财联(lián)社4月30日讯（编(biān)辑(jí) 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违的反弹，据(jù)上(shàng)海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨(dūn)，继上(shàng)周(zhōu)五开始(shǐ)止跌企(qǐ)稳四个交易(yì)日后(hòu)价格(gé)连续两日上(shàng)涨。暖意也提(tí)前传导到(dào)A股，锂(lǐ)矿股本周三(sān)表(biǎo)现强势，融(róng)捷股份(fèn)一度涨停，雅化(huà)集团和永(yǒng)兴材料最高(gāo)涨(zhǎng)超(chāo)9％、中矿(kuàng)资源(yuán)和盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业(yè)和天(tiān)齐锂(lǐ)涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之一是(shì)上海(hǎi)车展有望带(dài)动(dòng)购车需求预期的提(tí)振。乘联会秘书长崔东树表示(shì)，上(shàng)海车(chē)展(zhǎn)将让消费者感受到汽车消费的火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安(ān)表示，此前车企大幅降价(jià)导致消费者对电(diàn)动车的观望心态有望逐渐改善，市场开始预期5月(yuè)需求回暖。

　　有电池企(qǐ)业人士提到(dào)，目(mù)前磷酸铁锂电池(chí)的价(jià)格已经(jīng)逐渐稳定，且在谈(tán)价策略上(shàng)以企稳为主，不太(tài)可能进行降(jiàng)价。但未来(lái)，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影响。有产业人士分析称，乐观来看，国(guó)内动力电池厂商清库存工作或到5月完(wán)结，届(jiè)时电池厂(chǎng)商(shāng)库(kù)存(cún)水平有望(wàng)逐步恢复(fù)至(zhì)健康水(shuǐ)平，并带动上游材料采购(gòu)，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日(rì)调查(chá)的情况看(kàn)，一些电池龙头企业女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么5月份的排产(chǎn)预计将(jiāng)环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业由于前期基数(shù)较低(dī)，环(huán)比(bǐ)增幅更是(shì)高(gāo)达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日(rì)的业绩说明会上表示，5月份开始会全(quán)面(miàn)恢复(fù)生(shēng)产(chǎn)，排产相比一季度(dù)会有明显的(de)提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场需求(qiú)回暖已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段性反(fǎn)弹还是底(dǐ)部反转，目前仍(réng)难以判断。“一方面需要观察下游(yóu)库(kù)存(cún)状况，另一(yī)方面还需要看终端(duān)需求是否真正回暖，”华南一家主(zhǔ)流锂盐厂商内部人士此前对财(cái)联社记(jì)者表示。该人士(shì)表示，电池厂(chǎng)商实(shí)际上从(cóng)去年四季度开(kāi)始便启动(dòng)大(dà)规模去(qù)库存举(jǔ)措，这一举措在一(yī)季(jì)度实际上已经有所反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后(hòu)，相关电池厂(chǎng)商提(tí)到，目前库存已恢复至健康水平，此(cǐ)前(qián)暂停的产线也已(yǐ)经逐渐(jiàn)复产。特别是针对磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池库存，有业(yè)内人士直言，相(xiāng)关库(kù)存(cún)基(jī)本出清，后续将根据公司规划，逐步(bù)进行补货。作为锂电产业的风(fēng)向标(biāo)，宁(níng)德时代一季度(dù)报告(gào)显(xiǎn)示，其库(kù)存金额已(yǐ)从年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德时代(dài)的库存已(yǐ)经退(tuì)回到2022年第(dì)一季(jì)度的水(shuǐ)平。材料价(jià)格(gé)和库存水平，两项关键的指标也构(gòu)成锂电(diàn)产业走向的关键，随价(jià)格企稳(wěn)以(yǐ)及库存水平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激(jī)辩未来锂盐价(jià)格走(zǒu)向 最乐观者预判涨回25万元(yuán)/吨 最悲观(guān)者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间(jiān)跌(diē)去(qù)超过2/3，也(yě)引起了(le)市场热议(yì)。就在26日召(zhào)开的中国(guó)汽(qì)车动(dòng)力电池产业创新联盟2023年度(dù)大会上，中国汽车工业协会常务副(fù)会长(zhǎng)付炳(bǐng)锋指(zhǐ)出，国内(nèi)动力电池行业仍然存在(zài)一(yī)些问(wèn)题，包括(kuò)电池产业链分(fēn)工，价值(zhí)链分(fēn)配问题。“原材料短(duǎn)期大幅下降也(yě)不是正常(cháng)的现象，”他(tā)直言(yán)。在他看来(lái)，原(yuán)材料适(shì)当涨价(jià)是(shì)正常现象，行业要以(yǐ)之前大幅涨价为(wèi)教训，保(bǎo)证(zhèng)价值链的合理分配，避免大(dà)起大落。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这些业内人士和(hé)分析师近期对锂盐价(jià)格未来走势进(jìn)行(xíng)预判(pàn)并(bìng)阐述具(jù)体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反(fǎn)弹为(wèi)信号，一系列的数据验证锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业(yè)拐点或已经(jīng)到来。分析人(rén)士(shì)指出，此前锂电产业(yè)进入调(diào)整(zhěng)阵痛期，主要在于(yú)下游车市短期需求下滑，叠加(jiā)中(zhōng)游扩产迅速从(cóng)而在需(xū)求(qiú)表现(xiàn)上提前透支碳酸(suān)锂的未来(lái)增长空(kōng)间。进而导致，碳(tàn)酸锂价格持(chí)续下(xià)跌，中游(yóu)电池厂商(shāng)集体(tǐ)进入清库存阶段。从上游材(cái)料价格变化来看，近期(qī)碳酸锂价格率先(xiān)实现反弹。更值(zhí)得注意的是，在锂电产(chǎn)业链(liàn)，包括(kuò)六氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨(mò)、极片粉(fěn)等系列材料价格也出(chū)现企稳(wěn)甚(shèn)至反弹的局面。<女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么/p>

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另一关键(jiàn)指标，中游电池厂商的(de)库存(cún)也已经逐步恢复至健康水平。据高工(gōng)锂电了解，目前(qián)中游电池厂商库(kù)存水位回(huí)退，此前部分电池厂商暂停(tíng)的生产线已经(jīng)重(zhòng)启生产。在采购方面(miàn)，电池(chí)厂商(shāng)和下游车企已陆(lù)续重(zhòng)启订单(dān)，带动(dòng)产业需求回暖。从终端新能源汽(qì)车市场(chǎng)表现上(shàng)看，年初的(de)市场(chǎng)恐慌情(qíng)绪主要来(lái)自车市(shì)的(de)需求腰斩。但从整体一(yī)季度(dù)新能源(yuán)汽车销量(liàng)数(shù)据(jù)来看(kàn)，其月销量逐步(bù)攀升并(bìng)且回暖(nuǎn)速度超过(guò)往年。随(suí)着二三季度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售旺(wàng)季，也将进一步带动锂电产业(yè)中上游(yóu)的订单需求。加上5月(yuè)份(fèn)临近(jìn)，企业重新开启月度采购谈判，行业有望迎来需求订单的集(jí)中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价格可能(néng)会有回(huí)涨的空间，但幅(fú)度不可(kě)能太大，最(zuì)多(duō)在10％左右。业内人士表示，因为经(jīng)历本轮碳酸锂(lǐ)价格的(de)暴(bào)涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于(yú)碳酸锂(lǐ)真实(shí)的(de)供给情况更加(jiā)清(qīng)晰，市场(chǎng)预期回调下(xià)，电(diàn)池厂商在价格谈判上会(huì)更加谨慎(shèn)。同时电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)一体化带来的(de)碳(tàn)酸锂(lǐ)供(gōng)应稳(wěn)定(dìng)，也将削(xuē)弱(ruò)上游(yóu)锂矿厂商的(de)议价(jià)权。电池回(huí)收端，邦普、格林美(měi)、天奇股份、华友钴业等(děng)企(qǐ)业(yè)持(chí)续推进电(diàn)池(chí)回收布局(jú)，来自终端(duān)材料回(huí)收的产(chǎn)能也在(zài)稳步爬坡。相关数据显(xiǎn)示(shì)，2025年国内回(huí)收的废(fèi)旧电池的(de)总(zǒng)量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到(dào)上(shàng)游(yóu)，电池厂商都已完善在锂矿(kuàng)端的布局，包括(kuò)宁德时代的宜春(chūn)锂矿项目(mù)，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进(jìn)展顺(shùn)利，将进一步释放碳酸锂供给。经(jīng)历过(guò)复杂(zá)的产业调整过(guò)程之(zhī)后，整个锂电产业的运作模(mó)式正(zhèng)从(cóng)“大开大合”的波浪(làng)式变得更为平滑。从原材料到(dào)电(diàn)池(chí)，再到下(xià)游车企，产业链各个环节的价格以及供需(xū)变化(huà)也将变得更加平衡且具有(yǒu)可(kě)预(yù)测性。

　　然而，亦有空(kōng)方则认为，当前上游库存水(shuǐ)平(píng)依旧(jiù)处(chù)于高(gāo)位，虽然需求端稍有好(hǎo)转，但(dàn)是并不足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并(bìng)不(bù)是(shì)一个下游获(huò)利、上游承压的(de)简单故事(shì)

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料的(de)价格(gé)下(xià)跌(diē)过快，但这并不为业内人(rén)士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至当前(qián)20万元(yuán)不到(dào)，价格跌去近7成(chéng)，最直接受到冲(chōng)击的(de)当属锂矿企业(yè)。根据藏格矿业一(yī)季度数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度销(xiāo)量(liàng)2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度(dù)的2461吨(dūn)，削(xuē)减至今年一季(jì)度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市(shì)场行情策动，上游锂矿企业不断压(yā)低碳(tàn)酸锂(lǐ)出货(huò)价格，部分锂矿企(qǐ)业已经出(chū)现(xiàn)主动减产(chǎn)的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告，一季度(dù)营业收(shōu)入(rù)7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第(dì)二日股价跌停(tíng)。

　　直接(jiē)生产、售(shòu)卖碳(tàn)酸(suān)锂的锂(lǐ)盐企(qǐ)业则命运分化，大(dà)公司如天(tiān)齐(qí)锂业和赣(gàn)锋(fēng)锂业有机会在(zài)价格下降周(zhōu)期(qī)中(zhōng)获得更(gèng)多市场份额，行业将(jiāng)变得(dé)更集中。这(zhè)是2016年(nián)到2018年上一轮锂价下降中发生过的事(shì)。而同环节的大(dà)量中小企业，尤其是最近(jìn)两年追(zhuī)高(gāo)入局的新(xīn)公司，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价(jià)的东风，赣锋锂(lǐ)业在(zài)去年(nián)轻松(sōng)赚(zhuàn)出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，这一轮价(jià)格下降(jiàng)长期利好中国最大(dà)的(de)两个(gè)锂盐供应商天齐锂业(yè)和赣(gàn)锋(fēng)锂业。它们去年的净利润(rùn)都超过200亿元，比中国最(zuì)大的(de)新能源车企(qǐ)比亚迪还多，其中天(tiān)齐锂业净利润(rùn)增长超过10倍。足够厚的血，使他们(men)更能承(chéng)受(shòu)价格(gé)下跌(diē)和可能(néng)的未来亏损。这两家(jiā)公(gōng)司也有(yǒu)行业里最优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天(tiān)齐锂业等公司入股的海外(wài)锂矿资源(yuán)开采成本(běn)普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎(hū)是全球最低水平。

　　但(dàn)这(zhè)并(bìng)不意味着，这(zhè)两家公(gōng)司能(néng)以低于5万元(yuán)/吨(dūn)的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际(jì)交易(yì)中，即使(shǐ)拥有海(hǎi)外矿产的(de)分销权或开(kāi)采(cǎi)权，交(jiāo)易价格也(yě)需(xū)要通(tōng)过(guò)长协(xié)确定，按市价定期(qī)调整。但能获得上游(yóu)更低成(chéng)本(běn)的资源，让这两家大(dà)企业更(gèng)能容忍低价，并能在上游(yóu)因降价减产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超(chāo)预期下跌牵动(dòng)着万亿(yì)新(xīn)能源车市场。不过(guò)锂价下降带(dài)来(lái)的连锁(suǒ)反应，并不是一(yī)个(gè)下游(yóu)获利，上游承压(yā)的(de)简单故事。作为碳酸锂的下游，宁(níng)德时代理论上会受益，但锂(lǐ)价(jià)的超预期下跌，使宁德时代今年2月(yuè)提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划(huà)沦为鸡肋，它(tā)本想用(yòng)20万(wàn)元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一(yī)些(xiē)车企(qǐ)的三(sān)年长(zhǎng)单。另一(yī)层影响是，宁德时代今(jīn)年5月计划(huà)投(tóu)产的宜春锂矿很(hěn)有可能一开采就(jiù)亏损。

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