在(zài)股市(shì)高(gāo)点成立的主动权益类定开基金(jīn)密集迎来开放日，近(jìn)三个(gè)月即将(jiāng)开放(fàng)的产品超3成跌破面值，破(pò)净(jìng)率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立(lì)满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位行(xíng)业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，主动权益(yì)定开基金的整体破净率与基(jī)金成(chéng)立(lì)时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多(duō)因素有关。其中，高点成(chéng)立是基(jī)金破净的重(zhòng)要原因(yīn)。同时，他(tā)们也建议(yì)基金(jīn)公司要更加(jiā)前(qián)瞻性布局产品，克服(fú)短期盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益和导向开展产品的布(bù)局和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权(quán)益基金开放

　　破(pò)净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日，华南(nán)一家基金(jīn)公司发布公告称(chēng)，根据基金法、基金(jīn)运作管理办法、基金合同(tóng)的(de)有关规(guī)定(dìng)，公司(sī)旗下(xià)主动权益(yì)一(yī)年(nián)定期开放(fàng)基金最近一(yī)个开放(fàng)期为2023年4月(yuè)20日至2023年(nián)5月22日，若该(gāi)开放期最后一个开放日(rì)（即20割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思23年5月22日）日终，基金(jīn)出(chū)现触发基金合(hé)同终止的(de)情形(xíng)，基金管(guǎn)理人将终止《基金合(hé)同》，并按照《基金合同》约定履行基(jī)金财产清算程序(xù)，无须召开基金份(fèn)额持(chí)有人(rén)大(dà)会(huì)。

　　根(gēn)据公告，该只基金的基金合同(tóng)生(shēng)效后，若登记机(jī)构(gòu)完成每个开放期最后一个开(kāi)放日的申(shēn)购、赎回(huí)或(huò)转换(huàn)业(yè)务申请确认时，基(jī)金(jīn)的基金份额持(chí)有人数量不满200人或者基金资产净值(zhí)低于五千(qiān)万元(yuán)，基金管理人在履行(xíng)相关监管报告(gào)和信息披(pī)露程序后(hòu)终止基金合同，无需召(zhào)开基金份额持(chí)有人大会。

　　截至2023年(nián)一季(jì)报，该只偏债混合型(xíng)基金(jīn)管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主(zhǔ)动权益类定期开放基金有60只（份(fèn)额(é)合(hé)并计算）即将迎(yíng)来(lái)开放日，目(mù)前破(pò)净产品（统计复权(quán)净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成立两年来亏(kuī)损超43％，目(mù)前基金(jīn)净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益类定(dìng)开基(jī)金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐(zhú)月震(zhèn)荡上升态势。

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　　上(shàng)海证券基金评价(jià)研究(jiū)中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着(zhe)基金开放日临近，为了应对基金集(jí)中(zhōng)申(shēn)赎影(yǐng)响，基金的投资策略可能倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能会有所降(jiàng)低(dī)。因此(cǐ)，在权益市场表现不(bù)好时，距(jù)离开放日越远，整体上破净率可能有增加趋势(shì)。当然，整体破净(jìng)率情况也与(yǔ)基金成立时间(jiān)、基金投资策(cè)略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金(jīn)销售机构负责人(rén)也分析(xī)，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金大多成立于2020年下半年，高点成(chéng)立是基金破净的重要原(yuán)因；另一(yī)方(fāng)面，8、9月份到期的定开(kāi)基金数量(liàng)明显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较(jiào)6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破(pò)净(jìng)率仍较高，可能也与(yǔ)基金的发行(xíng)节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布(bù)局(jú)产品

　　市(shì)场高点避免(miǎn)盲(máng)目规模扩张(zhāng)

　　据(jù)记(jì)者观察，从(cóng)近(jìn)三月即将(jiāng)迎(yíng)来开(kāi)放的定期开放式基(jī)金来看，多(duō)数(shù)成(chéng)立于2020年下(xià)半(bàn)年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是(shì)部分基金破净(jìng)的(de)重要原因。

　　针(zhēn)对上述(shù)现象，孙桂(guì)平表(biǎo)示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益(yì)市场高点时基金发行相对容易，而(ér)且规模也容易做大，基金(jīn)公司有动力去做；但从(cóng)投资者而(ér)言，高点(diǎn)入市(shì)就容易出(chū)现一段(duàn)时间内基(jī)金业绩表现(xiàn)不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的(de)情形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙桂(guì)平认(rèn)为，对(duì)基金(jīn)公司而言，在(zài)市场高点时要保持冷静(jìng)，相(xiāng)对谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐市场热(rè)点(diǎn)，克服短期盲目(mù)规模扩张冲(chōng)动，从客户利益导(dǎo)向进行产品布局和发行。此举(jǔ)既可以保(bǎo)护投资者利益，也可(kě)以树(shù)立(l割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思ì)基金公(gōng)司良好口碑(bēi)，有利(lì)于基金公司(sī)长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售(shòu)机构负责(zé)人也表示(shì)，在市场高位(wèi)、情绪火热时发行基金往往(wǎng)伴随着较高的风险。一方面，近两(liǎng)年(nián)权益市场的整(zhěng)体波动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两年不同的投资策(cè)略(lüè)、不同(tóng)投(tóu)资范围的基(jī)金收益率差距较大。另一方面，市场(chǎng)情绪火(huǒ)热(rè)时容易出现爆(bào)款基金(jīn)，较大(dà)规模给基金经理带来的灵活性限制很可(kě)能会影(yǐng)响产(chǎn)品(pǐn)未来的超(chāo)额收益。同(tóng)时(shí)，优质(zhì)资产的资金(jīn)容量通常有限，且短期快(kuài)速上涨很可能(néng)估值虚高。过高的管理规模(mó)要求(qiú)基(jī)金经理(lǐ)不得不(bù)跨出舒适(shì)圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投资分布(bù)，也可(kě)能会增加错判的风险，对(duì)获取超额(é)收益(yì)影响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时，该基(jī)金销售部门机(jī)构(gòu)负责人也建(jiàn)议(yì)基金公司(sī)前瞻性布局产品，并(bìng)将规模(mó)控制在基金经(jīng)理能力范围(wéi)内，高点成立的产品(pǐn)，如果(guǒ)通过均衡和多元化的布局，避(bì)免单押一个赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤(chè)等方(fāng)法，也(yě)能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着定(dìng)期开(kāi)放(fàng)式(shì)权益类基金表现(xiàn)不(bù)及预期，近一年新成立的(de)定开权益类基(jī)金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均(jūn)发(fā)行规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金(jīn)的发(fā)行(xíng)陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预期时(shí)，投资者的心态会受(shòu)到一定程度的影(yǐng)响，甚至可能打击投资(zī)者的投(tóu)资(zī)信(xìn)心。如果破净率持续上升的话，投资(zī)者对于后续新发基金的购买意愿可能会下(xià)降。” 上(shàng)述基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基(jī)金经理更(gèng)好施展投(tóu)资(zī)决策，有效阻止投资(zī)者频繁交易等方面(miàn)具有明显优(yōu)势，有利(lì)于(yú)为投资者创造更好(hǎo)收(shōu)益(yì)。但是定开基金也受市(shì)场波动影(yǐng)响，跌破净(jìng)值也(yě)是(shì)正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开(kāi)基(jī)金(jīn)发行时，一(yī)是(shì)要避(bì)免高位发行，二是要(yào)做好投(tóu)资者教(jiào)育。”孙桂平称(chēng)。

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