分析人(rén)士称，《暂行规定(dìng)》施行后，预计全市场货币市场基金数(shù)量上将有一定出清(qīng)不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语，对基金管理人(rén)的(de)产品体(tǐ)系结构布(bù)局(jú)、调整(zhěng)也提出了要求(qiú)。

　　5月(yuè)16日(rì)，《重要货(huò)币市场(chǎng)基金监(jiān)管(guǎn)暂行规(guī)定(dìng)》（下称(chēng)《暂行规定》）正式实施，从风险管(guǎn)理(lǐ)、人员及系(xì)统配置、投资比例、交易(yì)行为、规模控制、申赎管理等(děng)多方(fāng)面对(duì)重要(yào)货币市场基金(jīn)的基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人提出了更为(wèi)严格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定(dìng)》将提高货币基金的风险管(guǎn)理能力和透明度(dù)，降(jiàng)低投(tóu)资(zī)风险。但是，可能会对部分(fēn)追求高收益的投资者造成一定影(yǐng)响。此外，预计全市(shì)场货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金数量上将(jiāng)有一定出清，对基金管理人的产品体系结构布局(jú)、调整也(yě)提(tí)出了要求。

　　哪些基金(jīn)被纳入

　　《暂行规(guī)定》指(zhǐ)出，重要货币市场基金(jīn)是指因基金资产规模较大或(huò)者投资(zī)者人数较多、与(yǔ)其他金融(róng)机构或(huò)者金融产(chǎn)品关联性较(jiào)强(qiáng)，如发生重大风险，可能对资(zī)本市(shì)场(chǎng)和(hé)金融体系(xì)产生重(zhòng)大不利影(yǐng)响的货币市场基金。

　　哪些基金会被纳入评(píng)估(gū)范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金满足(zú)下列任一条件的，基金管理人应当在10个工(gōng)作日内主动向(xiàng)中国证监会报告：基(jī)金资产净值连续(xù)20个交易(yì)日超过2000亿元(yuán)；基金(jīn)份额持有人(rén)数量连续20个交易日(rì)超过5000万个(gè)；中国(guó)证监会认定的符合重要货(huò)币市(shì)场基(jī)金特征(zhēng)的其他(tā)条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市(shì)场上(shàng)共有天弘余额宝货币(bì)、易方达易理财货币A、建信(xìn)嘉薪宝货币A三(sān)只基金规模超过(guò)2000亿(yì)元。其中，天弘(hóng)余(yú)额宝货币(bì)规模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数来看，截(jié)至2022年末，天弘余额宝货币持有(yǒu)人达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有业内人(rén)士对记者(zhě)表示，《暂行规(guī)定》实施后，对于规模超(chāo)过2000亿(yì)元或者投资者数(shù)量(liàng)大于(yú)5000万个的(de)货币市场基金，监(jiān)管要(yào)求更加严格，基金管理人需要增强抗(kàng)风险能(néng)力(lì)，并(bìng)明确(què)风险(xiǎn)防控(kòng)与处置机(jī)制(zhì)。这将促(cù)使基金公司(sī)更加注重风险管理和产品合规性，提(tí)高产品(pǐn)的透明度和(hé)稳定性，从而保护(hù)投资者(zhě)的利益。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定》与资管新规一脉相承，都是为了提升资(zī)管(guǎn)机构的风险管理能力，实现(xiàn)风险分散(sàn)化，防止(zhǐ)风险(xiǎn)过度集中、对金(jīn)融(róng)安全产生不利影响。在提(tí)升风控水平的前(qián)提下，引导高收益产品打破刚兑，高安全产品收益(yì)率回落(luò)至与其(qí)风险相匹配的合理水平。随着资(zī)管新(xīn)规(guī)的逐步落地，回(huí)归(guī)本源的(de)主动类资管产品迎来发展良机，财富管理行业百花齐(qí)放。

　　明确附加监管要求

　　《暂(zàn)行规定》明确了重要货(huò)币市(shì)场基(jī)金(jīn)的附加监管要求，指(zhǐ)出基金管理人应当遵(zūn)循长(zhǎng)期稳健的(de)经营和投资理(lǐ)念(niàn)，确保自身投资研究、人员配备、系统(tǒng)运营(yíng)、客户服务、风险管(guǎn)理(lǐ)与危机应对等方面的能(néng)力水平与重要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)管理规模相匹配，不得盲目扩张基(jī)金规模。

　　值得(dé)注意(yì)的是，重要货币市(shì)场基金的基金经理不得少于2人。在薪酬考核方面，基金管理人的高级管理人员、基(jī)金经理(lǐ)等相关人员的考核(hé)评价(jià)、薪酬激励等不得直接或者间接与重要货(huò)币市场基金的规(guī)模(mó)相挂钩。

　　在重(zhòng)要货币市场基金的投资运作(zuò)指标方面，也需要(yào)满(mǎn)足(zú)多项要求(qiú)。例如，持有(yǒu)一家公司发行的证券(quàn)市值(zhí)不得超过基(jī)金资产净值的5％；投资(zī)于具有基金(jīn)托管(guǎn)人资(zī)格的(de)同(tóng)一商(shāng)业银(yín)行发行(xíng)的(de)金(jīn)融工具占基金资产净(jìng)值的比例不得超过15％；主动(dòng)投资于(yú)流动(dòng)性受限资产的规模合计(jì)不得超过基(jī)金资产净值的 5％；投资组合的平(píng)均剩余期限不得超(chāo)过90天；投资组合的(de)杠杆比例不得(dé)超(chāo)过110％。

　　货币(bì)市场基金交易行为管理方面(miàn)，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》指出(chū)，审慎确认大额申(shēn)购(gòu)申请(qǐng)，避免出(chū)现接受单一(yī)投(tóu)资者申购(gòu)申请后导致其持有份额超过基金总份额5％的情况(kuàng)。

　　而在风(fēng)险准备金方面， 基金管理人、基金托管人每(měi)月从重要(yào)货币市场基(jī)金的管(guǎn)理费、托管费(fèi)中计(jì)提的(de)风险准备金(jīn)比例(lì)不得低于(yú)20％。

　　国(guó)信证券(quàn)指出(chū)，《暂行(xíng)规定》是(shì)金(jīn)融防(fáng)风(fēng)险(xiǎn)的重要(yào)举(jǔ)措。部分货币(bì)市场基金规(guī)模较大、投(tóu)资者数(shù)量较(jiào)多，具有“牵(qiān)一发而动全身”的重要影(yǐng)响，当(dāng)出(chū)现(xiàn)风险(xiǎn)事(shì)件时，可能会对金融市场的流动性安全产生冲击。《暂行规定》无(wú)论(lùn)是从考核机制，还是从投资比例(lì)、久期、可变现(xiàn)资产的限制(zhì)，都是为(wèi)了更高(gāo)流动性考虑，重要(yào)货币市场基金防范(fàn)流(liú)动性风(fēng)险的能力将进(jìn)一步(bù)提升，将有效防止出现(xiàn)2016年部分货币市场(chǎng)基(jī)金类似的流(liú)动性风险事件。

　　制定风险应(yīng)对(duì)预案

　　在重要货币市场基金的风险防控和监督(dū)管理(lǐ)机制方面，《暂行规定》也做出了明确(què)的规定。

　　《暂行规(guī)定》指出，基(jī)金管理人应当(dāng)综合(hé)评估重要货币市场基金(jīn)各类(lèi)风(fēng)险的成因、表现及影响，会同相关市场主体(tǐ)共同制定合(hé)理有效的(de)风险应(yīng)对预案。风险应对预(yù)案应(yīng)当报中(zhōng)国(guó)证监(jiān)会备案，中国证监会(huì)对(duì)风险应对(duì)预案的有(yǒu)效(xiào)性(xìng)、合理(lǐ)性、可(kě)行(xíng)性等进行评估。

　　重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金发(fā)生重大风(fēng)险的，由(yóu)中国(guó)证(zhèng)监会牵头相关部门成立(lì)风险处置小(xiǎo)组，督促基金(jīn)管理人及相关市场主体依(yī)据风(fēng)险(xiǎn)应对(duì)预案等对重要货(huò)币市场基金(jīn)实施风险(xiǎn)处置(zhì)。

　　那(nà)么，《暂行规定》的实施对于(yú)投资者有什么影响？

　　有业内人(rén)士(shì)对记者表示(shì)，《暂行规(guī)定》将提高货币基金(jīn)的(de)风险管(guǎn)理能力和透明度，降(jiàng)低投资风险。但是(shì)，可(kě)能会对(duì)部(bù)分投资(zī)者造成一定影响，例如可(kě)能(néng)会对一些追(zhuī)求高收益的投资者(zhě)造(zào)成一定冲击。此外，新(xīn)规可(kě)能会导致一(yī)些货币基金规模(mó)较小的(de)产品(pǐn)退出市场，投资者需要注意(yì)选择合适(shì)的产品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于保护(hù)低风(fēng)险偏好的投资(zī)者(zhě)。相对于其(qí)他资管产(chǎn)品，货币市(shì)场基金具有着(zhe)投资者数量庞大，风险偏好较低(dī)的特点(diǎn)。部分规模较大的货币规模(mó)基(jī)金如出现风(fēng)险(xiǎn)事件，或将对(duì)社会稳定产生不利影响。《暂行规定》提升了重要货币市(shì)场基(jī)金的资产(chǎn)安不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语全要求，有利于保护(hù)投资者利(lì)益。”国信证券表示。

　　财信(xìn)证券指出(chū)，《暂行规定》施行(xíng)后，货(huò)币市(shì)场基金的规范化、标准化、投(tóu)资分散化、安全化(huà)程度将(jiāng)有提(tí)升，未(wèi)来是(shì)否在公布的重点货币基金名(míng)录(lù)内(nèi)，可能是投(tóu)资者选择考量的潜(qián)在(zài)背(bèi)书因(yīn)素之(zhī)一(yī)。预(yù)计全市场(chǎng)货币市场基金(jīn)数量上将有一(yī)定出清，对基(jī)金(jīn)管理人的(de)产品体系结构布局、调整也(yě)提出了要求。

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