国内(nèi)“五一”假(jiǎ)期(qī)来了，但海外(wài)市(shì)场风险依旧(jiù)不容忽(hū)视(shì)。在美国多项(xiàng)重(zhòng)要经济数据(jù)出炉后，美(měi)联(lián)储也(yě)将召(zhào)开5月议息会议，市场普(pǔ)遍预期(qī)将继续加息25BP。在利好利(lì)空消息(xī)交织下(xià)，节后市场走势将如何演(yǎn)绎？

　　美国第一(yī)共(gòng)和(hé)银行股价已(yǐ)累计下跌90％以上

　　截至周五收盘(pán)，美国(guó)第一共和银行的(de)股价收跌43.2％，盘(pán)中一度腰斩，且多次触发停牌，原因是达成救(jiù)助协议以维持该银行(xíng)运(yùn)营的希望在变得渺茫。该股今年已下(xià)跌90％以上。消(xiāo)息人(rén)士称，该银行很(hěn)有可能会被美国联邦储(chǔ)蓄保险公司宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美国第一共和银(yín)行(xíng)公布其第一季度存款下降(jiàng)40.8％至1045亿美元后(hòu)，该银行股价在接下(xià)来的两天内下跌超(chāo)过60％，创下(xià)历史(shǐ)新低。目(mù)前包括(kuò)来(lái)自美国联(lián)邦(bāng)储蓄保(bǎo)险公司、财政(zhèng)部和美(měi)联储的官(guān)员正在与其他(tā)银(yín)行进行(xíng)协调会议(yì)，为第一共和(hé)银(yín)行(xíng)制定救(jiù)助计划。

　　美联储反省(shěng)硅谷银行倒闭(bì)，寻求(qiú)大范(fàn)围(wéi)加强银行(xíng)规管

　　在当地时(shí)间(jiān)4月28日公布的内部审(shěn)查(chá)报(bào)告中(zhōng)，美联储承认(rèn)，对于上月(yuè)硅(guī)谷(gǔ)银行的倒闭案(àn)，美联储难辞其咎(jiù)，倒闭既源(yuán)于该行自身风险管理薄弱，也和美联(lián)储的审查督(dū)导(dǎo)行(xíng)动拖沓有关。

　　美联储认为，银(yín)行(xíng)业审查员未(wèi)能采取有力(lì)行动解决硅谷(gǔ)银行(xíng)越来越多的问题。美(měi)联(lián)储(chǔ)负责金融业监管的副(fù)主(zhǔ)席巴尔（Michael Barr）在报告(gào)中称，审查(chá)员未能充(chōng)分认识到，随着硅谷银行(xíng)的规模(mó)扩大、复杂性增加，该行(xíng)变得有多么不堪一击(jī)。他们的确(què)发现了风险，却没有采取足(zú)够(gòu)的措施(shī)，保证(zhèng)该行足够迅速地解决问题。

　　报(bào)告中，巴(bā)尔总结硅谷银行倒闭有(yǒu)四(sì)大成因，其中三点都和美联储监管不力有关。他说，美联(lián)储监管者(zhě)的错误部分(fēn)源于(yú)，特朗(lǎng)普执政(zhèng)时的金(jīn)融业改革普(pǔ)遍放松了(le)对(duì)中等银行的规管。

　　巴尔还提到(dào)，美联(lián)储的文(wén)化(huà)转变(biàn)似乎导致联储的监管变得(dé)更宽松。这(zhè)些变化体(tǐ)现在降低(dī)标准、增加复杂性，以及监管方(fāng)式不(bù)够(gòu)自(zì)信果断，它们阻碍了有效(xiào)的监管(guǎn)。

　　美联储认为，其银行(xíng)业审(shěn)查员已经确定(dìng)了硅谷银行存在导致(zhì)其(qí)倒闭的一大(dà)问题——利率(lǜ)相关风险，但美(měi)联储自身的流程(chéng)“过于审慎”，侧(cè)重在采取行动以前累积过多的证据。

　　美联储的数据显示(shì)，截(jié)至倒闭(bì)时(shí)，硅谷银(yín)行收到(dào)31项监管机构的公开审查报告或警告，数(shù)量是其他银行的(de)三(sān)倍。报告称(chēng)，随(suí)着(zhe)硅谷银行(xíng)壮大，近些年美联储忽视(shì)了范围更广的问题，比如该行多年来一直突破内部风(fēng)险限制，其(qí)采用的(de)流动性(xìng)指标却显示(shì)，存款(kuǎn)基础稳定(dìng)，其利率相关风险还被(bèi)评为(wèi)令人(rén)满(mǎn)意。

　　巴尔透露，美联储将重新审(shěn)查，适用于资产超过(guò)千(qiān)亿(yì)美元银行的一系列(liè)规定(dìng)，包括压力测试和流动性(xìng)要(yào)求，将重(zhòng)新评(píng)估，怎样监(jiān)督和监管一家银行(xíng)对利率流动性(xìng)风险的风控。

　　巴尔说，硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭表明，需要对(duì)范围(wéi)更广泛的(de)银行强化适(shì)用(yòng)的标准，联储应考虑，让更(gèng)大范围(wéi)的银行适用(yòng)标准和的流(liú)动性规定。他呼吁，重新(xīn)评估(gū)，对于超过(guò)25万美元联(lián)邦(bāng)保(bǎo)险上限(xiàn)的银行存款，监(jiān)管(guǎn)方的(de)处理方。

　　巴尔认为，美联储应要求更广泛(fàn)的银(yín)行考虑到可出售证券的未(wèi)实(shí)现损益，以便让银(yín)行的资本要求更(gèng)好地匹配其财(cái)务状况和(hé)风险。他暗示，对(duì)资本规划和风险管理(lǐ)不足的公司，美联储(chǔ)可能增加资本(běn)或流动性的要求，或者限(xiàn)制股票回购、股(gǔ)息支付或高(gāo)管薪酬。

　　美总统拜登批准内华达州(zhōu)和佛罗里达州重大灾(zāi)难(nán)声明

　　据(jù)央(yāng)视(shì)新闻消息，根(gēn)据美国白宫当地(dì)时间4月28日的声明，美(měi)国总(zǒng)统拜登批准内(nèi)华达州重大灾难(nán)声明，他下令为3月8日至3月19日期间受冬季风暴影响(xiǎng)的地区提供(gōng)联(lián)邦援(yuán)助。

　　此(cǐ)外，拜登还于27日晚批准佛罗(luó)里达州重大灾难声明，他下(xià)令为4月12日至4月14日期(qī)间受严重风暴影响的地区提供联邦(bāng)援(yuán)助。

　　联(lián)邦援助资金可在(zài)成(chéng)本分担的基础上(shàng)提(tí)供给(gěi)州政府和符合条(tiáo)件的地方政府(fǔ)以及某些私人非营利组织，用于受灾害影响地区的应急和修复工作。

　　欧盟与(yǔ)波兰等五国(guó)就乌克兰(lán)农产品相关事宜达成(chéng)原则性协议

　　据(jù)央视新闻消(xiāo)息(xī)，当(dāng)地时间28日，欧盟(méng)委员会执(zhí)行副主席东布(bù)罗夫斯(sī)基(jī)斯对(duì)外(wài)宣(xuān)布，欧(ōu)委会已与保加(jiā)利亚、匈牙利、波兰(lán)、罗马尼(ní)亚和斯洛伐克就乌(wū)克兰农产(chǎn)品相关事宜达成原则性协议。

　　东布(bù)罗(luó)夫(fū)斯(sī)基斯表示，欧盟(méng)已采(cǎi)取行动(dòng)解决欧(ōu)盟成员国(guó)和乌(wū)克(kè)兰农(nóng)民(mín)的担忧。具体(tǐ)措施(shī)包括推动波兰、斯洛伐克、保加利亚等国撤(chè)回针对乌农产品的单边措施。从欧盟层面对(duì)小麦、玉米、油菜(cài)籽、葵花(huā)籽(zǐ)等4种农产品实施(shī)保障措施。为5个受影响(xiǎng)的成员国农民提供(gōng)1亿欧元的一揽子(zi)支持。此外，欧盟将继续推进(jìn)包括葵花籽油等(děng)产品的倾销(xiāo)调查。欧盟(méng)将进一步确(què)保乌(wū)克(kè)兰农(nóng)产品(pǐn)通过欧(ōu)盟通道出(chū)口到其他(tā)国家。

　　美国(guó)滞胀困(kùn)境(jìng)：经济继续放缓，通胀依旧高企

　　4月28日，美国商务部最(zuì)新公布的(de)数(shù)据显示(shì)，美国(guó)3月(yuè)核心PCE物价指数同比上升4.6％，预(yù)估为(wèi)4.5％，前值(zhí)为(wèi)4.6％。同(tóng)时美国3月(yuè)核(hé)心PCE物价指数(shù)环比上涨0.3％，与市场预期及前值持平。

　　据悉，剔除食品和(hé)能源(yuán)的核心PCE物价指数是美(měi)联储青睐的通胀(zhàng)指标之一。此次公(gōng)布的(de)数据再度印证了美国通胀的居高不下，这加大了美(měi)联储5月再次加息的可能性。报告公布后，美(měi)国短期利(lì)率期货小(xiǎo)幅下跌，反映出5月(yuè)份加息25BP的可能性约(yuē)为90％。

　　就在此前一天，美国商务(wù)部公布(bù)的一季度美国(guó)宏观经(jīng)济数(shù)据显示，美国一季度GDP同比仅增长1.1％，大(dà)幅(fú)不及(jí)市场(chǎng)预期的2％，且增速较(jiào)前值2.6％显著放(fàng)缓。而(ér)同日公(gōng)布的一(yī)季度核心PCE物价(jià)指数年化环比初值升至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏(hóng)观贵金属分析师张晨向期货(huò)日(rì)报记者(zhě)表示(shì)，上述(shù)数据显示(shì)出(chū)美国经济放缓但通(tōng)胀(zhàng)水(shuǐ)平依旧高企的滞胀(zhàng)特征。不(bù)过(guò)，从美国GDP折年数同比数据(jù)来看(kàn)，他(tā)认为一季度1.6％的(de)增(zēng)速较去年四季度0.9％的增(zēng)速出现明显(xiǎn)回暖，显示出美国经济虽有放缓，但韧性(xìng)尚(shàng)存。

　　“一季度美国GDP数(shù)据超预期放缓，坐实了市场对于美国经(jīng)济衰退(tuì)的(de)忧虑，再(zài)加上目前欧(ōu)美银(yín)行信用危机的(de)尾部效(xiào)应持续存(cún)在，金融不(bù)稳定叠加经济景气下滑，一定(dìng)程(chéng)度上削弱(ruò)了美(měi)联储货币(bì)政策的紧(jǐn)缩预期，同时增(zēng)加了下半年美联储(chǔ)降息的预期(qī)。”中信(xìn)建投(tóu)期(qī)货(huò)宏观(guān)贵(guì)金属分析(xī)师罗亮认为。

　　不过，他也表示，由(yóu)于(yú)反映核(hé)心个(gè)人(rén)消费支出在(zài)内的(de)一季度PCE通胀数据持(chí)续上升(shēng)，再加上周五晚间公布(bù)的3月核(hé)心(xīn)PCE数据也偏(piān)强，因此美(měi)联储(chǔ)5月(yuè)份加(jiā)息基本不(bù)存在(zài)悬念，此次GDP数(shù)据更(gèng)多影响的(de)是年中美联储的政策变化。

　　5月加息或(huò)“板上钉钉”，此次会议还(hái)需关注什么(me)？

　　金瑞期货(huò)宏(hóng)观贵金属分(fēn)析师吴梓杰认为(wèi)，当前美联储(chǔ)货币(bì)政策面临抑(yì)制(zhì)通胀以及宏(hóng)观审慎两难的抉(jué)择(zé)。随(suí)着此前银(yín)行业危机的(de)爆发以及一季度(dù)经济的回落，美国当前经济(jì)的脆弱(ruò)性以(yǐ)及下行压力已经持续增加，但是一季度核心PCE同样大(dà)幅超过预期，显示(shì)出核(hé)心通胀黏性超预(yù)期。

　　“对于美联储来说，这意味着进行政(zhèng)策(cè)选择(zé)时不(bù)得不更加慎重。”吴(wú)梓杰(jié)预计，美联储(chǔ)5月(yuè)大概率将(jiāng)会保(bǎo)持加息25BP的节奏，但在记(jì)者会上鲍(bào)威(wēi)尔表态(tài)或将更加注重(zhòng)安抚市场(chǎng)情绪，强(qiáng)调对宏观(guān)风险的把控，且(qiě)对(duì)未来加息(xī)的态度或(huò)将更加谨慎(shèn)。

　　张晨认为，目前市(shì)场已经对(duì)美(měi)联储5月加(jiā)息(xī)25BP作(zuò)出了充分的计(jì)价。鉴于此次会议(yì)并无最新点阵(zhèn)图和经(jīng)济展望公布，因此会议重点在于利率(lǜ)决(jué)议声(shēng)明及鲍威尔的会后发言两方面(miàn)。其中，在决(jué)议(yì)声明方(fāng)面(miàn)，可重点观察措辞调(diào)整变(biàn)化情况，特别是能否出现“停止加息”相(xiāng)关暗(àn)示(shì)。而在会(huì)后的新闻发布会上，需要重点关注鲍(bào)威尔对(duì)于经(jīng)济与通胀(zhàng)前景、后续货币政(zhèng)策以及(jí)银行业(yè)危机引发的信贷收缩等(děng)方面的观点论述。特别是如(rú)果出现(xiàn)“停止加息”等明显鸽(gē)派暗示，则无(wú)论对于商品(pǐn)市场(chǎng)还是(shì)权益(yì)市场而言，均构成(chéng)短期提振。

　　罗亮认为，此次(cì)美联储会(huì)议需要关注三个(gè)方(fāng)面：一是考(kǎo)虑到通胀的(de)顽固性，美联储(chǔ)是否会(huì)透露其(qí)愿意(yì)容忍更高水平的通胀(zhàng)；二是美(měi)联储对(duì)于目(mù)前金融以及经济风险的判断，到底(dǐ)是(shì)短期风险还是长(zhǎng)期风险；三是(shì)美联储未(wèi)来的货币(bì)政(zhèng)策预期，比如是否(fǒu)透(tòu)露下半(bàn)年将降(jiàng)息或者不降息。

　　他认为，如果美联储依然偏(piān)鹰派，则预期风险资产将继续(xù)回调，美债利率曲线会加深倒挂的程度，对市场而言偏负面；如果美联储偏鸽派，那市场风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)会再度(dù)上(shàng)升，美元指数预计显著下行，贵金属将(jiāng)领涨资产。

　　吴梓杰表示，由于当前市场对5月加息25BP已(yǐ)经计价较为充分，预(yù)计(jì)加息结果不会(huì)引起(qǐ)市场较大波动，但是对于6月及(jí)以后偏鹰的政(zhèng)策(cè)预期交易(yì)依旧不足。因(yīn)此，他认为本次会议上需(xū)要重(zhòng)点(diǎn)关注美(měi)联储声明以及(jí)鲍威尔在记(jì)者(zhě)会上对未来政策路径的(de)展望(wàng)。“尤其是如果美联储(chǔ)意外偏鹰，比如表现出(chū)了(le)6月仍将加息的(de)倾向，则(zé)市场或将面临较大的冲(chōng)击(jī)，相关风险资产有意外下跌的风险。”他说。

　　贵金(jīn)属市(shì)场面临涨(zhǎng)跌(diē)两难局面

　　近期美(měi)元指数持稳(wěn)，贵金属行(xíng)情(qíng)则表现乏力。张晨认(rèn)为(wèi)，4月以(yǐ)来，欧美(měi)银行业风险事件溢出影响逐渐(jiàn)减弱，市(shì)场对于美联储货币政策迅(xùn)速转(zhuǎn)向的(de)乐观(guān)预期出现一定修正，贵(guì)金属市场(chǎng)出现高位振(zhèn)荡调整，但总体回调(diào)幅度有(yǒu)限。

　宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价　当下(xià)来看，他认为贵金属市场在利多(duō)、利空因素间来回拉扯。利多因素(sù)方面，美联储加息临近尾声，对贵金(jīn)属价格的压制边际减弱。同时，美(měi)国(guó)经济(jì)前(qián)景黯(àn)淡，债务上限(xiàn)悬而未决以及银行业风险事件余波反(fǎn)复，不断激发市场(chǎng)避险情绪。从更为宏观的角度来看，全球“去美元化”方兴未(wèi)艾(ài)，各国央(yāng)行强化黄金(jīn)资产储备功(gōng)能，使得央行“购金潮”经久不息。上述种种(zhǒng)因素均对贵金属(shǔ)价格形(xíng)成支撑。

　　而利空因素主要是，市场和美联储对于(yú)后续货币(bì)政策之间的(de)预期差(chà)，以及美国经济(jì)层面的韧性(xìng)犹存。“特(tè)别是就(jiù)业市场(chǎng)尽管过热态势有所(suǒ)缓和，但(dàn)无论是新增非农(nóng)就业人数还是失(shī)业率指标，还远(yuǎn)未触(chù)及经(jīng)济衰退以(yǐ)及美(měi)联储货币政(zhèng)策转(zhuǎn)向的阈值区间，这极有可能造成通胀回归波折反复，进(jìn)而(ér)引发美联储货币政策前(qián)景预期摇摆。”他说(shuō)。

　　他预(yù)计，在5月美联储(chǔ)议息会(huì)议落(luò)地(dì)后的一段时间(jiān)内(nèi)，市场仍然会延续上述的修正(zhèng)走势，美联储还需在更(gèng)多数据指引以及银(yín)行风(fēng)险(xiǎn)事件落地(dì)后，再相机作出政策调(diào)整，而在(zài)此之前(qián)预计仍会延续当前(qián)“走(zǒu)一步看一步”的决策思路。而市场对于年内降息的(de)乐(lè)观预期的修正空间犹存(cún)。

　　罗亮(liàng)认(rèn)为(wèi)，目前贵(guì)金属市场的(de)逻辑有两(liǎng)条主线：一是美国经(jīng)济(jì)是否会陷入衰退，二是全球贸易(yì)结算体系下美元的趋(qū)势(shì)压力(lì)。“过去20年，贵金(jīn)属价格(gé)主要(yào)锚定的是(shì)美债实际(jì)利率的变化，但是(shì)最近这种联系(xì)正在(zài)脱钩，央行购金以(yǐ)及美元结算(suàn)体(tǐ)系的变(biàn)化使得贵金属获(huò)得(dé)了(le)越来越多的金融(róng)溢(yì)价。”整体来看(kàn)，他认为目前贵金(jīn)属多头驱动的逻辑还没(méi)结束(shù)，且近期的表现也是易(yì)涨难跌(diē)。从资(zī)产配置(zhì)的角(jiǎo)度来看，仍推荐将贵金属作为多头配置。

　　“当前贵金属(shǔ)市(shì)场已经(jīng)表现出了一(yī)定程(chéng)度的(de)易涨(zhǎng)难跌(diē)。”吴梓杰表示(shì)，一方面，美国经(jīng)济下行以及欧(ōu)美银行业风险(xiǎn)带来的避险(xiǎn)情绪对贵金属(shǔ)价格仍有一定支撑，但(dàn)边际(jì)减弱；另一(yī)方面(miàn)，美(měi)国通胀高位带来的加息预测，未能对(duì)贵金属形成有力的回落(luò)压力。因此，他(tā)预计贵(guì)金属市(shì)场整(zhěng)体仍以高位振荡为主，在基准假设下，贵金属交易主线将回归通(tōng)胀逻辑。他认(rèn)为(wèi)，当前(qián)市(shì)场对于美联储降息(xī)的(de)预期仍大(dà)幅(fú)领先美联储(chǔ)的官方预期，预计在高通胀(zhàng)压(yā)力下，市(shì)场对降息(xī)预期的修(xiū)正或(huò)将带来金银(yín)价格的(de)进一步回调(diào)。

　　市场(chǎng)人士提(tí)示，随(suí)着国(guó)内“五(wǔ)一”长(zhǎng)假开启，还须警惕海外市(shì)场风(fēng)险。

　　罗亮(liàng)表示，近期宏观(guān)市场关键数(shù)据较(jiào)多，导致(zhì)市场情绪波澜起伏，同时(shí)基本面因素(sù)也多空交(jiāo)织，海(hǎi)外市场容(róng)易出现(xiàn)巨幅波动。同时(shí)，国内“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)结束后，市场将(jiāng)直面美联储(chǔ)5月利率决(jué)议落地，他预计美联储会议结(jié)果或将偏(piān)鸽，因此推荐节后(hòu)逐(zhú)渐(jiàn)增加(jiā)风险(xiǎn)资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一(yī)’假期跨越5月美联储议息(xī)会议(yì)等重要事件，加(jiā)之(zhī)银行(xíng)业危机及债(zhài)务上限问题悬而(ér)未决，投资者要防(fáng)止(zhǐ)过分押注引(yǐn)发(fā)的(de)风险(xiǎn)。假期后可关注贵金属回落企稳情况(kuàng)，可以(yǐ)逢低布局多单(dān)。”张晨表(biǎo)示。

　　吴梓杰(jié)也表示，由于国内“五一(yī)”假期(qī)恰逢海外美联储会议这一关键(jiàn)时间节点，投资者(zhě)若保留头寸(cùn)过节，则要保持(chí)头寸(cùn)有足够安全边际，以防“黑天(tiān)鹅”事(shì)件(jiàn)带来冲(chōng)击。他表示，节后贵(guì)金(jīn)属或将(jiāng)迎来更加明确的方(fāng)向性行情，可(kě)根据美联储议息会议给出的指引，对贵(guì)金属进行相应布局。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价