一(yī)度被称为“机构投资(zī)者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投(tóu)资者不仅在新发基金中占据(jù)主流(liú)，存量(liàng)产品(pǐn)也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎo)示(shì)，在(zài)基金行业ETF投教工(gōng)作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及投资热(rè)点(diǎn)轮动(dòng)加(jiā)快、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景(jǐng)下(xià)，国内资本市场正在(zài)经历(lì)股民转基民，由(yóu)“投(tóu)个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来看，个人(rén)在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投(tóu)资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新成立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投(tóu)资者(zhě)平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人投资(zī)者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数据(jù)看(kàn)，2022年(nián)个人投(tóu)资者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般出(chū)现，叠加(jiā)全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越被普通个人投资(zī)者认知，从而使个人股票占比的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的现象，国泰基金也(yě)分析(xī)，今(jīn)年以来A股(gǔ)市场(chǎng)持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发产(chǎn)品募资环境比(bǐ)较好，也(yě)越(yuè)来(lái)越受到个(gè)人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大部分由股(gǔ)民(mín)转化而来，这些个(gè)人投(tóu)资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大(dà)概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投资者对于时间成(chéng)本的把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾(qīng)向于去申购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构(gòu)资金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机构(gò偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗u)占比。

　　分结构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较高(gāo)的(de)行业或主题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投(tóu)资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也(yě)是在增长的(de)，这一数据更代(dài)表了机构(gòu)投资者(zhě)对行业或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我们发现大部分投资者都会(huì)将较为(wèi)低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜(qián)移默化(huà)中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中(zhōng)的一个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充(chōng)道(dào)，由于近年(nián)来行业轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者(zhě)的(de)风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空(kōng)间又大(dà)，风险偏好也随(suí)之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带(dài)来(lái)了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资者入(rù)市规模激增，而在经历了多种行(xíng)情风(fēng)格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高(gāo)的(de)2022年之后(hòu)，投资者们对(duì)于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年(nián)投资热点轮动较快(kuài)，新的投资(zī)领域带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运(yùn)作透明度(dù)较高，因(yīn)而逐步获(huò)得个人投资(zī)者的(de)认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜(yù)研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将越来越深入，近(jìn)几年可以看到(dào)更多投(tóu)资者(zhě)会基于大(dà)势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人(rén)士表示(shì)，长期来(lái)看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机(jī)构，有利于股(gǔ)民(mín)转为基民，为投资者分散风险，提(tí)升交易(yì)活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个(gè)人(rén)投资者(zhě)发(fā)现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可(kě)以(yǐ)更好(hǎo)地平滑风险，也能(néng)够获得交易(yì)的(de)参与感，于(yú)是更多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个(gè)股来(lái)说(shuō)，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波(bō)动也(yě)更小，因此个人投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股票(piào)，长远来看(kàn)可提高(gāo)A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也更容(róng)易受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管理人的持续运(yùn)营和投资者陪伴(bàn)都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来(lái)更活(huó)跃的交易，并带来(lái)更(gèng)有吸引(yǐn)力的(de)市场。”李沐阳也称。

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