金融界5月11日消息(xī) 央行今(jīn)日发布2023年4月份金(jīn)融(róng)数(shù)据。4月末，广(guǎng)义货币(bì)（M2）余(yú)额280.85万亿元，同(tóng)比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分(fēn)点(diǎn)，比上年(nián)同(tóng)期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规模(mó)增量为(wèi)1.22万亿元(yuán)，比上年同期多(duō)27三大球和三小球分别是什么 三大球的起源29亿元。其中，对(duì)实体经(jīng)济发(fā)放的人(rén)民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多增729亿(yì)元；对实体经济发(fā)放的外币贷款折合人民(mín)币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月(yuè)份人民(mín)币存(cún)款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)元，非金融企业存(cún)款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿(yì)元(yuán)，非银行业金融(róng)机(jī)构存款增加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美(měi)元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同(tóng)比回(huí)落，主因(yīn)居(jū)民(mín)存款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比首(shǒu)次转为减少，但(dàn)更可能重回(huí)表外资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转(zhuǎn)负(fù)。4月(yuè)居民(mín)存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历(lì)了(le)一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落(luò)。从结构上(shàng)来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷(dài)回落(luò)可(kě)能是因为一季度透支了(le)部(bù)分银行(xíng)信贷额度和企业信贷需求，而(ér)且4月(yuè)地产销售(shòu)也边际走弱(ruò)。社融(róng)增(zēng)速与(yǔ)上月持平，非标融资持续好转。M2增速(sù)在(zài)高基数下(xià)回(huí)落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落(luò)主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回表(biǎo)外资(zī)产，而非用于消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于(yú)居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人存(cún)款(kuǎn)的流(liú)出而非(fēi)企业(yè)活期存款大(dà)幅改善(shàn)，和地(dì)产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人(rén)民币(bì)存款大幅(fú)减(jiǎn)少(shǎo)的问题，中信证券认为是季节(jié)性波(bō)动(dòng)。因为银行(xíng)倾向于让理财产品在季末到期，使资(zī)金回流成存款，以应对考核(hé)，然后在下季初发行(xíng)新的理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品承接。因此居(jū)民存款在季(jì)末季初常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高(gāo)0.2个百分点，或许反映了企业(yè)经营(yíng)活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏(hóng)观与中(zhōng)信证券(quàn)看法较为一(yī)致，招(zhāo)商宏(hóng)观表示居民存款(kuǎn)减少符合(hé)季节性规律。在本月数据中，居民端出现了新增存款，新(xīn)增贷款同时收缩的三大球和三小球分别是什么 三大球的起源情(qíng)况。从历史规律来看，4月(yuè)及(jí)7月一般是居民存(cún)款减少的时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存款三大球和三小球分别是什么 三大球的起源的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得(dé)出类似居(jū)民加速(sù)偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源(yuán)分(fēn)析(xī)认为(wèi)4月居民存款减少更可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问(wèn)题(tí)，招商宏观表示(shì)在放(fàng)缓的信贷投(tóu)放中，结构特(tè)征依然明显(xiǎn)。企(qǐ)业中长期贷(dài)款贡献了新(xīn)增信贷的绝大(dà)部分，居(jū)民端中(zhōng)长期信贷出现收缩。这种结构(gòu)特征反映了(le)居民端在前期(qī)购(gòu)房需求脉冲式释放(fàng)后信(xìn)心仍然不足的情(qíng)况。如(rú)果没有进一步的政策支撑，不(bù)排除(chú)居民(mín)端新(xīn)增信贷量会持续维持在低位。

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