个人养老金业(yè)务试点落地(dì)半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入为期一年(nián)的试点，在全(quán)国选取了36个试点城市和地区进行(xíng)推进。据人力(lì)资源和社会保障部数(shù)据显示，截至今年3月末，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)开(kāi)户数(shù)量达到(dào)3324万，市场(chǎng)空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公(gōng)司凭借其与权(quán)益(yì)产品的紧密联系和(hé)与投资者的深度(dù)了解(jiě)，在养老基金销售方面(miàn)已有多方实践。时值(zhí)个人养老金(jīn)业(yè)务试点推行半年之际(jì)，中国基金报(bào)记(jì)者深入多(duō)家券(quàn)商，了解个人养老(lǎo)金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理(lǐ)优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点(diǎn)半(bàn)年以来，个(gè)人养老金业(yè)务(wù)正(zhèng)在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金(jīn)试点落地，14家(jiā)券商获(huò)得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个人养老金基金(jīn)数(shù)量增加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家，平(píng)安(ān)证券、安信(xìn)证券及中信证券(quàn)（山东）、中信(xìn)证券(quàn)华(huá)南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之(zhī)一，证券公司在个人(rén)养(yǎng)老金业务试点的铺开和推(tuī)广中持续发力，个(gè)人养老金业务也成为大型券商们财富管理转型的(de)重要抓手(shǒu)。通过精心(xīn)布(bù)局产品及渠道(dào)，与(yǔ)基金投顾服务(wù)结合，试(shì)点(diǎn)券商充分发挥财富管理优势(shì)，做“精”养(yǎng)老基金销(xiāo)售。

　　产品布(bù)局：要全更(gèng)要精

　　投(tóu)顾大有可为(wèi)

　　目前(qián)，个(gè)人(rén)养老金可投资的产品主要有(yǒu)四类：银行(xíng)理财(cái)、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据(jù)人社部个人养老金产品名录(lù)显示，当前上线个人养老金产品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储(chǔ)蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类产品、保险类(lèi)产品分别为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证(zhèng)券(quàn)公司代销个人(rén)养老金产品资格(gé)受(shòu)到(dào)明显限(xiàn)制，仅(jǐn)部(bù)分(fēn)具备保险兼业代理牌照(zhào)的证券公司可销售养老保险，大多数试点(diǎn)券(quàn)商将视(shì)线聚焦(jiāo)于公募基金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通(tōng)证券(quàn)在(zài)2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获(huò)得(dé)首批个(gè)人养老金基(jī)金销售资格，完(wán)成全部40家基金管理公司(sī)共(gòng)计126只个人(rén)养(yǎng)老金基金产品的上(shàng)线(xiàn)，基(jī)本实(shí)现(xiàn)个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金业务(wù)负责人向中国基(jī)金报(bào)记者介绍称，中信建投已引进华夏基(jī)金等发(fā)行养老基金管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后续(xù)将不断完善产品池。东方证券亦表示，目(mù)前已基本实现(xiàn)了养老公募基金的(de)全(quán)覆盖(gài)。

　　银(yín)河证券相关业务负责人指出，从(cóng)客户服(fú)务办理的角度看，大部(bù)分(fēn)客户更愿意在产品(pǐn)货架(jià)丰富(fù)的(de)机构办(bàn)理个人(rén)养老金业务。因(yīn)此(cǐ)在服务体系的基础架(jià)构上，风(fēng)格多样、风险收益多元的产品货架能够带给(gěi)客户更(gèng)好的(de)服务办理(lǐ)体验，产品布局(jú)的“全(quán)面”是个人养(yǎng)老金业(yè)务的基础。

　　与此同(tóng)时(shí)，从客(kè)户投资(zī)选择的角度(dù)讲，大部分客户对于金融产品的特征和策(cè)略的(de)认知(zhī)、对自身(shēn)投资能力、投(tóu)资(zī)意愿、投(tóu)资(zī)目的(de)的认知(zhī)较(jiào)为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规划”、协助客(kè)户筛选“合适(shì)的(de)产(chǎn)品”，就成为服(fú)务机构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引入个(gè)人(rén)养老金可投资的产(chǎn)品类型的基础上，各家机(jī)构(gòu)需要深入(rù)、充分、严谨(jǐn)地研究每类(lèi)产品的特性(xìng)；结合(hé)存量客户的(de)个性化画像和客户特点，为客户(hù)提供切实可(kě)行的(de)产品(pǐn)评估体系(xì)和养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资(zī)者来(lái)说，当前(qián)阶段认可(kě)并开通个人养老金账户的理由(yóu)，一(yī)是来自开户(hù)渠道的多重(zhòng)福(fú)利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可否(fǒu)认的(de)是，虽然开户(hù)数量众多，但缴存比率仍不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后才能取出，这每(měi)年12000元自(zì)然(rán)是需要在账户内充分利(lì)用(yòng)长期(qī)投资，但如(rú)何(hé)投资也令不(bù)少投资者犯难：买什(shén)么(me)、买多(duō)少，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品的(de)选择已令投资者目不(bù)暇(xiá)接，如(rú)何让(ràng)投资者选择到(dào)适合自己(jǐ)的产品，证券公(gōng)司的(de)投(tóu)顾力量(liàng)大有可(kě)为。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投拥有(yǒu)近万名高素质的投(tóu)资顾(gù)问，帮助(zhù)客户甄选适合自身的(de)养(yǎng)老产品，做好养(yǎng)老规划和资(zī)产配置，做到客(kè)户的(de)‘好医生’。”前(qián)述负(fù)责(zé)人称，中信(xìn)建投采取(qǔ)线上线下相结(jié)合的方式，注重(zhòng)交流(liú)和体验，为客户(hù)提(tí)供有温度的专业(yè)服(fú)务。

　　国泰(tài)君安在推广个人养老金业务时曾介绍，其结合个(gè)人养老金基金特点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金基金评价标准(zhǔn)”，综合基金公(gōng)司治(zhì)理水平、投研(yán)能力、业绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化(huà)评价(jià)，优选(xuǎn)值得信赖的(de)养(yǎng)老金基金(jīn)；选出(chū)“综合优选”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投(tóu)研大(dà)咖(kā)”、“风(fēng)险收益性(xìng)价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特(tè)色(sè)养老金基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)清(qīng)单(dān)，满足养老金客户(hù)个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一(yī)站(zhàn)式”养老

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门(mén)服务”企业员工

　　不得不(bù)承认(rèn)的是，虽然证(zhèng)券公司营(yíng)业网点数量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难以与大型商业银行(xíng)的优势(shì)相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开(kāi)的2022年(nián)报(bào)发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计开立(lì)个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)229.16万户，位列(liè)全行业第三位，市场占有率超10％，仅次(cì)于建设银(yín)行和工商银(yín)行。相比之下，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿(yuàn)意公布投资者通(tōng)过其渠道开通(tōng)个人养老(lǎo)金账户(hù)的情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，国(guó)家(jiā)社会保险公共(gòng)服务平台(tái)上仅可(kě)查询商业银(yín)行(xíng)个人养老金业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准开办(bàn)个人养老(lǎo)金业务的银行中(zhōng)，有22家开设了资(zī)金账户和储蓄交易(yì)业务，8家同时开展了基金交易业(yè)务、保险交易(yì)业务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个人养老金业务的规(guī)模相对有限，仍处于积极(jí)开(kāi)拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点(diǎn)数(shù)量难以(yǐ)比拼，但券商发(fā)力个人(rén)养老金业(yè)务，自有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券商在(zài)推广个人养老(lǎo)金业务时(shí)，将(jiā孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好ng)“一站式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表(biǎo)示(shì)，其个人(rén)养老(lǎo)金业务从(cóng)引导(dǎo)客(kè)户形成科学养老理财(cái)观念(niàn)的长远视角(jiǎo)出发，为(wèi)客户(hù)提(tí)供从(cóng)产品策略、到产(chǎn)品优选、再到组合配置(zhì)的全周期专业资配服务和一站式的产品(pǐn)选择。中信证券亦推出(chū)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金投资一站式解决方案“信养计划”，为客(kè)户提供含账户管理、资产配置、服(fú)务陪伴于(yú)一体的个人养(yǎng)老金投(tóu)资综合服务。

　　除了(le)“引进来(lái)”并全(quán)方(fāng)位服务(wù)投资者外，“走(zǒu)出(chū)去”也是部(bù)分券商开拓个人养老金业务的解决方案。东方(fāng)证(zhèng)券副(fù)总裁(cái)徐海宁向(xiàng)记者介绍，东(dōng)方证(zhèng)券基于对个人养老金(jīn)目标(biāo)客(kè)群(qún)的深入研究，将开发大中型企业作为个人(rén)养老金客户拓展的重点方向(xiàng)，制定了(le)“上海深度、全(quán)国(guó)广度”的(de)推广计划(huà)。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同系统内成员(yuán)公(gōng)司开展走进企业(yè)推广个(gè)人养老金活动(dòng)，为企业单位员工提供个人(rén)养老金上门(mén)服(fú)务，免去客户前往(wǎng)营业厅(tīng)办(bàn)理业务路上花费的时间，提高服务效率，节(jié)约(yuē)客户时间。展(zhǎn)业初期组织(zhī)了(le)超过100场的(de)个人养老金走进企业服(fú)务(wù)活动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度试(shì)点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家获(huò)资质的机构正式展业，逐(zhú)鹿个人养(yǎng)老(lǎo)金市(shì)场(chǎng)。如今，个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)实施已有半年(nián)，相关产品(pǐn)的收益(yì)率和回撤情况、产品(pǐn)能否真正满足养老诉求(qiú)等问题(tí)，持续成为市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业(yè)内人士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的(de)产品(pǐn)又是为了满足(zú)养老需求，投资者更希(xī)望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值同时(shí)又让客(kè)户体验良好是(shì)个人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提(tí)供更(gèng)匹配(pèi)的养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻(xún)求创新突破(pò)

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然成为券(quàn)商(shāng)财富(fù)管理转型(xíng)的核心方(fāng)向之一。通过不断(duàn)完善(shàn)客户服务体系，满足客户多层次金融需求，促进财(cái)富(fù)管理业务高质量发(fā)展，券商在业(yè)务内涵上正不(bù)断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士表示(shì)，在客户分(fēn)类服务方面，会(huì)根据(jù)国家政策选择社保关系在先行城市（地区(qū)）、能(néng)享受税(shuì)优(yōu)且对税优敏感、对理财有初步认知的客户进(jìn)行第一阶段的重点(diǎn)服务(wù)，对其他客(kè)户(hù)会随着试点(diǎn)扩大和客户画(huà)像的(de)覆盖(gài)进行后(hòu)续(xù)服务。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海宁表(biǎo)示(shì)，证券公(gōng)司(sī)可重点关注企事业单位员工(gōng)，特(tè)别是大中(zhōng)型城市具有一定经营规模的企业员工，他们能够享受个税(shuì)抵扣的优势，具备一定投(tóu)资意识和财务认知；这类(lèi)人群对未来退休有一(yī)定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)是一(yī)个增(zēng)量市场，对证券(quàn)公司(sī)而言，针对(duì)潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业投(tóu)顾队伍(wǔ)，创造更(gèng)多(duō)养老投资场景(jǐng)，跟踪了解客(kè)户的(de)风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积(jī)极等不同风(fēng)险类型(xíng)的养老基金，帮助客户建立个人养老金投(tóu)资计划。此外(wài)，证券(quàn)公司可以通(tōng)过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资(zī)组合净值的波动，引导客户持(chí)续参与(yǔ)养老(lǎo)金投资，提升客户养老投(tóu)资的获得(dé)感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构和不同资金体量(liàng)制定个性化养(yǎng)老(lǎo)策(cè)略。比如(rú)对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无需开户）提供符合监管部门要求的金融机构和金融产品清单、通(tōng)俗易(yì)懂的(de)“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等(děng)信息(xī)和交易(yì)服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供(gōng)更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融服(fú)务，包括养老(lǎo)计(jì)算(suàn)器、个性(xìng)化的补充养老解决方案、定期的养老方案(àn)跟踪报告以及养老直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边的(de)养老(lǎo)专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面(miàn)，徐海宁认为，证(zhèng)券公司(sī)需要有(yǒu)长远(yuǎn)眼光，打(dǎ)造增量(liàng)市(shì)场(chǎng)，承(chéng)担(dān)起构建养老金第三支柱的(de)重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及投教方面(miàn)，应加大资源(yuán)投入(rù)，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金的认知(zhī)。走进企事业单位，通(tōng)过上门服务的方式(shì)触达企业和(hé)客(kè)户，举办专题讲座、在线研(yán)讨(tǎo)会和投资(zī)教(jiào)育活动，帮助客(kè)户(hù)了解个人养老金(jīn)的重要性、投资策略(lüè)和长期规划，激发客户对个人养老金产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方面，建立内容丰富的(de)一站式个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)专区，既包(bāo)括(kuò)产(chǎn)品购买、定(dìng)投、持仓查询等基(jī)础功能，提供丰富的养老资讯(xùn)和(hé)实(shí)用养老工(gōng)具（如节税(shuì)计(jì)算器），加强与客户的(de)深度(dù)互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技和人工智能(néng)技术，通过数据分析和算(suàn)法模型，根据客户的风险(xiǎn)承(chéng)受能力、资产状况(kuàng)和目标退休(xiū)年限(xiàn)，定制化推荐养老(lǎo)金产品组(zǔ)合(hé)，并(bìng)提供实(shí)时投资组合跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮助(zhù)客户更好地实现养老(lǎo)投(tóu)资(zī)保值增值。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金(jīn)相关(guān)业务负(fù)责人(rén)则表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客(kè)户分析系统的基础(chǔ)上，可以(yǐ)针(zhēn)对不同养老(lǎo)诉求的客户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是(shì)后(hòu)面的“0”，二(èr)者有(yǒu)机结(jié)合，为不同生命(mìng)周期和(hé)年龄阶(jiē)段(duàn)的客(kè)户提供专(zhuān)业(yè)的(de)、一对一的(de)养老配置服务(wù)。

　　运行半年七成收(shōu)益告负

　　客户体验成产品胜(shèng)负(fù)手

　　个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)实施已有(yǒu)半年，产品收益和回撤率大(dà)不大？产品能不能满足(zú)真(zhēn)正的养老(lǎo)诉求？这(zhè)些(xiē)问(wèn)题(tí)都是投资者的重要关注点。

　　记(jì)者注意到(dào)，目前养老目标基金的整体(tǐ)收益水平(píng)并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只(zhǐ)公(gōng)募养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金产(chǎn)品，近七成(chéng)收益告负(fù)。其中(zhōng)，业绩(jì)垫底的(de)一只(zhǐ)个人养老目标基金自(zì)成立以来(lái)回(huí)报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产(chǎn)品收(shōu)益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业(yè)绩表现较好(hǎo)的有(yǒu)平安(ān)稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老一年(nián)持有Y，自成立(lì)以(yǐ)来回报为2％，另有(yǒu)富国、万(wàn)家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下(xià)超10只养老目标基金(jīn)收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士(shì)表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又(yòu)是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做(zuò)到从中长(zhǎng)期(qī)保值增值同时又(yòu)让客户体验良(liáng)好(hǎo)是个人养老(lǎo)产品成败的核(hé)心。

　　“养老属性(xìng)的产(chǎn)品应力(lì)争(zhēng)为客(kè)户保值增(zēng)值，否则(zé)将违背(bèi)客(kè)户(hù)通过(guò)投资达到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人(rén)介绍，目前个(gè)人养(yǎng)老金可投资(zī)的4类产品风险收益(yì)特点明显(xiǎn)，有的类别更侧(cè)重本金安全、有的类别更(gèng)侧重资产增值；但(dàn)同时(shí)，每个类别很难(nán)做到在保证其特点(diǎn)达到的(de)同时又(yòu)规避掉该类产品的风险或(huò)缺陷(xiàn)。“从(cóng)不同客群(qún)情况来(lái)看，低波低回撤(chè)对于(yú)离退休时点(diǎn)较近的投资者比(bǐ)较(jiào)合适，性价(jià)比(bǐ)高(gāo)的中波动中回(huí)撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品对于(yú)还(hái)有20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉长周期看也(yě)能满足客户养老类资金的(de)保(bǎo)值增(zēng)值效果。”

　　为达到(dào)上(shàng)述两个目的，前提(tí)是有一套完整(zhěng)、自洽、适用(yòng)、有效且动态适(shì)配(pèi)的产品评价体系，通过该体系的评(píng)价(jià)，能较为(wèi)清晰地区分出产品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平、公正地对同类或者(zhě)同策略产品进行综合评判(pàn)。如(rú)此(cǐ)，才能真正将好的产品、合适(shì)的(de)产品推荐(jiàn)给合适的(de)客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险(xiǎn)型和目标日期型两(liǎng)大类，投资者可以根(gēn)据(jù)自身(shēn)投资(zī)目标和风(fēng)险承受能(néng)力(lì)选择具体的产品。比如低风险偏好的(de)客户(hù)可(kě)选择目标日(rì)期型(xíng)中的(de)稳健类产(chǎn)品，通过严格(gé)控制(zhì)股票资产仓位降低产品波动，带给客户相对(duì)稳健的(de)收益。”徐海宁表示(shì)，目前(qián)我(wǒ)国(guó)城镇职(zhí)工(gōng)养老金替(tì)代率尚有不足，根据国际(jì)经验(yàn)，如果退休后的养(yǎng)老金替代率大(dà)于70％，即可(kě)维持(chí)退休前的(de)生活水平，养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资的(de)增(zēng)值功能也是一个重要考量。由于个人养(yǎng)老(lǎo)金取(qǔ)用需要达到(dào)年(nián)龄(líng)等条件，投资资金具有(yǒu)长(zhǎng)期性，可(kě)以达到几十年，能够承受(shòu)一定的短期波动，对于追求长期投资收益的客户，可以配置一定(dìng)高(gāo)比例(lì)资金在权益(yì)型资产上(shàng)，实现(xiàn)养(yǎng)老(lǎo)投资的(de)保(bǎo)值增值目(mù)标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关(guān)业(yè)务负(fù)责人也(yě)认为，个人养老金产品具有一定的(de)普(pǔ)惠(huì)金(jīn)融(róng)属性(xìng)，需(xū)要关注老百(bǎi)姓长期(qī)保值增值的养老需(xū)求。站在资(zī)产(chǎn)角度，想要实现长期资(zī)金的稳健(jiàn)投资回报(bào)，资产配置不可或缺。通过投资不(bù)同品种、不同收(shōu)益特征、低(dī)相关性的金融资(zī)产，有助于实现风险分(fēn)散、降低总体波动，从而更好(hǎo)地满足投资者的(de)养老投资目标。

　　推(tuī)动个人养老金业务(wù)高质量(liàng)发展

　　道(dào)阻且长

　　在个(gè)人养老金业务积极发展(zhǎn)的同时，与(yǔ)渠道网点和客户众多的(de)银行等机构相比，券(quàn)商如何(hé)突破自身瓶颈，实现差(chà)异化(huà)的发(fā)展，可以(yǐ)说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)表(biǎo)示(shì)，银行、券商、基(jī)金独(dú)立(lì)销售机构都(dōu)可参与到为客户提(tí)供个人养老基金服务，几(jǐ)类机构优势互补，严(yán)格(gé)意(yì)义上说是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每类机(jī)构或者每家(jiā)机构可(kě)以根据(jù)自己的资源禀赋(fù)，充分发挥自身优势，服务好有养(yǎng)老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还(hái)有以下三方面诉求：一是增强(qiáng)基(jī)础设施建设(shè)，能在(zài)服务时效性上与(yǔ)银(yín)行拉平，提(tí)供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二(èr)是增加产品销(xiāo)售范围，在养老品类上(shàng)更(gèng)加丰富(fù)，除特殊产品外，增加可为客(kè)户提供的养老产品（如(rú)养老理财）；三是明确(què)养老规划业务合(hé)规(guī)性，为(wèi)不同(tóng)的(de)客户提供(gōng)基于客户需求和画像的(de)养老规(guī)划(huà)方(fāng)案。”上(shàng)述负责人提(tí)到。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负责人提出，当(dāng)前的政(zhèng)策要求下，客户(hù)如果(guǒ)想在券商端参与个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资，需要分(fēn)别在银(yín)行端、个税(shuì)端进(jìn)行一系列前序操作步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程的投资(zī)者来讲，体验(yàn)不(bù)太友好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个人养老金(jīn)产品(pǐn)的管理要求(qiú)，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理(lǐ)财类、保险类(lèi)产(chǎn)品，可供(gōng)投资者选择(zé)的产品(pǐn)种类(lèi)较为(wèi)单一，难以进一(yī)步为投资者提供更(gèng)丰富的(de)个人养老金配置(zhì)方案。未(wèi)来期待能够从(cóng)政(zhèng)策端进一步(bù)简(jiǎn)化(huà)投(tóu)资(zī)者的办理流程(chéng)，提(tí)升(shēng)客户体验(yàn)；给(gěi)予券(quàn)商在多(duō)样化个人养(yǎng)老金品(pǐn)种的引入和研发(fā)上的政(zhèng)策(cè)支持，丰(fēng)富客户多元化(huà)的投资选择(zé)。”该负责(zé)人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫(mò)琳

　　随着(zhe)个人所得税(shuì)退税的(de)开始(shǐ)，不少人(rén)发现自己的退税比(bǐ)去年多了不少，仔(zǎi)细询(xún)问之下(xià)才发现，是因为去年底开通了个人养老金业务，并入(rù)了金。这一消息大(dà)大刺(cì)激了不(bù)少本来(lái)不想开(kāi)户(hù)的(de)年轻人(rén)。

　　根(gēn)据人社(shè)部披(pī)露的(de)数据，截至今年(nián)3月底(dǐ)，个人养老金参加人数达(dá)3324万人(rén)。与(yǔ)3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一(yī)个(gè)月的(de)时间里，增加了500万户，开户速(sù)度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是(shì)个人养老金(jīn)累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中(zhōng)国(guó)保(bǎo)险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)透露，在截至(zhì)2023年(nián)3月开立个人养(yǎng)老金账户的三(sān)千多万人中，仅(jǐn)900多万人完(wán)成了资(zī)金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果(guǒ)来看(kàn)，个人养老金产品的收益(yì)率(lǜ)远低于预期，是大多人不(bù)愿意入金的(de)主要(yào)原因(yīn)。而选择(zé)开户(hù)的原因(yīn)主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出(chū)台(tái)了不少吸(xī)引客户(hù)开户的优惠(huì)政策(cè)）。

　　如何(hé)解决“开户热投资(zī)冷(lěng)”的问题？银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人认为，这(zhè)是(shì)一个专业(yè)活，既需要了解客户的经(jīng)济状况、风险偏(piān)好和养老规划，孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好也需要业(yè)务人员及其所在(zài)机构有(yǒu)比较(jiào)专业且综(zōng)合的服务(wù)能(néng)力。

　　也有部分投(tóu)资(zī)者(zhě)认为(wèi)，个人(rén)养老金产品每(měi)年(nián)封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人或家(jiā)庭养老(lǎo)的全(quán)面(miàn)需求，还需(xū)要结合其他(tā)商业产品等综(zōng)合(hé)考虑；大多数产(chǎn)品流(liú)动性差，难以预防到退休前的应急资(zī)金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金(jīn)产品正在(zài)逐(zhú)渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的现象没有随(suí)之发生(shēng)改变。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资管业协会执(zhí)行(xíng)副会长兼秘书(shū)长曹德云(yún)在近期(qī)举办的(de)2023清华五(wǔ)道口全球(qiú)金融论坛上表示(shì)，目前个人养老金试(shì)点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立(lì)账(zhàng)户人数占基本(běn)养老保(bǎo)险参保人数比例低、已缴费人数占(zhàn)建立账户人数比例低(dī)；产品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供应(yīng)不均(jūn)衡的问题，国(guó)家金融监督管(guǎn)理总局出(chū)手，率先(xiān)增(zēng)加(jiā)养老保(bǎo)险(xiǎn)产品的供给。近日，国家金融监督管(guǎn)理总局已向业内就关于促进专属商业养老保(bǎo)险发展有(yǒu)关(guān)事项(xiàng)征求意见。根(gēn)据征求(qiú)意见稿(gǎo)，专属(shǔ)商业养老保险拟由试点(diǎn)业务(wù)转为(wèi)常(cháng)态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着(zhe)专属商业(yè)养老保险转(zhuǎn)为常态化(huà)业务，参与该项(xiàng)业务(wù)的险(xiǎn)企数量将(jiāng)增加不少。此外，专(zhuān)属商业养老保险是对接个人养老(lǎo)金制度(dù)的主要保险产(chǎn)品，这意味着个人养老金保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险采取“保证+浮(fú)动”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进(jìn)取(qǔ)型两种风格账户供客户选择。据各家保险公司披露的专属商业养老保险产品2022年结算利(lì)率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有(yǒu)的(de)个人养老保险的收益(yì)率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产品供给的同(tóng)时，多(duō)家金融机(jī)构呼(hū)吁从产(chǎn)品(pǐn)设计端解决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券(quàn)相关业务负责(zé)人看(kàn)来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险相比，有其更(gèng)加突(tū)出(chū)的特(tè)点，包括为退休(xiū)人(rén)群提供稳定安(ān)全有保障且抗(kàng)通胀的收入补充来源、对(duì)冲长寿风险(xiǎn)、为高龄(líng)人群储(chǔ)备失能养护(hù)和医疗应急(jí)资产、为退休(xiū)人群规划遗产、将养老投资与(yǔ)养老保(bǎo)障(zhàng)/养(yǎng)老生(shēng)活(huó)无(wú)缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的设计初心，必须(xū)切实从(cóng)客户需求出发；养(yǎng)老金融产品的(de)设(shè)计理念，必须(xū)紧(jǐn)密围绕承担、减(jiǎn)少或转移上述(shù)“老龄(líng)风险”主旨；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计(jì)成(chéng)果，应该更多(duō)的(de)让(ràng)利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充(chōng)分利用资(zī)本市场具有良好增值能力资产的(de)养老(lǎo)产品取决(jué)于(yú)发行人(rén)（或(huò)管理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公(gōng)司(sī)作为财(cái)富管理服务提供(gōng)商，可以(yǐ)与(yǔ)产品发行人（或管理人）合作(zuò)，根据客户需求设(shè)计出在养老功能方面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负(fù)责(zé)人表示(shì)。

　　中信建(jiàn)投也希望(wàng)能(néng)参(cān)与到(dào)具体的(de)产(chǎn)品设计之(zhī)中。其(qí)个人养老业务负责人建(jiàn)议，参考(kǎo)部分发达国家(jiā)的(de)经验，未(wèi)来除(chú)了股、债(zhài)配置(zhì)，或在(zài)未(wèi)来可以(yǐ)考虑增加(jiā)底(dǐ)层可投标的类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资(zī)产，丰富投资(zī)者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌(méng)建(jiàn)议，应(yīng)该避免(miǎn)“开空账”。也(yě)就是说，参与者(zhě)可以直接(jiē)在开(kāi)户(hù)的时候做投资选(xuǎn)择。这样在开户的时候就可以形成闭环(huán)体验。

　　针对(duì)参与个人养(yǎng)老金可能面临的流动性(xìng)问(wèn)题，长城人寿保(bǎo)险股份(fèn)有限(xiàn)公(gōng)司总经理王玉改近日表示(shì)，保(bǎo)险公(gōng)司(sī)可以通过“保单质(zhì)押贷款”等多种金(jīn)融工(gōng)具(jù)来解决客户(hù)对短(duǎn)期资金(jīn)的(de)需求。

　　券商发力个人补充养老金融(róng)方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足个人(rén)或(huò)家庭养老的全面需(xū)求，多家券商还发力个人养(yǎng)老金账户(hù)以外的个(gè)人补充养(yǎng)老金(jīn)融(róng)方案，例如(rú)银河(hé)证券的“安养计划(huà)plus”、中信证券的(de)“信养计划”等(děng)。

　　银河证券(quàn)产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告诉记(jì)者(zhě)，目(mù)前，银河证券(quàn)已根据(jù)在职(zhí)群体养老规(guī)划(huà)的长期(qī)性、稳健性、安(ān)全(quán)性等(děng)特点，已(yǐ)退休人群养老需(xū)求(qiú)的流动性、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设计出(chū)多层次(cì)、多元(yuán)化、个性(xìng)化的养老配(pèi)置方案，积极履行养(yǎng)老保障社会责任，力(lì)争为居民提供持续(xù)卓越的(de)养老(lǎo)规划(huà)与满足不(bù)同(tóng)养老需求的资产(chǎn)配置(zhì)服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基于(yú)个(gè)人养(yǎng)老场景，引入(rù)更丰富的(de)养老型年金、增(zēng)额终身(shēn)寿等不同品类(lèi)产(chǎn)品，覆盖养(yǎng)老收益(yì)性资产和保障性资产，满足(zú)客户多样化、多(duō)层级的养(yǎng)老资(zī)产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支(zhī)柱养(yǎng)老金(jīn)业务中的(de)企业(yè)年金(jīn)业务，银河证券还上线了(le)自孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好研的年金(jīn)综合评(píng)价(jià)系(xì)统(tǒng)。该系统可以通(tōng)过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年(nián)金组合(hé)净值与持股比例等(děng)数据，结合公募(mù)基金(jīn)、股(gǔ)市债市数据，展(zhǎn)示客户委托年金组(zǔ)合的评价(jià)结果。此外，也可以(yǐ)利用年(nián)金机制间(jiān)接服务背(bèi)后的企业员工和机构事业(yè)单(dān)位职工。

　　截(jié)至目前，银河证券基金研究中(zhōng)心已为部分省市提(tí)供职业年金(jīn)的组(zǔ)合评价与管理咨(zī)询服务，也计划(huà)结合机构条线业务规划为央企与国企提供企业年金组合评价等(děng)综合金融服(fú)务。

　　银河(hé)证券副总(zǒng)裁(cái)罗(luó)黎(lí)明告诉(sù)记者，公司自(zì)主开发建设部署的年(nián)金综合(hé)评价系统及研究咨询服务，具有养老属性的综(zōng)合(hé)金融服务体(tǐ)系均是公司(sī)积极响应(yīng)国家养老发展战略而(ér)推出(chū)的新服务(wù)，体现了在第二、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大(dà)支柱养(yǎng)老金(jīn)业务，目前(qián)公(gōng)司已初(chū)步建立了个人养(yǎng)老(lǎo)金及个人养老金(jīn)融服务体系(xì)，充分利用金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)代理销售(shòu)牌照和保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照(zhào)，为(wèi)百(bǎi)姓提(tí)供更加有温度、有态度的(de)个人养老金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记(jì)者观察(chá)｜“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养(yǎng)老金账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我(wǒ)们介(jiè)绍之前都已有所了解，感觉这项制度(dù)的普及度和客户认识程度(dù)在不断(duàn)提升(shēng)。”某大型银行的客户经(jīng)理林漪（化(huà)名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账户并没(méi)有存钱，或存了钱没有(yǒu)开始投(tóu)资，主要(yào)因(yīn)为不知道(dào)如何选择产(chǎn)品或(huò)者(zhě)有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就会再用PPT或者(zhě)是纸质(zhì)资料(liào)向客户进行详细介绍和(hé)对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施(shī)。距离个人养老金制度落地已(yǐ)经过去(qù)半年，民(mín)众接受度和业务(wù)进展情况如何？从(cóng)业(yè)人(rén)员在(zài)具(jù)体实操过程(chéng)中又(yòu)遇到了哪(nǎ)些困难？不同(tóng)年龄段的群体会(huì)怎样理解(jiě)这项制(zhì)度？

　　近日(rì)，本(běn)报记者(zhě)实(shí)地探访上海地区几家银行(xíng)网点和券商营(yíng)业部，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关(guān)注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后多一份保障

　　根据(jù)人社(shè)部和国(guó)家社会保险公共服务平台数据(jù)可(kě)知(zhī)，个人养老金制(zhì)度经(jīng)过半年时间的发(fā)展，在产品种类、数(shù)量和参与人(rén)数(shù)方面都有所增加。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相关(guān)岗位的黄宁(níng)（化(huà)名）告诉记者：“很(hěn)多(duō)客户都对(duì)个人养老金业务热情高涨，有直接到营业(yè)部咨(zī)询的，还有很多是(shì)打电(diàn)话过来(lái)问。”

　　黄宁还(hái)观(guān)察到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普遍对(duì)个人养老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了(le)个人(rén)咨询和开(kāi)户外，还有不(bù)少企业员(yuán)工、学校教(jiào)师(shī)、退伍军人等通过企业和(hé)单位组织来(lái)了解、参与个人养老金投资。

　　记者了(le)解了身(shēn)边两位不同(tóng)年龄段、均已购买个人养老(lǎo)金产品的朋友(yǒu)后发现，两人所关注(zhù)的问题(tí)“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上海地区金融(róng)机(jī)构(gòu)工作的“80后”告诉(sù)记(jì)者，自从工作以(yǐ)来，她(tā)每年都(dōu)将收(shōu)入的一(yī)部分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度后，就分(fēn)一部(bù)分在个(gè)人养老金账户(hù)中，这部分(fēn)强制储蓄(xù)的钱(qián)即使存长期也不(bù)会影响她未来的生活质量，并且放进个人(rén)养老金账(zhàng)户是在基本养(yǎng)老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就是买个(gè)人养老金可(kě)以享受(shòu)税(shuì)收优惠(huì)，直(zhí)接考(kǎo)虑到退休后的生活质量(liàng)还(hái)有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两(liǎng)种(zhǒng)不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常(cháng)介绍个(gè)人养老金业务的过程(chéng)中确实会考虑(lǜ)到不同年龄(líng)群体的(de)不同需求和(hé)想(xiǎng)法，进而更好地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作(zuò)不久的年轻人(rén)着重(zhòng)介(jiè)绍“退休后多一份保(bǎo)障(zhàng)”推广(guǎng)效果就不(bù)明显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业(yè)务取得进展的(de)同时，还(hái)有不(bù)少已(yǐ)经了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据(jù)可知(zhī)，截至2023年(nián)3月底，虽然有(yǒu)3000多万(wàn)人开通了个人(rén)养老金账户，但(dàn)完成资金存储(chǔ)的只有(yǒu)900多(duō)万人(rén)。

　　林漪(yī)在银行端个人(rén)养老金(jīn)业务的开展(zhǎn)中感(gǎn)受(shòu)到，一些(xiē)客户开(kāi)了户但(dàn)没存储的主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长(zhǎng)，担心之后(hòu)如果要(yào)大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则(zé)是认为在(zài)个人养老(lǎo)金(jīn)产品并非专门设计且(qiě)收益优势(shì)不明显(xiǎn)，目前个人(rén)养老金可以购(gòu)买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养(yǎng)老目标基(jī)金四类产品，即使不通过个人养老金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券(quàn)商从业(yè)人员的角度谈到了推(tuī)广个人养老金业务过(guò)程中(zhōng)的“困境(jìng)”。他表示：“券商(shāng)端个人养老金(jīn)只(zhǐ)支持(chí)代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老保(bǎo)险(xiǎn)，有(yǒu)些(xiē)客户风险承受能力较低，想寻(xún)求(qiú)更(gèng)低(dī)风险等级的产(chǎn)品，纯公募基金(jīn)难以达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年(nián)轻(qīng)人(rén)向记者直言，对于离退休还较遥远的群体(tǐ)来(lái)说，养老需求当(dāng)然(rán)也需要(yào)考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要(yào)的。

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