5月(yuè)以来，港(gǎng)股市场仍(réng)在(zài)持续下(xià)跌(diē)，最近一个交(jiāo)易日即5月25日(rì)主要指数(shù)更(gèng)是创(chuàng)出年内(nèi)收(shōu)市新低。不过(guò)，虽(suī)然多只投资港股的(de)ETF产品(pǐn)年(nián)内收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额(é)更(gèng)是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及(jí)流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。不(bù)过，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的投资性价(jià)比，看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额(é)再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流(liú)入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明显，且再(zài)创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位列前(qián)二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也(yě)实现倍数(shù)增幅ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创(chuàng)历史新高，并继续蝉(chán)联市场(chǎng)规模(mó)最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年(nián)内收(shōu)益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生(shēng)科技指数(shù)在同日创下(xià)年内收市新低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场(chǎng)波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系(xì)受多个因(yīn)素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市(shì)场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧(rèn)性，美(měi)国债务上限(xiàn)到期(qī)带来的债务(wù)违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部(bù)分内地互(hù)联网以及(jí)新经济领域上市(shì)公司，5月份日本正式出台了(le)制造设备管制措施，加大(dà)了市场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股(gǔ)市场情绪(xù)偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较(jiào)大主要有基本面(miàn)以及资金(jīn)面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向(xiàng)后市(shì)场(chǎng)对于(yú)国(guó)内疫后复苏有(yǒu)较高的预期(qī)，“从春节前(qián)后(hòu)的复苏情况，我们确实(shí)看(kàn)到由于(yú)线下场景的(de)修复，消(xiāo)费(fèi)需(xū)求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体(tǐ)相较(jiào)一季度(dù)环比有所(suǒ)减弱，这也(yě)使得市(shì)场对于国内经济复苏(sū)预期(qī)开始修正，整体盈利端(duān)预期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对于暂(zàn)停加息的ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗节(jié)奏出现反(fǎn)复，人民(mín)币汇率也(yě)在(zài)持续(xù)走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本(běn)面及流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中(zhōng)美经济相对强弱关系的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很(hěn)亢奋，但实际(jì)结(jié)果中美两(liǎng)边的状态变(biàn)化还是需要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大概(gài)率还是会发生的，在这个(gè)过程中的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和港(gǎng)股的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股市场估(gū)值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，并看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美银行(xíng)业(yè)危机(jī)影响(xiǎng)和主要经济体政策(cè)变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续(xù)回调，整体(tǐ)表现不(bù)如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力持(chí)续缓解(jiě)，未来港股资(zī)金面(miàn)或有机会得(dé)到改善(shàn)，结合当前的(de)低(dī)估值水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多的细分板块或(huò)许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等(děng)，若未来市(shì)场进一步(bù)回暖，科(kē)技领(lǐng)域、港(gǎng)股(gǔ)创新药以及消费(fèi)复苏(sū)或者(zhě)更能调(diào)动市(shì)场的(de)关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建(jiàn)议上，广(guǎng)发基金刘杰认为(wèi)港股波动(dòng)性较大，建(jiàn)议(yì)投资者通过定投分散参(cān)与，较好平衡(héng)风险和机(jī)会。同时，选择(zé)更有价值的(de)细分赛道，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体(tǐ)来看，首先(xiān)，人工智能有望(wàng)成(chéng)为全球投资的主线，推动(dòng)了(le)中美股市的(de)表现，未来人(rén)工智能应(yīng)用(yòng)或利好科技相关(guān)细分(fēn)领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内(nèi)医药领域长期具(jù)备相对优势的细分赛道，对(duì)比美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资(zī)价值值得关注。此外，港股消费行业也(yě)有望上行。因(yīn)为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可支(zhī)配收入增加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐(zhú)步(bù)恢复(fù)。

　　中融(róng)基金表示，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主导的市(shì)场，因(yīn)此海外经济数据对港股资金面会产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在(zài)当前流动(dòng)性持续承压(yā)和较弱的(de)国(guó)际宏观环境背(bèi)景下(xià)，短(duǎn)期港股或是(shì)震荡行(xíng)情(qíng)，投(tóu)资(zī)者可以关注(zhù)高稳定(dìng)性(xìng)且具(jù)备估值性价(jià)比(bǐ)的(de)标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或(huò)者美国(guó)经济下(xià)滑(huá)比(bǐ)预(yù)期(qī)更快(kuài)这二(èr)ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗者中任(rèn)一情景(jǐng)发生甚至同时发生(shēng)时，我(wǒ)们可能就会看到(dào)人(rén)民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中(zhōng)融基(jī)金进一(yī)步指出，可以先重点关注(zhù)运营商(shāng)等高股息(xī)资产，而随着市场预(yù)期更(gèng)进一步强化，可以更多关(guān)注互联网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与成长的(de)确(què)定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下(xià)港股市场具备一定(dìng)的投资性价比，当前(qián)估值水平(píng)仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角(jiǎo)度来(lái)说，他们认(rèn)为国内经济(jì)的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋势(shì)向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的(de)相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经济的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计盈利预期也(yě)会逐步上修。而从流动性角度来看，美(měi)联(lián)储暂停(tíng)加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计人民币汇(huì)率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我们认为(wèi)顺(shùn)周期(qī)受益于国(guó)内经济复苏(sū)的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值(zhí)得重(zhòng)点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特(tè)性，海外(wài)投资人占比较高，受(shòu)国内及海外多重因(yīn)素影响，市场整体波动(dòng)性较大，建议(yì)投资(zī)人可以逢低布(bù)局，更多可以采(cǎi)取(qǔ)基金定投(tóu)的方式投资于港(gǎng)股市场。

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