A股“股王(wáng)”之争进入白热化阶段，中国(guó)移(yí)动股价(jià)周中创历史(shǐ)新高，一(yī)度从(cóng)独占A股市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之(zhī)王”的光环(huán)，引发市场热(rè)议。截至(zhì)周五收(shōu)盘，茅台最(zuì)终以微弱优(yōu)势(shì)反超，但地位(wèi)已岌岌(jí)可(kě)危。值得注意的是，因(yīn)中国移动在A+H两地(dì)上市，若按其A股股本(běn)计算则不过是(shì)一场计算上的(de)乌龙，但若均按照A股股价等数据计算，则(zé)其总市值(zhí)一度达2.19万亿元，超越茅台(tái)成为(wèi)“市值(zhí)王(wáng)”。

　　拉(lā)长时间看，在数(shù)字经济(jì)、信创、中特(tè)估、人工智能等(děng)一(yī)系列热点催化下(xià)，中国移动今年(nián)股价累计(jì)最大(dà)涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上市以来最近一年股价累计(jì)最大涨幅接近翻倍(bèi)，而茅台股价则几(jǐ)乎(hū)仅在原地踏步。有市场人士认为，中国移动和茅(máo)台这场股(gǔ)王宝座的争夺可能揭示(shì)着A股未来的发(fā)展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出(chū)白酒泡(pào)沫 数字(zì)经济(jì)时代(dài)带(dài)来预备新股王

　　A股总市值(zhí)榜首之(zhī)争(zhēng)，向来是(shì)市场关注(zhù)焦点(diǎn)，回顾历史(shǐ)来看(kàn)，最近十多年来股王变迁的背后似乎(hū)也反应着(zhe)国(guó)内经济趋势(shì)和(hé)产业价值(zhí)的变化。

　　回溯(sù)2007年(nián)中(zhōng)国石油(yóu)登(dēng)陆A股时，市值一(yī)度超(chāo)过8万亿人民(mín)币。不(bù)仅稳(wěn)居A股第(dì)一(yī)，甚至(zhì)登顶全(quán)球资本市场市值之首，得益于当时(shí)基建大(dà)发展时期，中石油在股王的位(wèi)置上稳(wěn)坐(zuò)了八(bā)年(nián)，直(zhí)到2015年工商银行依托当年互联(lián)网金融牛市成为新锐股(gǔ)王。再后来，随着我国(guó)在2018年进入消(xiāo)费牛市，开启了此后三年的消费白马股(gǔ)大牛(niú)市，也(yě)成(chéng)就了如今(jīn)贵州茅台股王的(de)A股传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇(huì)、勾股(gǔ)大数(shù)据；资料来源(yuán)：微信公众号市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然(rán)茅台仍一直稳稳(wěn)领跑(pǎo)，但在高端白酒的高估值泡(pào)沫下(xià)，以及今(jīn)年春节后白酒行(xíng)业的终端动销(xiāo)几乎并未达到预(yù)期(qī)，整个白酒(jiǔ)板块经历回调，公司股价也(yě)现大幅下跌。近日，中国(guó)移动(dòng)的(de)突(tū)然(rán)崛起(qǐ)更是开始对其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分(fēn)析指出(chū)，中国移动一度超越(yuè)贵州(zhōu)茅台市值这一历史性事件背后，除了(le)离不开国家政策(cè)持续推进的数(shù)字(zì)经济，与(yǔ)最近爆火(huǒ)的人工智1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少(zhì)能两大(dà)概念加持，还有来(lái)自(zì)于(yú)“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数(shù)据显示(shì)，当前美股(gǔ)市值前十的(de)上市公司(sī)中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均为(wèi)科技股。有分析认为，科(kē)技进步(bù)已成提升生产力(lì)的重要(yào)因素，二级市场对科技企(qǐ)业的(de)态度能一(yī)定程度显示出科(kē)技企业的竞争(zhēng)力强度。因此，以中国移动(dòng)为代表(biǎo)的科技股“逼宫(gōng)”以(yǐ)贵州茅台为代表(biǎo)的消费股似乎也预示(shì)着市场中的积(jī)极现(xiàn)象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深度转型的背景下(xià)，实力(lì)强劲并(bìng)实现华丽转身的(de)中国移动，已经逐渐成引(yǐn)领中国经济(jì)潮流的主力军。信达(dá)证券研报(bào)表示，公司作为国(guó)企数(shù)字经济担当，积极布局云计算、IDC、工(gōng)业互联网(wǎng)等创新业务，伴随算力网(wǎng)络的(de)进(jìn)一步发(fā)展，将(jiāng)拉动底层云计算业务的需求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计(jì)算业务(wù)能力，正在从传统管道运营商向数字科技领军企业(yè)加快跃迁升级(jí)，有望首先迎来估值重塑机(jī)遇。

　　同时，从估值修复情况来看(kàn)，根据光大证券4月(yuè)15日(rì)研报显示，2022年底以来，截(jié)至(zhì)4月(yuè)13日，三大运营商股价涨幅均超过(guò)20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高(gāo)于近五年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国(guó)移动(dòng)为(wèi)代(dài)表(biǎo)的三大运营商板块，借助“央企低估值+数字经济”成为(wèi)率先修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移(yí)动(dòng)的新(xīn)魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另一个故(gù)事引发市场(chǎng)热议。即很长一段时间以(yǐ)来，A股市场一直流(liú)传(chuán)着“茅台魔咒”的传说，即(jí)大(dà)多股(gǔ)价超过茅台(tái)的上市公司，在风光散尽(jǐn)之后往(wǎng)往下场都不太好。本次中(zhōng)国移动直接在市值(zhí)上超(chāo)越茅台，结果是否会不一样(yàng)呢？1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少rong>

　　回看那些(xiē)中了“茅台(tái)魔(mó)咒(zhòu)”的(de)A股上(shàng)市公司，有同样中字(zì)头的中(zhōng)国船舶(bó)，其(qí)在(zài)2007年(nián)依托船(chuán)舶业景气度提升，股价超越(yuè)茅台并一度突破300元/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金(jīn)融危机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元(yuán)附近(jìn)，至今(jīn)中(zhōng)国(guó)船舶股价维持在24元左右。此外(wài)，海普瑞、神州泰岳、安(ān)硕(shuò)信息、中文在线、全(quán)通教育等多家公(gōng)司(sī)股价均超越茅(máo)台，但(dàn)最后的结果不是业绩暴雷就是(shì)股价毫无原因(yīn)跌(diē)跌不休1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少ong>。

　　可以看出的是，上述公司(sī)的(de)陨落大(dà)部(bù)分主要是由(yóu)于行业景气(qì)度变化以及股市景气度无法(fǎ)维持。而茅台凭借其产品稀(xī)缺性以及长期稳稳增长的利(lì)润，最(zuì)终一次次甩(shuǎi)开这些曾经短暂领(lǐng)先(xiān)者。对(duì)于(yú)一家企业股价能否持续上涨以及维持高位，市场普遍观点(diǎn)还是(shì)认为，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之(zhī)称，营收(shōu)规模(mó)超茅台约7倍的(de)中国(guó)移(yí)动，为什么此(cǐ)前市值却(què)一直不如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析(xī)认为，大致归结为两个重要原因。一(yī)方(fāng)面(miàn)，茅台越(yuè)卖越贵，但话费越交越少。在(zài)市场化的作用下，一(yī)瓶茅台已经冲(chōng)上(shàng)3000元左右的高价(jià)，而中国移动虽掌握着(zhe)大把(bǎ)的通(tōng)信类资源，但作为(wèi)央企需要承担“提速降费”的(de)责(zé)任，也就不能无拘束地涨价。另一方面即是(shì)成本(běn)方(fāng)面的问(wèn)题，中国(guó)移动本(běn)质作为通信基础设施企业，需要(yào)持续(xù)不断的建设投入(rù)，从2G到5G，其(qí)近十(shí)年资本(běn)开支合计(jì)1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门(mén)“躺赢”的生意，基(jī)本不需要(yào)如此沉重的(de)资本开支，也(yě)不需(xū)要面临追赶最新(xīn)技(jì)术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数据(jù)可以看出，中(zhōng)国移动今年一季度(dù)的(de)营收是茅(máo)台的8倍，但(dàn)净利润(rùn)却差别不大，销售(shòu)毛利率更(gèng)是有着一个24%另一(yī)个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近(jìn)期来看(kàn)，一系列(liè)信(xìn)号(hào)表明中(zhōng)国移动可能(néng)正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期的结束，中(zhōng)国移动此前表示，2022年(nián)是(shì)三年投资高峰(fēng)的(de)最后一年，2023年(nián)起资本开支不再增长，2023年计划资(zī)本开支1832亿元同比下降20亿元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)1.1%，全年营收(shōu)则(zé)可(kě)突破1万亿元(yuán)。据(jù)业(yè)内人(rén)士测算，这意(yì)味着届时全年资本开支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的(de)新低(dī)。

　　同时(shí)，更加重要(yào)的是，随着(zhe)移动互(hù)联网进入下半场(chǎng)，行业重心已(yǐ)转向产业(yè)互联网和智能化，中国移(yí)动加速转型(xíng)下正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国移动数(shù)字化转型收入“第二曲线(xiàn)”不断攀(pān)升(shēng)，去年公司数字化转型收入对主营业务收入(rù)增(zēng)量(liàng)贡献达到79.5%，占主营业务(wù)收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为(wèi)公(gōng)司(sī)收入增长(zhǎng)的第一驱动力。此外，公(gōng)司移动云收入(rù)规模实现新跨越，去(qù)年移动云收入达到(dào)503亿(yì)元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入国(guó)内业界(jiè)第一阵营。