美国银行业危(wēi)机持续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包括资产出售(shòu)，可能出售所有(yǒu)业务或部分(fēn)业务。该行已(yǐ)经为(wèi)此聘请多家(jiā)顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋合(hé)众银行（PACW）之后(hòu)又一(yī)家地区银行传出(chū)考(kǎo)虑可(kě)能出(chū)售(shòu)的消息。本(běn)周(zhōu)三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜(qián)在(zài)买(mǎi)家，此后收跌(diē)逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银行发布(bù)声明确认了(le)周三(sān)的媒体消息，称在和(hé)多位潜(qián)在的投资者(zhě)商谈，还表示(shì)，其核心(xīn)存款(kuǎn)3月以来已经增长(zhǎng)，在第(dì)一共和银行(xíng)被出售后，该行并(bìng)未经历超出正常水平的(de)存款流失。

　　但(dàn)西太平洋(yáng)合众银行股(gǔ)价继续暴跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后表示，关于该(gāi)行(xíng)磋(cuō)商出售资产等战略选项的(de)媒(méi)体报道“绝(jué)对失(shī)实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太(tài)平(píng)洋合众(zhòng)银行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第(dì)一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指(zhǐ)数下(xià)跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达(dá)克综(zōng)合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性(xìng)银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一(yī)地平(píng)线银行收(shōu)跌(diē)33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议院银(yín)行(xíng)委员会就(jiù)近(jìn)期大型银行倒闭(bì)事件举(jǔ)行(xíng)听证会。会(huì)上，银(yín)行(xíng)监(jiān)管专(zhuān)家表示，管理不善是导致破产(chǎn)的主要原因。美国商会(huì)副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听(tīng)证会(huì)上表示，硅谷银(yín)行、签名(míng)银行(xíng)和(hé)第一共(gòng)和银(yín)行有非(fēi)常独特的(de)商业模(mó)式，硅谷银行专注于资本密集型的科技以及生物(wù)医(yī)学初创企业；第一共(gòng)和银行集中于财(cái)富(fù)管理(lǐ)；而签名(míng)银(yín)行则有大量的(de)数(shù)字资产风险(xiǎn)。在(zài)听(tīng)证会上，专家们明确将(jiāng)最近银(yín)行倒(dào)闭(bì)潮归咎(jiù)于行政管理不善(shàn)，同时他(tā)们担心银(yín)行倒闭会将美国经济拖(tuō)入衰退。专(zhuān)家(jiā)和议员们也表(biǎo)示(shì)，美联储存在监管失误。

　　据外媒(méi)援引知(zhī)情人士周四报道(dào)，美国(guó)联邦和州政府(fǔ)官员(yuán)正(zhèng)在(zài)评估近几天银行(xíng)股大(dà)幅波动背后存在“市场(chǎng)操纵(zòng)”的可能性(xìng)，白宫方面也表示将监(jiān)控“健康银行面(miàn)临的做空压(yā)力”。美股地区银行(xíng)股本周大幅(fú)下跌，西太平洋(yáng)合众银行累跌近(jìn)70％。根据分(fēn)析公司Ortex的(de)数(shù)据，做空者仅在周四就通(tōng)过做空某些地(dì)区(qū)银(yín)行(xíng)获利3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴于地区银行基(jī)本面强劲且资本充足(zú)，近几日，做(zuò)空活动(dòng)增加和股市波动(dòng)已引起官员及监管机(jī)构(gòu)越来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示(shì)，在美国银行体系动荡之(zhī)际，近一半的美国人担心(xīn)他们在银(yín)行或其(qí)他金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的(de)美国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的(de)人(rén)为“非常(cháng)”担心(xīn)2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产后不久(jiǔ)的数据相似(shì)。当时有45％的美国成年(nián)人表示，他们非常(cháng)或中(zhōng)度担心(xīn)自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银(yín)行业(yè)较为平(píng)静(jìng)的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示(shì)，在(zài)危机得(dé)到解决后，人们对存款安(ān)全(quán)的(de)担忧略有减少，这(zhè)表明对(duì)存款安全(quán)的高度担忧(yōu)可能并非(fēi)美国(guó)人的(de)常(cháng)态(tài)。

　　俄罗(luó)斯两处(chù)石(shí)油化工厂遭无(wú)人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当地时间5月(yuè)4日(rì)凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机(jī)袭击，并(bìng)引发了火灾。据(jù)介绍，一架(jià)无(wú)人机撞(zhuàng)击(jī)了该工厂的在建(jiàn)厂(chǎng)房(fáng)间连(lián)廊，随(suí)后(hòu)发(fā)生爆(bào)炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社(shè)当天还(hái)报道称(chēng)，另一处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里(lǐ)斯基炼油(yóu)厂也遭无人机袭击，导(dǎo)致(zhì)一(yī)储油罐发生火灾(zāi)，总过(guò)火(huǒ)面积为400平(píng)方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前(qián)都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息(xī)25个基点(diǎn)

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央(yāng)行召开货币政(zhèng)策会(huì)议(yì)，决定将欧(ōu)元区三大关键利(lì)率均上调25个基点。主要(yào)再(zài)融(róng)资(zī)利(lì)率、边际借贷利率和存款(kuǎn)机(jī)制利率(lǜ)从本(běn)月10日起分别上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过(guò)专家预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标(biāo)还需要(yào)数年时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘(pán)原油大幅下跌(diē)。受(shòu)外盘(pán)原油大幅走低带动，内盘(pán)原油“五一”假期后跳空低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联(lián)储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本轮已累(lèi)计加息(xī)500个基(jī)点，这一区间仅(jǐn)略低于2008年大衰退前的(de)利率峰值(zhí)。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日(rì)低，为2021年(nián)12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上(shàng)涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶，报(bào)72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人士纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要(yào)受到(dào)宏(hóng)观(guān)避险情绪的影响，原油(yóu)市场(chǎng)自身(shēn)基本面变(biàn)化不(bù)大(dà)。

　　“近期原油(yóu)的(de)走(zǒu)势更多体现(xiàn)的(de)是(shì)金融属性。一方面(miàn)，美联储如期加息25个(gè)基点(diǎn)，市场对连续加息对经(jīng)济造成(chéng)影响的担(dān)忧(yōu)加剧(jù)；另一方面，近期(qī)美(měi)国(guó)再度出现破产银行(xíng)，造成美国股市下滑，原油作(zuò)为大宗商品代表受到一定冲击。”齐(qí)盛期货能源化(huà)工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析(xī)师(shī)高健告诉期货日报(bào)记者，近期海外宏(hóng)观集中避(bì)险，主要还是与美国银(yín)行危机事(shì)件有关。另外(wài)，美国债(zhài)务上限问题(tí)仍未(wèi)解决，市(shì)场担心(xīn)该问题(tí)是另一个“雷”。美(měi)国白(bái)宫对此发(fā)布的一份评估文件警告称，如(rú)果不(bù)提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国经济将(jiāng)面临(lín)严(yán)重后果(guǒ)，在三种预期(qī)情形下，美国经济都(dōu)将进入衰退期(qī)。

　　“宏(hóng)观层面再(zài)次进入集中避险状态，对(duì)股市(shì)和商品等风险(xiǎn)资产带(dài)来短期情绪冲击。”高(gāo)健分析(xī)称，目前美国银行问(wèn)题再次(cì)出现，叠加债务上(shàng)限临期风(fēng)险，宏观层面(miàn)的(de)不(bù)确定性较大，主(zhǔ)要(yào)风(fēng)险在于(yú)当前(qián)的宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪是否有可能(néng)演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由日(rì)度级别演(yǎn)变(biàn)成周度级别(bié)的拉升(shēng)行情。如果这种情况出现，风险资产将会(huì)出现类似于2008年和2020年(nián)的走势(shì)。近期市场的关注点集中在(zài)宏观情绪指标(biāo)的(de)跟踪上，重(zhòng)点观察(chá)美股和VIX指数的(de)进(jìn)一步动向，侧重留意避险情(qíng)绪(xù)蔓(màn)延的风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期货能化分(fēn)析师郑梦琦表(biǎo)示(shì)，美(měi)国(guó)制造(zào)业(yè)、服务(wù)业以及(jí)综(zōng)合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利率上升和通(tōng)胀居高不下的情况下，美国经济难以获(huò)得(dé)动能。叠加(jiā)美国(guó)就业市(shì)场招聘(pìn)步(bù)伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而在此次美(měi)联(lián)储议息会(huì)议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取(qǔ)决于数据。美联储(chǔ)将从(cóng)通胀(zhàng)、就业(yè)、市场风险三方面探索货币(bì)政策路径，如果(guǒ)6月初之前高利(lì)率(lǜ)带来的风险事件进一(yī)步扩大，美联(lián)储或将终止(zhǐ)当前紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目前市场的关注(zhù)点在于美联储是否会在接下来的议息会议中暂停(tíng)加息，以及(jí)降息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值得注意的是(shì)，近期原油(yóu)盘面(miàn)连续(xù)大跌的情况(kuàng)与3月中旬的走势类似，甚(shèn)至(zhì)驱动上(shàng)也有(yǒu)较高的(de)相(xiāng)似(shì)性(xìng)。高健表示，共同点是在银行业危机的背景下(xià)，宏观避险情绪升温(wēn)引发盘(pán)面(miàn)快速下(xià)跌。不同点有两个：一是(shì)此(cǐ)次宏观避险还有一部(bù)分债务上限的(de)加成；二是当前(qián)原(yuán)油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合(hé)来看，3月中旬原油盘(pán)面的走势，对此轮(lún)原油大跌有较(jiào)高的参考性(xìng)。3月下旬原油止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回落，盘面上(shàng)的表现是(shì)连(lián)续(xù)收出长下影线。因此，近期(qī)原油(yóu)盘面也要重点留意是(shì)否(fǒu)会重现以上两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本面看，短(duǎn)期原油尚不(bù)具备持续大幅下滑的基础。本(běn)周美(měi)国EIA原油(yóu)库存(cún)减少约505万桶(tǒng)，已(yǐ)经连续(xù)五周出现大幅减少(shǎo)，而美国即(jí)将(jiāng)进入(rù)夏(xià)季用(yòng)油高(gāo)峰，市(shì)场(chǎng)预期需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日(rì)起(qǐ)进入(rù)“自愿减产”状态(tài)，以沙特为(wèi)首的(de)中东(dōng)产油国为稳定油价进行(xíng)着各种(zhǒng)努力，虽然(rán)实际落(luò)地情况(kuàng)仍(réng)需观(guān)察，但(dàn)整体上市场再(zài)度进入供小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦(qí)表(biǎo)示，随着(zhe)超卖情(qíng)绪的(de)逐步释(shì)放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价(jià)仍(réng)以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突破上行仍需其他(tā)利多因(yīn)素指引。

　　高(gāo)健也认为(wèi)，目前原油(yóu)还是振荡格局，价格向(xiàng)下逼近年内低点，短线观察前低的支(zhī)撑力度。未来能否(fǒu)驱动原油破位向下，主要(yào)看避(bì)险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现(xiàn)周线级别的行情。除此之(zhī)外，原(yuán)油暂时看不到(dào)实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森看来(lái)，美联储年内加息基本全部落地，后期将(jiāng)不再(zài)存(cún)在加息对大(dà)宗(zōng)商品压制的预期，情(qíng)绪上将(jiāng)有(yǒu)一定缓和。但美联(lián)储连续大幅(fú)加息后对(duì)市场的影响仍(réng)需一段时间观察，情(qíng)绪的底部(bù)可能已经出(chū)现，但市场的底部仍(réng)需要观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结(jié)束，需(xū)求会(huì)下降(jiàng)多少也尚未有(yǒu)明确的定论，但用油(yóu)旺季(jì)即(jí)将到来，短期内将会支(zhī)撑(chēng)油价。“综合(hé)来看，目前原油阶段性底(dǐ)部或已出现，将(jiāng)进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青(qīng)期货假期后首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原油(yóu)而言，沥青走势偏(piān)强。美国将(jiāng)与委内瑞拉石油有关(guān)的交易许可证延长至7月20日(rì)，稀释沥青分流至欧洲(zhōu)和美国的问题依(yī)然(rán)存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴(tiē)水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本(běn)端原油价格下(xià)跌带来的(de)冲(chōng)击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续(xù)高位(wèi)，对(duì)比往年同期数(shù)据，供应提前(qián)发(fā)力(lì)，叠加终端需求未有明显回暖，沥青(qīng)基本面有所(suǒ)走弱。”中信(xìn)建投(tóu)期货能(néng)化分(fēn)析师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥青(qīng)供应(yīng)端总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加(jiā)57.5％，同(tóng)比增幅明(míng)显(xiǎn)，但原(yuán)料通关情况(kuàng)对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分(fēn)无配(pèi)额(é)炼厂沥青生产或受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截(jié)至(zhì)5月(yuè)4日当(dāng)周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.4个百分(fēn)点；样(yàng)本装置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元(yuán)和(hé)广西(xī)东油恢(huī)复沥青生产，华北(běi)部分地炼(liàn)维持停产(chǎn)状态(tài)。

　　“整(zhěng)体来(lái)看，一季度受沥青生(shēng)产利润较好影响(xiǎng)，国(guó)内沥青装(zhuāng)置开工率持续(xù)回升，尽(jǐn)管近期随(suí)着利(lì)润的(de)压缩，沥青(qīng)装置检修增加，但当前沥(lì)青供应仍处于相(xiāng)对(duì)偏高(gāo)水平。”金(jīn)信期货能化分析师汤(tāng)剑林(lín)称，由于沥青(qīng)利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥(lì)青短缺的(de)问题持(chí)续，5月(yuè)份国内沥青供应存在收缩预(yù)期，后续关注国内炼厂排产计(jì)划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林(lín)表示，目前刚需(xū)仍处于(yú)季节(jié)性淡季，南方开始进入(rù)雨(yǔ)季，需(xū)求回升偏(piān)慢(màn)，北方需(xū)求仍(réng)没(méi)有较好的(de)表现。从下游行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表(biǎo)现稍好但(dàn)占比较小，整体需求一般。5月(yuè)份基建乐观预期(qī)仍在，且随着气温的回升(shēng)，道(dào)路施(shī)工项目逐(zhú)渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后(hòu)市，他认为(wèi)，近(jìn)期沥青价格波(bō)动的主要逻辑在于(yú)成本端(duān)原油，短期供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵(dǐ)海外风险事件(jiàn)以及衰退预(yù)期的压(yā)力，预计原(yuán)油仍维持弱势(shì)运行。在(zài)此背景下，沥青(qīng)价格(gé)也难有(yǒu)较(jiào)强的表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值处于偏低位(wèi)，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润或将有(yǒu)所增长。另外(wài)，沥青(qīng)总体库(kù)存持(chí)续累积，但(dàn)仍(réng)处(chù)历史偏低水(shuǐ)平，加之天气转暖，下游(yóu)终端具(jù)备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青(qīng)期(qī)价弱势振(zhèn)荡，建议(yì)逢低做(zuò)多裂解价差，中长期需关注沥青(qīng)原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首个(gè)交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主(zhǔ)力合约收(shōu)盘(pán)大幅(fú)下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下(xià)跌是PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开工率上升(shēng)以及(jí)聚酯开工(gōng)率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大(dà)了成本端的(de)跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大(dà)期货研究(jiū)院能化组组(zǔ)长谢雯(wén)告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场基(jī)差(chà)偏强，聚(jù)酯工厂买盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格(gé)下(xià)跌，长丝、短纤现金流明显回升(shēng)，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局(jú)将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油(yóu)价差进(jìn)入压缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升10个百(bǎi)分点。同(tóng)时，全球汽油裂解价差开始(shǐ)回落，芳烃(tīng)调油(yóu)需求也不再有增量。PX与(yǔ)石(shí)脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨(dūn)新装置（产能占国内比重(zhòng)为(wèi)20％）投产，PX估(gū)值将(jiāng)有一(yī)个向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化(huà)等有检(jiǎn)修计划，但由于高加工差下装置开(kāi)工较为积极，实际检修力度有(yǒu)待(dài)观察。而且，亚东石化和英力士重启提(tí)负，桐昆新产能释放，供应有小(xiǎo)幅(fú)增加预期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从(cóng)180万吨回升至198万吨附近，预(yù)计5月供需依(yī)然偏松。”福(fú)能期货能化分(fēn)析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还(hái)表示，目前来看调油驱动稍显不足，美(měi)国汽油库存进入4月后去化力度放缓(huǎn)，甚至出现小(xiǎo)幅累积，而且从年初开始，韩(hán)国就有(yǒu)甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运(yùn)往美国(guó)，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持(chí)在440美元(yuán)/吨(dūn)的(de)偏(piān)高水平，有助于带动部分(fēn)装置开工，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底负(fù)荷或升至74％附近，PX供(gōng)应(yīng)将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，谢雯分析称，由于亚洲多套(tào)PX装置检修期结束，PX开(kāi)工率(lǜ)回升明显，而国内(nèi)部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不及(jí)预期，当前美湾芳烃库存较高(gāo)，需求饱(bǎo)和，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关注原油价格企稳(wěn)情况及调油逻辑在汽油(yóu)需求旺季是否实质(zhì)发生。若原油(yóu)价格企稳、调油(yóu)需求再起，在聚酯开工率有改善预期(qī)的前提下(xià)，PTA有望出现阶(jiē)段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空(kōng)可能会慢慢发生(shēng)改变，例如(rú)5月4日国内(nèi)开盘后油价已(yǐ)经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的织造、加(jiā)弹(dàn)开工率也(yě)出(chū)现(xiàn)了周度回升的态势。最大(dà)的利空因素在于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供(gōng)应(yīng)增(zēng)加(jiā)将(jiāng)导致趋势延(yán)续。从价格走势(shì)看，也很可能演绎(yì)出(chū)PX、PTA近月(yuè)合约(yuē)跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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