一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变(biàn)局，个人(rén)投(tóu)资者不仅在(zài)新发(fā)基金中占据(jù)主(zhǔ)流，存量(liàng)产品(pǐn)也超过(guò)了机(jī)构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被投资者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率(lǜ)较高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民(mín)转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来(lái)看，个(gè)人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投(tóu)资(zī)者分(fēn)散风险，提高(gāo)市场交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今(jīn)年(nián)新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周披露的个(gè)人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数(shù)据看(kàn)，2022年(nián)个人(rén)投资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般(bān)出现，叠加(jiā)全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而(ér)使个(gè)人(rén)股票占比的大(dà)幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新(xīn)发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情(qíng)绪比(bǐ)较积极(jí)，新发(fā)产品(pǐn)募资(zī)环境比较好，也越(yuè)来越受到个人投(tóu)资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化(huà)而来，这些个人投资者也(yě)认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股(gǔ)来说(shuō)，也能更(gèng)好地分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个(gè)人投资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本的(de)把控较严格，在(zài)看(kàn)准(zhǔn)投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，20牛鬼蛇神是什么生肖19年-2020年个(gè)人(rén)持有比例平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构(gòu)资金牛鬼蛇神是什么生肖，股票ETF作为“机(jī)构投资者(zhě)风向标(biāo)”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较高(gāo)的行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态势中，个(gè)人投资者(zhě)在(zài)行业(yè)或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份额也(yě)是在增长的(de)，这一数(shù)据(jù)更代表了机构投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥作用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示(shì)，在下沉调(diào)研的(de)过程中，我们发现大(dà)部分投(tóu)资者都会将较为(wèi)低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补充(chōng)道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比(bǐ)较(jiào)均衡的投资机(jī)会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上行时(shí)，行业和(hé)主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大(dà)，风(fēng)险偏(piān)好也随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究也(yě)表示，近五年(nián)市场成交热情的提升带(dài)来了A股市(shì)场的大幅发展，个人投资(zī)者入市规(guī)模激增，而在经历了(le)多(duō)种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上基准的步伐(fá)；另一方(fāng)面，近几年(nián)投资(zī)热点轮(lún)动(dòng)较快(kuài)，新的投(tóu)资领域带来了(le)大量(liàng)的学(xué)习(xí)成本(běn)，而ETF的投(tóu)资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获得个人(rén)投(tóu)资者的(de)认可。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜研究分析，一(yī)是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将(jiāng)越(yuè)来越(yuè)深入，近(jìn)几年可(kě)以看到(dào)更多(duō)投(tóu)资(zī)者会基(jī)于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源(yuán)、医药(yào)等(děng)，因此行业主题(tí)基金ETF更容(róng)易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人(rén)占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人(rén)士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人(rén)占(zhàn)比超过(guò)机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人(rén)投(tóu)资者大都(dōu)由股民转化(huà)而(ér)来，个人投资者发(fā)现ETF快捷(jié)、透(tòu)明(míng)、成本(běn)低(dī)廉(lián)且(qiě)相(xiāng)比个股可(kě)以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因(yīn)此(cǐ)个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能交易频率更高(gāo)，也更(gèng)容(róng)易受(shòu)到市场消(xiāo)息的影响，这对于我(wǒ)们(men)基(jī)金管理人的持(chí)续(xù)运营和投资(zī)者陪伴都(dōu)提出了更高的(de)要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能(néng)会带来更活跃的交(jiāo)易，并带(dài)来更有吸引(yǐn)力(lì)的市(shì)场。”李沐阳也(yě)称。

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