周一的股市震荡(dàng)翻(fān)红，上(shàng)周股市下跌(diē)期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个交易(yì)日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫(cuò)的时刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入(rù)，“中(zhōng)特估”长期投资价值被(bèi)资金看(kàn)好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸(xī)引资金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF等(děng)短期(qī)净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于(yú)多数标的(de)估(gū)值仍(réng)在(zài)低位，多家机(jī)构仍(réng)看好长期(qī)配置价(jià)值。

　　净流(liú)入资金(jīn)近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入(rù)资(zī)金居前(qián)

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额增长32.58亿(yì)份，以区间成(chéng)交均价测算(suàn)，当日(rì)净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净买入排(pái)行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入(rù)资金(jīn)居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达(dá)和嘉实基(jī)金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而(ér)从(cóng)5月(yuè)15日收盘股市表(biǎo)现看(kàn)，科创50、上(shàng)证50、沪深300全(quán)部收(shōu)红，上证50指数涨(zhǎng)幅(fú)还(hái)超(chāo)过(guò)1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日(rì)净买(mǎi)入金(jīn)额接近5亿元(yuán)，目前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到(dào)资金的逆市(shì)买入，不(bù)过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资(zī)逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上(shàng)述流(liú)向情况(kuàng)，一位公募股票权益(yì)基金经理(lǐ)表示(shì)，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济(jì)中长期(qī)的趋势，但(dàn)耐(nài)用品复苏的(de)空间受限、出口下行及地产销售恢复(f我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子ù)疲软将驱动市场展现出更多(duō)结构性机会。不(bù)过(guò)，在短期市场炒作热度回落(luò)，波动(dòng)率偏高(gāo)的情况(kuàng)下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平(píng)均(jūn)回报。

　　而在行(xíng)业(yè)方面，沪上一家(jiā)公募机构分析，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调(diào)整，主因是前期(qī)炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热度有(yǒu)所回落。但从长(zhǎng)期看(kàn)，资金还(hái)会长期关注数字化(huà)对生(shēng)产力(lì)的提(tí)升，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等调(diào)整下来的(de)行业，可能会继续(xù)受到了资(zī)金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有行业机构(gòu)认为，近(jìn)期(qī)上证50、沪深(shēn)300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中特估”长期投资价(jià)值(zhí)有关。

　　民(mín)生(shēng)加银基金表示，伴随大金融(róng)、大基建等权重股(gǔ)高(gāo)位(wèi)调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随着(zhe)建筑、银行、石(shí)化(huà)等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内(nèi)部出现分化，获利(lì)兑现需求叠加(jiā)经济数据不及预期，权重(zhòng)板块回(huí)调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不(bù)过(guò)，民(mín)生(shēng)加(jiā)银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或有望(wàng)引领低估(gū)值央企的价值重估，有基本(běn)面支(zhī)撑的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分(fēn)传统行业国(guó)央企的严重低配和低估。而在这(zhè)种大幅低估(gū)和(hé)低配背景(jǐng)下(xià)，部分企业因为自身经营(yíng)改(gǎi)善、高(gāo)股息水平等特征(zhēng)，使得其估值修复成为了(le)可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于低(dī)位，由于情(qíng)绪(xù)和资(zī)金仍(réng)旧是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整(zhěng)体大金融当前(qián)估值仍(réng)旧处于(yú)中低(dī)水(shuǐ)平(píng)，部(bù)分(fēn)个(gè)股尤其是基本(běn)面(miàn)明显(xiǎn)改善我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子的个(gè)股，仍旧(jiù)有估(gū)值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资(zī)金超出净流出资金。但(dàn)也有部分(fēn)短期涨幅(fú)偏高、短(duǎn)期(qī)行(xíng)情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日(rì)净(jìng)流出(chū)4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净(jìng)流出(chū)资金(jīn)也(yě)超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今(jīn)年来“越跌越买(mǎi)”的创业板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流(liú)出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市调(diào)整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日(rì)净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一(yī)家(jiā)公(gōng)募机构(gòu)评(píng)价，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)，有调(diào)整要求，可能会受到(dào)获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板块称(chēng)，一季报陆续披露，非银金融业绩超(chāo)预期，证券板块市场交(jiāo)投活(huó)跃度较一季度(dù)显著改(gǎi)善，差异化(huà)最低结算备付金缴纳(nà)比(bǐ)例机制引入，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)保证金比例下调，经济温和(hé)复苏(sū)下行业景气度有望(wàng)持续修复(fù)。保险板块(kuài)一季(jì)报(bào)净(jìng)利润超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定的(de)增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速(sù)。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电(diàn)力消(xiāo)费需求增长。受上年同期低(dī)基数等因素影响，预计今年(nián)二季度(dù)电(diàn)力(lì)消费增速将(jiāng)有望回升。在电(diàn)力市场化改革的持续推进(jìn)下(xià)，电价(jià)趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力现货市(shì)场(chǎng)和辅助(zhù)服务市场(chǎng)机制(zhì)有望(wàng)持续推广，容(róng)量补偿电价等机制或有(yǒu)望出台。

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