来源(yuán)：海(hǎi)通宏观

　　· 概 要·

　　中共(gòng)中中国内战打了几年，中国内战打了几年时间央(yāng)政治局4月28日召开会议，分析(xī)研究当前(qián)经济形势和经济工作(zuò)。今(jīn)年(nián)以来(lái)，经济(jì)增长好于预期(qī)。不过当(dāng)前(qián)经(jīng)济恢复性好转(zhuǎn)，内生动(dòng)力还不强，需(xū)求仍然不足。所以(yǐ)，稳增长(zhǎng)基调(diào)延续，短期政策不太可(kě)能(néng)转向(xiàng)收紧，但是面对高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)要求，也没(méi)增量刺激(jī)政(zhèng)策。未来(lái)扩(kuò)大需求主(zhǔ)要(yào)依(yī)靠自(zì)发修(xiū)复(fù)消费(fèi)，主动稳定投资。此(cǐ)外(wài)，产业政策方面强(qiáng)调“实体经济”支撑(chēng)，防风险仍然(rán)是重点任务(wù)。整体看，二季度经济修复速度或(huò)将放(fàng)缓，政策(cè)相对(duì)克制 。

　　1

　　政策(cè)不转向

　　本(běn)次会议首先强调了(le)今年的成绩，即“经(jīng)济增长好于预期”，“市场需求逐(zhú)步恢复，经济(jì)发展呈现回升向(xiàng)好态势”。从一季(jì)度公布的数据看，确实好于去年四季度时的预期。但随后会议也提到(dào)“经济运行好转主要是恢(huī)复(fù)性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足”。这也(yě)使(shǐ)得经济转型升级面临新的阻(zǔ)力(lì)，推动高(gāo)质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　我们的(de)理解是，一季度GDP同比(bǐ)增速为4.5％，相(xiāng)比去年(nián)四季(jì)度(dù)有明(míng)显改善，但距离疫情之前2019年的6％附近的增速，还有较大的差距(jù)。所以，经济(jì)仍需政策(cè)呵护。尤其是(shì)一季度降准后，就业压力仍(réng)然存在，我们(men)认为政策短期不会转向(xiàng)收紧。“恢复和扩大(dà)需(xū)求”是(shì)当前经(jīng)济(jì)持(chí)续回(huí)升向好的关键所在。

　　2

　　稳增长：也没增(zēng)量刺(cì)激

　　面对(duì)高质量的发展要求(qiú)，会议强调经济要实现“质的有效提升”和(hé)“量的合理增长”。这一点和(hé)去年经济(jì)工作会议精(jīng)神一致。这也意味着(zhe)稳增长不(bù)会通过强刺激的(de)方式，而是统筹推(tuī)动“经济运行(xíng)持续好转”、“内生动(dòng)力持续增(zēng)强”、“社会预期持续改善(shàn)”、“风险隐患持续化(huà)解”。

　　对于稳增长的方(fāng)式，会(huì)议(yì)要求“把(bǎ)发挥政策效力和(hé)激发经(jīng)营主体活力结合起(qǐ)来(lái)”。我们的理解是，下一阶段更多通过激发市场化的力量(liàng)去推动经(jīng)济修复(fù)，通过改革开放(fàng)的(de)方式激发高质量的增长。所以会议指(zhǐ)出，要坚(jiān)持“两个毫(háo)不(bù)动摇”，破(pò)除(chú)影响各类(lèi)所(suǒ)有制企业公(gōng)平竞争(zhēng)、共同(tóng)发展(zhǎn)的(de)法律法(fǎ)规障碍和隐性壁垒。各类企业都要依法(fǎ)合规经营(yíng)。要下决心(xīn)从根(gēn)本(běn)上解决企业(yè)账款(kuǎn)中国内战打了几年，中国内战打了几年时间拖欠问(wèn)题。总体(tǐ)而(ér)言(yán)，政策刺(cì)激(jī)空间有(yǒu)限，主(zhǔ)要还是以提振信(xìn)心和预期、激发活(huó)力为主要(yào)手段，让经(jīng)济自发的内生修复。

　　3

　　扩需求：自发修复消费，主动(dòng)稳定投资

　　会(huì)议提出，积极的财政政策要“加力提效”，稳健的(de)货币政策要“精准有力”，延续了(le)去年12月会议(yì)的表述。对于政(zhèng)策的(de)要求，本次会议强(qiáng)调(diào)“形成扩大(dà)需求的合力”，而(ér)去年12月会议的相关(guān)表述是(shì)“加(jiā)强(qiáng)各类政策协调(diào)配合”，这说明(míng)扩大需(xū)求是未(wèi)来的政策重心。

　　一方面(miàn)，自发修复消费。“要多(duō)渠道增(zēng)加城乡(xiāng)居民收入，改善消费环境(jìng)，促进文化旅(lǚ)游等服务消费”。提(tí)高消费，主要还是靠(kào)居民劳动(dòng)收入(rù)的自(zì)中国内战打了几年，中国内战打了几年时间然修复。另(lìng)一方面(miàn)，主动稳(wěn)定(dìng)投资(zī)。尤(yóu)其(qí)是基(jī)建投资，是政府主动稳(wěn)增(zēng)长的重点(diǎn)。会议提到，在(zài)超大特大城市(shì)积极稳步推进城中村(cūn)改造和(hé)“平(píng)急两用”公共基(jī)础(chǔ)设施建设。

　　此 外， 会议强调，要把(bǎ)吸(xī)引外商投资放在更加重要的位置，稳住外贸外资基本盘。要(yào)支持有条件的自贸试验区(qū)和自(zì)由贸易(yì)港对接国际高标准经贸规(guī)则，开展改(gǎi)革开放先行先试。

　　4

　　产业发展：看重实体经济(jì)

　　会议强(qiáng)调，加快建设现代化(huà)产业体系(xì)要(yào)以“实体经济”为支撑。我(wǒ)们(men)的理(lǐ)解(jiě)是，产业政策的重点是“实体经济”，这里的(de)实体经济并(bìng)不是(shì)整个GDP，而(ér)是(shì)和“虚拟(nǐ)经济”相对应的(de)。

　　会(huì)议(yì)明确(què)“要夯实科技自(zì)立(lì)自强根基，培(péi)育(yù)壮大新动能”；“要巩固和扩(kuò)大新能源汽车发(fā)展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能等设施(shī)建设和(hé)配(pèi)套电网(wǎng)改造”。会议指出“要(yào)重视通用人工智能发展，营造创(chuàng)新生(shēng)态”，也(yě)提到了(le)“重视防范风(fēng)险”。我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)，人工智能发(fā)展到(dào)一定程(chéng)度，监(jiān)管措施也必(bì)然会跟上。此外，在(zài)互联网领域(yù)，要推动平台企业(yè)规范健康发(fā)展，鼓励(lì)头部平台企业探(tàn)索创新。

　　5

　　防风险也是重(zhòng)点

　　会(huì)议提出，“统筹做好中小银行、保险和信托机构改革化险(xiǎn)工作(zuò)”；再次强调房住不(bù)炒，“做(zuò)好保交楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳定工作(zuò)”；“要加强地(dì)方政府债(zhài)务管(guǎn)理，严控新增隐性债务”。我(wǒ)们认为，房地(dì)产产业链、中小金融机(jī)构(gòu)的风险(xiǎn)出清，仍是大势所趋，地(dì)方债务的风险也(yě)需要化(huà)解。所以今年和去年最(zuì)大的(de)不同是疫情影响减弱(ruò)，其他方(fāng)面的(de)经济问(wèn)题(tí)依然是(shì)存在的。

　　整(zhěng)体看(kàn)，二季度经济修(xiū)复速度(dù)或(huò)将放缓，政策相对克(kè)制。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 中国内战打了几年，中国内战打了几年时间