今年(nián)A股市场(chǎng)最为火(huǒ)热的(de)“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时公告(gào)，基金将于5月15日(rì)至19日正(zhèng)式(shì)发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性(xìng)”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，预计(jì)发行情况较为理想；其(qí)次(cì)，上(shàng)述ETF设(shè)置(zhì)了发行上限，加上部分券商近期对于基金(jīn)的发行导(dǎo)向转为保有量考核(hé)，也不会(huì)过(guò)份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内(nèi)人(rén)士表示，中证国新(xīn)央(yāng)企主题系列指(zhǐ)数有(yǒu)助(zhù)于(yú)资本(běn)市场从科技领域、能源产业等(děng)多维度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走(zǒu)进央(yāng)企、认识央企(qǐ)，支持央企利用资本(běn)市场(chǎng)做(zuò)强做优做大，提升市(shì)场影响力、号召力(lì)，切实(shí)促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正(zhèng)式(shì)发行

　　4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对(duì)外“官(guān)宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对(duì)外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF定(dìng)于(yú)5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)期间正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规(guī)模上看，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有(yǒu)差异(yì)，招商及汇(huì)添富旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上(shàng)看，认购份额小于(yú)50 万份(fèn)的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份(fèn)之间的，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的(de)认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)认购费(fèi)为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万(wàn)份(fèn)的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的托管方则(zé)是(shì)中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上(shàng)交所拟定(dìng)于5月11日举办“发(fā)现(xiàn)央企投(tóu)资价值促进央企估值回归”业务(wù)交(jiāo)流会暨(jì)国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一(yī)步探(tàn)索(suǒ)建立中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系，引导央企投资价(jià)值发现，推动央企(qǐ)估(gū)值回(huí)归合理水平。上交(jiāo)所(suǒ)、中国国(guó)新、指数(shù)公司、券商、基(jī)金公司等相关领(lǐng)导将出(chū)席会(huì)议。

　　在多位业(yè)内人士(shì)看(kàn)来，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交所此次会议或(huò)为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回(huí)报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线，包括交(jiāo)易所、券商(shāng)、基(jī)金工(gōng)商各方对(duì)此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目(mù)前市(shì)场上也存在不(bù)少央企主(zhǔ)题基金，因此预(yù)计此次(cì)央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在券商(shāng)会参与其中一(yī)只央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)发(fā)行工作，但并不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的行情主线，产品(pǐn)本身就比较(jiào)好卖；其次(cì)，我们近期已(yǐ)将(jiāng)考(kǎo)核(hé)侧重点(diǎn)放在产品保有量(liàng)上，同时降低基金首发的考核(hé)权(quán)重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一(yī)位基(jī)金公司人士也预计，类似(shì)去(qù)年(nián)中证1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多家基金公司(sī)上报(bào)的中证国新央(yāng)企ETF已经分(fēn)为三批(pī)陆续(xù)推向市(shì)场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构不(bù)会(huì)过(guò)度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预计发行情况也会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为(wèi)投资者带来分(fēn)享(xiǎng)改革红(hóng)利(lì)工具

　　“中特估(gū)”成为今年(nián)以来(lái)资本市场的热(rè)门，基(jī)金公司也(yě)积极布局(jú)相(xiāng)关(guān)产品。

　　中国(guó)基金(jīn)报从(cóng)Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大(dà)公募巨(jù)头都有参(cān)与，其(qí)中嘉实、华(huá)安(ān)、银华基金等多家机构，还各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极填补这(zhè)一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)科(kē)技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中(zhōng)证国新央企(qǐ)现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了(le)解，上(shàng)述(shù)中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批(pī)，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行(xíng)，意味着(zhe)，个人和机构投资(zī)者(zhě)拥有配置央企特色指数、分享(xiǎng)改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年11月，证监会主席易(yì)会满(mǎn)提出“探索建立(lì)具(jù)有中(zhōng)国特色的(de)估(gū)值体系，促进市(shì)场(chǎng)资(zī)源配(pèi)置(zhì)功(gōng)能更好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲话为(wèi)A股市(shì)场未(wèi)来发(fā)展和改革指明了方向，成熟(shú)完善的(de)估值体系(xì)对于资本市场的价(jià)值发现以及资源配置功能的(de)发挥(huī)有重要(yào)作用，也是资(zī)本市场支(zhī)持(chí)实体经济发(fā)展的重(zhòng)要基础。因此，看(kàn)准“中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体系(xì)”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑(sù)的(de)机遇，行业对(duì)这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基(jī)金，就是看(kàn)准这类企(qǐ)业的投资价值(zhí)。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建立(lì)具有中国特(tè)色的(de)估值(zhí)体系，有(yǒu)助于提升市场对国有上市企业(y一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟è)的关注度，对企业估值层面的(de)各类因(yīn)素(sù)做进一步的(de)研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新环境(jìng)下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国(guó)庆表示(shì)，从长期来(lái)看，央国企板块的投资逻辑是(shì)比较完(wán)备(bèi)的：一是(shì)央企(qǐ)是实现(xiàn)国家战(zhàn)略发(fā)展的(de)“排头兵”，不断受到政策的(de)支持与引导；二(èr)是(shì)央企作(zuò)为资本市(shì)场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占(zhàn)比(bǐ)逐(zhú)年(nián)提(tí)升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在不(bù)断完善中国特色现代资本市场下，预(yù)计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年(nián)来(lái)央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平(píng)均(jūn)水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创(chuàng)造”能(néng)力。从(cóng)成(chéng)长性(xìng)来(lái)看，2022年(nián)三季度国资委旗下上市(shì)央企(qǐ)营(yíng)业(yè)总(zǒng)收(shōu)入(rù)同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同(tóng)期全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的(de)发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央国企上(shàng)市公(gōng)司质量(liàng)的(de)提升(shēng)或将(jiāng)成为(wèi)央国(guó)企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公(gōng)司经营(yíng)的(de)角度(dù)看(kàn)，上市央、国企(qǐ)的盈(yíng)利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期(qī)领(lǐng)先，具备较(jiào)高的长期(qī)投资(zī)价(jià)值，或更符合(hé)机构(gòu)投资者、个人养(yǎng)老金等配置性的需求(qiú)。在中国特(tè)色估(gū)值体系的推(tuī)进过程中，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数，指数由(yóu)国新(xīn)投资有限(xiàn)公司(sī)定制，主要选(xuǎn)取国务院国(guó)资委下属现 金分红或回(huí)购总(zǒng)额占总市值(zhí)比率(lǜ)较高的50只上市公(gōng)司(sī)证券作(zuò)为指数样(yàng)本， 以(yǐ)反映央企股(gǔ)东回报(bào)主题(tí)上市公(gōng)司(sī)证券的(de)整体(tǐ)表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机(jī)械设备等，前十(shí)大成份股权重合计约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高(gāo)分红与高回(huí)购央企，指数(shù)近12个月股(gǔ)息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流指(zhǐ)数的分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈(yíng)率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主(zhǔ)流指数表现出(chū)更(gèng)低(dī)的估(gū)值水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在(zài)8％以(yǐ)上(shàng)，体现出较好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投资者(zhě)可选择网(wǎng)上(shàng)现金认购、网下现(xiàn)金认(rèn)购和(hé)网下(xià)股票认购(g一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟òu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行(xíng)有限额(é)么？

　　答(dá)：目前3只产品募集(jí)规(guī)模(mó)上(shàng)限为20亿元，如(rú)果募集规(guī)模超过20亿元，将采(cǎi)取比(bǐ)例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟)品认(rèn)购费用来看(kàn)，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市(shì)安排，以及后续做市商如(rú)何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司(sī)后续将安排(pái)做市商，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金(jīn)的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基(jī)金公司都(dōu)由“实力派”来担纲基金(jīn)经(jīng)理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基(jī)金经理罗(luó)国庆为广发(fā)基金(jīn)指数投资部副(fù)总经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基(jī)金经理来(lái)管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报(bào)指数历史(shǐ)表现(xiàn)怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央(yāng)企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色突出：1、市(shì)值(zhí)优(yōu)势明(míng)显，具(jù)备较高(gāo)的长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社(shè)会责(zé)任，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值(zhí)较低，重塑中国(guó)特色(sè)估(gū)值体系背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享高质量(liàng)发展成果(guǒ)2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念(niàn)已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估(gū)值(zhí)仍处(chù)于较低(dī)分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央(yāng)企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体估(gū)值水平与其经济地位并不(bù)匹配，亟(jí)待改善，在政(zhèng)策支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点(diǎn)来看(kàn)，多(duō)家券商明确表示今年的投资主线之一(yī)就是央国企价值重估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企(qǐ)价值(zhí)重估这一(yī)投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安(ān)证券：数字(zì)经济+国企改革的投资主线更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮(lún)国企改(gǎi)革和(hé)中国特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系推动(dòng)下，当前(qián)国企价值重估行情有(yǒu)望持续并(bìng)形(xíng)成(chéng)主线行情。

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