财联(lián)社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波(bō)久违的反弹，据(jù)上海钢(gāng)联发布数(shù)据(jù)显示，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均(jūn)价报(bào)18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始(shǐ)止跌企稳四(sì)个交易日后价格连(lián)续(xù)两(liǎng)日(rì)上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股(gǔ)本周三表现(xiàn)强势，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅化集(jí)团和永(yǒng)兴材料最(zuì)高(gāo)涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛(shèng)新锂(lǐ)能一度(dù)涨超7％人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么、赣锋锂业和天(tiān)齐锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之一是上海车展有望带(dài)动购车(chē)需求预期的提振(zhèn)。乘联会秘(mì)书(shū)长(zhǎng)崔东树表示(shì)，上海车(chē)展(zhǎn)将让消费者(zhě)感受到汽车消费的火热(rè)，提(tí)升消费信(xìn)心，也(yě)提振(zhèn)士气。国泰君安表示，此前车企大幅降价导致消费者(zhě)对电动车的观望心态(tài)有望(wàng)逐渐改善，市场(chǎng)开始预期(qī)5月需(xū)求回(huí)暖(nuǎn)。

　　有电池企业人(rén)士(shì)提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经(jīng)逐(zhú)渐稳定，且在谈价(jià)策略上以企(qǐ)稳为(wèi)主，不太可能进行降(jiàng)价。但未来，止(zhǐ)跌信(xìn)号能否持(chí)续稳定，受多方因素影响。有产业人士分析称，乐观(guān)来(lái)看，国内动力电池厂商清(qīng)库存工(gōng)作或到5月完结，届时电池厂商库(kù)存水(shuǐ)平有望逐步(bù)恢复至健康水平，并带(dài)动上(shàng)游材料采购，进(jìn)而对碳酸锂价格起到支撑(chēng)作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查的情况看(kàn)，一些电池龙头企业5月份的排产预计将(jiāng)环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业(yè)由于前期基数较(jiào)低，环比(bǐ)增幅更是高达(dá)50％以(yǐ)上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说(shuō)明会上表人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么示，5月份(fèn)开始会全面(miàn)恢复生(shēng)产，排产相比一季度会有明显的提升。由(yóu)此可见，碳酸锂市场需求回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有观点(diǎn)认为，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶段性(xìng)反弹还是底部(bù)反转，目前(qián)仍(réng)难以(yǐ)判断(duàn)。“一方(fāng)面需要观察下游库存(cún)状况(kuàng)，另一方面还需要看终端需求(qiú)是否真正回暖，”华南(nán)一家主流(liú)锂盐厂商内部人(rén)士此前对财联社(shè)记者表示(shì)。该人(rén)士表示，电池厂(chǎng)商(shāng)实(shí)际(jì)上从去(qù)年四季度(dù)开(kāi)始便(biàn)启动大规模(mó)去库存(cún)举(jǔ)措，这一举措在(zài)一季(jì)度实际上已经有(yǒu)所反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以(yǐ)后(hòu)，相(xiāng)关电池厂商提(tí)到，目(mù)前库存已恢复至(zhì)健康水平，此前暂(zàn)停的产线也已经(jīng)逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电(diàn)池库存，有业(yè)内人士直言，相(xiāng)关库存基本出清，后续将根据(jù)公司规划(huà)，逐步(bù)进行(xíng)补(bǔ)货。作为(wèi)锂(lǐ)电产业的风向标，宁(níng)德时代一季度报告显示，其库存(cún)金额已从(cóng)年(nián)初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时代的库(kù)存已经退(tuì)回到2022年第一(yī)季度的水平(píng)。材料价格和库存水平(píng)，两项关键(jiàn)的(de)指(zhǐ)标也构成锂电产业走向(xiàng)的关键，随价格企稳以(yǐ)及库存(cún)水平恢复健康，将带动锂电(diàn)产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价格走(zǒu)向(xiàng) 最乐观者预判(pàn)涨(zhǎng)回25万元(yuán)/吨 最悲(bēi)观(guān)者(zhě)全年看(kàn)跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价格在不(bù)到(dào)半(bàn)年时间跌(diē)去超过(guò)2/3，也引起了市场热议。就(jiù)在26日召开的(de)中(zhōng)国汽车动力电(diàn)池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务副(fù)会长(zhǎng)付炳(bǐng)锋指出，国内动力电池行(xíng)业仍然(rán)存在(zài)一(yī)些(xiē)问(wèn)题(tí)，包(bāo)括(kuò)电池(chí)产业(yè)链分(fēn)工，价值链分配问(wèn)题。“原材(cái)料(liào)短(duǎn)期大(dà)幅下降也不是正常的现象，”他直言。在他看来，原材料(liào)适当涨价是(shì)正常现(xiàn)象，行业(yè)要以之前大(dà)幅涨价为(wèi)教训(xùn)，保证价值(zhí)链的合理分配，避免大(dà)起(qǐ)大落。

　　据财联(lián)社不完(wán)全(quán)梳(shū)理，这(zhè)些业内(nèi)人士和分析师近期(qī)对锂盐价格未(wèi)来走势(shì)进行预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如下(xià)：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数(shù)据验证锂电产业拐(guǎi)点(diǎn)或已经到来。分析人士指出，此(cǐ)前(qián)锂(lǐ)电产(chǎn)业进入调整阵(zhèn)痛期，主要在于(yú)下(xià)游车市短期需求下滑，叠加中(zhōng)游(yóu)扩(kuò)产迅速从而(ér)在需(xū)求表现(xiàn)上提前透支碳(tàn)酸锂的未(wèi)来增长空间(jiān)。进(jìn)而导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌(diē)，中游电(diàn)池厂(chǎng)商集体进入清库存阶(jiē)段。从上游材料价格变(biàn)化(huà)来看(kàn)，近(jìn)期碳酸(suān)锂价格(gé)率先(xiān)实现(xiàn)反弹。更值(zhí)得注意(yì)的是，在锂电产业链，包括六氟(fú)磷酸锂、人(rén)造石墨、极片(piàn)粉等系列材料价格也(yě)出现企稳甚(shèn)至反弹的(de)局面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另一关键指(zhǐ)标，中游(yóu)电池厂商(shāng)的库存也已经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了(le)解，目前中(zhōng)游电池厂商库存水(shuǐ)位(wèi)回退，此前部分电池(chí)厂(chǎng)商暂停的生产线已经重启生产。在采购方面(miàn)，电(diàn)池厂商(shāng)和下游车企已陆续重启订(dìng)单，带(dài)动产业(yè)需求回暖。从(cóng)终端新能源汽车市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)上看，年(nián)初的市场恐慌(huāng)情(qíng)绪主要(yào)来自(zì)车市(shì)的需求(qiú)腰斩。但从(cóng)整(zhěng)体一(yī)季度新能源汽车销(xiāo)量数据来看，其月销(xiāo)量逐步(bù)攀(pān)升(shēng)并且(qiě)回暖(nuǎn)速度超(chāo)过(guò)往年。随(suí)着(zhe)二三季度到来，车市逐渐转入销售(shòu)旺季，也将(jiāng)进(jìn)一(yī)步带动锂电产业中上游的订单(dān)需求(qiú)。加上5月份临近，企业重(zhòng)新开(kāi)启月(yuè)度采购谈判(pàn)，行业有望迎来需求订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可(kě)能会有(yǒu)回(huí)涨的空间，但幅度不可能(néng)太大，最多在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价(jià)格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情况(kuàng)更(gèng)加(jiā)清(qīng)晰，市场预期回调下，电(diàn)池厂商(shāng)在价格谈判上会(huì)更(gèng)加谨慎(shèn)。同时电池厂商一体化带来的(de)碳(tàn)酸锂供(gōng)应稳定(dìng)，也将削弱上游(yóu)锂矿厂(chǎng)商的议价权。电池回收(shōu)端，邦普、格林美、天奇股份、华(huá)友钴业等企业持续推进电池回(huí)收布局，来自(zì)终端材料回收的产能也(yě)在稳(wěn)步爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内回(huí)收的废旧电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都已完善在锂矿端的(de)布局(jú)，包括宁(níng)德时(shí)代的宜春(chūn)锂矿项(xiàng)目，亿(yì)纬锂能的(de)盐湖(hú)提锂(lǐ)项目均(jūn)进展顺利，将进一(yī)步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程(chéng)之后，整个锂电产(chǎn)业的运(yùn)作(zuò)模(mó)式正(zhèng)从(cóng)“大开大合”的波(bō)浪式(shì)变得更(gèng)为平滑(huá)。从原材料到电(diàn)池(chí)，再(zài)到(dào)下游车(chē)企，产业链各个(gè)环节的价格以及供需变化也将变得更加平(píng)衡且具有(yǒu)可(kě)预(yù)测(cè)性。

　　然(rán)而，亦(yì)有空(kōng)方则认为(wèi)，当前(qián)上游库存水平依旧处(chù)于高位，虽然需求(qiú)端稍有好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不是一个下游获利、上游承(chéng)压的(de)简单故事

　　过去一段时(shí)间，碳酸锂和电池材料的价(jià)格(gé)下跌过快，但这并不为业内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌(diē)至当前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到(dào)冲击(jī)的(de)当属锂矿企业。根据藏格矿(kuàng)业(yè)一季度(dù)数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从(cóng)2022年第四季度(dù)的2461吨，削减(jiǎn)至今年一季度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于市场(chǎng)行(xíng)情策(cè)动，上游(yóu)锂矿企业不断压低碳(tàn)酸锂出货价(jià)格(gé)，部(bù)分锂矿企(qǐ)业已经出现主动减产(chǎn)的情(qíng)况(kuàng)。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一季度营业收(shōu)入7亿(yì)元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利(lì)润(rùn)环比(bǐ)下降(jiàng)86％，第(dì)二日(rì)股价跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂(lǐ)的锂(lǐ)盐企业则命运分化，大公司如天齐(qí)锂业和赣(gàn)锋(fēng)锂业有机会(huì)在价格(gé)下降周期中(zhōng)获得更多(duō)市场份额(é)，行业(yè)将变得(dé)更集(jí)中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而同(tóng)环节的大量中小企(qǐ)业(yè)，尤(yóu)其是最近两年(nián)追(zhuī)高入(rù)局(jú)的新(xīn)公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人(rén)士表示，这(zhè)一(yī)轮价(jià)格下降(jiàng)长期利好中国(guó)最大的两个(gè)锂盐(yán)供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利润都超过(guò)200亿元，比中国最大的(de)新(xīn)能源车企比(bǐ)亚迪还多(duō)，其中天齐锂业净利润增长(zhǎng)超过10倍。足(zú)够厚的血，使(shǐ)他们更能承受(shòu)价(jià)格下跌(diē)和可能的(de)未来亏(kuī)损。这(zhè)两家公司也(yě)有(yǒu)行业里最优的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等公司入股(gǔ)的(de)海外锂矿资源开采(cǎi)成本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球最低水平。

　　但这并不意(yì)味着，这两家公(gōng)司能(néng)以低(dī)于5万元(yuán)/吨的价格(gé)采购碳酸锂(lǐ)，因(yīn)为(wèi)在锂(lǐ)矿国际交(jiāo)易中(zhōng)，即使拥有海(hǎi)外矿产的分销权或开采权，交(jiāo)易价格也需(xū)要(yào)通过(guò)长协确(què)定，按市价定期调整。但(dàn)能获得上游更(gèng)低成(chéng)本(běn)的资(zī)源，让这两家大企业(yè)更(gèng)能(néng)容忍低(dī)价，并能在上(shàng)游因降价(jià)减产时保(bǎo)持产能供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿(yì)新能(néng)源(yuán)车市场。不过锂价(jià)下(xià)降带来的连锁反应，并不是一个下游获利，上游(yóu)承压的简单(dān)故事。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受益，但(dàn)锂价的超预期下跌，使宁德时代今年2月提(tí)出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为(wèi)鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定一(yī)些车企(qǐ)的三(sān)年长单。另一(yī)层影响是，宁(níng)德时代今年(nián)5月计划投(tóu)产的宜春锂矿很(hěn)有(yǒu)可(kě)能一开(kāi)采(cǎi)就亏损。

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