昨天深(shēn)夜，美国债(zhài)务上(shàng)限谈(tán)判突然(rán)中止！

　　当地时间(jiān)周五上午(wǔ)，美(měi)国共(gòng)和党债务上限(xiàn)谈判(pàn)代表格(gé)雷夫(fū)斯(sī)与白(bái)宫代表举行闭门会(huì)议，但会议开(kāi)始后不久就突然(rán)离(lí)开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道(dào)双方是否会(huì)在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传(chuán)出后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停(tíng)加息的(de)鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能影响联储的利率路径，若源于银(yín)行业危机(jī)的信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美联储可能(néng)不必让利率升到原应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美(měi)联(lián)储6月份加(jiā)息25个基点的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话(huà)相比，交(jiāo)易员(yuán)似乎更(gèng)受债务上限(xiàn)事态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收(shōu)窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对(duì)利率(lǜ)前景敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个(gè)月来高位，一(yī)度较高位(wèi)回落(luò)超过(guò)10个基点(diǎn)；美元(yuán)指数(shù)刷新日低(dī)，加(jiā)速跌离(lí)周四所创的3月(yuè)末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束(shù)后(hòu)，美债收益(yì)率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低(dī)走，受债(zhài)务上(shàng)限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大(dà)多(duō)上涨，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本(běn)周(zhōu)基本金属(shǔ)涨跌各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致(zhì)持平(píng)一(yī)周前(qián)水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周累(lèi)计下跌1.89％，张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表创2月3日(rì)一周以(yǐ)来(lái)最大(dà)周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国(guó)白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续进(jìn)行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和党(dǎng)人(rén)将于北京(jīng)时间今天上午(wǔ)重返谈判(pàn)桌，恢(huī)复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决不(bù)了任(rèn)何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现金余额(é)截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急措施(shī)余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目(mù)标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压力可能无(wú)需继(jì)续加息

　　当地时(shí)间周五（北(běi)京时(shí)间(jiān)今天凌晨），美(měi)联(lián)储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市(shì)场关注他(tā)提供的利率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于(yú)我们2％的(de)目(mù)标”，若抗通(tōng)胀失败(bài)，将造(zào)成(chéng)漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保(bǎo)持强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同(tóng)时发表(biǎo)鸽派(pài)信号(hào)称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机(jī)导致的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着(zhe)美(měi)联储峰(fēng)值利率将低于预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能对经(jīng)济(jì)增(zēng)长、就(jiù)业(yè)和通胀造成的负(fù)面影响(xiǎng)，可(kě)能无需(xū)（继续）加(jiā)息至那么高的水平(píng)就能成功打压(yā)通胀。美联(lián)储在收(shōu)紧货币政(zhèng)策(cè)方面已取得长足进步，政(zhèng)策立场现在是对经济增(zēng)长(zhǎng)具有限制(zhì)性(xìng)的。做太多与做(zuò)太少的风险(xiǎn)正变(biàn)得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及(jí)近期(qī)银行业压力导(dǎo)致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力(lì)观(guān)察更多数(shù)据和未来前景的演变，然后再决定(dìng)可能(néng)需要(yào)提高多少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度(dù)经(jīng)济预测的准确(què)度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实现(xiàn)的(de)程度也都存在不确(què)定(dìng)性，理由是“未来前景面(miàn)临(lín)着历史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进(jìn)一步收紧多(duō)少而作(zuò)出(chū)决(jué)定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行(xíng)业危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信(xìn)号。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银(yín)行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业(yè)供需结构预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下(xià)行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期(qī)货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货(h张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表uò)2309合约的(de)日内平今仓交易(yì)手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期(qī)货研究所负(fù)责人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)三方面(miàn)：一(yī)是产业供需结构预(yù)期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观(guān)；三(sān)是(shì)交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研(yán)究院(yuàn)能化(huà)分析师(shī)李嘉豪(háo)认为(wèi)，各自的(de)原因并不相同。纯(chún)碱周张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表五(wǔ)跌(diē)幅较大的主要原因在(zài)于远兴投产的消息(xī)面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的(de)持(chí)货意(yì)愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需(xū)关系(xì)也存在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库的影响下(xià)，纯(chún)碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前(qián)期（3月(yuè)和4月）需求较旺(wàng)，下(xià)游补库(kù)至环比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短(duǎn)期(qī)价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐(kǒng)高的(de)情形，因(yīn)此产销出现了较为明显(xiǎn)的下(xià)滑。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业供需(xū)结构看(kàn)，浙商期(qī)货分析(xī)师江文敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点是远兴能(néng)源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在大量(liàng)新增产能(néng)和低(dī)成本纯(chún)碱的叠加(jiā)作用下(xià)持续走低，周(zhōu)五又逢(féng)远兴能源点火的信息落地，市场看(kàn)空情绪(xù)高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会(huì)发生变化(huà)，这是市场早已预期的，市场也已充分计价(jià)，这一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可(kě)以(yǐ)得到(dào)验证。在这个供(gōng)需转宽松的预期下，产(chǎn)业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从近(jìn)月合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方式收敛基(jī)差上可以得到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江文(wén)敏表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期(qī)市场(chǎng)主要(yào)交(jiāo)易(yì)点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力(lì)的(de)订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均(jūn)为73％，华(huá)东地区产销数(shù)据(jù)平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月(yuè)份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直都比较弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加之终端(duān)表现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在(zài)欧美经(jīng)济(jì)衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预期(qī)的背景(jǐng)下(xià)，整(zhěng)个工业(yè)品价格承(chéng)压(yā)，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势的(de)中观逻辑(jí)终敌(dí)不(bù)过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市场资(zī)金在做(zuò)强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯碱和(hé)玻(bō)璃(lí)正是空头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能(néng)带来现货价格短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成(chéng)本线为(wèi)大概率事件。“从商品格(gé)局(jú)看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑(duì)现有限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中(zhōng)下(xià)游的备货意愿何时能够(gòu)起来：一是(shì)等待下游的原料库存消耗，二是对(duì)未(wèi)来的(de)需(xū)求(qiú)是否存在(zài)旺(wàng)季的预(yù)期。短期(qī)来看，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市(shì)关(guān)注在(zài)需求存在(zài)缺口(kǒu)的情形下，7月(yuè)订单是否依旧具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除非(fēi)价格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持(chí)弱(ruò)势。“短期(qī)则(zé)还是要关注持仓的变化(huà)，短线资金(jīn)离场或使得(dé)低位波动(dòng)加大。”他说(shuō)，止跌可以(yǐ)关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现货下跌(diē)方式来修(xiū)复；二是月供需(xū)预期(qī)博弈(yì)相对明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注(zhù)远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若(ruò)远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘(pán)面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长期则(zé)视(shì)终端需求变动来判(pàn)断是否维(wéi)持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注下游深加工(gōng)订单情况(kuàng)、地产施(shī)工端情(qíng)况。若后期(qī)地(dì)产施(shī)工端主体封顶数量较多，那(nà)么(me)玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游深加工(gōng)订单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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