“非农(nóng)之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳(láo)工部数据(jù)显示，美国(guó)5月非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎(hū)是估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以(yǐ)来最(zuì)大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高(gāo)于(yú)前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美国(guó)国债(zhài)价格盘(pán)中跳(tiào)水，收(shōu)益率拉升(shēng)，对利率(lǜ)前景(jǐng)更敏(mǐn)感的两年期美债收益(yì)率(lǜ)日(rì)内升幅扩大(dà)到10个基点以上；美(měi)元指数迅速(sù)转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换合(hé)约定(dìng)价显(xiǎn)示，投资(zī)者预期的美联储(chǔ)7月(yuè)加息几率增加，预(yù)计未来(lái)两次会(huì)议期间将加息25个基点(diǎn)，6月加息的几率(lǜ)不到(dào)50％。

　　三大(dà)美(měi)国(guó)股(gǔ)指集(jí)体高开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新(xīn)日(rì)高时，道琼斯(sī)工业平均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数(shù)涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两日集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息当天以来(lái)最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹(píng)果一(yī)季报公布(bù)次日以来最(zuì)大(dà)涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘(pán)新高。

　　国际(jì)原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离两个月低谷，但未(wèi)能抹(mǒ)平(píng)全周跌幅(fú)，和布油均三周来首次(cì)累跌，市场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美元和美债(zhài)收益(yì)率反弹的打击下持(chí)续下行，创两周(zhōu)多(duō)来最(zuì)差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院分(fēn)析师徐颖表示，就5月新(xīn)增就业(yè)人(rén)数而言，美国(guó)劳动力(lì)市(shì)场(chǎng)存在韧(rèn)性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预期的19万(wàn)人，同时4月非农从(cóng)25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月(yuè)新增(zēng)就业主(zhǔ)要集中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与(yǔ)酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少(shǎo)，私人(rén)服务行业整体表现(xiàn)好于4月，生产部门(mén)就业(yè)稳定，建筑业表现亮眼(yǎn)，与近(jìn)期房地(dì)产(chǎn)市场的反弹(dàn)一(yī)致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人，制造(zào)业中(zhōng)非(fēi)耐用(yòng)品(pǐn)生产连(lián)续三(sān)个月就业人数减少，与制(zhì)造业目前持续收缩的状态吻合。同时她(tā)指出，5月(yuè)非农就业报告也显(xiǎn)示(shì)出就业市场边(biān)际降温的更多迹象，5月失业人(rén)数增(zēng)加44万至(zhì)640万，失业率(lǜ)从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后(hòu)续随着(zhe)各行业裁(cái)员人数的(de)增加，失业率(lǜ)预计会(huì)继续回升，但3.5％的失(shī)业率水平基本是60年代(dài)以来(lái)的最低水平，在失业率回升至(zhì)4％之(zhī)前，预计(jì)还不会(huì)引发(fā)市场和官方的明显担(dān)忧。

　　此(cǐ)外，劳动(dòng)参与率稳(wěn)定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回(huí)升，就(jiù)业市场供需矛(máo)盾仍在，但随着需求降(jiàng)温，已经(jīng)有(yǒu)所缓解，体现为工资上涨压力开始降(jiàng)温，5月工资增(zēng)速环比回(huí)落至0.3％符(fú)合市场预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期(qī)，工(gōng)资对通胀的助推作用缓解后，核心(xīn)通胀(zhàng)压力减弱，美联(lián)储进一步加息的必要(yào)性降低。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议“按兵不动”是大概率事件，还需(xū)要(yào)关注后续(xù)公布的5月美(měi)国通胀数据，当前的就业市场状态(tài)可以支撑(chēng)在通(tōng)胀压力(lì)较大时继续加(jiā)息(xī)。美联储利率会(huì)议(yì)落地前，市(shì)场步入振(zhèn)荡盘整状态(tài)，预(yù)计美元指数在105附(fù)近偏强运(yùn)行(xíng)，随着美(měi)国政府债(zhài)务上限问(wèn)题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏向上行，预计国(guó)际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克(kè)+可(kě)能会进(jìn)一(yī)步减产

　　据(jù)消(xiāo)息人士声称，在周(zhōu)日（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩克(kè)+可能会宣(xuān)布(bù)进一步(bù)减产，以提振原油(yóu)价格。

　　据(jù)悉，可能的选(xuǎn)项之一(yī)是额(é)外减产约100万桶(tǒng)/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不太可能在(zài)会议上决定(dìng)进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着更多的不(bù)确定性，结(jié)果仍然(rán)不(bù)明朗。眼下欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+面(miàn)临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之间(jiān)相互争吵，美国、加(jiā)拿(ná)大和(hé)巴西等国家还(hái)在蚕食(shí)该集团的市场(chǎng)份(fèn)额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶(è)化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份承诺，从5月(yuè)份开始自愿减(jiǎn)产(chǎn)，不(bù)过这些行动(dòng)都未能止住油价(jià)的下跌(diē)势(shì)头。

　　上(shàng)周，沙特(tè)能(néng)源大(dà)臣威(wēi)胁要进一步减产，他告(gào)诫(jiè)投机者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗(luó)斯(sī)副总理诺瓦克则与沙特(tè)能(néng)源(yuán)大(dà)臣唱(chàng)了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩(pèi)克+本周末(mò)不可能(néng)减产，布伦特油价可能会(huì)在年(nián)底前自(zì)行回升至(zhì)每(měi)桶80美元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩克+会议之(zhī)前做空原油(yóu)，交(jiāo)易员(yuán)永远(yuǎn)不应该低估沙特在(zài)欧佩克+会议(yì)期(qī)间(jiān)采取(qǔ)行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧(ōu)佩克+希望(wàng)维持石(shí)油(yóu)市场(chǎng)稳定，我们将毫(háo)不犹(yóu)豫地做出任何决定(dìng)，以使市场(chǎng)更加平衡。他(tā)似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们写(xiě)道：“各国(guó)石(shí)油部长们决心避(bì)免重(zhòng)蹈(dǎo)2008年的覆辙，当(dāng)时(shí)全(quán)球(qiú)经(jīng)济(jì)和金(jīn)融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾(yú)140美(měi)元(yuán)跌至35美元。”

　　泽(zé)连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不会成为北(běi)约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻发布会上表示，在俄(é)乌冲突进行期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员(yuán)。泽(zé)连斯基说(shuō)，不是因为不想，而(ér)是(shì)因为目前很难。乌克兰只是(shì)希(xī)望北约合(hé)作伙伴听到声音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约成员国之前需要更多安全保障(zhàng)，乌克兰(lán)需要把这些(xiē)保障都(dōu)写在纸上，直(zhí)到乌克(kè)兰能真正获得安全保证，有资格成为北(běi)约成员。

　　据参考消息援(yuán)引俄新(xīn)社(shè)莫斯(sī)科5月31日报(bào)道，英国(guó)《金融时报(bào)》援(yuán)引(yǐn)知(zhī)情人士的话报(bào)道(dào)称，乌克(kè)兰(lán)总(zǒng)统泽连(lián)斯基向北约各国(guó)领(lǐng)导人明确表(biǎo)示(shì)，除非向(xiàng)基辅提供加入北约的(de)路线(xiàn)图，否则他将不会(huì)出席7月(yuè)举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯(sī)基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克(kè)兰已经做好了加入北约的准备，基辅(fǔ)正(zhèng)在等(děng)待北约接纳乌(wū)克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入(rù)北约一事站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的，法国(guó)、德国(guó)等北约国(guó)家持反对意见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克(kè)当地时间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约外(wài)长会期间表示，德国(guó)不认为北约应该在(zài)近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成员国也不希(xī)望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌克(kè)兰提供安全保(bǎo)障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗(zōng)商品市场出(chū)现普(pǔ)涨行情。从(cóng)海外宏观层面来(lái)看，美(měi)国债务(wù)上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国参议院通过债务上限法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿美元的(de)债务上限，避免了可(kě)能(néng)出现的(de)美(měi)国有史(shǐ)以来首次违(wéi)约(yuē)，使得市场避险情(qíng)绪消退。同时在美联(lián)储本月会议或暂停加息(xī)的预期(qī)推(tuī)动下，美元指数回落至一周低(dī)点，对(duì)风险资产(chǎn)的(de)压制减弱(ruò)。

　　国内方面(miàn)，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数据改善了市场情(qíng)绪，同(tóng)时(shí)市场也(yě)在翘(qiào)首等(děng)待(dài)新一轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二(èr)关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货(huò)主力合约(yuē)站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪(hù)胶(jiāo)期货主力价(jià)格表现振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体(tǐ)来看(kàn)，本周国内天胶(jiāo)市场利好支撑(chēng)疲(pí)软，胶价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来，天然橡胶市场消(xiāo)息(xī)比较热闹，前(qián)有云南旱(hàn)灾(zāi)消息发酵，后(hòu)有(yǒu)收储(chǔ)传闻，然(rán)而天(tiān)然(rán)橡胶期价终究支撑不力，逐(zhú)步归于(yú)平(píng)静。从(cóng)整个(gè)5月行情来看，生意社(shè)指出，5月天然(rán)橡(xiàng)胶行情上半(bàn)月上行，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商品行(xíng)情分析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡(dàng)。综(zōng)合来看，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息(xī)提振有小幅(fú)上(shàng)行，但市场供多需少，终究无(wú)力支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一假期(qī)归来，市(shì)场传言称国储今年将收储(chǔ)10万吨天然(rán)橡(xiàng)胶新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影响(xiǎng)持续多(duō)日。直(zhí)至5月月中，收(shōu)储传(chuán)闻叠加(jiā)产区降雨，市场(chǎng)氛围(wéi)再(zài)次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而(ér)后该消息始(shǐ)终(zhōng)未得到证实，市(shì)场(chǎng)影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前云南干旱(hàn)传(chuán)闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核心展开的新一季交割品博弈仍然激(jī)烈。中信建投期货(huò)能化分(fēn)析(xī)师童长征表(biǎo)示(shì)，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息息相关。他指(zhǐ)出，国储收储的政治、战(zhàn)略(lüè)意义大于经济(jì)意义，橡(xiàng)胶与(yǔ)石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工业原料，是关系(xì)国计民(mín)生、国防安全(quán)的重要战略物(wù)资。毫无疑问的是(shì)，对于全球来(lái)说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩的。但要考虑到一(yī)个事实：中国的天然(rán)橡胶的自(zì)给率不(bù)足(zú)20％，高度(dù)依赖进口。从中(zhōng)国(guó)本身的天然橡(xiàng)胶来说，是(shì)供不应求的(de)。因(yīn)此，在(zài)当前(qián)诡(guǐ)谲(jué)多变的国际政治(zhì)格局(jú)中，对(duì)天然橡胶的储备其实是(shì)有很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传(chuán)闻的收储量(liàng)为10万(wàn)吨，收储的(de)对象(xiàng)是国产全(quán)乳胶（即期货交割品）。10万吨(dūn)的(de)量相对于整(zhěng)个(gè)天(tiān)然橡(xiàng)胶的年产量来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即(jí)便对(duì)中(zhōng)国全(quán)年的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整(zhěng)体(tǐ)的供求几无影响。但是如果收储的对(duì)象是交割品的话，性质(zhì)就不同(tóng)了。因为目前全年国产全乳的最大(dà)产量(liàng)不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估计(jì)在(zài)20万—25万吨），那么(me)收储的量其实占到(dào)相当全年(nián)交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比(bǐ)例(lì)。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割(gē)品(pǐn)的供求判断影响(xiǎng)，再结合历史上收(shōu)储的影响(xiǎng)，RU的价格(gé)有可能会更(gèng)上一层楼。但是(shì)，由于整个事件的进(jìn)程会非常缓慢，价格的反应(yīng)不会即刻见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基(jī)本面难言乐观(guān)

　　进(jìn)入6月(yuè)，伴随着(zhe)物(wù)候(hòu)条件的改变，产(chǎn)区全面开(kāi)割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并未(wèi)有趋(qū)势性改善，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期货能化分析师胡华钎告(gào)诉记者(zhě)，目前全球天然橡(xiàng)胶供应(yīng)进入季节性的(de)增产期，中(zhōng)国(guó)云南天然(rán)橡胶产区(qū)加速恢(huī)复开割，预计(jì)6月(yuè)中旬全面开割(gē)，海南产区已经全面开割，海外越南天(tiān)然橡胶产(chǎn)区(qū)也全面开割(gē)，目前(qián)主要产胶国产区逐(zhú)渐进入(rù)雨季，物候条件已(yǐ)经由(yóu)差变好。但是(shì)由于(yú)目前天然橡胶上游原料价格相(xiāng)对偏低(dī)，胶(jiāo)农割(gē)胶积极(jí)性不高，加工厂利润也(yě)偏低，工厂加工(gōng)积极(jí)性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表(biǎo)示(shì)，后续橡(xiàng)胶供(gōng)应端将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增加(jiā)。目前(qián)云南产区(qū)大面(miàn)积开割(gē)，预(yù)计后市仍有较(jiào)多(duō)降雨，干旱(hàn)情(qíng)况已得(dé)到缓解。海(hǎi)南日(rì)收胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰(tài)国东北部产区(qū)逐步上量，南(nán)部产出(chū)仍在低位，本周(zhōu)以及下周(zhōu)预计雨(yǔ)水较多。越(yuè)南、柬埔寨产区已大面(m站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的iàn)积开割(gē)，原料数(shù)量(liàng)逐步增加。同时根据(jù)历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降(jiàng)雨量虽然(rán)处于历(lì)史均值以(yǐ)下的(de)概(gài)率较(jiào)高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证(zhèng)。因此，他预计后市(shì)“厄尔(ěr)尼诺”现象不会是引(yǐn)发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来(lái)看(kàn)，东证衍(yǎn)生品研究(jiū)院能(néng)化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外(wài)贸订单(dān)量较(jiào)为充足(zú)，对(duì)开工率(lǜ)形成(chéng)一定支撑，加上轮胎用(yòng)原(yuán)料价格(gé)处于低位，轮胎厂(chǎng)家开(kāi)工积极性尚(shàng)可。而内销市(shì)场(chǎng)需求表现(xiàn)依然偏弱，各层级经销(xiāo)商(shāng)仍以消耗前期(qī)库(kù)存为主(zhǔ)，对(duì)后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显(xiǎn)示(shì)，目前(qián)下游外(wài)贸(mào)订单充(chōng)足，加之内销订单缺货现象(xiàng)仍存，企业排产积极(jí)性(xìng)不减。半(bàn)钢(gāng)胎(tāi)样本企业产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小降，个别企业因(yīn)内(nèi)销出货压力加(jiā)大，为控制成(chéng)品库存(cún)压力，存适(shì)度(dù)降负现象，全(quán)钢(gāng)胎(tāi)样本企业产能(néng)利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)基(jī)本面(miàn)处于供需两弱的(de)格局中，尤(yóu)其(qí)是下(xià)游需求分歧(qí)较大。“主要是不(bù)同的市场主体预期不同，但是整(zhěng)体来说此前市场对今年(nián)的预期过(guò)高。从下游轮胎行业来看，今年以(yǐ)来国内轮胎开工、产量和出口同比数据还是不错的，反映国内实际(jì)需求并不差。但是从(cóng)汽车行(xíng)业来看，由于(yú)汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价(jià)格战等负面(miàn)消(xiāo)息(xī)较多，市场总体上(shàng)偏(piān)悲观。此外，青(qīng)岛地区天然(rán)橡胶现货库存持续攀升，有些人认(rèn)为是国(guó)内需求不行，但(dàn)是其实是进(jìn)口过(guò)多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来(lái)，目前主要还是(shì)宏观面主导(dǎo)胶(jiāo)价走势，一方面中国经济复(fù)苏进程、人民币汇率(lǜ)波动；另(lìng)一方面美联储加息进程，以及美国银行危机和(hé)美债上(shàng)限问题等。看向(xiàng)下半(bàn)年(nián)，他认为(wèi)天然橡胶基(jī)本(běn)面(miàn)仍然缺乏指引，只有天气(qì)和(hé)轮储仍(réng)有可能(néng)“掀起(qǐ)波澜“，而(ér)宏观面预计比上半年好，比(bǐ)如美联储(chǔ)加息步伐(fá)暂缓、国内经济回(huí)暖等，因(yīn)此对天然橡胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认(rèn)为，“供应(yīng)端仍(réng)然是主导(dǎo)后市胶价走(zǒu)势的(de)主(zhǔ)要因素(sù)，随着各产区开割后产量逐渐增(zēng)加，海外(wài)恢复速度(dù)仍然(rán)偏慢，预计干胶的数量(liàng)并不会少，包括今年交割(gē)品的(de)数量。我们中期观点仍然偏空，后(hòu)市预计存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示(shì)，在(zài)供给端没(méi)有天气影响的情况下，后续主导(dǎo)胶价的因素主要在需求端。从下半年来(lái)看(kàn)，外需受海外经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)和汽车半导体短(duǎn)缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外需走弱也导致(zhì)海外货源涌入国(guó)内，对(duì)国内(nèi)现(xiàn)货端构(gòu)成压力。内需方(fāng)面，春节(jié)前市场基于内需复苏的逻辑，已(yǐ)经(jīng)出现一波反弹行(xíng)情，但节后市场从交易预期开始(shǐ)转向交易现实，由(yóu)于国内需求复(fù)苏不及预期，胶(jiāo)价(jià)因此持(chí)站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的续承压运行。整体来(lái)看，她(tā)表示短期胶价(jià)基本面缺乏向上(shàng)驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低位才能刺激有效(xiào)的去(qù)库和资金再次做多(duō)的(de)意愿。后续还需继续关注天(tiān)气端是否有扰动因(yīn)素，一(yī)旦天气出现异(yì)常状况，或将带来新的阶段(duàn)性(xìng)行情。（有删减）

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