4月以(yǐ)来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对(duì)新年度(dù)减(jiǎn)产(chǎn)担忧(yōu)加重(zhòng)，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融(róng)市场风险隐(yǐn)忧仍存，消(xiāo)费延(yán)续偏(piān)弱局面下(xià)，外(wài)棉(mián)价(jià)格(gé)承压(yā)运行，导致国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒(dào)挂的格局，近期(qī)随着(zhe)国内棉(mián)价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较(jiào)强的原因在于国内供需矛(máo)盾更(gèng)为突出(chū)，春节后国内需求持续(xù)修复，外贸订单表(biǎo)现也好(hǎo)于(yú)预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播(bō)种和出苗(miáo)，减产预期推(tuī)动国(guó)内棉(mián)价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯棉花分(fēn)析(xī)师高飞(fēi)堂告(gào)诉记者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场受消(xiāo)费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱(shā)线产品库(kù)存低位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监(jiān)测，山(shān)东(dōng)主销区4月纺企开机(jī)负(fù)荷(hé)达到75％，较(jiào)上月提(tí)高8个百(bǎi)分点；纺企所接(jiē)订(dìng)单排单时间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开(kāi)工负荷及订单(dān)排单时间达到近两年来最高水平。同时由于(yú)大部分纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存(cún)低位(wèi)，产销压力较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备库(kù)存，为(wèi)棉(mián)花(huā)市场消费提供(gōng)了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企对高价棉(mián)花的接受程(chéng)度并(bìng)不高，仍(réng)以(yǐ)刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明(míng)显减少，购(gòu)销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调(diào)查报(bào)告(gào)显示，2023年全(quán)国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大(dà)3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区陆续出现(xiàn)低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪天(tiān)气(qì)，给棉(mián)花播种以及出苗(miáo)带来了不利影响，进一(yī)步加剧了(le)市(shì)场对于新年度产量(liàng)大降的担(dān)忧，也为减产炒(chǎo)作(zuò)提(tí)供了助(zhù)推剂。5月新疆气(qì)温快速(sù)回升，郑(zhèng)棉一(yī)度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴随大(dà)风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场对于(yú)天气的关(guān)注，期价再创阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据(jù)我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植(zhí)面积总计(jì)或(huò)下中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方降8.16％。同时(shí)，今年(nián)春播开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播(bō)种时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加(jiā)之(zhī)4月(yuè)中下(xià)旬及(jí)5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉田重播(bō)，预(yù)计(jì)新年度(dù)棉(mián)苗生长进度较(jiào)去年(nián)同(tóng)期或推迟(chí)10—15日，将影中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方响棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞堂(táng)说，再者就(jiù)是行(xíng)业人士对新年(nián)度供应(yīng)收(shōu)紧预期增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月(yuè)份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端(duān)方面，在意向种植(zhí)面积下降和播种期低温天气的双(shuāng)重作用下，新年(nián)度棉花减产概率(lǜ)大(dà)大(dà)增加。需求端，目(mù)前下(xià)游(yóu)纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位于(yú)历(lì)史偏(piān)低水平(píng)，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并(bìng)不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游(yóu)需求(qiú)存在走弱(ruò)的预(yù)期，短期对国内棉价形成一(yī)定的压力。但中长期内需(xū)持续复苏的(de)逻辑(jí)并(bìng)未改变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业(yè)者担忧持续加(jiā)息的(de)紧缩(suō)政(zhèng)策，或(huò)降低居民对纺织品服装的(de)消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉(mián)花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地(dì)区棉(mián)花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周(zhōu)度净签约量环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国(guó)外棉花市(shì)场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉(mián)价(jià)格也随之(zhī)出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测(cè)，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时(shí)将全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉(mián)价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内经济向好预(yù)期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠(dié)加极端天气对棉花正常(cháng)出苗(miáo)生(shēng)长带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价(jià)出货(huò)意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而(ér)国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国(guó)内(nèi)形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国(guó)内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为18元/吨(dūn)，实现自(zì)去年4月(yuè)以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花(huā)价差延续正(zhèng)值。国内(nèi)棉花(huā)价(jià)格回归至外棉价(jià)格上方，或使纺企用棉(mián)成本增(zēng)加，后(hòu)续与外(wài)棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认(rèn)为(wèi)，下游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有待(dài)观察，郑棉短(duǎn)期(qī)预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量(liàng)下(xià)滑是大概率(lǜ)事件，今年(nián)已(yǐ)有许多轧花(huā)厂在升级改(gǎi)造加工设备(bèi)，对于(yú)产能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收大(dà)概率会(huì)在今(jīn)年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继续抬(tái)升。

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