昨夜，美国银(yín)行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银行股又(yòu)崩了，第(dì)一共和(hé)银行(xíng)股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大(dà)跌，导致美国(guó)国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全(quán)押注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期(qī)合约目前反(fǎn)映(yìng)出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为(wèi)美(měi)联储在5月(yuè)份加(jiā)息(xī)几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能(néng)进一步(bù)加息。除(chú)了(le)大幅降(jiàng)低加息的可(kě)能性外，掉(diào)期交易还显示，市(shì)场对利率见顶后(hòu)美(měi)联储(chǔ)降息(xī)的押注(zhù)有所增加，他们预(yù)计到年底(dǐ)联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合(hé)约几乎全线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白(bái)宫发布(bù)声明称，美(měi)国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有(yǒu)任(rèn)何要求(qiú)和(hé)条件的情况下打(dǎ)消违约(yuē)的可(kě)能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问题和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦警(jǐng)告称，如(rú)果美国(guó)国会不提高政府的债务上限，由此产生的(de)债务违约将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表示，债(zhài)务违约将导致失(shī)业率上升，同(tóng)时使美国家(jiā)庭在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的债务上(shàng)限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金(jīn)融灾难(nán)，使借贷成本永久提高(gāo)，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶化(huà)，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登(dēng)在推(tuī)特上写(xiě)道：“每一代人都要经历为了(le)民主(zhǔ)挺身而出(chū)的(de)时(shí)刻，为了他们(men)的基本自由挺(tǐng)身而(ér)出。我(wǒ)相信这是我们的时(shí)刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目前拜登在(zài)民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)内部没(méi)有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第(dì)二任期结束(shù)时，这位资(zī)深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人(rén)，认为(wèi)拜登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是一个主要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳(láo)动(dòng)节期间风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家期货交易所公布(bù)劳动(dòng)节期间有关工作(zuò)安排，调(diào)整相关期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)。

　　上(shàng)期(qī)所(suǒ)通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的(de)交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为10％；白银期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其他品种(zhǒng)期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所有(yǒu)品种期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货合(hé)约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，自品种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边市的第一(yī)个交易(yì)日结算时(shí)起(qǐ)，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙烯期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交易后，在各期(qī)货持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个(gè)交易日结算时起，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货(huò)各(gè)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自(zì)相关品种持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的合约未(wèi)出现(xiàn)单边市的(de)第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货(huò)各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各(gè)合约(yuē)的保证金调(diào)整系数根(gēn)据相应股指期货的交易保证金标(biāo)准进行(xíng)调(diào)整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后(hòu)，在工(gōng)业(yè)硅品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单(dān)边(biān)无连续报价的(de)第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期(qī)价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格(gé)走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一(yī)是(shì)短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自(zì)政(zhèng)策面的(de)支撑；三(sān)是近(jìn)期(qī)降(jiàng)雨导致调(diào)运(yùn)不(bù)便；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需(xū)求支(zhī)撑。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产(chǎn)业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成(chéng)本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因(yīn)此周二(èr)期货盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存(cún)栏相当(dāng)于(yú)正常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度去产能不及(jí)预期，供应偏(piān)宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业库存来看，今(jīn)年下半年市(shì)场不(bù)会(huì)出(chū)现生猪货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供应(yīng)宽松(sōng)大概(gài)率延长(zhǎng)至今(jīn)年(nián)下半年(nián)。

　　格林大(dà)华(huá)期(qī)货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到(dào)今年(nián)2月全国新生仔猪数(shù)量(liàng)各月环比增幅逐(zhú)月增加(jiā)，至(zhì)少(shǎo)对(duì)应到今年7月生猪(zhū)出(chū)栏供给相对充足刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍(réng)接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪源仍将支(zhī)撑出(chū)栏(lán)体重刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗(zhòng)。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向(xiàng)规模(mó)化(huà)、集团(tuán)化(huà)方向发展(zhǎn)，而(ér)且(qiě)规模化(huà)占比得到明(míng)显提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪(zhū)存(cún)栏量明显高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年(nián)中央(yāng)一号文件将“稳定生猪(zhū)基础(chǔ)产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调(diào)控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正(zhèng)常保有量(liàng)，可见国家稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻品库(kù)存(cún)持续攀升(shēng)。卓创资讯数(shù)据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出(chū)库(kù)，目前(qián)冻(dòng)品的高库存(cún)水平将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消(xiāo)费总结为(wèi)持续向(xiàng)好发展态势，政策引(yǐn)导及(jí)市场预期向(xiàng)好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费的(de)助力。但是，实(shí)际(jì)需求却(què)一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪的(de)需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次(cì)需求(qiú)好转主要在于冻(dòng)品入库(kù)以及二(èr)育支撑，终端需求(qiú)无(wú)实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目(mù)前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出(chū)现明显提(tí)升，随(suí)着二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次(cì)回归至低迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月预计集团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继(jì)续回落(luò)为主，盘面升(shēng)水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个(gè)交(jiāo)易日，期货盘面(miàn)资金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘整运行状态。不(bù)过(guò)，市场预期二季度二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入(rù)场，行情(qíng)或好于一季度(dù)。按照官方能(néng)繁存栏数(shù)据推算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份(fèn)达(dá)到(dào)理论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当(dāng)期(qī)生猪价(jià)格，故目前盘面11月(yuè)价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨的(de)基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价(jià)意愿强烈的背景(jǐng)下，期(qī)价上行(xíng)压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操作上，建(jiàn)议(yì)养(yǎng)殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及(jí)约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了压力(lì)；另一方(fāng)面，市场对于(yú)第(dì)二波新冠疫情可能到来(lái)从而降低(dī)国内需求的担忧则进(jìn)一步(bù)加(jiā)速了盘面(miàn)下(xià)滑(huá)。”国联期货农(nóng)产品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据(jù)新加(jiā)坡、日(rì)本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预(yù)计很大概率将小于(yú)第一(yī)波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前处于(yú)短(duǎn)多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供需(xū)转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价分(fēn)别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交(jiāo)易日均(jūn)有20美元/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨大的back结构也(yě)显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求(qiú)转入(rù)淡季(jì)以及印(yìn)尼可(kě)能放(fàng)松DMO出(chū)口限制的担(dān)忧(yōu)。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目前(qián)产(chǎn)地已步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动后，产区未来整(zhěng)体(tǐ)产量可(kě)能非(fēi)常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货(huò)结束、主要(yào)进口(kǒu)国(guó)植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍(réng)有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度(dù)对棕榈油(yóu)进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季(jì)节性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构(gòu)呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月份处(chù)在复产初期(qī)，且今年4月份工作日(rì)较少(shǎo)，产量预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预计(jì)开始小(xiǎo)幅度累库(kù)，且(qiě)随着(zhe)复产利多增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维(wéi)持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位(wèi)置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是其(qí)国(guó)内食用(yòng)油峰值库存问题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月(yuè)末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落。根据(jù)目前已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需(xū)求(qiú)大概率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示(shì)，国(guó)内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修(xiū)复(fù)，近月(yuè)进(jìn)口偏低(dī)，远月买船(chuán)有所增加。海关数据(jù)显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好(hǎo)转，需求有(yǒu)望(wàng)回(huí)升，国内棕榈油继(jì)续(xù)呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂(zhī)整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可能。5月份(fèn)东南(nán)亚天气值(zhí)得(dé)关注，目前已有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最为(wèi)明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被(bèi)打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗(xǐ)船，进(jìn)口到(dào)港数(shù)量将(jiāng)明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上，随(suí)着天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费季节性回(huí)暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期(qī)内仍可能(néng)加速去化。长期市(shì)场对于(yú)未(wèi)来供(gōng)应充裕的预(yù)期基本一致。天气情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印(yìn)尼步入增(zēng)产周(zhōu)期，刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗供应(yīng)增加而出口需求(qiú)较差，未来(lái)产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集(jí)中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看(kàn)，短期利多因素对盘面有一(yī)定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐(zhú)步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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