财(cái)联社5月(yuè)8日讯(xùn)（记者(zhě) 闫军(jūn)）铁(tiě)树开花了(le)！不(bù)仅仅是(shì)中国平安在4月27日迎来时(shí)隔8年(nián)的涨停，就在(zài)5月(yuè)8日(rì)，中(zhōng)信银(yín)行(xíng)、中(zhōng)国银(yín)行也迎来涨停，而(ér)上一(yī)次涨停分别是13年前(qián)、7年前(qián)，邮(yóu)储银行更(gèng)是盘中刷新历史最(zuì)高。

　　有市场(chǎng)观(guān)点(diǎn)将大(dà)涨归因为(wèi)两(liǎng)份会议(yì)通知。

　　一(yī)是，5月(yuè)11日(rì)“发现央企投资价值促进(jìn)央企估(gū)值回归”业务(wù)交流会(huì)暨国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣介会即(jí)将举办；另外一份(fèn)则(zé)是沪市金融业主题(tí)座谈会(huì)，其中“在服务(wù)中国式(shì)现(xiàn)代化(huà)中促(cù)进金(jīn)融业估值提升和高(gāo)质量(liàng)发(fā)展”成为重要(yào)议题。

　　中特(tè)估成(chéng)为(wèi)了(le)市场较长一段时期(qī)的(de)热门词，尽管(guǎn)披上了主题(tí)、政策(cè)等色彩，底层逻辑是过去(qù)的A股(gǔ)市场对部(bù)分传统(tǒng)行业国央企的严(yán)重(zhòng)低(dī)配(pèi)和低估(gū)。说到A股(gǔ)的低估值、高分红，银行为首的(de)大金融板块首当其(qí)冲(chōng)。上述(shù)5.11会议是为此前获批的央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF发(fā)行预(yù)热，会议作用(yòng)显(xiǎn)然被放(fàng)大。

　　事(shì)实(shí)上，不仅是两(liǎng)份(fèn)会议(yì)通知的推波助(zhù)澜，“小作文”又来添油(yóu)加醋。一则(zé)无(wú)头无(wú)尾的所(suǒ)谓指导意见(jiàn)，要求“国(guó)企要做到(dào)1倍PB以(yǐ)上”，捕(bǔ)风捉影，却获得极(jí)大的传播(bō)。

　　低(dī)估值(zhí)、高(gāo)股息(xī)，在经(jīng)济(jì)温(wēn)和复(fù)苏预(yù)期之下，中特估银行概(gài)念(niàn)获得资金的青睐。有了多重消(xiāo)息的加持，暴涨顺理成章。

　　根(gēn)据(jù)以往经验(yàn)，大金(jīn)融板块走强往往预示着行情的结束(shù)，这(zhè)一次历(lì)史是(shì)否(fǒu)会重演(yǎn)呢？多位受访人士(shì)指出(chū)，这种单一衡量逻(luó)辑(jí)可能不再奏效，当(dāng)前市场，银行板块是(shì)作为“国资(zī)含量”比较高的板块行进，从去年(nián)底(dǐ)开始监管开始提出中(zhōng)特估(gū)后(hòu)有(yǒu)比(bǐ)较不错的表现，中特估有望持(chí)续为投资者带来除稳(wěn)定股(gǔ)息收益外的(de)收益。

　　银行为首(shǒu)的大金融爆发

　　5月8日(rì)，银行(xíng)满屏大(dà)涨，中(zhōng)国银行(xíng)、中信银行、西安银行涨(zhǎng)停，农业银行、民生银行、工(gōng)商银行、浙商银行大涨(zhǎng)超过6％，42只银(yín)行股超(chāo)过9成(chéng)涨幅超过2％。有网(wǎng)友感慨：“你(nǐ)以为的(de)大(dà)牛(niú)市is back，其(qí)实(shí)大牛市is bank。”从指数(shù)维(wéi)度(dù)来看，银行板(bǎn)块(kuài)大涨早已启动，银行指数（中信）近5个交(jiāo)易(yì)日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商股也持续爆发，券商指数收(shōu)盘涨幅超过2％。其中，中国银河(hé)领涨，盘中一(yī)度涨停，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银(yín)行板块(kuài)ETF涨势来看，场内10只中证(zhèng)银(yín)行ETF涨幅(fú)明显，比如，天(tiān)弘中证银(yín)行ETF、富(fù)国中证800银行(xíng)ETF、南(nán)方中(zhōng)证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多(duō)只基金涨(zhǎng)幅(fú)超过4％，从资(zī)金(jīn)流动来看(kàn)，以规模最大的华宝中证银行ETF为例，不仅(jǐn)当日收盘价创一年新(xīn)高(gāo)，全天成交量飙升超过14亿(yì)元，刷新近两年来的最高。

　　对于银行(xíng)股的(de)大(dà)涨，市场(chǎng)早有(yǒu)预期。睿郡资(zī)产合伙人(rén)董承非在5月7日表示(shì)，在经济复苏(sū)不强劲情(qíng)况下，原来看(kàn)不起的那些低增速的企业，现在反而(ér)显得(dé)难(nán)能可贵，因此(cǐ)被(bèi)忽略高分(fēn)红(hóng)、深(shēn)度价值的企(qǐ)业(yè)反而(ér)受到追捧。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏也表示，银(yín)行股这波快速上涨，是(shì)其在估(gū)值极度低(dī)水平、股息率具备一定吸引力、持仓极度(dù)低配、基本面预期(qī)极度悲观等背景下，配合当前经济日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思弱复苏整(zhěng)体回报率预期下行、中特估政(zhèng)策(cè)背景(jǐng)下的估(gū)值修(xiū)复。

　　涨幅与成交量齐升(shēng)，背(bèi)后仍(réng)是中特估(gū)逻辑(jí)

　　经过(guò)漫长的季节，银(yín)行(xíng)股等来了久违(wéi)的上涨，截(jié)至5月8日(rì)，自今年4月以来全(quán)市(shì)场(chǎng)42家(jiā)上市银行(xíng)中，有17家涨幅超过10％，其中(zhōng)，中信银行(xíng)涨幅近40％，中国银行(xíng)涨幅超过32％，民生、邮储、农行、交行、西安等5家银行涨幅超(chāo)过20％。

　　资金的(de)流入量同样可观(guān)，5月8日，银行ETF涨(zhǎng)幅(fú)4.22％，收盘(pán)价创一年新高(gāo)，全天成交量飙升超过(guò)14亿元，也刷新近两年来的(de)最高。中国银行龙虎(hǔ)榜数(shù)据显(xiǎn)示，近三(sān)日(rì)沪股通累计买入5.65亿元并卖出(chū)10.74亿元(yuán)，4家(jiā)机构累(lèi)计买入11.37亿元。

　　银(yín)行股(gǔ)的大(dà)涨，正如吴鹏所言，估值极度(dù)低(dī)水平、股息(xī)率(lǜ)具备(bèi)一定(dìng)吸(xī)引力、持仓极度(dù)低配(pèi)、基(jī)本面预期极度悲(bēi)观都(dōu)是银行(xíng)股上涨的逻辑所在(zài)。

　　具体而言，在(zài)估(gū)值上，截(jié)至目前，42家A股(gǔ)银行的平均市净率(lǜ)为0.6倍左右(yòu)。除了(le)宁波银行(xíng)和招商(shāng)银行(xíng)，其余银行(xíng)均处于“破净”状态(tài)。在这(zhè)一轮估值修复中(zhōng)，有(yǒu)市场(chǎng)人士指出，中字(zì)头(tóu)银行目标价估值最保守看到0.6，相(xiāng)当(dāng)于2020年(nián)疫情前(qián)的估值(zhí)位(wèi)置，日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思当前板块交易热(rè)度(dù)之下(xià)目标(biāo)价抬升(shēng)至0.7-0.8，明(míng)显看到(dào)，资(zī)金对资产质量、让利实体经济容忍(rěn)度(dù)提升。

　　稳定的高(gāo)分(fēn)红和高股息(xī)是银行股相对(duì)于其他主题板块更(gèng)强的优(yōu)势，据财通证券研报(bào)，国有大行(xíng)近五年分红率基本稳定在30％左右，稳定分红符合价值投资(zī)和长期投资需要。近年来国(guó)有(yǒu)大行股息率也呈逐年提升趋势(shì)平(píng)均股息率从2019年的4.85％提升(shēng)至2022年的(de)5.83％。

　　而(ér)公募持(chí)仓占比极低也(yě)为调(diào)仓(cāng)提供(gōng)了空间(jiān)，公募“冷”银行久矣，2023年(nián)一季度银(yín)行股占偏股型基金仓位(wèi)为1.96％，为(wèi)2016年三季(jì)度以来新(xīn)低，显著低于2010年以来均值。

　　华宝(bǎo)基金银(yín)行ETF基金(jīn)经(jīng)理胡洁就向财联(lián)社表示，高股息策略(lüè)以其确定的股息收入和(hé)较高的安(ān)全边际可以为投资者(zhě)提供不错(cuò)的收益。而基本面(miàn)稳健(jiàn)、分红率高而稳定、估值处于历史低位的银行板块是(shì)高股息策略的理想增配板块。与此同时，银行板(bǎn)块在一季(jì)度(dù)是业绩低(dī)点。随着(zhe)大行重(zhòng)定(dìng)价的压力(lì)过去以及二三季度农商行小微投(tóu)放旺季的到来，资产端收(shōu)益率将会(huì)逐步企(qǐ)稳，后续业绩有望改善。

　　鹏(péng)华基金量化(huà)及衍生品投资(zī)部基金经理余展(zhǎn)昌也指出(chū)，与海外银行对比，在(zài)中特估背景(jǐng)下的国(guó)内银(yín)行仍然(rán)具(jù)有较好的(de)投资机会。以国有(yǒu)大行为例，从PB角(jiǎo)度而言，邮(yóu)储银行(xíng)的PB最高(gāo)在0.75倍左右，其他大行(xíng)在(zài)0.5-0.6倍之间，而海(hǎi)外绝大部分的(de)银(yín)行估值都在1倍PB以上。考虑到海(hǎi)外(wài)银(yín)行(xíng)还(hái)有大(dà)量的商誉，国内银(yín)行的估值水平(píng)是偏低的，本身就有(yǒu)比较大的修复空间。此(cǐ)外，他(tā)还(hái)指出，国企改革(gé)有望使得这些(xiē)问题得到改善(shàn)，从而提高(gāo)银行的利润增速(sù)，持续修复估值。

　　银行是否意味着行情的结束？

　　随着证(zhèng)券、银行等大金融板块(kuài)的走(zǒu)强(qiáng)，有市场观(guān)点开始担忧市场行情(qíng)告一(yī)段落。对此，市场人士认为，站在中特估背景下(xià)去(qù)看金(jīn)融股的爆发，并不(bù)能简单做(zuò)出市场行情结束的结论。

　　吴鹏(péng)分(fēn)析称，大金融板块过去被当成行情结束的指标，其背后通常潜意识(shí)映射包括不限于大(dà)金(jīn)融(róng)爆(bào)发往(wǎng)往(wǎng)代表市场没有别的方向、市场进(jìn)入避险状(zhuàng)态、大金融“吸(xī)血”严(yán)重等。但从当(dāng)前(qián)的金融股走强来看，市场表现(xiàn)并日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思不存在上(shàng)述(shù)问题。

　　首先，当前大金融“吸血”效应并(bìng)不(bù)强，比(bǐ)如银行板块近(jìn)期大幅放(fàng)量(liàng)，成交量约为(wèi)600亿，作为(wèi)大市(shì)值的板块(kuài)，这一成交量(liàng)与甚至(zhì)部(bù)分中小市值板块成交量相(xiāng)差甚(shèn)远。

　　其次，大金(jīn)融(róng)板块本(běn)次表(biǎo)现也(yě)不(bù)是单一(yī)的，放眼全市场，部(bù)分港口、铁(tiě)路、建筑、电力、石(shí)化(huà)等(děng)板块也表(biǎo)现较好，因(yīn)此不能单一地以过去(qù)大金融上(shàng)涨作为单一比较(jiào)。

　　吴鹏坦言，当下较为极(jí)端(duān)的(de)交(jiāo)易结(jié)构容易被表征为市场波动(dòng)的前(qián)奏，但市场变量影响较多(duō)、今年行情结构差异巨大，建议不要单一(yī)映射分(fēn)析。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思