在股(gǔ)市高点成立的主动(dòng)权益(yì)类(lèi)定开基(jī)金密(mì)集迎来开(kāi)放日，近三个月即将(jiāng)开放的产品超3成(chéng)跌破(pò)面值，破(pò)净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成(chéng)立满两年(nián)亏(kuī)损43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基金的整体破净率与基金成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素(sù)有关。其中，高(gāo)点成立是基金(jīn)破净的(de)重(zhòng)要原因。同时，他们(men)也(yě)建议基金公司(sī)要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益和导向(xiàng)开(kāi)展产品的布局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破(pò)净率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金(jīn)公司发(fā)布公告(gào)称，根据(jù)基(jī)金法、基金运作管(guǎn)理(lǐ)办法(fǎ)、基金(jīn)合同的(de)有关规定，公司(sī)旗(qí)下(xià)主动权(quán)益(yì)一年定期(qī)开放基金最近(jìn)一(yī)个(gè)开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最(zuì)后(hòu)一个(gè)开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金合同终(zhōng)止的情形，基金管理人将终止《基金合(hé)同》，并按照(zhào)《基金合同》约(yuē)定履行基(jī)金财(cái)产(chǎn)清算(suàn)程序，无须召开(kāi)基金份(fèn)额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后(hòu)，若登记机构完成(chéng)每个开放期最后(hòu)一个开放日的申购、赎回或转换业务申请确认时，基金的基(jī)金份额持有(yǒu)人数量不满200人或者(zhě)基金资产净值低(dī)于五千万元(yuán)，基金管理人在履(lǚ)行相关(guān)监管(guǎn)报告(gào)和信息披露程(chéng)序后终止基金合同，无(wú)需召(zhào)开基(jī)金(jīn)份额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季(jì)报(bào)，该只(zhǐ)偏(piān)债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来(lái)两年多收(shōu)益(yì)率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记(jì)者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份(fèn)即(jí)将到(dào)期的主动(dòng)权益类定期开放基金(jīn)有60只（份额(é)合并(bìng)计算(suàn)）即将迎来(lái)开放日，目(mù)前破净产(chǎn)品（统计复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的(de)产品(pǐn)成(chéng)立(lì)两年来亏(kuī)损超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类定开(kāi)基金5-7月份(fèn)破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率(lǜ)呈(chéng)现逐(zhú)月(yuè)震(zhèn)荡上升态势(shì)。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究(jiū)中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基(jī)金开(kāi)放日临近(jìn)，为了应对基金集中申赎影响，基(jī)金的投资策略可能倾(qīng)向于保(bǎo)守，权益仓位可(kě)能会有所降低。因此(cǐ)，在权益(yì)市(shì)场表现(xiàn)不好时(shí)，距离开(kāi)放日越远，整体上破净率(lǜ)可(kě)能有增(zēng)加趋(qū)势。当然，整体破(pò)净率情况也与基(jī)金成立(lì)时间、基金(jīn)投资(zī)策(cè)略，以及(jí)统计样本数量等(děng)众(zhòng)多(duō)因素有关。

　　一位基金(jīn)销售机构负责(zé)人(rén)也分析，今年8、9月(yuè)份到(dào)期的定开基金大多成立于2020年下半年(nián)，高点(diǎn)成(chéng)立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开(kāi)基金(jīn)数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数(shù)量(liàng)较(jiào)6、7月份并没有明(míng)显上涨(zhǎng)，破净率仍较(jiào)高，可能(néng)也与基(jī)金(jīn)的发行节奏存(cún)在关(guān)系。

　　建议(yì)前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)

　　市场高点避免盲(máng)目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从近(jìn)三月即(jí)将迎来开放的定期开放(fàng)式基金来看，多数成立于(yú)2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点成立可(kě)能是部分基金破(pò)净的(de)重要原因(yīn)。

　　针对上述(shù)现象，孙(sūn)桂平表示，从(cóng)基金发行角度而(ér)言，权益市(shì)场(chǎng)高点时基(jī)金(jīn)发行相对容易，而且规模也容(róng)易做大，基金公(gō蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句ng)司(sī)有动力去做；但从投资者而(ér)言(yán)，高点入市就容易(yì)出现一段时(shí)间(jiān)内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的情形(xíng)。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公(gōng)司而言，在市场高点时(shí)要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不(bù)盲目追(zhuī)逐市(shì)场(chǎng)热点，克服短期盲蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句目(mù)规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利益导向进行产品布局和发行。此举既可以保(bǎo)护(hù)投资者利益(yì)，也可以树(shù)立基金公司良好(hǎo)口碑，有利于基金公(gōng)司长期管理规模提升(shēng)。

　　上述基金销售(shòu)机构(gòu)负(fù)责人也表示(shì)，在市(shì)场高位、情绪火热(rè)时发行基金往(wǎng)往伴随着较高的风(fēng)险。一方面，近两年权益(yì)市场的整体波动增大，风格轮动现(xiàn)象加(jiā)剧。所以(yǐ)，近(jìn)两年不同的投资策略、不同投资范(fàn)围的基金收益率差距较(jiào)大。另一方面，市场情绪火热时容易出(chū)现爆款基(jī)金，较大规(guī)模(mó)给基金经理带来(lái)的灵活性限制(zhì)很可能(néng)会(huì)影响产品未来的超额收益。同(tóng)时，优(yōu)质资产的资金容量通常(cháng)有限，且短期快速上涨很可能(néng)估值虚高。过(guò)高的管理规(guī)模要(yào)求基金经理不(bù)得不(bù)跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投资(zī)机(jī)会，调整投(tóu)资分布，也可能会增加错判的风(fēng)险，对获取超(chāo)额收(shōu)益影响很大。

　　同(tóng)时(shí)，该基金销售部门机构负责人也建议(yì)基金公司前瞻性布局(jú)产品，并将规模控制在(zài)基金经理能力范围(wéi)内，高点(diǎn)成立的产品，如果通过均衡(héng)和多元化的布局，避(bì)免(miǎn)单押一个(gè)赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投资机会(huì)、控(kòng)制回撤等方法，也(yě)能在中长期斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事实上，随(suí)着定期(qī)开放式(shì)权益类基金表(biǎo)现不及预期，近(jìn)一(yī)年新(xīn)成立的定(dìng)开权益类基(jī)金仅有7只(zhǐ)，同比减(jiǎn)少24只；平(píng)均发行规模(mó)2.71亿元，同比(bǐ)也(yě)下滑(huá)42％，该类基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不(bù)及预期时(shí)，投资(zī)者(zhě)的心态会受到一定程(chéng)度(dù)的影响，甚至(zhì)可能(néng)打(dǎ)击(jī)投资者(zhě)的(de)投资(zī)信心。如果破净率持续上升的(de)话(huà)，投资者对(duì)于后(hòu)续新发基金(jīn)的(de)购(gòu)买(mǎi)意愿可(kě)能(néng)会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金(jīn)在基金经理更好施展投资决策，有效阻止投资者(zhě)频繁交易等方面具有明显优势(shì)，有利于为(wèi)投资(zī)者创(chuàng)造更好收(shōu)益。但是定开基金也受市场波动影(yǐng)响，跌破净值(zhí)也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行(xí蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句ng)时，一是要避免(miǎn)高(gāo)位发行，二是要做好(hǎo)投资(zī)者教育。”孙桂平(píng)称(chēng)。

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