大(dà)家好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小区(qū)都没出一直在加班(bān狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字)，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外(wài)有爆了(le)，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理(lǐ)一下(xià)重大消息，以及券(quàn)商(shāng)老师们的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会(huì)议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究当前经济形势和(hé)经(jīng)济工作(zuò)。中共中央总书记习近平(píng)主持会议。会议认为(wèi)，今年(nián)以来，在(zài)以习近平同(tóng)志(zhì)为核心的党中央坚强领导下(xià)，各地区各部门更好统筹国(guó)内(nèi)国际两(liǎng)个大(dà)局(jú)，更好统筹疫情防控和(hé)经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和(hé)安全，我国疫情防(fáng)控取得重大决(jué)定性胜利，经济社会全面恢(huī)复常态化(huà)运行(xíng)，宏(hóng)观政(zhèng)策靠前协同发力(lì)，需(xū)求收缩、供给冲(chōng)击、预期(qī)转弱(ruò)三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长(zhǎng)好于(yú)预期，市场需求逐步(bù)恢复(fù)，经济发展呈(chéng)现回升(shēng)向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级(jí)面(miàn)临新(xīn)的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需要(yào)克服不少(shǎo)困(kùn)难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房地产市场平(píng)稳健康发(fā)展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特大(dà)城市积极稳(wěn)步推进城中村改造和“平急两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局消(xiāo)息，4月份，制(zhì)造业采(cǎi)购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和(hé)银行终(zhōng)究还是(shì)没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收(shōu)购的命(mìng)运。美国(guó)加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构(gòu)已接管了第(dì)一共和银行，这是(shì)本轮美国银行业危机中第四(sì)家倒下的(de)银行(xíng)，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内(nèi)旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心测算，全(quán)国国内旅游出游(yóu)合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期(qī)的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用(yòng)无人(rén)机袭(xí)击克(kè)里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚(wǎn)两架无人机瞄(miáo)准了(le)克里姆林(lín)宫，俄军方(fāng)和特种部队及(jí)时采取行动(dòng)，并使用(yòng)电子对(duì)抗系统，使这(zhè)两架无人机出现异常，未能达到(dào)袭击(jī)目的(de)。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗(luó)斯总统普京没(méi)有因袭(xí)击(jī)受伤，其工(gōng)作日(rì)程将照(zhào)常(cháng)进行(xíng)。 掉落(luò)的无(wú)人(rén)机碎片也没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯(sī)科(kē)夫称，乌克兰(lán)无(wú)人机试图发动袭(xí)击(jī)时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于(yú)莫(mò)斯科州(zhōu)的新奥加廖沃(wò)官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日(rì)起禁(jìn)止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科(kē)市(shì)长索比(bǐ)亚宁表示(shì)，这一决(jué)定(dìng)是为了(le)防止未经(jīng)授(shòu)权使(shǐ)用无人机，避(bì)免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地(dì)时(shí)间3日报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对克里姆林(lín)宫(gōng)的无人(rén)机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗斯(sī)《生意人(rén)报》网站消(xiāo)息，针对(duì)无人(rén)机试图袭击(jī)俄罗(luó)斯克(kè)里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示(shì)，乌(wū)方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行(xíng)导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用无人机袭(xí)击克(kè)宫的(de)回应(yīng)。

　　十大(dà)券商最新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业(yè)绩驱动的(de)五月行情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场(chǎng)大幅动荡(dàng)。进入5月，国内(nèi)的经济、政策(cè)和外(wài)部环境相比(bǐ)4月继续不(bù)断(duàn)改(gǎi)善，投资者(zhě)对(duì)经济的预期(qī)将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据(jù)、狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字A股业绩三个(gè)层面实现(xiàn)统一，投资者心态(tài)也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳(wěn)，市场依(yī)然处(chù)于全年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报季(jì)结(jié)束后，市(shì)场将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的(de)行(xíng)情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年景气(qì)持续改(gǎi)善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振(zhèn)市(shì)场信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政(zhèng)策预期回(huí)归理性，经济内(nèi)生(shēng)动能稳步修复，并将得到同比和高(gāo)频数据验证；外部(bù)流(liú)动(dòng)性拐(guǎi)点明确(què)，美国银行业(yè)风险不断发酵，但预(yù)计(jì)对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据(jù)显示，A股业(yè)绩跨年(nián)筑底特(tè)征明显，全年逐(zhú)季改善的(de)趋(qū)势显现，其中行业(yè)的结(jié)构性亮点日益清晰(xī)，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层(céng)面(miàn)统一，夯(hāng)实(shí)市场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年(nián)第二个关键做多窗口(kǒu)中，并将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心态(tài)由短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳(wěn)。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩(jì)主线，重点布局(jú)医(yī)药、数字经(jīng)济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的(de)品种，以及其(qí)他板块(kuài)中一季(jì)度业绩明显改善，且在二季度(dù)有望持续的细(xì)分行(xíng)业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节后(hòu)A股有(yǒu)望相(xiāng)比(bǐ)全球市场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团(tuán)队(duì)5月3日表示，节(jié)后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧性。主要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏势(shì)头(tóu)尚不稳固，政策有望延(yán)续稳(wěn)中求(qiú)进基调。2）上市公司业(yè)绩低(dī)迷期已过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需要密切关(guān)注(zhù)，如(rú)若(ruò)应对得当，对(duì)A股影响可能有(yǒu)限。上(shàng)述因素(sù)结合当前A股(gǔ)市场整体估值(zhí)水平不高仍处于历(lì)史中(zhōng)低位(wèi)，A股(gǔ)节后两个(gè)交(jiāo)易日虽受(shòu)节假期间(jiān)的事件性因素(sù)影响可能有所波动，但对(duì)后市整体表现不(bù)用过于谨慎，当前位置市场机会仍(réng)大(dà)于(yú)风险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策略：耐心(xīn)等待，低(dī)位把握

　　一(yī)季度全A营收增(zēng)速等指标(biāo)仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业(yè)PMI已露(lù)出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利率(lǜ)环境下(xià)美(měi)国银行(xíng)风险(xiǎn)事件频发(fā)，衰(shuāi)退(tuì)风险上升。市场处(chù)于再平(píng)衡期，低位把握再(zài)布局机会；短(duǎn)期(qī)结构上关(guān)注在(zài)低(dī)位资产中寻找景气(qì)稳定或好于预期方(fāng)向，中期线索在于科技周期与复苏链(liàn)中的弹性方向。行业(yè)重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能源等(děng)。主题重点关注：一(yī)带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比(bǐ)历史，这(zhè)次牛(niú)市第一(yī)波(bō)上涨的结构(gòu)分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有(yǒu)所反复很(hěn)正常，短(duǎn)期(qī)政策和业绩因素影响下，行(xíng)业或(huò)更均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续(xù)或依据基本(běn)面去伪(wěi)存真，阶段性(xìng)关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映射(shè)的科技和(hé)大宗商品都将被海外逐级放大的(de)宏(hóng)观波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红(hóng)利+中特(tè)估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的(de)回归(guī)。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源(yuán)类企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交(jiāo)通(tōng)运(yùn)输（油运(yùn)、干散运、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期场景消费正在展(zhǎn)现出成为(wèi)未来经济增长新动能(néng)的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代(dài)表(biǎo)的赛道板(bǎn)块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节前明显(xiǎn)提升。以全(quán)A指数(shù)为(wèi)代表，节前1周(zhōu)、1个月指数(shù)大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个(gè)月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华西策(cè)略：“五一(yī)”假期间全球大类资产波动以(yǐ)及背后释放的(de)信号

　　国(guó)内复(fù)苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现(xiàn)来看，全(quán)球主要权(quán)益市场及原油等大宗商(shāng)品走弱，美债收(shōu)益率(lǜ)下行，黄金价(jià)格走(zǒu)强，表(biǎo)明(míng)海外市场“衰退(tuì)交易(yì)”有所(suǒ)升温。美欧一(yī)季度(dù)经济增速不及市场预期，美(měi)国银行业危机和两(liǎng)党债务(wù)上限(xiàn)博弈使得海(hǎi)外(wài)风险偏好(hǎo)有所回落，同时也(yě)促(cù)使美(měi)联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造(zào)业(yè)PMI回(huí)落也表明国内(nèi)经济仍处于(yú)复(fù)苏(sū)早期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济(jì)运行好转主要是(shì)恢(huī)复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量政策收紧风险不大(dà)，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化(huà)和国内(nèi)政策驱(qū)动的数字(zì)经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整何(hé)时结(jié)束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全(quán)A指(zhǐ)数(shù)整体是(shì)震荡下行的，是去年底熊市结束后(hòu)，指数(shù)的第一次长时间(jiān)回撤(chè)，可(kě)以(yǐ)类比历(lì)史上(shàng)牛市第(dì)一年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的第一次(cì)战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束(shù)的拐点，均与高(gāo)频经(jīng)济指标和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤(chè)整体(tǐ)时间是3个半(bàn)月，由于(yú)经济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶(jiē)段(duàn)完(wán)成后还出现了(le)2个月的底部震(zhèn)荡(dàng)，整体(tǐ)回撤(chè)持续的时(shí)间比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市(shì)和商品市场的表(biǎo)现，均(jūn)表明(míng)资本市场(chǎng)对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持(chí)续太久，或者(zhě)至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新(xīn)的(de)PMI数据来(lái)看，4月份(fèn)确实出现了较(jiào)为(wèi)明显的下降。这(zhè)一下降背后我(wǒ)们认为可能主要有(yǒu)两个(gè)短期(qī)原因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根(gēn)据(jù)历(lì)史(shǐ)经(jīng)验，疫情后第一个季度经(jīng)济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外(wài)经济担(dān)心等因素，可能会让4-5月的经济数(shù)据很(hěn)难超预期。由(yóu)此导致这一次市场(chǎng)的战术调整虽(suī)然可能已经完成大部(bù)分，但由(yóu)于(yú)缺(quē)乏数据(jù)改(gǎi)善，可能(néng)还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第(dì)五(wǔ)次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站(zhàn)在新一(yī)轮牛市(shì)起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的(de)PMI和(hé)长端利率、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩(jì)；但(dàn)中期的坦途较为明确：经济温和(hé)复苏、美联储年内结束加息、A股市场估(gū)值(zhí)极低、产(chǎn)业趋(qū)势明确(què)、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证(zhèng)50高股息央国(guó)企，央国(guó)企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利率下行环(huán)境下获取(qǔ)超(chāo)额(é)收益（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股息(xī)央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机(jī)构赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有(yǒu)明显调(diào)整，是(shì)进一(yī)步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方(fāng)向最为关键。若美联储能(néng)够在(zài)5月完成最后一次加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极大地利于(yú)新(xīn)兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成(chéng)长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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