财联社(shè)记(jì)者(zhě)近期(qī)从(cóng)行业内了(le)解到，信(xìn)贷市场需求低迷持(chí)续之(zhī)下，部分银行出现了贷款(kuǎn)最优惠(huì)利(lì)率与同(tóng)期理财收益率倒挂或接近倒(dào)挂的罕见现象。

　　“我们个贷最低已经到年化3.65％左右了，但投放依(yī)旧比(bǐ)较(jiào)难。房贷和(hé)前十(shí)年比那都是(shì)放不出去的。”4月25日，中(zhōng)部一(yī)家大型城商行相关(guān)负责人对财联(lián)社记(jì)者说。

　　这种(zhǒng)情(qíng)况并非(fēi)个(gè)案。4月(yuè)26日，财联(lián)社记者(zhě)向兴业、广发等多(duō)家银行了解(jiě)到，世界上性功能最强的国家是哪个国家trong>当前抵(dǐ)押(yā)贷款最优(yōu)惠利(lì)率区间为3％-3.85％之间。与一(yī)季度情况(kuàng)相比，贷款利率水平仍(réng)在进一步(bù)下滑。

　　而普益标准监(jiān)测数据显(xiǎn)示，上周（4月(yuè)17日-4月23日）全(quán)市场(chǎng)共新发了(le)661款(kuǎn)理财产(chǎn)品，环比增加22款，其中(zhōng)86款(kuǎn)为开放式产品，其平(píng)均业绩比(bǐ)较基准为3.46％，环(huán)比(bǐ)下跌0.07个百(bǎi)分点；575款为封闭(bì)式产品(pǐn)，其平均业绩(jì)比较(jiào)基准为3.66％，环比下(xià)跌(diē)0.02个百分点。

　　4月26日(rì)，一家头部银行理(lǐ)财子(zi)负责人对(duì)财(cái)联(lián)社记者表示，正常情况(kuàng)下贷款利率要高于(yú)理财收益，否(fǒu)则会形成套(tào)利空间。近期出现的收益率倒挂的(de)情况的确多年来少见。这种情况本(běn)质上反(fǎn)映(yìng)实(shí)体经济需求不足，资(zī)金可能在金融市场空转的信(xìn)号(hào)。

　　走低(dī)的(de)贷款利(lì)率VS走高(gāo)的理(lǐ)财(cái)收益率

　　4月23日，央行(xíng)国际(jì)司司(sī)长金(jīn)中夏对外表示，人(rén)民银(yín)行认真贯彻(chè)党(dǎng)中央(yāng)、国(guó)务院决策部署(shǔ)，采取了很多措(cuò)施(shī)做好(hǎo)金融支(zhī)持稳外(wài)贸工作(zuò)。首先(xiān)是降低(dī)实体(tǐ)经(jīng)济融资(zī)成本(běn)。2022年，我国(guó)企(qǐ)业贷款(kuǎn)加权平(píng)均(jūn)利率同比下(xià)降了34个基点，仅4.17％，这在历(lì)史上是(shì)比较低(dī)的水平。

　　而上周，央行一季度金融统计数据发布会上公(gōng)布的数据(jù)显示(shì)，3月份银行(xíng)体系新发企业贷加权平均(jūn)利率同比(bǐ)下降29BP，达到(dào)3.96％。

　　但如央行(xíng)所表述，3.96％系3月份(fèn)银行体系新(xīn)发企业贷款加权平均利率水平，并没有考虑区域差(chà)异。财联社记者注意到，在部分资(zī)金(jīn)充裕(yù)的一线城(chéng)市利率(lǜ)水平下(xià)沉(chén)更快，比如央行营(yíng)管部早在2月(yuè)份(fèn)即表示，去年12月(yuè)份(fèn)，北京地区新发放(fàng)企业贷款加权平均(jūn)利率仅(jǐn)为3.09％。

　　海通国际(jì)最新报告(gào)分析(xī)认为(wèi)，一(yī)季度的贷款需求非常好(hǎo)，央行今年一(yī)季(jì)度公布(bù)的贷款需求(qiú)指数飙升(shēng)，达到78.4，还是(shì)2012年下半(bàn)年以来的(de)最(zuì)高值。但最近贷款需求有下降(jiàng)趋势，如近期票据转(zhuǎn)贴现利率(lǜ)下(xià)降，表示银行(xíng)贷款需求较(jiào)差，需要购买票据来(lái)填充(chōng)贷款额度。

　　与(yǔ)新发放贷款市场当前的不景(jǐng)气形(xíng)成鲜明对比的是，一季度理财市场的收益率却在节节回升。普益标准数据显示(shì)，截至2023年1季(jì)度末，理(lǐ)财公司存续(xù)理财产品14892款，占全市场(chǎng)存续理财产品的44.03％。理财公(gōng)司(sī)存续(xù)开放式固收类理财产品（不含现(xiàn)金管理类产品）的近1个月年化(huà)收益率的平均水平(píng)为4.00％，环比上涨5.81个(gè)百分点。

　　国(guó)金固(gù)收最新(xīn)数据显示(shì)，4月(yuè)24日(rì)封闭式(shì)理财平均基准(zhǔn)利率(lǜ)3.81％，已恢(huī)复至去年12月水平；3月以来6M-1Y封(fēng)闭式理(lǐ)财基准利率与1年期AAA级中票、存单利差走阔。

　　即(jí)便(biàn)与新发理财产品(pǐn)收益率相比，当前银行新发贷款的利率也不占(zhàn)优(yōu)。普益(yì)标(biāo)准监测数据显示，上世界上性功能最强的国家是哪个国家周（4月17日-4月(yuè)23日）全市场新发理财产品中，开放式产(chǎn)品平均(jūn)业(yè)绩比较基(jī)准为3.46％，封(fēng)闭式产品平均业绩比(bǐ)较基(jī)准为3.66％。

　　业内：要警惕(tì)资金出现空转套(tào)利可能(néng)

　　多位受(shòu)访金融行(xíng)业人士对记者表示，当前新发贷款(kuǎn)利率和(hé)理财收益率之间出现(xiàn)倒(dào)挂是多年来罕见的情况。部(bù)分人士认为，应该警惕当(dāng)前非对称(chēng)利率(lǜ)政策之下，贷款、存款和(hé)金融市场之间出(chū)现收益“套利”空(kōng)间的可(kě)能。

　　融360数字科技研(yán)究院分(fēn)析师刘银平对财联社记者表(biǎo)示，理财产品收益率(lǜ)超过银行贷款利率，可能会给部分客户钻空子的机会，从(cóng)银行那里(lǐ)获取的低(dī)息贷款没有投入实际经(jīng)营，而是拿去购(gòu)买收益率更高的理财(cái)产品，导(dǎo)致资金空转，前(qián)几年结(jié)构性存款市场曾(céng)存(cún)在这种现象。

　　不过刘银(yín)平认(rèn)为(wèi)，目前理(lǐ)财产品业(yè)绩比(bǐ)较基准不代表实际收益率，净值是不断(duàn)波(bō)动的，不会一直上涨(zhǎng)，实际上，理财(cái)产品向净(jìng)值化转(zhuǎn)型之后对企业(yè)的吸引(yǐn)力有(yǒu)所减弱。

　　上海金融(róng)与发展实验室主任曾(céng)刚对财联社记者表示，理(lǐ)财(cái)收益与金融(róng)市场利率相对应，出现倒挂的(de)情况主要是即(jí)期(qī)的贷款(kuǎn)利率(lǜ)与发行当期定(dìng)价的理财收益率的差(chà)异，在市场(chǎng)利率快速下行的时容易出现这种(zhǒng)收益率不同步(bù)的脱(tuō)节现象。

　　曾刚认(rèn)为(wèi)，如果银行(xíng)贷款利率继续(xù)下行，意味着当期发行的理财(cái)产品的收益(yì)率会(huì)同(tóng)步下降。从这一个角(jiǎo)度来看(kàn)，未来一段时间的理(lǐ)财产品收益(yì)率会(huì)进入下行通道。

　　这一判断(duàn)得到(dào)银行业内(nèi)人士(shì)的认同。4月25日(rì)，某城(chéng)商行广州分行负责人(rén)对财联(lián)社表示，该行已经关(guān)注到理财收益和存(cún)贷款利差的(de)情(qíng)况，理(lǐ)财(cái)与贷款(kuǎn)利率(lǜ)差距过(guò)大(dà)必然(rán)引发资金空转(zhuǎn)套利，这与货币(bì)政策初衷不符。估计下一步理财产品收益(yì)水平要降低到(dào)3％以(yǐ)下(xià)。

　　一家头部银行理财子(zi)负责人对财联(lián)社(shè)记者表示，考虑到理财产品底(dǐ)层资(zī)产大多数为债券，而债券市场发行人大多(duō)是大型企业，理论上其(qí)收(shōu)益率比个贷是要低一个等级。

　　“道理(lǐ)很简(jiǎn)单(dān)，个人(rén)的信用等级比大型企(qǐ)业要低，所以个贷的定(dìng)价理(lǐ)论(lùn)上要比(bǐ)理(lǐ)财收益率高才对。现在出现个贷定价(jià)和(hé)理财产品持平，甚至出(chū)现倒挂，这只能(néng)说明个(gè)人部门当前的信贷需求不(bù)足，没(méi)有(yǒu)什么(me)人想贷款，导致资金空转，这也(yě)是近年(nián)来(lái)比较罕见(jiàn)的情况(kuàng)。”该负责人表示(shì)。

　　该人士(shì)同样认为，如果贷款定价持续(xù)下行未来新发理财产(chǎn)品收益率也会回落。“市场对(duì)利率(lǜ)走势(shì)的预期是一致的(de)，新(xīn)发的(de)收益率(lǜ)未来会下来(lái)，近期整体的趋势也是这(zhè)样。一些存量的产品年化收(shōu)益率近期大幅上(shàng)行(xíng)，主要(yào)是(shì)因为底层资产是去(qù)年(nián)利率(lǜ)高位时候拿的，在(zài)利率走低预(yù)期(qī)下，其净值表(biǎo)现就会(huì)向上拉。”

　　息差承(chéng)压(yā)将推动(dòng)存款利(lì)率进一(yī)步下行

　　受(shòu)访银行(xíng)人(rén)士对财联(lián)社记(jì)者称，当前贷(dài)款端定价疲(pí)软的现状，也是有关方面(miàn)不断出手规范存款利率的(de)核心动因。

　　4月25日(rì)，前述中部地区大(dà)型城商行负责人对(duì)记(jì)者表示(shì)，在贷(dài)款定价上不去的情况下，未来存(cún)款利率(lǜ)持续下行应该是大(dà)趋势，否则(zé)银行净息差承(chéng)受的压力将是巨大(dà)的。“现在各(gè)行(xíng)储蓄又多，之(zhī)前理财(cái)波(bō)动的(de)影(yǐng)响(xiǎng)还(hái)没完全消除，很(hěn)多客户的资金还没有(yǒu)出来，都压在储蓄(xù)里。”

　　有(yǒu)市场观点认(rèn)为(wèi)，一旦第二季度贷款需求走弱得到确认，意味着贷款利率依然有下降的可(kě)能性(xìng)和空(kōng)间，银行息差(chà)水平面临更艰难的局面。

　　4月25日，苏州银行(xíng)一季度显示，截至3月末，该行净利(lì)息收益率和净利(lì)差从去年末的(de)1.87％、1.93％进(jìn)一步下降(jiàng)到1.77％、1.84％。

　　光大证(zhèng)券王一峰团队(duì)最新研报认为，未来存款市场成本管控仍有后手牌，“类活(huó)期”存款是重(zhòng)要(yào)抓手。其预计，后续对于存(cún)款(kuǎn)定价自(zì)律管(guǎn)理的手段包(bāo)括但不(bù)限于以下三个方面。首(shǒu)先，协(xié)定存款、通知存款等创新类活期存(cún)款有(yǒu)可能将纳入自律机制(zhì)管理。现(xiàn)阶(jiē)段，对核(hé)心定(dìng)期存款而言，同时有EPA和(hé)MPA进(jìn)行约束(shù)，但“类活期”存(cún)款缺(quē)少政策(cè)指(zhǐ)引(yǐn)，未来或(huò)将(jiāng)对这类(lèi)产(chǎn)品比照活期(qī)存款进行规(guī)范(fàn)；其次，同业存款套壳(ké)协议存(cún)款(kuǎn)需继续纠正；最后，期权价值过低(dī)的“假”结构性存款仍须规范，后续或将结构性存款的（保底收益+期权价值(zhí)）合计同时纳入自律机制上限，进一步压降(jiàng)结构(gòu)性存款利率。

　　王一峰团队测(cè)算认(rèn)为，如果全部(bù)企业活期存款利(lì)率降至(zhì)2013-2018年0.70％左右(yòu)的平均水(shuǐ)平，则(zé)上市(shì)银(yín)行企业(yè)活期存款成(chéng)本率加权平均(jūn)降幅在30bp左右(yòu)，将提振息差5.5bp左右(yòu)，影响上(shàng)市银行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 世界上性功能最强的国家是哪个国家