5月10日，有(yǒu)消息称部(bù)分银行相关部门(mén)收到《关于调(diào)整(zhěng)协定存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的通知(zhī)》，四大国有银行协定存(cún)款和通知存款自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构(gòu)下调(diào)50BP，调整自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中(zhōng)协定存(cún)款更多是(shì)对公业务，而(ér)通知(zhī)存款则集中于(yú)短(duǎn)期存(cún)款。

　　就本次协(xié)定存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限拟下调的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货币政策(cè)走向(xiàng)等，记者采访了招商基金研究部首席经(jīng)济学家李湛(zhàn)、长城基(jī)金总经(jīng)理助理(lǐ)兼现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收(shōu)益副总监(jiān)兼鹏扬(yáng)利泽基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德信基金、德邦(bāng)基金等(děng)公募基金公司(sī)及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推进利率市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)深化大背景的(de)考虑。对(duì)银行而言，存款利(lì)率下调有助(zhù)于(yú)减少存款定价(jià)的无序竞争，降低(dī)银行(xíng)负债成(chéng)本；同时本次降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低(dī)贷款利率的(de)紧迫性(xìng)不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。预计下(xià)半(bàn)年货(huò)币(bì)政策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货(huò)币政策基调。

　　延续银(yín)行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)调(diào)降的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四(sì)大(dà)国有银行为何下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认为，当前调(diào)降更多(duō)是出于(yú)推(tuī)进利率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调整机制，自(zì)律(lǜ)机制成(chéng)员银(yín)行(xíng)参考以10年期国债收益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月(yuè)下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。今年(nián)4月市场(chǎng)利率定价自律机制发(fā)布《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中引入(rù)了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前4月部分中小银(yín)行(xíng)、农商(shāng)行存款利率下调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率下(xià)调，均是在利率(lǜ)市场(chǎng)化改革推进(jìn)背景(jǐng)下，银行出于自身(shēn)经营考(kǎo)虑(lǜ)的自(zì)发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差(chà)不断下行(xíng)。在资产端定价压力(lì)较大且存款持(chí)续(xù)高(gāo)增(zēng)的情况下(xià)，压降存款成本成(chéng)为改善息差的(de)重要手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款(kuǎn)向企业(yè)固定(dìng)资(zī)产投资传导较弱，下调协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限有利于对公客户(hù)留存的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近年来(lái)市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，实体经济综合融资成(chéng)本不断下(xià)降，银(yín)行资产端收益下降较(jiào)为明显(xiǎn)；第二，银行整(zhěng)体(tǐ)净息差持续走低，银行利润空间压(yā)缩明(míng)显；第三，企业(yè)和居民风险偏好大幅下降导致存款增(zēng)长比较明显，存款市(shì)场供需(xū)关系发生了变(biàn)化，降低了(le)银行高(gāo)吸揽储的必(bì)要性；第(dì)四，协(xié)定存款和通知存(cún)款(kuǎn)介于活期与定期存(cún)款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对于(yú)活期存款与定(dìng)期存款(kuǎn)利(lì)率进行(xíng)了几轮调整(zhěng)，本次将协定存(cún)款与通知存款自律上限下调也是要将存款产品线(xiàn)的调整(zhěng)进行统一，全面缓解银行负债压(yā)力(lì)。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自(zì)身经(jīng)营情况考虑，顺应市(shì)场趋(qū)势，通过自律机制协调调降负(fù)债成本，有利于(yú)提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱(tuō)实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利(lì)率管控为(wèi)上限管控，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下限管控彻底取消。存款利(lì)率定价方式(shì)的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历了(le)两轮(lún)大(dà)规(guī)模存款利率下降，主要(yào)是大(dà)行和(hé)股份(fèn)行(xíng)参与，今年以(yǐ)来(lái)的调整更多是延续去年9月这一轮(lún)存(cún)款(kuǎn)利率下调，中小银(yín)行补充(chōng)下调。

　　另外(wài)，考评制度由(yóu)原(yuán)来的(de)激励为主引(yǐn)入惩罚(fá)措施(shī)，加(jiā)速了中小银行存款利率(lǜ)补降的(de)进度。就(jiù)今年的经济(jì)背景而言(yán)，疫后(hòu)脉冲式复(fù)苏(sū)后经济边际(jì)走弱，经济修复存(cún)在波(bō)折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限，银(yín)行存(cún)款(kuǎn)增加，降低存款利(lì)率可(kě)以引导(dǎo)减少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从银行的(de)角度，净(jìng)息差不(bù)断压(yā)缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款成本成(chéng)为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公客户在(zài)商业银行的活(huó)期(qī)类存款收(shōu)益，延续近期银(yín)行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银行净息差收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息揽储的(de)成本压力；另一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符合“不(bù)搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的(de)定位。

　　德邦基(jī)金：存款利(lì)率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降(jiàng)都集中在活(huó)期和定(dìng)期存款，实际上忽略(lüè)了(le)这些(xiē)介于活期和定期存款之间的(de)存款的利率调整，当下有必要一(yī)次性调整通知存款和协定(dìng)存(cún)款利率(lǜ)上限，保证存款利率下调(diào)的有(yǒu)效性。银行一季(jì)度净息差水(shuǐ)平均创历史新(xīn)低(dī)，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下(xià)调可(kě)以有效降低银(yín)行(xíng)负(fù)债成本，增厚(hòu)息差，缓解(jiě)银行经营压力(lì)。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份(fèn)社融数据，居(jū)民贷(dài)款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多增(zēng)幅度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利(lì)率是否下调，还(hái)要(yào)进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成(chéng)本成为当务之急。中小银(yín)行或有动力持(chí)续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集(jí)中在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江等(děng)发达地区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能下降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于资质较(jiào)好的(de)发债(zhài)主体(tǐ)，其信用债(zhài)收益率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由实(shí)体经济资金供需决定的，而央行的(de)政(zhèng)策利率(lǜ)、基(jī)准利(lì)率(lǜ)在一方面要合适顺应(yīng)市场环(huán)境，一方面也代表(biǎo)着政策(cè)意愿强调信号意义(yì)的(de)作(zuò)用。今年是真正疫后(hòu)复苏的第(dì)一年，我们仍面(miàn)临(lín)内生动力(lì)不强需求不(bù)足的情况，央行已经通(tōng)过(guò)降准以及结(jié)构性货(huò)币政策等多项举(jǔ)措给予了(le)实体(tǐ)经济(jì)所需的一定的资(zī)金投放支持，有(yǒu)效降低(dī)了实体综合(hé)融(róng)资成本，后(hòu)续需要财政政策产业政策等配套政策继续激活2000克是多少斤 2000克等于多少公斤(huó)内生(shēng)动力(lì)扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前(qián)央行(xíng)需要观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期(qī)调整(zhěng)政策(cè)利(lì)率(lǜ)的概率(lǜ)不(bù)大，但仍会维持(chí)资金合理充(chōng)裕的环境，故从银(yín)行(xíng)资产端的角度(dù)来讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否进一步下(xià)调要看实体经济复苏的情况(kuàng)。银(yín)行负债端，存(cún)款基准利(lì)率下调的概率不大，而存(cún)款利(lì)率上限的调整空间仍存在，而是否进一步(bù)下调要看银行自身经(jīng)营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律机制建立了(le)存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员(yuán)银行参(cān)考以10年期国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存(cún)款利率水平。在存(cún)款利率市场化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调(diào)存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新(xīn)增存款(kuǎn)利率(lǜ)市场(chǎng)化定价情况(kuàng)作(zuò)为(wèi)合格审慎评(píng)估(gū)的扣分项(xiàng)，引发中小银行(xíng)跟随调(diào)降存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。我(wǒ)们认为，通过存(cún)款利(lì)率下(xià)行(xíng)，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继续(xù)下行，最终有利于社会融(róng)资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复(fù)趋(qū)势或仍(réng)在。近期(qī)国债利率持续(xù)下行，银行间利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调(diào)，4月社(shè)融信(xìn)贷低于预期(qī)，国内降息预期被(bèi)进一步强化。海(hǎi)外来看，全球经济进(jìn)入衰退周期，加息(xī)周期基本结(jié)束，后续(xù)有望逐步(bù)迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和股份(fèn)制商业银行的定期存(cún)款(kuǎn)利率已告别“3时(shí)代”。压降存款成本(běn)仍是大势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权(quán)平(píng)均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息(xī)差压力加剧明显，监管层面有动(dòng)力去(qù)持续推动(dòng)存款利(lì)率下(xià)降，来保障银行(xíng)合理利差范围，增加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款持(chí)续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有动(dòng)力去下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报(bào)：协定存款、通知存款利(lì)率自律上限调整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金(jīn)：一(yī)方面银行息差压力(lì)大是普遍(biàn)现(xiàn)象，此(cǐ)次(cì)政(zhèng)策(cè)调整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随(suí)下(xià)调存款利率。另一方面，由于此前经济下行(xíng)影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大(dà)，大量(liàng)资金集中在(zài)银(yín)行存款端，此(cǐ)次存款利率(lǜ)下调也有望带(dài)动存款资金的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本(běn)次(cì)调(diào)降(jiàng)通知释放(fàng)了以下信号(hào)：①减轻(qīng)银(yín)行息差压力。本次(cì)下调将引导银行的对公活期成本下(xià)降，存款降价(jià)叠(dié)加资产端让(ràng)利压力趋缓，银(yín)行息差、盈(yíng)利将合理修复，有利于增强(qiáng)银行内生资(zī)本补充(chōng)能力(lì)；②减少企业及居(jū)民的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规(guī)范银(yín)行的协(xié)定存款定价秩序，减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序竞争。此前，部(bù)分中小银行的协定存款(kuǎn)和通知存款定(dìng)价过高(gāo)，会对遵(zūn)守自律机制、定价(jià)较低(dī)的银行产生(shēng)揽储冲击。本次上限下调后会普遍(biàn)降(jiàng)低(dī)中小行协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而(ér)对股份(fèn)行及国(guó)有大(dà)行影响(xiǎng)较小。②长端(duān)利率下行(xíng)仍有空间。市场(chǎng)降息(xī)预期(qī)升温，但(dàn)大(dà)概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限，主要影响对(duì)公客户(hù)在商业银行的活(huó)期类存款收益，使得对公客户活期(qī)存(cún)款收(shōu)益向(x2000克是多少斤 2000克等于多少公斤iàng)对私客户看齐，一方面有助于(yú)缓(huǎn)解商业(yè)银行净息差(chà)收(shōu)窄趋势，另一方面有(yǒu)利(lì)于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利(lì)率自律上(shàng)限调(diào)整降低了(le)银行负债成本(běn)，目前上市(shì)银行协定存款占(zhàn)总存(cún)款的比重(zhòng)在13％左右(yòu)，重新(xīn)规定协定利率(lǜ)上(shàng)限后，预计行业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业(yè)竞争，特别(bié)是降低银行(xíng)对公活期存(cún)款成本压(yā)力(lì)，减轻(qīng)银行负债及经营(yíng)压力。此外，银行负债端成本的(de)下降使得银行(xíng)盈利能力增(zēng)强，进一(yī)步打开了(le)资产端收益率下行的空间，或带(dài)动债(zhài)券(quàn)收益(yì)率不(bù)断下行。

　　并非降息的确(què)定性(xìng)信号(hào)

　　中国基金报(bào)：未来存款利率(lǜ)是否还有(yǒu)进一步下降的空(kōng)间(jiān)？对股债市场有何影响(xiǎng)？2000克是多少斤 2000克等于多少公斤rong>

　　光大保德信基(jī)金：近(jìn)年来，贷款和存(cún)款利(lì)率的非对称下(xià)行使得(dé)商业银行净息差(chà)已逼(bī)近(jìn)1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒(dào)逼存款(kuǎn)利率有进(jìn)一步调降的预期。一(yī)方面，为支(zhī)持实体(tǐ)经济，政(zhèng)策导向(xiàng)下贷(dài)款加(jiā)权平(píng)均利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款加权平(píng)均利率较(jiào)2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款(kuǎn)市场上(shàng)的竞争类(lèi)似“非零和(hé)博(bó)弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考(kǎo)核压(yā)力使得各行下调(diào)存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均(jūn)成本(běn)率基(jī)本持平。贷款和存款利(lì)率的非对称下(xià)行作用下，2022年12月(yuè)商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》规(guī)定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全(quán)社(shè)会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有下降(jiàng)的趋势和空间。从(cóng)银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存(cún)款定期(qī)化，活期(qī)存(cún)款占比明显(xiǎn)下降，存款付息率(lǜ)有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大幅(fú)下行，大(dà)幅加剧(jù)了银行息差压力，这使(shǐ)得控(kòng)制存(cún)款成本(běn)尤为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监(jiān)管层(céng)面有(yǒu)动(dòng)力去持续推(tuī)动(dòng)存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向消(xiāo)费和实(shí)际(jì)投资。短期(qī)看，存款利率下(xià)调带动流动性继续进入(rù)债(zhài)市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有(yǒu)下(xià)行空间。如果经济复(fù)苏较强，流动性也有可能进(jìn)入(rù)股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性(xìng)不(bù)高。但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到存量(liàng)贷款(kuǎn)重(zhòng)定价等(děng)影响，2023年银(yín)行(xíng)息差(chà)压力(lì)增大，中小银行或有动力主动跟进下调存款利率。长期来看(kàn)，有望带动存款利率整体(tǐ)下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有(yǒu)助于压低全(quán)社会利率水(shuǐ)平，利好债券(quàn)，同时(shí)股票市场(chǎng)中(zhōng)，对(duì)流动性敏感的股票也将因(yīn)此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放的信号来(lái)看(kàn)，是否意味着货币政策进一步宽(kuān)松？货(huò)币政(zhèng)策充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行报告以及2023年(nián)一季度货政例(lì)会(huì)均(jūn)表明当前(qián)货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍(réng)是第一要求，而(ér)在(zài)此(cǐ)基础(chǔ)上强调“着力支持扩(kuò)大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味(wèi)着当前长端利率(lǜ)仍(réng)有(yǒu)下行空间，但这一调降(jiàng)是针对银行协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款利率自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策(cè)利(lì)率就(jiù)必须进行对等下调，市场(chǎng)不应视(shì)为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动性以及安(ān)全性

　　中国基金报(bào)：当前(qián)利率(lǜ)环境下，普(pǔ)通投(tóu)资者应(yīng)该(gāi)如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有(yǒu)什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的(de)投资工具(jù)应(yīng)该兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流(liú)动性以及安(ān)全性。在(zài)存款利率下降的(de)背景下，短(duǎn)债基金(jīn)以(yǐ)及其他固收类基金在(zài)具一(yī)定流动性的(de)同时(shí)，相较活(huó)期存款和相当部分的银(yín)行理财产品，具(jù)有一定的超额收益(yì)，是(shì)风(fēng)险偏好较低(dī)和风险(xiǎn)偏好适中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整体下(xià)行，4月以来下(xià)行加(jiā)速，当前无论(lùn)从绝对利(lì)率水平还是(shì)从信用利差，都回到了较低(dī)历史分位数水平，虽(suī)然债市多(duō)头环境仍未(wèi)改变(biàn)，但一致预(yù)期导致(zhì)行情走(zǒu)的(de)比较迅速，市场(chǎng)进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央行货币政策增量政策，后续或进入震荡环(huán)境，而存量博(bó)弈(yì)交易下也(yě)可能会放大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说(shuō)，在(zài)这样的(de)环境下尽(jǐn)量选择防守类型的产品，规(guī)避市(shì)场波(bō)动，例如货(huò)币基金，而(ér)短债(zhài)基金中要(yào)选(xuǎn)择(zé)久期短流动(dòng)性好(hǎo)、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随着(zhe)经济高频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议(yì)从疫情后(hòu)稳(wěn)增长(zhǎng)转(zhuǎn)向(xiàng)中(zhōng)长期调(diào)结构(gòu)，政(zhèng)策发力预期下(xià)降，市场对经济的“弱复(fù)苏”预期进一(yī)步强化(huà)，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡(dàng)休(xiū)整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市(shì)场。因(yīn)此在当前环境(jìng)下，建议关注(zhù)行业估值水平(píng)较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率环境，需要我们识别金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对(duì)收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓(wèi)理财产(chǎn)品(pǐn)。对普通投资者而(ér)言，如果不具备(bèi)相关专业(yè)知识，可以选择把投资(zī)理财交给少数(shù)专业的人(rén)来做，让优秀(xiù)的(de)基(jī)金经理管理自己的钱(qián)袋子。具备(bèi)一(yī)定(dìng)投资能力和风(fēng)控能(néng)力的人士可通过理财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适(shì)合自己风险偏好(hǎo)的方向和标的(de)。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持(chí)资金保值(zhí)增(zēng)值，投资(zī)者在(zài)评估(gū)自(zì)身风险承受能力后可适(shì)当考(kǎo)虑(lǜ)公募货币(bì)基金、公(gōng)募中短(duǎn)债基金(jīn)、商业银行现金管理类产品等风险等级较低、支取相(xiāng)对灵活(huó)的产品(pǐn)。