随着公募基金2023年(nián)一季(jì)报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理调仓(cāng)换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会(huì)。他认为AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远一季(jì)报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　此外(wài)，今(jīn)日(rì)，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等(děng)人也发布了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切(qiè)关(guān)注，但观点略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为(wèi)第一(yī)大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大(dà)幅调入AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，从(cóng)银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在管的10只(zhǐ)基金来(lái)看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华(huá)大盘(pán)定开、银(yín)华(huá)丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银华心选(xuǎn)一(yī)年持有A，较(jiào)去年底下降(jiàng)了4.65个(gè)百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳(jiā)两(liǎng)年持有(yǒu)期、银华心享一年(nián)持有、银华(huá)心(xīn)兴三年持有A 则在(zài)一季(jì)度(dù)小幅(fú)加仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅度最大的(de)是(shì)银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗(qí)下基金产品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银(yín)华心佳(jiā)两年(nián)持有(yǒu)期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小盘为例，前(qián)十大重仓(cāng)股变动较大。今年(nián)一季(jì)度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯(xùn)精密成(chéng)为第(dì)一大重仓股，截(jié)至一季报，该基(jī)金(jīn)持有立(lì)讯精密826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前(qián)十(shí)东隅已逝桑榆非晚是什么意思大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较(jiào)去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基(jī)金分(fēn)别持(chí)有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再(zài)次用“千(qiān)字小作文”表达了自己对市场(chǎng)的看法，基(jī)金君为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)一季(jì)报中表示，对于今年国内的宏观(guān)判断(duàn)依(yī)然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整(zhěng)继续升(shēng)级，居(jū)民消(xiāo)费信心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我(wǒ)们(men)判断由于国家自身实(shí)力(lì)的不断增强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共(gòng)同点变多，国际形势(shì)相(xiāng)对(duì)之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火(huǒ)热的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的(de)技术(shù)，现象级应用推出后(hòu)，国内外各巨头加(jiā)速(sù)入局。需要关注(zhù)的(de)是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力(lì)产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看(kàn)好国(guó)产替(tì)代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零(líng)部件环节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国产(chǎn)供(gōng)应商积(jī)极验(yàn)证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设(shè)将再度提(tí)速。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极(jí)，全球(qiú)半导体下行周期(qī)接近尾声，经历了过去几个季度(dù)的去库存，有望在今年下 半(bàn)年重启上(shàng)行周期，向上弹性取决(jué)于下游(yóu)需(xū)求恢复的力度，数据中心有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一(yī)季度(dù)被市场(chǎng)抛弃(qì)较多的板块，交易占比和(hé)估值(zhí)已(yǐ)经(jīng)处于历(lì)史偏低的位(wèi)置。只是市场对于上涨的标的更多地(dì)关注利好，对于下跌的板块更(gèng)多(duō)地关(guān)注(zhù)利空(kōng)。我(wǒ)们(men)总体认为现(xiàn)在市场对于新能(néng)源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于(yú)一个下(xià)跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年的中报中，我(wǒ)们(men)曾经提(tí)到了(le)新能源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在经过(guò)大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置(zhì)下，我们(men)认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放(fàng)，目前这(zhè)个时间段(duàn)，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星(xīng)还(hái)看好电动车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年(nián)一季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳(ào)新(xīn)能源(yuán)产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则(zé)不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代(dài)表作(zuò)信澳新能源产业为例，该(gāi)基金(jīn)一季度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位列第一大(dà)重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德(dé)时代、东阳光(guāng)、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增(zēng)持幅度(dù)最大的(de)是中(zhōng)伟(wěi)股份，今年一东隅已逝桑榆非晚是什么意思季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同(tóng)程(chéng)度减持，其中，减持(chí)幅度最大的是(shì)天齐锂业，今(jīn)年一季度较去(qù)年底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了(le)疫情复苏(sū)后(hòu)的调整修复(fù)，经(jīng)济先(xiān)是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋(qū)于明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的回(huí)调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出(chū)现小幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ) 和制造(zào)业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们(men)会(huì)继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日(rì)，中信保诚基金旗(qí)下(xià)多(duō)位(wèi)基金(jīn)经理(lǐ)也(yě)发布了一(yī)季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，宏观(guān)经(jīng)济(jì)目前(qián)处在(zài)一(yī)个温(wēn)和复(fù)苏的通(tōng)道(dào)，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社(shè)会(huì)流动(dòng)性将(jiāng)相(xiāng)对宽松，宏观及货(huò)币(bì)环境有利于权益(yì)市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数(shù)仍有(yǒu)可能(néng)会是震荡(dàng)上行的(de)态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了(le)部分短(duǎn)期达到目标价的相关(guān)品种，并根据收益率预期的变化调整了一(yī)部分(fēn)科(kē)技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中(zhōng)信保诚创(chuàng)新成长为(wèi)例，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人(rén)福(fú)医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，对于人工智能这(zhè)一非常(cháng)宏大(dà)的命题(tí)，他目(mù)前持(chí)谨慎乐观的态(tài)度。首先我(wǒ)们(men)相信这(zhè)是(shì)一项(xiàng)会对目前的(de)生产和生活方式带来(lái)重(zhòng)大变化的(de)技术(shù)变革，值得我们(men)投(tóu)入非常多的精力(lì)去跟踪和(hé)研(yán)究。但另一(yī)方(fāng)面(miàn)，我们目前还(hái)无法相对准确的(de)评(píng)估这项技术革命给具体公司和行业格局带来(lái)的(de)影响，也不能给(gěi)出(chū)大(dà)部(bù)分公司(sī)一个相对清晰的定价(jià)，因此我们(men)一(yī)季度暂时还(hái)没有明显增加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季度(dù)我们持仓较多的电(diàn)动车和光伏表现不(bù)佳，受到了一些(xiē)短(duǎn)期因素的干扰，投资(zī)者的信(xìn)心出现了波(bō)动。投资者预(yù)期变化导(dǎo)致部分(fēn)个股(gǔ)出现了较(jiào)大回调，目前行(xíng)业整体估值水平处于历史较低位置(zhì)，而这(zhè)两(liǎng)个行业未来的(de)发展方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)姜诚也发布了一季(jì)报在(zài)一(yī)季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季度(dù)的市场走势(shì)再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要(yào)的事件之一，但(dàn)要(yào)搞清楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很难。利(lì)润(rùn)在(zài)产业链(liàn)不(bù)同环(huán)节之间将如(rú)何(hé)分配？ 市(shì)场当前认为的(de)受(shòu)益环节(jié)是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平(píng)达到了什(shén)么程度以及渗透率将多(duō)快(kuài)提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的(de)难(nán)题。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉我们，价值(zhí)会随着时间(jiān)增长，而非随着利润(rùn)波动。所以在(zài)海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产，是我们(men)的投(tóu)资(zī)目标。好(hǎo)资产的(de)标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以及(jí)在(zài)好的公(gōng)司治理加持下能(néng)够把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱人分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一如既往，不(bù)去猜测和(hé)追逐(zhú)市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金(jīn)在一(yī)季度减持了中(zhōng)国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的(de)集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招(zhāo)商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的(de)变化，是(shì)因为(wèi)长期观点没有大(dà)的变(biàn)化。对中国(guó)经济的长期乐观，结(jié)合当(dāng)前市场提供的(de)较低(dī)估值水平，让(ràng)我(wǒ)们可(kě)以在(zài)热点不(bù)断切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资是(shì)一项(xiàng)苦差事，需(xū)要随时准备证伪自己的(de)观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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