随着公(gōng)募(mù)基金2023年一季报(bào)披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经(jīng)理调仓(cāng)换股(gǔ)以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华(huá)基金李晓星在一季(jì)报(bào)中表示，看好半(bàn)导体(tǐ)、电动车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)一季报(bào)中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿(ruì)等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为(wèi)第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一季度大幅(fú)调入(rù)AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基金(jīn)李(lǐ)晓星(xīng)在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小(xiǎo)盘(pán)精(jīng)选、银华盛世(shì)精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心(xīn)选一(yī)年持有A 在今年一(yī)季度(dù)小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅(fú)度最大的是银华心选(xuǎn)一年(nián)持有(yǒu)A，较去年(nián)底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年(nián)持有期、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了(le)港股仓位，比(bǐ)如(rú)银华心佳两年持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银(yín)华(huá)心(xīn)兴(xīng)三(sān)年持有A港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘为(wèi)例，前十大(dà)重(zhòng)仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯(xùn)精(jīng)密(mì)、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公(gōng)司、星(xīng)环(huán)科(kē)技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重仓股，截(jié)至一季报(bào)，该基金持有立(lì)讯精(jīng)密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了精测电子，较去(qù)年(nián)底增加(jiā)了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新晋成为(wèi)第7大(dà)重仓股。值(zhí)得(dé)注意(yì)的(de)是(shì)，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而宁德时(shí)代、晶(jīng)澳科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科(kē)技则退(tuì)出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年(nián)一季(jì)度(dù)，该基金(jīn)减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较(jiào)去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场(chǎng)的看法(fǎ)，基金君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，对于今年国内的(de)宏(hóng)观判(pàn)断依(yī)然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消(xiāo)费信心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自(zì)身实(shí)力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的(de)利益共同(tóng)点(diǎn)变(biàn)多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又(yòu)一革(gé)命性(xìng)的技术，现(xiàn)象(xiàng)级应(yīng)用推出后，国内外(wài)各巨头加速入局。需要关(guān)注的(de)是，AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬(yìng)件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好国(guó)产替代(dài)方向，集中在半导体设(shè)备、材料(liào)、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产供应商(shāng)积(jī)极验(yàn)证导入(rù)，国内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在景气复苏方向，我们(men)的看 法(fǎ)边(biān)际转向积极(jí)，全球半导体下(xià)行周(zhōu)期接近(jìn)尾声，经历了过去几个季度的(de)去(qù)库存，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半年重(zhòng)启(qǐ)上行周期，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢复的(de)力度，数据中心(xīn)有望(wàng)率先回(huí)暖，其次是汽车(chē)、 消费电(diàn)子，关(guān)注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场(chǎng)抛弃较多(duō)的(de)板(bǎn)块，交(jiāo)易(yì)占比和估值已经处于(yú)历史偏低(dī)的位置。只是(shì)市场对于上涨的(de)标的(de)更多地关注利(lì)好(hǎo)，对(duì)于下跌(diē)的板(bǎn)块更多地关(guān)注(zhù)利空。我们总体认为现(xiàn)在市场对于新能源板块(kuài)的担忧(yōu)讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块(kuài)的应(yīng)激式反应。在去年的(de)中报中，我(wǒ)们(men)曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经(jīng)过(guò)大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能(néng)源板块的风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放(fàng)，目(mù)前(qián)这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新(xīn)能源(yuán)相关(guān)个(gè)股

　　一季报数(shù)据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管的(de)6只基金平均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳研(yán)究优选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业(yè)、信澳科技创新一(yī冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型)年定开(kāi)A、信澳星奕(yì)A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的(de)代表作信澳新能源产业为例，该基(jī)金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位列第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大(dà)重仓股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前(qián)十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前十大(dà)之列。

　　一季(jì)度，该基金对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不(bù)同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年(nián)一(yī)季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了(le)疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡(dàng)趋势(shì)。本基(jī)金的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净(jìng)值也(yě)出现小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热(rè)门概念的创新，以及半导体 和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们(men)会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基(jī)金经理也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资部总监王睿(ruì)在(zài)一季(jì)报中表示，宏观(guān)经(jīng)济目(mù)前(qián)处在一个(gè)温(wēn)和复苏的通道(dào)，在海(hǎi)外(wài)加(jiā)息进入尾声后，社(shè)会流动(dòng)性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏观及(jí)货币环境有利于权(quán)益市(shì)场行情的(de)开展，二(èr)季度(dù)指数仍(réng)有可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部分短(duǎn)期达到目标价的相关品种，并根据收益(yì)率预期的变(biàn)化调整了(le)一部分科技持(chí)仓。具(jù)体来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新成长为例，该基金在(zài)一季(jì)度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中(zhōng)航光电等个股(gǔ)，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示(shì)，对(duì)于(yú)人(rén)工智能(néng)这一非常宏(hóng)大的命题，他目前(qián)持谨(jǐn)慎乐观的态度。首(shǒu)先我们(men)相信这是一项会对目前的生产和生(shēng)活方式带来重大(dà)变化的技术(shù)变革，值得我们(men)投(tóu)入非常多的(de)精(jīng)力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面(miàn)，我(wǒ)们目(mù)前还无法相(xiāng)对准(zhǔn)确(què)的评估(gū)这(zhè)项技(jì)术(shù)革命给(gěi)具体公司和(hé)行业格局(jú)带来的影响(xiǎng)，也不能(néng)给出大部分公(gōng)司一个相(xiāng)对清晰的定价(jià)，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关的持(chí)仓。后续(xù)我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持(chí)仓较多的电动车和光伏(fú)表现不佳，受(shòu)到了(le)一些短期(qī)因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现(xiàn)了波(bō)动。投资者预期(qī)变(biàn)化(huà)导致部分个股出(chū)现了(le)较大回调，目前行业整体估值(zhí)水平处于历(lì)史较低(dī)位置，而这两个行业未来的发(fā)展方向还(hái)是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今(jīn)日，中泰(tài)资管基(jī)金(jīn)经理姜诚也发布了(le)一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季(jì)度的市场走势(shì)再(zài)次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是(shì)难以预(yù)测的(de)。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程(chéng)中最(zuì)重要的(de)事件之(zhī)一(yī)，但要(yào)搞清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)影响却(què)很难。利(lì)润在产(chǎn)业链(liàn)不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是否能如(rú)愿(yuàn)受益？它的(de)“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了(le)什么程度以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来(lái)又让人不(bù)明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　价值投(tóu)资的(de)基(jī)本原理告诉(sù)我们，价值会随着时间增长，而(ér)非随着利润波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们(men)需要(yào)重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们还没(méi)有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的(de)投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活(huó)得久、 站得(dé)牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司(sī)治(zhì)理加持下能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。所以，我们(men)会(huì)一如既往(wǎng)，不去猜(cāi)测和追逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰(tài)星(xīng)元(yuán)价值优(yōu)选A代表作(zuò)为例，该基金(jīn)在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥(ní)、美(měi)的集团(tuán)，增(zēng)持(chí)了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的变化，是因(yīn)为长期观(guān)点(diǎn)没有大的变化。对中国(guó)经济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结合当(dāng)前(qián)市场(chǎng)提供的较低估值水平，让(ràng)我们可(kě)以在热点不断切(qiè)换的市(shì)场中保持平和。但投资是一(yī)项苦(kǔ)差事，需要随时准(zhǔn)备证伪(wěi)自(zì)己(jǐ)的冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型观点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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