“非农之夜(yè)”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国(guó)劳(láo)工部数据显(xiǎn)示，美国(guó)5月非农新增就(jiù)业33.9万(wàn)人，几(jǐ)乎是估(gū)计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月(yuè)以来最大增幅。5月失(shī)业率(lǜ)为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下(xià)2022年10月以来(lái)新高(gāo)。

　　非农就(jiù)业数据公(gōng)布后，美国国债(zhài)价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对利率前景更敏感的(de)两年期美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)日内升(shēng)幅扩大到10个基点以(yǐ)上；美元(yuán)指数迅速(sù)转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱两(liǎng)周低(dī)位。互换(huàn)合约定价显示，投资者预期的美联储7月加息几率增(zēng)加(jiā)，预(yù)计未来两次会议期(qī)间(jiān)将加息25个基(jī)点，6月(yuè)加息的几(jǐ)率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼斯(sī)工业平(píng)均指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数(shù)涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓加息当天以来最大收盘涨(zhǎng)幅(fú) 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报公(gōng)布次日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普(pǔ)均创(chuàng)去(qù)年(nián)4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离两个月(yuè)低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌(diē)幅，和(hé)布(bù)油均三(sān)周(zhōu)来首次累(lèi)跌，市(shì)场焦点转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债收益(yì)率反弹的打击下持(chí)续下行(xíng)，创两(liǎng)周多来最(zuì)差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研(yán)究院分析师徐(xú)颖表(biǎo)示，就5月新增(zēng)就业人数而言(yán)，美国劳动力市场存在韧性。可(kě)以看到(dào)，5月美国非农新增就业33.9万人，好于(yú)市(shì)场预期的19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修(xiū)9.3万人(rén)，2023年(nián)至今平均每(měi)月新(xīn)增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业主要(yào)集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行业整体(tǐ)表现(xiàn)好于4月，生产部门就(jiù)业稳定，建筑业表现亮眼(yǎn)，与(yǔ)近期房地(dì)产市场的反弹一致，建筑业新(xīn)增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品生产连(lián)续三个月就业人数(shù)减少，与(yǔ)制(zhì)造(zào)业目前持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月(yuè)非农就业报告也(yě)显示出就(jiù)业市(shì)场(chǎng)边际降温的更多(duō)迹象，5月失业人数增加44万(wàn)至640万，失业(yè)率从(cóng)3.4％回升至(zhì)3.7％，高于(yú)市场(chǎng)预期的3.5％。后(hòu)续随着各行(xíng)业裁员人数(shù)的增(zēng)加，失业率预(yù)计会继续(xù)回升，但3.5％的失业率水平(píng)基本(běn)是(shì)60年代(dài)以来的(de)最低水平，在失业率回(huí)升至4％之前，预计还(hái)不会(huì)引发市场和官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随(suí)着(zhe)需求降温，已经有(yǒu)所缓解，体现为工资上涨压力开始(shǐ)降温，5月工(gōng)资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同(tóng)比(bǐ)降至4.3％，低(dī)于市场预期(qī)，工资对通胀的助推作用缓解(jiě)后，核心通胀压力减弱，美联(lián)储进一步(bù)加息的(de)必要性降低(dī)。

　　她(tā)表示，美联储(chǔ)6月利率会议“按兵不动(dòng)”是大概率事件，还需要关注后(hòu)续公(gōng)布的5月(yuè)美国通胀数(shù)据，当前的(de)就业市场状态可以支撑在(zài)通胀压(yā)力(lì)较大时继续加(jiā)息(xī)。美联储(chǔ)利率会议(yì)落地前，市场步(bù)入振(zhèn)荡盘整状态，预(yù)计美元指数在105附(fù)近偏强运行，随着美国政府债务上限(xiàn)问题落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际金(jīn)价(jià)在1950美(měi)元/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩(pèi)克(kè)+可能(néng)会进一步减产(chǎn)

　　据消息人(rén)士声称(chēng)，在(zài)周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布(bù)进一步减产(chǎn)，以提振原油价(jià)格。

　　据(jù)悉(xī)，可能的选项之一是(shì)额外减产约100万桶/日(rì)。而此前有(yǒu)报道称，欧(ōu)佩克+不太可能在会议上决(jué)定进一步削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更(gèng)多的不确定性(xìng)，结果仍(réng)然不(bù)明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员国之间相(xiāng)互争吵，美国、加(jiā)拿(ná)大(dà)和(hé)巴西(xī)等国家还(hái)在蚕食(shí)该集团的市场份额(é)，这也让(ràng)分析师们左右(yòu)为难。

　　随着(zhe)经济前(qián)景的恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月份承诺，从5月份(fèn)开始自愿减产，不过这些行动都未能(néng)止住(zhù)油价的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威胁要进(jìn)一步减产，他告诫(jiè)投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯(sī)官(guān)员表示，他认为欧佩克(kè高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级)+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在年底前(qián)自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高级市(shì)场分析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克+会议之前做空原油(yóu)，交易(yì)员永(yǒng)远不应(yīng)该低估(gū)沙特在欧(ōu)佩克+会议期间(jiān)采取行动的可(kě)能。”

　　伊(yī)拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望(wàng)维持石油市场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫地做出任何决(jué)定，以使(shǐ)市(shì)场更加平衡。他似乎(hū)支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认(rèn)为，进一步(bù)减产的(de)可能性(xìng)为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部长(zhǎng)们决心避免(miǎn)重蹈2008年(nián)的覆辙，当(dāng)时全球(qiú)经(jīng)济和金融稳(wěn)定突(tū)然崩溃，导致原(yuán)油价(jià)格在(zài)六个月(yuè)内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰(lán)不会(huì)成为(wèi)北约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基在与爱(ài)沙尼(ní)亚总统的(de)联合新闻(wén)发(fā)布会上表(biǎo)示(shì)，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不(bù)是因为(wèi)不想，而是因为目(mù)前很难(nán)。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到(dào)声(shēng)音，这一点非(fēi)常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为(wèi)北约成(chéng)员国(guó)之前需要更多安全保障，乌克(kè)兰需要把这(zhè)些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获(huò)得(dé)安全保(bǎo)证，有资格成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援(yuán)引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援(yuán)引知情(qíng)人士的话报道(dào)称，乌克兰总统泽连斯基向北约各(gè)国领导人明确表示，除非(fēi)向基辅(fǔ)提供加(jiā)入北约的路(lù)线图，否则他将不(bù)会出席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰(fēng)会。此外(wài)，泽连(lián)斯基6月(yuè)1日在(zài)访(fǎng)问摩尔多瓦时(shí)表示(shì)，乌克(kè)兰(lán)已经做(zuò)好了加入北约的准备，基(jī)辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约(yuē)国(guó)家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时(shí)间6月(yuè)1日在奥斯陆参(cān)加北约外长会期(qī)间表示，德(dé)国不认为北约应该(gāi)在近期内接纳乌(wū)克兰(lán)。此外(wài)，包(bāo)括法国在(zài)内的其他一(yī)些北约成员国(guó)也不希望乌克兰迅(xùn)速(sù)成为北(běi)约成(chéng)员国，而只是(shì)希望为(wèi)乌(wū)克兰提供安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情绪回暖影响下，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)出现普涨行情。从海外宏观层面(miàn)来看，美国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通过(guò)债(zhài)务上(shàng)限法(fǎ)案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万(wàn)亿美(měi)元的(de)债务上(shàng)限，避免了可能出现的(de)美国有史以来(lái)首次违约，使得市场避险情(qíng)绪(xù)消退。同时在美联(lián)储本月会议或(huò)暂(zàn)停加息的预(yù)期推动(dòng)下，美元指数(shù)回(huí)落至一周低点，对风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同(tóng)时市场也在翘首等待(dài)新一轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重返万二关口

　　周五(wǔ)，在市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪回暖的带(dài)动(dòng)下，天然橡胶期货(huò)价格回升。截至(zhì)收盘，天然(rán)橡胶期货主力合约站上12000元/吨的(de)整数关口。纵观本(běn)周，沪胶期货主力(lì)价格表现振荡微升，周度(dù)收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶(jiāo)市场利好支撑(chēng)疲软，胶(jiāo)价维持宽幅(fú)振(zhèn)荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个(gè)月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有(yǒu)云南旱(hàn)灾消息(xī)发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支(zhī)撑不力(lì)，逐步归于平静。从整(zhěng)个5月(yuè)行情来(lái)看(kàn)，生意社指出，5月天然橡胶行(xíng)情(qíng)上半月上(shàng)行，下半(bàn)月回调(diào)，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情(qíng)分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点(diǎn)位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合(hé)来(lái)看，5月天然(rán)橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市场供多(duō)需少，终究无力支撑，上行(xíng)态势转而向(xiàng)下(xià)。

　　五一假(jiǎ)期归(guī)来，市场传言称国储(chǔ)今年将(jiāng)收(shōu)储10万(wàn)吨天然橡(xiàng)胶(jiāo)新胶(jiāo)，天胶价格应声(shēng)上涨，影响持续多日。直至(zhì)5月月中，收(shōu)储(chǔ)传闻(wén)叠加产区降(jiàng)雨，市场氛(fēn)围再(zài)次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨(dūn)，国产全乳现货(huò)胶(jiāo)主流报(bào)价(jià)至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始终未得(dé)到(dào)证实，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前云南干旱(hàn)传闻(wén)发(fā)酵后(hòu)，5月以收储为核心(xīn)展开的(de)新一季(jì)交(jiāo)割(gē)品博(bó)弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期货能(néng)化分(fēn)析(xī)师(shī)童长征表(biǎo)示，天然(rán)橡(xiàng)胶此轮的(de)上涨与(yǔ)下跌，与收(shōu)储(chǔ)这一传闻息息相关。他指出，国储收储的政治、战略意义大于经济(jì)意(yì)义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大工(gōng)业原料，是关系国计民生、国防(fáng)安全的重要战略物(wù)资。毫无疑问的是(shì)，对于(yú)全球来说(shuō)，天然橡胶是严重过剩的(de)。但要考虑到一个事实(shí)：中国的天然橡胶的自给率不(bù)足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中(zhōng)国本(běn)身的(de)天然橡胶来说，是供不应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多(duō)变的国(guó)际政治格局中，对天然橡胶的储备其实(shí)是(shì)有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国(guó)产(chǎn)全乳胶（即(jí)期货(huò)交割品）。10万吨的(de)量相对(duì)于整个天然(rán)橡胶(jiāo)的年产量来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消费量来(lái)说也(yě)只占1.7％。从这个(gè)角(jiǎo)度来说，对(duì)天(tiān)然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储的对(duì)象(xiàng)是交割品的话，性质就不同了。因(yīn)为目前(qián)全年国产(chǎn)全乳的最大产量不过30万(wàn)吨(dūn)（去(qù)年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那么收储的(de)量其(qí)实占(zhàn)到相(xiāng)当全(quán)年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的(de)一个比例。”在童长征看来，如(rú)果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品的(de)供求(qiú)判断(duàn)影响，再结合历(lì)史上收储的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价(jià)格有可能会更上一层(céng)楼。但(dàn)是，由于整个事(shì)件(jiàn)的进程会非常缓慢，价(jià)格(gé)的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随(suí)着物候条件(jiàn)的(de)改变，产区全(quán)面开割上量(liàng)，橡胶供应旺季(jì)到来，然(rán)而天胶(jiāo)下游需求并未有趋势性改善，胶(jiāo)价上(shàng)涨(zhǎng)动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化(huà)分析师胡华钎告诉记者，目前(qián)全球天然橡胶供应(yīng)进(jìn)入季节性的增产期，中国云南天然橡(xiàng)胶产区加速(sù)恢复开割，预计6月中(zhōng)旬全(quán)面开(kāi)割，海南(nán)产区已经全面开割，海外越南天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区也全面(miàn)开割，目前主要产胶国产区(qū)逐(zhú)渐进入雨季，物候条件(jiàn)已经(jīng)由差变好。但(dàn)是由于(yú)目前天(tiān)然橡胶(jiāo)上游原料(liào)价格相对偏低(dī)，胶(jiāo)农割胶积极性不(bù)高(gāo)，加工厂利润(rùn)也偏低(dī)，工厂加工积极(jí)性(xìng)也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端将逐(zhú)步恢(huī)复正常，产量逐渐增(zēng)加。目前云南产区大面(miàn)积开(kāi)割(gē)，预(yù)计后(hòu)市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓(huǎn)解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产(chǎn)区逐步上量(liàng)，南部产出(chū)仍(réng)在低位，本周以及下(xià)周(zhōu)预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产区已大面(miàn)积(jī)开割，原料数量(liàng)逐(zhú)步(bù)增加。同时根(gēn)据历(lì)史降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡(xiàng)胶产区降(jiàng)雨量(liàng)虽然处于历史(shǐ)均(jūn)值(zhí)以下的(de)概(gài)率(lǜ)较(jiào)高，但由于季(jì)节性(xìng)的因素，降雨绝对数(shù)量仍然(rán)能(néng)够(gòu)保(bǎo)证。因此，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺(nuò)”现(xiàn)象(xiàng)不会是引发行情上涨的(de)主要因素。

　　从(cóng)需求(高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级qiú)端(duān)来看，东证衍生(shēng)品研究院能化高级分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较为充足，对开(kāi)工率形成一(yī)定支撑(chēng)，加上轮胎用原(yuán)料(liào)价格处于低位，轮(lún)胎(tāi)厂家开工积(jī)极性尚可(kě)。而内销市场需求(qiú)表现依然(高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级rán)偏(piān)弱，各层级(jí)经销商仍以(yǐ)消耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，对后市较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外(wài)贸(mào)订单(dān)充足，加之内(nèi)销订单缺货现象仍(réng)存，企业(yè)排(pái)产积极性不减。半钢胎(tāi)样(yàng)本(běn)企业产能(néng)利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全钢胎(tāi)厂开工小降(jiàng)，个(gè)别企业因内销出货压力加大，为控制成品库存(cún)压力，存适度降负(fù)现象，全(quán)钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目(mù)前天然橡(xiàng)胶基本面(miàn)处于供需两弱的格局中，尤其(qí)是下游需求分歧(qí)较大。“主要是不同的(de)市(shì)场主体预(yù)期不同，但是整体(tǐ)来说(shuō)此(cǐ)前市场对今(jīn)年的预期过高(gāo)。从下游轮胎行业来看，今年以(yǐ)来国内轮胎开工、产量和出口同比数据(jù)还是(shì)不错(cuò)的，反映国(guó)内实际需求并不差。但是(shì)从(cóng)汽(qì)车(chē)行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场(chǎng)相对(duì)疲软，价格战等负面消息较多，市场总体(tǐ)上偏悲(bēi)观。此外，青岛地(dì)区(qū)天(tiān)然橡胶(jiāo)现货库存持续(xù)攀升，有些人认(rèn)为是国内(nèi)需求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方面(miàn)中国经济复苏进程(chéng)、人民币汇率(lǜ)波动；另一方面美联储加息进程，以及(jí)美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机和美债上限(xiàn)问题等。看向下半(bàn)年，他(tā)认为天然橡胶基本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天气(qì)和(hé)轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上(shàng)半(bàn)年好，比如美联储加息步(bù)伐(fá)暂(zàn)缓、国(guó)内经济回(huí)暖等，因(yīn)此对天然(rán)橡胶市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场没有明确方向，主要跟随宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是主导后市胶价走势的主要因素，随(suí)着各产区开割后产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干(gàn)胶的数量并不会少，包括今年交割品的(de)数(shù)量(liàng)。我们中期观(guān)点(diǎn)仍然偏空，后市预计存在下(xià)跌的(de)空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在(zài)供给端没有天(tiān)气影响的情况下，后续主(zhǔ)导(dǎo)胶价的因素主(zhǔ)要在需求端(duān)。从下半(bàn)年(nián)来看，外(wài)需受海外经济衰退和汽车半导(dǎo)体短缺(quē)影响，预计难有起色。外需走弱也导致(zhì)海外货源涌入(rù)国内(nèi)，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前市场基于(yú)内需(xū)复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场从交易预(yù)期开始(shǐ)转向交易(yì)现实，由(yóu)于(yú)国内需求复(fù)苏不及(jí)预期(qī)，胶(jiāo)价因此持续(xù)承(chéng)压运(yùn)行。整体来(lái)看(kàn)，她表(biǎo)示短期胶价(jià)基本面(miàn)缺乏(fá)向上驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低位才能(néng)刺激有效的去库和(hé)资金再次(cì)做多的意愿(yuàn)。后续还需(xū)继续关注天气(qì)端(duān)是(shì)否有扰(rǎo)动(dòng)因(yīn)素，一旦天气(qì)出(chū)现异常(cháng)状况，或将带来(lái)新的(de)阶段性行情。（有删减）

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