本轮新股中(zhōng)，有不少风口的像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的企业，但基本面都非常垃圾(jī)，虽(suī)然表面看看似乎(hū)都有亮点，但仔细看看就(jiù)发(fā)现大都是垃(lā)圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主要从事半导体晶圆生产代(dài)工服务，为客(kè)户(hù)提供150-55nm不(bù)同(tóng)制程(chéng)工艺，成立(lì)5年就成(chéng)长(zhǎng)为中国大陆收入第(dì)三(sān)大、12英寸晶(jīng)圆代工产能(néng)第三大的(de)纯晶(jīng)圆代工企业。2015年，合肥(féi)市政(zhèng)府根据集成电路产(chǎn)业发(fā)展规(guī)划及“芯屏器(qì)合”的产(chǎn)业(yè)发(fā)展战略，拟引进国际知(zhī)名企业合作设立晶圆代工厂，此后，晶合集(jí)成正式筹(chóu)划建设。成立至(zhì)今，晶合集成已(yǐ)成为国内(nèi)面板(bǎn)显示驱(qū)动芯片龙(lóng)头。

　　晶圆代(dài)工企业，疫情(qíng)后业绩爆发，利润此前一直(zhí)大幅亏损(sǔn)，22年依靠收入和产品价(jià)格(gé)上涨利(lì)润来到了31.6亿，但(dàn)23年开始(shǐ)下游面板行业需求大幅(fú)下滑，公(gōng)司选(xuǎn)择了业绩最(zuì)好的(de)时(shí)候上市，此(cǐ)后走下坡路(lù)是必然(rán)的，23Q1公司(sī)首(shǒu)付大幅下滑60％，产能大幅(fú)闲(xián)置后利润重回亏损(sǔn)（预计-3.5亿）。

　　二、三博(bó)脑(nǎo)科（301293）

　　三博(bó)脑科(kē)以神经学科(kē)为龙头，强专科、小(xiǎo)综合(hé)的发展(zhǎn)模式，形成(chéng)覆盖全国核(hé)心区域的医(yī)疗服务网。服务病(bìng)种涵(hán)盖(gài)神经学科(kē)各类脑肿瘤、脑血管、功能神经外科(kē)、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾病，也包括(kuò)妇科、儿科、内(nèi)科、外科、疼痛、全科等疾病。

　　专科医院(yuàn)，业绩一般般，民营医院(yuàn)里毛利(lì)率算比较低的那(nà)一档，未来(lái)主要看扩(kuò)张，也要小心政策的影响，个人感(gǎn)觉比如(rú)几个(gè)国企(qǐ)医(yī)院（不论是收入增速还是估(gū)值(zhí)），不(bù)关注(zhù)了。

　　三、曼恩斯特(tè)（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有高精密(mì)狭缝式涂布模头(tóu)产(chǎn)品的设(shè)计、研(yán)发(fā)和生产(chǎn)及涂布技术产业化整体解决方案能力的高新技术(shù)企业(yè)。高精密狭(xiá)缝式涂(tú)布(bù)模头为锂电池生产(chǎn)涂布机的(de)核(hé)心(xīn)部(bù)件，涂布(bù)是继制(zhì)备正负极(jí)浆料(liào)完(wán)成后的(de)下一(yī)道工序，是锂电池生产前段工序的核心环节(jié)，目(mù)的是将正负极浆(jiāng)料均匀地涂覆在铝铜箔上。目前，曼恩斯特产品广泛应用(yòng)于(yú)锂离子电(diàn)池(chí)涂布、半导体先(xiān)进封装涂布、钙(gài)钛矿太阳能电池(chí)涂布、氢燃料(liào)电池电极涂布、液晶(jīng)显(xiǎn)示中(zhōng)的薄膜晶体管涂布等。

　　锂电池产业链公司，业绩在21年爆(bào)发，22年业绩更进一步，但行业基本(běn)见顶，下游需(xū)求大(dà)幅放缓，上(shàng)游锂矿价(jià)格(gé)大(dà)幅下滑，且公司只是生产过程(chéng)中很小(xiǎo)的一块市场，天花板非常低，公司未来业绩压(yā)力巨大。

　　四(sì)、中芯(xīn)集成（688469）

　　中芯集成成立于2018年3月，总部位(wèi)于(yú)浙江(jiāng)绍兴，是一(yī)家(jiā)专注于功率、传感和传输应用(yòng)领域，提供模拟芯片及模块封装的代(dài)工服务的制造商。中芯集成以(yǐ)晶(jīng)圆代工为起点(diǎn)，向下延伸到模组封(fēng)装，为国内外客户(hù)提供(gōng)一站式代工解决方案(àn)，为(wèi)功率、传感(gǎn)和传输(shū)等领域的半导体产品公(gōng)司提供完整生产制造平(píng)台，支持客(kè)户研发(fā)以(yǐ)及大规(guī)模量产。

　　晶圆(yuán)代工(gōng)企业，中芯(xīn)国(guó)际关联企业，处于规模扩张阶段，但由于规模扩大太快，折旧(jiù)研发(fā)投入(rù)初(chū)期非常高，因(yīn)此利润(rùn)大幅亏(kuī)损，好不(bù)容易快熬出头了（资本支出(chū)高(gāo)峰在(zài)22年结(jié)束），公司也预(yù)期23年底会(huì)转为盈利，但下游(yóu)需求在23年(nián)大(dà)幅放(fàng)缓，公(gōng)司面对的压(yā)力显然(rán)是(shì)要比那(nà)些已(yǐ)经规模化完成(chéng)有(yǒu)利润(rùn)的公司大得多(duō)，且(qiě)公(gōng)司过于依赖中芯国际，未(wèi)来还(hái)有(yǒu)可能面临(lín)同业(yè)竞争而收回许(xǔ)可(kě)的风险。IPO募(mù)资高达219亿，非常大的(de)IPO了，不太乐观未来(lái)的走势(shì)。

　　五、万丰股份（603172）

　　万(wàn)丰股份主(zhǔ)要(yào)从事分散(sàn)染料及其滤饼的研发、生产及销售(shòu)，产(chǎn)品(pǐn)以(yǐ)中(zhōng)高端(duān)分散染料(liào)为主，主(zhǔ)要(yào)用于涤纶及其(qí)混纺织物的染色和印花(huā)，经分散染料印染(rǎn)加工的(de)化纤纺织品，色泽艳(yàn)丽，耐洗牢度优(yōu)良，用途(tú)广泛(fàn)。其中(zhōng)部(bù)分(fēn)终(zhōng)端(duān)应(yīng)用品牌(pái)包(bāo)括：安(ān)踏、李宁、阿迪达斯(sī)、耐克(kè)、优衣库(kù)、迪卡(kǎ)侬等。

　　传统染(rǎn)料公司，毫无(wú)亮点，业(yè)绩在(zài)19年后一(yī)路下(xià)滑，22年利润只有19年的一半都不到，下游服装行业景气度(dù)也一(yī)般，不关注了(le)。

　　六、友车科技（688479）

　　用友(yǒu)汽车成立于2003年，自设(shè)立以来，公司主营业(yè)务一(yī)直(zhí)聚焦于汽车行(xíng)业营销与后(hòu)市场(chǎng)服务领域，为客户提供(gōng)相关软件产品及服务。2010年(nián)被用(yòng)友网络收购后，公司(sī)继(jì)续独(dú)立(lì)经营上述业务(wù)。用友汽车主要(yào)面向汽车行(xíng)业的整车(chē)厂、经销商、服务站等客户(hù)，提供营销(xiāo)与(yǔ)后(hòu)市场服务领域的数(shù)智化(huà)解(jiě)决(jué)方(fāng)案、云服务、软(ruǎn)件及专业服务(wù)。

　　用友集(jí)团旗下子公司分拆上(shàng)市，汽车软件服务，汽(qì)车数字化是(shì)趋势，且(qiě)随着(zhe)人均保有量的(de)增(zēng)长，公司(sī)行业前景(jǐng)不算很差(chà)，但(dàn)公(gōng)司(sī)自身技术含量较低，产品以(yǐ)车企营(yíng)销(xiāo)系(xì)统为主(zhǔ)，基本(běn)没什么研发，都靠销售(shòu)，且(qiě)汽(qì)车行业(yè)有(yǒu)明显周(zhōu)期性。

　　七、经纬(wěi)股份（301390）

　　成(chéng)立于2003年3月的经纬(wěi)股份主要从事电(diàn)力工(gōng)程技术服务(wù)及地理信(xìn)息技术(shù)服务。电力工(gōng)程技(jì)术服务占主营业(yè)务收入比重超过80％，是公司主要收入和利润来源。电(diàn)力工(gōng)程技(jì)术服务主要(yào)系为电网企(qǐ)业、工商业企业电力相关工程提供规(guī)划咨询、设计、工(gōng)程建设等服务。

　　电网和(hé)地(dì)理信息设计咨(zī)询公司，主要是电(diàn)力工程技术(shù)服务收入为主，比较依赖内蒙(méng)和浙江(jiāng)地区的国家(jiā)电网，本质上是工(gōng)程类企(qǐ)业，设(shè)备施工(gōng)业务(wù)，所以应收款高，坏账多，现金流差(chà)，不(bù)关注(zhù)了(le)。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智(zhì)微(wēi)是一家(jiā)为智能(néng)手机(jī)、物联网等领域提供射频前(qián)端的芯片设计(jì)公司，主营业务为射频前端芯(xīn)片及(jí)模组的研发、设计和(hé)销售。慧智微(wēi)具备(bèi)全套射频前端(duān)芯片(piàn)设(shè)计能力和集成化模组研发能(néng)力，技术体系以功率放大器(qì)（PA）的(de)设计能力为核心，兼具低(dī)噪声放大器（LNA）、射频开关(guān)（Switch）、集成无源器件(jiàn)滤波(bō)器（IPDFilter）等射(shè)频器件(jiàn)的设计能(néng)力(lì)，产(chǎn)品(pǐn)系列覆盖(gài)的通(tōng)信频段需(xū)求(qiú)包括2G、3G、4G、3GHz以下的(de)5G重(zhòng)耕频(pín)段(duàn)、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客(kè)户提(tí)供无线通信射频前端发射模(mó)组、接收模组等。

　　射频前(qián)端芯片模组公(gōng)司，下游主要(yào)是消费电(diàn)子，22年业绩大幅放(fàng)缓(huǎn)，下(xià)游砍单存货大幅增(zēng)长，亏损(sǔn)不断扩(kuò)大，主要是大量研发投入，但高研发下，公司(sī)毛利率极低(dī)，远低于同行业公司(sī)，但(dàn)即便这样，估值却一路上升到150亿，在IPO之前大量机构(gòu)（近(jìn)40家）参(cān)股（未来(lái)解禁后都会成为(wèi)抛售的主力）。搞不懂这(zhè)公司的价(jià)值(zhí)在哪里，但现在风(fēng)口(kǒu)，很可能被炒作。

　　九、航天南湖(hú)（688552）

　　航天南湖(hú)是一家主要从事(shì)防空预警(jǐng)雷(léi)达研发、生产、销售和服务的国(guó)家级高新技(jì)术和(hé)专精特新“小巨(jù)人”企业。公司产品主要包括雷达及配套装备(bèi)，重点供(gōng)应国内军方客户和(hé)军像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的工集团。成立(lì)至(zhì)今，航天(tiān)南湖已成(chéng)为(wèi)我国防空预警雷(léi)达主要生产单位之一。

　　军工雷达企业，21年(nián)后业绩大幅(fú)下(xià)滑，22年虽然收(shōu)入增长较快，但利润远没有回到20年(nián)，且关联交易(yì)占(zhàn)比越来越高，对(duì)于这种(zhǒng)客户(hù)不透明度极高的军工(gōng)企业(yè)，实在(zài)无法判断未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手(shǒu)是(shì)一家互联(lián)网数(shù)字化虚拟商品综合服务提(tí)供商，主要为(wèi)移动互(hù)联(lián)网相关场景(jǐng)客户(hù)提(tí)供移动互联网数字(zì)化(huà)虚拟商品聚合运营、融合运营、分发运营等综合运营服务，为(wèi)物联网相关场景提供物联(lián)网流量(liàng)接(jiē)入、硬件(jiàn)方案(àn)、场景应用(yòng)等(děng)综合解决方(fāng)案(àn)及云终端解决(jué)方案，并根据客户需求提(tí)供(gōng)定制化的运营支(zhī)撑服务(wù)及技(jì)术服(fú)务。一(yī)家售卖(mài)移动流量、话费(fèi)、爱(ài)优(yōu)芒(máng)会员卡等数(shù)字化虚拟商品的(de)综合型中间商(shāng)，其主要盈利模式是获得购销(xiāo)差价或(huò)服务(wù)佣(yōng)金，占(zhàn)公司总收(shōu)入超过9成。

　　流量中间(jiān)商，互联网卖流(liú)量(liàng)的公(gōng)司(sī)，主要是卖视频会员和其他通用流量，业绩过去几(jǐ)年(nián)看起来不错(cuò)，但(dàn)公司(sī)现金(jīn)流越来越差，且互联网流量已经见顶，大互联网公(gōng)司越来越不依赖(lài)买量来拓(tuò)广业务，感觉上市就是业(yè)绩顶峰。

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