金融界(jiè)4月(yuè)28日消(xiāo)息 为规范开展内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利(lì)率互(hù)换市(shì)场秩序，中国人民银行制(zhì)定了《内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》，现予以(yǐ)公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银(yín)行有关部门负责人表示，未来(lái)中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度(dù)，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效(xiào)的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可(kě)控(kòng)、对等(děng)互(hù)利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部门负责人就《内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》答(dá)记者问(wèn)

　　一、符合中国(guó)人(rén)民银行要求的境外(wài)投资(zī)者包(bāo)括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于(yú)境外央(yāng)行、国际金融组织(zhī)、主权财(cái)富(fù)基金运用人(rén)民币投资银行间市场有(yǒu)关事(shì)宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于进一步做(zuò)好境(jìng)外(wài)机(jī)构投资者投资(zī)银(yín)行(xíng)间债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件要求、完成(chéng)银行间债(zhài)券市场(chǎng)准入备案(àn)的境外投资者等，可(kě)根据《内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办法(fǎ)》）相关(guān)规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外(wài)投资者可以(yǐ)签署的协议(yì)范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：根(gēn)据(jù)《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易(yì)对手方签署经中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的衍生品主协议或其(qí)他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中(zhōng)央(yāng)清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协(xié)议。境内投资者(zhě)应当将是(shì)否(fǒu)签署(shǔ)协议、签署协议(yì)类型等事项(xiàng)向(xiàng)中国外汇交易(yì)中心备案。目前，中国(guó)银行间市场交易商协(xié)会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布后也(yě)可供境内外(wài)投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资(zī)者的(de)投资(zī)范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通(tōng)”境外投资者现(xiàn)阶段可(kě)在(zài)银行间市场开(kāi)展符合集中清(qīng)算要求的人民(mín)币利(lì)率(lǜ)互换(huàn025是哪里的区号，025是哪里的区号查询)交(jiāo)易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易(yì)平(píng)台、境内电子交易平台包括哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换(huàn)通”下受认可的境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其他受认可(kě)的电子交易平台，受认可的境(jìng)内电子交易(yì)平台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展(zhǎn)人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报(bào)价商）与(yǔ)境外投资(zī)者进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)在(zài)境内电子交易平台达成(chéng)，交易一经达(dá)成即(jí)视(shì)为交(jiāo)易(yì)已确认。境外(wài)投资者可通(tōng)过(guò)中国人民银行认可的境(jìng)外电子交易平台与境内电子交易(yì)平台的(de)连接，向境(jìng)内电子交易平(píng)台发送交(jiāo)易指(zhǐ)令，与“互(hù)换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内清算机构和(hé)香港(gǎng)证监(jiān)会认可(kě)的(de)境外清算(suàn)机构包(bāo)括哪些机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中国人民(mín)银(yín)行认可的(de)境内清算机构为银行间(jiān)市场清算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香(xiāng)港证(zhèng)监会(huì)认可的境外清算机(jī)构为(wèi)香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)集(jí)中(zhōng)清算的主(zhǔ)要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场(chǎng)外结算公司(sī)清算(suàn)会员(yuán)资格或作为清算(suàn)客户(hù)委托场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司(sī)综合清算会员代理清算，并(bìng)与(yǔ)场外结算公司综合清算(suàn)会员签订客户清算协议(yì)。交易达(dá)成后，境内外清算机构(gòu)对(duì)交易进行风控检查(chá)，对于(yú)符(fú)合集中清(qīng)算要(yào)求的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境(jìng)外机构通过场外(wài)结算公司或其综合清算会员(yuán)完(wán)成保证金(jīn)及资金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构如何(hé)进(jìn)行衍生品交(jiāo)易的合约替代(dài)？

　　答(dá)：合约(yuē)替(tì)代是指(zhǐ)清算(suàn)机构作为中(zhōng)央对(duì)手方针对已(yǐ)成(chéng)交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一(yī)种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖方建(jiàn)立(lì)两个新合约，以清偿买卖(mài)双方之间的初(chū)始债务。“北向互换通”业务(wù)中(zhōng)，境外与境内参与者达成的交易在经过上(shàng)海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司(sī)的集中(zhōng)清(qīng)算审核后，上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场外结算(suàn)公司于当(dāng)日将交易进行合约替代(dài)，进入集中(zhōng)清算(suàn)，生(shēng)成为三个独立的新合约，分别为境外(wài)参与(yǔ)者与场外结(jié)算公司(sī)、场(chǎng)外结算公司与上海(hǎi)清算所、上(shàng)海清算所与境(jìng)内参(cān)与者之间的合约(yuē)。境外与境内(nèi)参与(yǔ)者之(zhī)间将不再存在合同关系(xì)。对于未(wèi)纳入集中清算(suàn)的(de)交易(yì)，依(yī)照成(chéng)交双方约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业务(wù)场景下，上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司(sī)之间的跨境(jìng)资金(jīn)结算(suàn)主要通(tōng)过人民币跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场外结算(suàn)公司可在(zài)境内银行开立人民(mín)币基(jī)本存款账户和(hé)人民币“互换(huàn)通”结算专用存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户），作为(wèi)极端情况(kuàng)下应(yīng)急结算安(ān)排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结(jié)算资金(jīn)、因“互换通”交易结算(suàn)需要在应急(jí)情况下(xià)所融入资金的本息和费用以及符合中国人民银(yín)行规(guī)定的其(qí)他(tā)收(shōu)入(rù)支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业(yè)务风控方案的一部分，上海清(qīng)算所与场外结算公司将针对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口建立(lì)“互换通(tōng)”资源池(chí)安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于每一中央(yāng)对(duì)手方从各自(zì)清(qīng)算参与者收取和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清算基金(jīn)之外，不用(yòng)于任何会员机构的违约损失分(fēn)摊。上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场(chǎng)外结(jié)算公司名义(yì)于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清算所(suǒ)名(míng)义于境内开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用人(rén)民币/外币账户，相关账户内资金可(kě)豁(huō)免跨(kuà)境(jìng)债(zhài)权债(zhài)务登记及额度(dù)管(guǎn)理要求(qiú)。场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海清算所(suǒ)每日基于双方清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境内外存管银(yín)行(xíng)办(bàn)理人民币或(huò)外币资金的跨(kuà)境(jìng)划(huà)转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报(bào)责(zé)任的(de)机(jī)构(gòu)应当及时(shí)履行(xíng)报送(sòng)义务。上海(hǎi)清算(suàn)所和(hé)境内资源池存管银行(xíng)应当(dāng)向(xiàng)人民币(bì)跨境收(shōu)付(fù)信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息；被撤销的(de)交易如涉及双边结(jié)算补偿金的，相关境内结算银行应(yīng)当进行(xíng)跨(kuà)境(jìng)人民币收支(zhī)信息(xī)报送。上海清算(su025是哪里的区号，025是哪里的区号查询àn)所、境内投资(zī)者等相关主体应当按(àn)照规定履(lǚ)行国际(jì)收支(zhī)统计申报义(yì)务，原则上(shàng)“互换通”交(jiāo)易和资源池业(yè)务由上海清算所集中进行国际(jì)收(shōu)支(zhī)统计申报(bào)，补偿金等不(bù)经(jīng)由(yóu)上(shàng)海清算所清算的交易或资(zī)金收付，由境内投资(zī)者等相(xiāng)关主体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实行(xíng)额(é)度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券(quàn)市(shì)场的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币（即全部(bù)境外投(tóu)资者通(tōng)过(guò)“北向互换通(tōng)”开(kāi)展利率(lǜ)互换交易在轧差(chà)后的名义(yì)本金(jīn)净额(é)每日不超过200亿元人民(mín)币(bì)），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司之间净头(tóu)寸对应的(de)“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市场发展情况(kuàng)适时(shí)调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算行应(yīng)当遵守的人民(mín)币购售业务相关(guān)规定具(jù)体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于(yú)人民币购(gòu)售业务的相(xiāng)关文件主要包括：《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于(yú)明确跨境人民币业务相关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于(yú)调整人民币购售业(yè)务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于拓宽(kuān)人民币购售业(yè)务(wù)范(fàn)围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办(bàn)公厅关(guān)于(yú)加(jiā)强境外金融机(jī)构进入(rù)银行间外汇市场开(kāi)展人民币购(gòu)售业(yè)务宏观(guān)审(shěn)慎管理有关事项(xiàng)的(de)通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管理有(yǒu)关问题的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善(shàn)人民币购售(shòu)业务境(jìng)外(wài)参加行和境(jìng)外清算行进入银行(xíng)间外(wài)汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算行在境内银行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外(wài)参加(jiā)行(xíng)的(de)业(yè)务模式、产(chǎn)品(pǐn)种类和信息(xī)报送等相关安(ān)排(pái)。根据《办法》和人民币购(gòu)售业(yè)务管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)在境(jìng)内(nèi)银(yín)行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确(què)保(bǎo)与(yǔ)其相关的境(jìng)外投资(zī)者在本机构(gòu)的资金兑换是基于“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇(huì)参(cān)与交易的，其(qí)交易(yì)到期或不再继续(xù)参与的，原则上应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的(de)境外(wài)投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内(nèi)地银行间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外投资者可(kě)在香港结算(suàn)行办理外(wài)汇资金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行由此所产生的头(tóu)寸可到境内银行间外(wài)汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家(jiā)香港(gǎng)结算行办理业务。香港结算行为(wèi)境外投(tóu)资(zī)者办理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实(shí)性(xìng)审核相关工作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的资(zī)金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其(qí)交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如(rú)用于(yú)非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通过香港结(jié)算行兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告(gào)有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础(chǔ)设施应当向中国人民银行认可的交易报告(gào)库(kù)报告“北向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易(yì)中心是中国人民银行(xíng)认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)达成(chéng)的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资者无需(xū)另行报告。此(cǐ)外，中国(guó)人民银行和相关监管部门可(kě)以根据需要向基础设施调取与境外投资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配套业务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法(fǎ)》发布(bù)，境内电子交易平台、境内外清(qīng)算机构将(jiāng)制订配套的(de)业务(wù)规则等文(wén)件并(bìng)对外(wài)发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么(me)发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情025是哪里的区号，025是哪里的区号查询况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提(tí)供更加便利高效(xiào)的风(fēng)险管理工具(jù)。另外(wài)，两地(dì)监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换通”。

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