北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召(zhào)开(kāi)年(nián)度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的(de)沃伦·巴(bā)菲特和副董(dǒng)事(shì)长——99岁的查(chá)理·芒格(gé)先(xiān)生，一边吃(chī)喜诗(shī)糖果，一边回答了来(lái)自全(quán)球(qiú)投资者(zhě)5个(gè)多小(xiǎo)时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈(hā)“先知(zhī)”再(zài)度和投资(zī)者分享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以(yǐ)及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公(gōng)司(sī)“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特(tè)在股东会(huì)上表示，他和芒(máng)格(gé)依然高度(dù)看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是(shì)放弃第(dì)二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二(èr)辆车。这(zhè)是消费者行为对苹果公(gōng)司带来的机会(huì)。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到了台积(jī)电在产(chǎn)业(yè)链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公(gōng)司(sī)可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时间获(huò)取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业(yè)背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯(bó)克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个(gè)分成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第(dì)二个阶段由于他们去(qù)年优异(yì)的(de)业绩对卖家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我们(men)在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的(de)所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财务(wù)报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的(de)分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我们有很多产品供应(yīng)给它，但有些产品(pǐn)很难(nán)让人们只去沃(wò)尔玛购买，我(wǒ)们也(yě)会把产(chǎn)品的(de)分销(xiāo)渠道多元化(huà)，我们希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也不是(shì)无限的(de)

　　再(zài)谈自(zì)身钟(zhōng)爱的(de)喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜诗(shī)糖果当前面(miàn)临的问(wèn)题(tí)不在于是否开新店。我(wǒ)和查理为(wèi)了把(bǎ)这个品牌(pái)推向全球做过(guò)很多尝试(shì)，每(měi)次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来发现还(hái)是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力(lì)也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于(yú)电影和迪士(shì)尼(ní)，芒格说，电影(yǐng)行(xíng)业是(shì)一个（经营）非(fēi)常困难(nán)的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫(yì)情前(qián)有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客流量减少了，但(dàn)电影(yǐng)院不能减少(shǎo)影片供(gōng)应，也(yě)不(bù)能减(jiǎn)少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得(dé)非常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动视(shì)暴雪股份是否影(yǐng)响(xiǎng)到了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希(xī)尔所有监管要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为(wèi)他(tā)们已(yǐ)经做得(dé)非(fēi)常出色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英国有(yǒu)关部门(mén)积极(jí)地进行了合(hé)作(zuò)，但这并不代(dài)表他们最终(zhōng)一定会成功，这(zhè)也不(bù)是愿意(yì)多花钱就能解决的问题。我还不(bù)清(qīng)楚最终结果会如何，但(dàn)即使这笔收购最终没(méi)有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克(kè)希(xī)尔持(chí)仓占比(bǐ)已超过了能源业务(wù)

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了(le)苹(píng)果公(gōng)司。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司在(zài)我们(men)仓(cāng)位中的占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的(de)股份占比不高，但每年的权重都在(zài)增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯。如果(guǒ)让消费(fèi)者(zhě)选是放(fàng)弃(qì)买手机还是放(fàng)弃(qì)买(mǎi)汽车，我(wǒ)想(xiǎng)很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何发展，但我们知(zhī)道什么是正确的价格，我们可以在消费者行为方面做(zuò)一定的预(yù)测，以及它对企业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在(zài)买第(dì)二辆车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多数人可(kě)能会选择(zé)放弃买车

　　有投(tóu)资(zī)者(zhě)对于苹果占(zhàn)伯克希尔组(zǔ)合的35％表示(shì)担忧(yōu)，认为这已(yǐ)经(jīng)接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯(kěn)定(dìng)地(dì)表示，“你(nǐ)的美元是好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能源(yuán)和喜(xǐ)诗(shī)糖果等(děng)都是生意，而苹果的商业模式(shì)更好。消费者(zhě)花钱的时(shí)候都有(yǒu)自己的喜好，有(yǒu)些人会花(huā)1500美(měi)元买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他们(men)的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电(diàn)拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了(le)解(jiě)伯克希尔在(zài)一个季度内快(kuài)速买入卖出台积电的原(yuán)因(yīn)。在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特对此(cǐ)进行(xíng)了说明，在他看来台(tái)积电(diàn)是世(shì)界范围内管理最(zuì)完(wán)善且(qiě)最重要的(de)公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要提高美国(guó)的芯片(piàn)产能，但(dàn)我认(rèn)为，它只能(néng)留在（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子(zi)公司参与(yǔ)了亚利桑那州(zhōu)的部(bù)分(fēn)芯片工作，但至少(shǎo)在我看(kàn)来，目(mù)前我们(men)没有一家公司可(kě)以(yǐ)与台积电比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥(yōng)有非凡(fán)的(de)领导地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马(mǎ)斯克高估了(le)自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观(guān)众问巴菲(fēi)特，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自(zì)己(jǐ)，但他很有才(cái)华。所以，他高估了一(yī)个不需要高估就能成(chéng)为天(tiān)才的人(rén)。他真的很聪明，我想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目标。我(wǒ)们(men)的不同之处在于(yú)，我(wǒ)想要的不多，我在寻(xún)找简单、确定性高的工作，我不(bù)想要那(nà)么(me)多(duō)的失(shī)败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热(rè)，致(zhì)力于解决(jué)不(bù)可能的问题(tí)。我喜(xǐ)欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不(bù)喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很(hěn)长一段时间内，我和(hé)查理都觉(jué)得，汽车行业太艰(jiān)难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特(tè)看起来拥(yōng)有整个世界，但(dàn)20年后(hòu)，他们正在赔(péi)钱。前(qián)几天(tiān)，我(wǒ)读了(le)通用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中显示(shì)，他(tā)们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外(wài)，美(měi)国的汽车公司还(hái)会面临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补充道(dào)，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就处于一(yī)个特殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽(qì)车(chē)不是一个吸引人的(de)行业(yè)，但(dàn)电动汽车即将大获成(chéng)功。现在它带(dài)来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大的(de)风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度(dù) 《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节p>

　　在回答新加坡投(tóu)资者(zhě)关(guān)于(yú)人工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚(yà)迪工厂(chǎng)去(qù)看一看，会发(fā)现自动化操作程(chéng)度非常高，但我(wǒ)还(hái)是觉(jué)得(dé)用人可能更好，因为人工(gōng)智能并(bìng)不能取代(dài)很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特(tè)也(yě)表(biǎo)示，人工智能虽然可以做(zuò)一些令人惊奇(qí)的事情(qíng)，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类(lèi)产(chǎn)品仍不完善(shàn)，譬如目前还不(bù)能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的(de)，但很多事情是(shì)不能掌控的。人工智(zhì)能可(kě)以(yǐ)改变全(quán)世(shì)界，但它并不能(néng)改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机会(huì)在(zài)降(jiàng)低(dī)，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新(xīn)技术创(chuàng)造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额(é)收(shōu)益的机会(huì)在相对降低，但这并不代表(biǎo)没(méi)有投资(zī)机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工(gōng)业、飞机(jī)以及能(néng)源等领域都(dōu)有新的改变，新的事物永(yǒng)远在(zài)不断出现，而且会取代(dài)一些原有的技术(shù)，因(yīn)此(cǐ)，在(zài)这其中会(huì)存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔在(zài)新能源方面

　　做了很多(duō)投(tóu)入，但还(hái)远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说(shuō)，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家(jiā)公司，就是希(xī)望(wàng)能够帮助解决一些环境方面的(de)问题。从传(chuán)统能源向新能(néng)源的转(zhuǎn)变，我们在(zài)这个(gè)方面做(zuò)了非(fēi)常多的投入。不过(guò)，现在做的还(hái)远远不(bù)够。”更多精彩观点请关注证券市(shì)场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历(lì)能源行业的(de)变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美国的公共(gòng)事(shì)业公司，我们(men)希望能够(gòu)在全(quán)国的每一个州制定不同的计(jì)划，然后(hòu)将(jiāng)这些计(jì)划进(jìn)行(xíng)整合。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相比能(néng)够降(jiàng)低50％。这是我(wǒ)们(men)在公共事业方面希望能(néng)够取得(dé)的成绩，但(dàn)这个过程是不容易(yì)的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引(yǐn)发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在(zài)针对投资者提(tí)出的硅谷银(yín)行破产事(shì)件(jiàn)会带来怎样的经(jīng)济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这(zhè)是(shì)灾(zāi)难性的(de)，即使联邦存款保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这是法令的规(guī)定，但(dàn)这不是美国的行(xíng)为方式(shì)，就像他们不会让债(zhài)务上限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿意公开向美国公众解释(shì)为什么只有25万美元有“存(cún)款”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件引发的后续问题会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一(yī)直(zhí)以(yǐ)来的情(qíng)况都(dōu)非(fēi)常相似(shì)，恐(kǒng)惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因(yīn)为银行(xíng)挤兑而失去了工作(zuò)。不(bù)过，这些(xiē)年来(lái)，银行系(xì)统发生了(le)很大变化。二战后的(de)那(nà)一年，有多(duō)达2000家银(yín)行倒(dào)闭，也是在那时，我们(men)做了(le)一(yī)件非常明(míng)智的(de)事情，就是成(chéng)立联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司(sī)。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该(gāi)发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风(fēng)险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美联(lián)储被赋予(yǔ)了(le)制定保证金要求的(de)责任。他们改(gǎi)变了很多次(cì)保证(zhèng)金(jīn)要求(qiú)，因为我们(men)都知道，借了很多钱的(de)人会(huì)给银(yín)行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联(lián)储解(jiě)决不了(le)财政(zhèng)问(wèn)题

　　由于美(měi)联储投放的天量流(liú)动性(xìng)，引(yǐn)发了(le)严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联(lián)储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不在美联储，“他们无法解(jiě)决财(cái)政问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观(guān)，他表示(shì)，我们在(zài)第二次世界(jiè)大战中(zhōng)付出了代价。我们每(měi)个(gè)人，包括学(xué)校的孩子(zi)和其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了(le)最初(chū)所谓的战争债券、国防(fáng)债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观环境会(huì)变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可(kě)以有各种各样的(de)新(xīn)发(fā)明，但(dàn)它需(xū)要(yào)有旧(jiù)的价值观。我们不知道会(huì)发生什么，因为在目(mù)前的情况下，可能会发生很多事(shì)情(qíng)。你必(bì)须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题(tí)的人。如果他们(men)承担了不该承担的风险，如(rú)果你要改变人(rén)们未来的(de)行(xíng)为方式，风险(xiǎn)就必(bì)须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年前，

　　我们(men)准(zhǔn)备(bèi)买下许多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵(zūn)循健全的银行(xíng)投(tóu)资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是(shì)一(yī)个(gè)非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正法案》没有通过，我们最终可(kě)能会拥(yōng)有(yǒu)许多(duō)银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货(huò)币失(shī)去信心，

　　这不会是(shì)一个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针对去美(měi)元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我看不到(dào)任何(hé)其他(tā)货币能(néng)够取代它。我觉得没人能(néng)理解现在的情(qíng)况，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席）可能比我(wǒ)们更(gèng)清楚(chǔ)，但是他也(yě)不能完(wán)全控制我们的财政政策(cè)。当疫(yì)情(qíng)发(fā)生的时(shí)候，并没(méi)有人(rén)知道需要印多少数额(é)的货(huò)币才能解决问题，而直到(dào)它失控。人们会对(duì)货币失去信心(xīn)，他们的(de)行(xíng)为(wèi)方式可能会(huì)完全不同。我(wǒ)们无法预(yù)测，但我们知道这(zhè)不是(shì)一个好现象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽(suī)然有人诟病盖可(kě)保险已(yǐ)经是一家(jiā)技术公司，但在我们看(kàn)来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同时解(jiě)释，盖可(kě)在技术(shù)方面(miàn)需要做(zuò)的工作要比(bǐ)想象的多(duō)很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减少了前一年的保(bǎo)险准备金，其次(cì)一季度还是汽(qì)车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息处理(lǐ)方面，盖可(kě)也取(qǔ)得(dé)了(le)长(zhǎng)足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业(yè)地产领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出的商业(yè)地产损失情况(kuàng)有多(duō)严重，和(hé)伯克希尔是否会在商业地产领(lǐng)域更(gèng)活跃时？巴菲特(tè)表示，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在(zài)商(shāng)业地产领域从来不是特(tè)别活跃，因此(cǐ)也不会受到(dào)不良贷款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和(hé)世界很多地方(fāng)市中心的空(kōng)洞化却是非常严重(zhòng)的，它会(huì)影响很多(duō)人。建(jiàn)筑不(bù)会消失，但所(suǒ)有者会变化(huà)，人们总是(shì)喜欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式(shì)恢(huī)复(fù)长(zhǎng)期(qī)运营(yíng)

　　在回答(dá)有投(tóu)资者(zhě)提(tí)出的伯(bó)灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临的机遇(yù)和挑战(zhàn)时？巴(bā)菲特表示，他密切关(guān)注(zhù)这一团队的(de)运营(yíng)指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅有(yǒu)美国(guó)的铁(tiě)路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经(jīng)历了一段困(kùn)难时(shí)间(jiān)，但好在我们走出疫(yì)情和(hé)供(gōng)应方面的(de)挑战，不过还面(miàn)临劳工问(wèn)题和其(qí)他一些(xiē)问(wèn)题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路(lù)的长期运营，而不是(shì)短期专注于在20年内达到某一运营指标，要(yào)长期(qī)为客(kè)户提(tí)供可持续(xù)的(de)优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的(de)历史上(shàng)

　　没有(yǒu)一次情绪化投(tóu)资决定

　　在(zài)回答有没有(yǒu)因为情绪作出错误的投资(zī)决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为一个没有感情的(de)人，但肯定(dìng)想在做(zuò)投资或商业决定(dìng)时成为一个(gè)没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创(chuàng)造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的(de)企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东(dōng)的份额(é)，作为伯克希尔的所有(yǒu)者(zhě)，每年都在增加(jiā)，而(ér)投资者不需要(yào)花任何钱。我们投资(zī)并创造了(le)超过5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿(yì)美元的(de)运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的(de)机(jī)会(huì)是(shì)非常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的(de)现金充满(mǎn)信心(xīn)？巴(bā)菲特回答道(dào)，为什么要派发现金？我们感兴趣的(de)、真正想做的是(shì)收购伟大的(de)企业(yè)。我们(men)可以做(zuò)到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购(gòu)一(yī)家价值1000亿美元(yuán)的公(gōng)司(sī)。

　　“适当的(de)情况下，没有人(rén)能像我们一(yī)样达成交易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种(zhǒng)事情(qíng)会再次发生。但问(wèn)题是，我(wǒ)们收购的机会是(shì)非常(cháng)有限的，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖(mài)掉的时候，我们需(xū)要足够的资金。但我们(men)的股东可能会把(bǎ)股票(piào)卖得太便宜(yí)，而且无法做什么让股价稳(wěn)步上(shàng)涨。我们有足(zú)够的(de)钱，我(wǒ)们正在(zài)用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者(zhě)的行为

　　关于公司(sī)如何(hé)在(zài)短期利润和长(zhǎng)期防(fáng)御(yù)能力之间(jiān)做出(chū)选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我(wǒ)们不关心(xīn)季度预算是(shì)否达标(biāo)，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美(měi)好的事业(yè)。好的企业不多，但(dàn)我(wǒ)们(men)确(què)实找到(dào)了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年(nián)试图涉足百(bǎi)货商(shāng)店业务时，我们学到(dào)的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算(suàn)是一件(jiàn)愚(yú)蠢(chǔn)的事。我们(men)一直在试(shì)图洞悉的是(shì)消费者的(de)行为，我(wǒ)们(men)不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注的接(jiē)班(bān)人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我的(de)工作，当然现在我还(hái)在位，格雷(léi)格(gé)的主(zhǔ)要价值(zhí)是可(kě)以把一些事情做得更好，或者(zhě)去管理更(gèng)多的事(shì)情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好的(de)建议(yì)，但格雷(léi)格是(shì)做出最终决定的那个人。未来我们还需要(yào)更多的优秀(xiù)人(rén)才，去涉(shè)及更多的(de)业务。如果这些(xiē)人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他(tā)们接替我们做(zuò)任何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀(xiù)在于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优(yōu)秀的经理(lǐ)人(rén)，相对(duì)其他大型(xíng)公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做(zuò)的更(gèng)好(hǎo)原因(yīn)之(zhī)一(yī)，是(shì)从不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地位(wèi)无可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大(dà)最(zuì)佳保险(xiǎn)经(jīng)理人之(zhī)一，他的地位无可(kě)取(qǔ)代。阿吉特(tè)从(cóng)不会去(qù)尝(cháng)试改变一个体系，而(ér)总是会去改(gǎi)善(shàn)一个体系。我很(hěn)享受与(yǔ)他交流，以前(qián)我们每天都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了(le)为何(hé)到访日本(běn)，并参(cān)观五(wǔ)大商(shāng)社。“我去(qù)那里(lǐ)的部分原因(yīn)，是为了把格(gé)雷(léi)格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企(qǐ)业(yè)，让人(rén)感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷(léi)格补充道，“我们确实希望和（那些(xiē)企业）有长期合作(zuò)的(de)机会。它们是(shì《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节)一(yī)些令人难以(yǐ)置(zhì)信的投资机会，一直(zhí)是(shì)非常(cháng)好的投(tóu)资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化和历(lì)史。我们对五大商社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

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　　巴菲特展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为(《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节wèi)社会(huì)带(dài)来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴(bā)菲特(tè)提出了一百年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他(tā)说，希(xī)望(wàng)这家公(gōng)司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为社会(huì)带来幸福感，拥有无限的资(zī)本和(hé)大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写(xiě)下的(de)书时(shí)至(zhì)今(jīn)日依(yī)然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成(chéng)为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯(bó)克希尔被(bèi)认为是一(yī)个(gè)国家的资产而非负债，以往记录已经(jīng)说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分(fēn)公(gōng)司都(dōu)要多(duō)，也仍(réng)然可以(yǐ)在国家的经(jīng)济中投入非常多的(de)钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔的股票回(huí)购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任(rèn)后，他仍会(huì)做出与现在相(xiāng)同的(de)股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦(lún)和查理定下了非常优秀(xiù)的回购计(jì)划框架，我会继续沿用，因为(wèi)股票回购(gòu)将同(tóng)时对股东(dōng)和(hé)公司自身的运(yùn)营(yíng)产生益处(chù)，如果(guǒ)资本足够(gòu)且(qiě)股票很有吸引(yǐn)力(lì)，那(nà)么为(wèi)什么不(bù)通过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机(jī)来临，我们会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就(jiù)清晰(xī)了

　　在(zài)回答(dá)关于(yú)遗产规划的问题(tí)时，巴菲特(tè)说，在伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行，但这并(bìng)不适(shì)合(hé)所(suǒ)有人。如果你想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要的是：你(nǐ)要践行这样的价(jià)值观，并和他们谈论这个价值观(guān)，从(cóng)他们出生起，他们就在学习你。“你的意志(zhì)与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观(guān)察过很多富裕(yù)家庭(tíng)，它们在财产规划(huà)分配上都存在各自的问(wèn)题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要(yào)孩(hái)子的理解以及他们的建议。这件事(shì)情(qíng)对(duì)于孩子而(ér)言(yán)，在20岁和(hé)60岁的(de)不(bù)同时期来做，效果是(shì)不(bù)一样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过(guò)早向(xiàng)孩子宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人(rén)完全(quán)不向他们(men)的(de)孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子(zi)的(de)成(chéng)长。当过早地(dì)向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成(chéng)长阶(jiē)段，让他(tā)们知道(dào)遗嘱上的内(nèi)容——这(zhè)在(zài)以后(hòu)会很难更改(gǎi)，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)这是家(jiā)长犯下的一个(gè)巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成(chéng)功很简单，比(bǐ)如花钱(qián)要(yào)量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能(néng)量的人和活动；要活到老学到(dào)老，要学会(huì)感恩(ēn)。如果你能做到这(zhè)一切(qiè)，那你(nǐ)一定会成(chéng)功。如果做不到，成功就需(xū)要更(gèng)多的运(yùn)气(qì)，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命(mìng)运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的(de)人一起(qǐ)工作，业务中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们都(dōu)非常(cháng)热爱自(zì)己的事(shì)业(yè)。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非(fēi)常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且(qiě)我上班通(tōng)勤也(yě)只需要约5分钟的(de)路程，这是非常(cháng)理想的工(gōng)作环境(jìng)，没有(yǒu)什么能比(bǐ)这更美(měi)妙的事(shì)情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊的(de)排(pái)名(míng)

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆在(zài)投资上对他产生(shēng)的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写下一些非常有说服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间(jiān)所(suǒ)从(cóng)事和(hé)热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无(wú)论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时(shí)去亚马逊(xùn)看看这本(běn)书(shū)的排名，它一(yī)直在畅(chàng)销榜(bǎng)上排在差不多第(dì)300名或第350名(míng)的(de)位(wèi)置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一(yī)本书(shū)在其领(lǐng)域里具有这样(yàng)持(chí)续(xù)的(de)地位(wèi)？”

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