编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情变化(huà)以春(chūn)节为轴，节后市(shì)场(chǎng)热点从复(fù)苏线逐(zhú)渐发散(sàn)到(dào)中(zhōng)特估、人工(gōng)智能、机(jī)械制造等(děng)多个领域，尤(yóu)其是(shì)AI的(de)里程碑(bēi)式(shì)突破带(dài)火了科技一(yī)众赛道，这让一季度(dù)公募仓(cāng)位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基(jī)金中，科技成长阵营(yíng)中的(de)旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管的(de)产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩(jì)较为一般，但(dàn)是在管规模(mó)仍维(wéi)持(chí)在230亿元(yuán)的水(shuǐ)平线上。从第(dì)一季度(dù)的调(diào)仓来看(kàn)，在他的(de)成(chéng)名(míng)作信澳新(xīn)能源产业最新季报中，保留(liú)了上一季度的七(qī)只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其(qí)坚守(shǒu)新(xīn)能源(yuán)的大框架，在细(xì)分赛道中不(bù)断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域(yù)医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替(tì)换了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特(tè)别是(shì)合成树脂板块的蓝(lán)晓科技成为年内(nèi)大黑(hēi)马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药(yào)大类赛道(dào)中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量与(yǔ)上(shàng)季持平稳居首位。而(ér)他(tā)也一如既往(wǎng)地表示，会在优(yōu)质(zhì)的股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更(gèng)多的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的(de)刘(liú)彦春(chūn)在其成名作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消(xiāo)费和新能源(yuán)在(zài)公募基金组合配(pèi)置中(zhōng)的(de)压舱(cāng)石地(dì)位(wèi)依(yī)然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成(chéng)进攻热点，公募(mù)在经历去年的整体业绩低谷后(hòu)，今年(nián)竭力寻求组合的(de)α。值得关(guān)注的是，公募名(míng)将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。目(mù)前TMT板块的交易占(zhàn)比已(yǐ)经超过了40％。交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)创(chuàng)新高(gāo)代(dài)表(biǎo)了主线行情确立，但我们(men)认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计(jì)了其最新(xīn)公布的(de)两只A股基金一季报，在(zài)管(guǎn)理时(shí)间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前(qián)五大重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这(zhè)其中(zhōng)除(chú)去腾讯外全部(bù)为(wèi)白酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持了(le)五粮液(yè)、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现在他管理的易方达(dá)优质企业(yè)三(sān)年(nián)上。

　　该基(jī)金的一季报显(xiǎn)示(shì)，仅(jǐn)是前(qián)五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅(máo)台同以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列第一位。同时(shí)， 除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了另外三大白(bái)酒标的(de)。再看另外的(de)半(bàn)壁重仓(cāng)股，港交所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招行均是(shì)持续(xù)上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国(guó)海洋石油替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季报中也(yě)对(duì)调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了(le)调整，增(zēng)加(jiā)了(le)消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融等行业的(de)配置。个股(gǔ)方面，我(wǒ)们仍然持有商业(yè)模(mó)式出色(sè)、行业格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星基金经理(lǐ)李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新季报(bào)十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股(gǔ)。对(duì)比上一(yī)季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)和(hé)古(gǔ)井贡酒来(lái)看，这一季其新进重仓(cāng)了山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利用次(cì)高(gāo)端(duān)和(hé)地(dì)产酒来(lái)增加组(zǔ)合的进攻弹(dàn)性。同时(shí)，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的(de)为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上(shàng)一季度就(jiù)是(shì)前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹(dàn)性(xìng)会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮(yǐn)相关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次，看好(hǎo)线下(xià)场(chǎng)景恢复(fù)后，需求(qiú)相对刚性(xìng)的医(yī)美以及(jí)消费(fèi)医疗(liáo)板块。”

　　对比来(lái)看，公募(mù)老将朱少醒这(zhè)一季将“喝(hē)酒吃(chī)药(yào)”的主打(dǎ)思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的最(zuì)爱(ài)，不过(guò)他对于另一(yī)重仓(cāng)五粮(liáng)液(yè)有所减持；医药方面，他(tā)对重仓表现(xiàn)得是有所(suǒ)取舍：首(shǒu)先，他选择(zé)加(jiā)仓(cāng)了(le)“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股(gǔ)升(shēng)至(zhì)十大重(zhòng)仓(cāng)股的第五位；其次，他选择(zé)小幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药(yào)明康德，而新进重仓的前(qián)者(zhě)年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸(suān)检(jiǎn)测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营(yíng)回归本源后(hòu)依然亮(liàng)点众多(duō)，作为(wèi)第三方医学检验(yàn)及病理诊断服(fú)务商(shāng)，金域医学近日率(lǜ)先(xiān)推出(chū)国内首个国家药品监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌基(jī)因(yīn)甲基化(huà)检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛(sài)道细(xì)分机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的(de)施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所(suǒ)管产(chǎn)品一季报全部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的(de)6只产(chǎn)品(pǐn)维持(chí)年内小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基(jī)金(jīn)中，任职管(guǎn)理最长的就是代(dài)表作新能源产(chǎn)业股票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯(sī)莱(lái)克的主(zhǔ)营与新能源产(chǎn)业链关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中，占比相对最高的就是(shì)非传统新能源产业赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟股(gǔ)份，这(zhè)家(jiā)主营(yíng)锂电池正极体研发(事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思fā)的公司(sī)，主要产品是三元前(qián)驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布的年度业绩快报(bào)来看，公司的主营与(yǔ)净利润均实(shí)现50％以上的逆(nì)势(shì)增长。而(ér)据《红周刊(kān)》对其季报的(de)全面梳理，在信澳研究优(yōu)选中(zhōng)还出现了一只新的重仓股银邦股份，这(zhè)也是一家(jiā)高(gāo)科(kē)技(jì)公司(sī)，主营业务中有分布式光(guāng)伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总(zǒng)结中，他(tā)表(biǎo)示：“本(běn)基金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新(xīn)能(néng)源、科(kē)技、高端制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的(de)净值也(yě)出(chū)现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或(huò)数字经(jīng)济等(děng)热门概念的(de)创新，以及半导体和制(zhì)造业(yè)正经历(lì)触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。我们会(huì)继(jì)续在新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基(jī)状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是(shì)在(zài)新(xīn)能源大潮中快速走红的类型(xíng)。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网(wǎng)显示，早在去年底时他就已(yǐ)经是(shì)“双二(èr)百”的基(jī)金经理了，而他在管的(de)7只基金(jīn)今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是动(dòng)态(tài)策略(lüè)混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股(gǔ)票为例，最(zuì)新的基金(jīn)一季报显示，其重仓的新(xīn)能源产业(yè)链中股票依(yī)然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述(shù)标的(de)年初至今表现一(yī)般(bān)。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年的(de)投资机(jī)会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中长期(qī)维度看，新能源产业(yè)还(hái)具备较长(zhǎng)的生命周期，不少细分板块(kuài)还能维(wéi)持较长时(shí)间的高(gāo)速(sù)增长，而经(jīng)过(guò)市场的调整，我们看到行业(yè)中的(de)优质公(gōng)司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资价值。或(huò)许，新能源(yuán)行业的终(zhōng)局如大部(bù)分(fēn)制造业(yè)一样是(shì)一个(gè)竞争充分、利润极(jí)度压缩的市(shì)场，但在发展过程中不少公司一定有一(yī)段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开局不顺，最(zuì)新数据显示目前在管产品(pǐn)年内回撤全部超(chāo)过了(le)10％，以他(tā)的代(dài)表作(zuò)之一的(de)广发小盘成长来(lái)看，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业配(pèi)置思路依然(rán)首选(xuǎn)新(xīn)能源(yuán)。

　　对(duì)比分析其基金相关(guān)产(chǎn)品的2022年四季报和一(yī)季(jì)报，《红周刊》发(fā)现他(tā)所(suǒ)持有的是完全一(yī)致的(de)10只股票，虽然(rán)第一大重仓股依(yī)然(rán)是(shì)半导体公司圣邦股份，但是(shì)整体(tǐ)新能源(yuán)的(de)地位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆(lóng)基(jī)绿(lǜ)能(néng)从(cóng)第(dì)六(liù)升至第(dì)四位。同时(shí)极为(wèi)罕(hǎn)见的情况是(shì)，如果按照保留小(xiǎo)数两位(wèi)来统(tǒng)计，竟然所有10只(zhǐ)标的股(gǔ)持仓量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘(sōng)在(zài)基金季报中表示：“报(bào)告期(qī)内，基(jī)金的持仓结(jié)构并没有进行(xíng)大幅(fú)度的调整，依然(rán)围绕已(yǐ)经建立全球比较(jiào)优势的高端制造(zào)产业链布局。我(wǒ)们对(duì)重(zhòng)点持(chí)仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观(guān)，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经(jīng)过调(diào)整(zhěng)，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价(jià)中未(wèi)被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰(tài)资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相(xiāng)对(duì)较多的基(jī)金经(jīng)理，而他的业(yè)绩特别从(cóng)去年迄今颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年初以来，在(zài)他所管理(lǐ)的8只基金中(zhōng)，除(chú)去刚满(mǎn)两个月(yuè)的(de)中泰元(yuán)和价值精选不纳(nà)入(rù)统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了(le)正收(shōu)益，特别(bié)是兴(xīng)诚价值一年(nián)持有的(de)收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基金(jīn)净值增(zēng)长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例，对比基金四(sì)季(jì)报(bào)和今年一季度(dù)可以看出(chū)，姜诚实(shí)际上(shàng)只是微调了一个(gè)席位，而(ér)新(xīn)调进来(lái)的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中的典型代表公(gōng)司，该(gāi)股从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基(jī)金所重仓的中(zhōng)字头公司(sī)达到了(le)四家。而从相关标的(de)的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表(biǎo)现最好(hǎo)的是游(yóu)戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨达(dá)到了(le)66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机(jī)会，但可(kě)以(yǐ)尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资产是我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资(zī)产的(de)标准(zhǔn)是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长、平均净(jìng)资(zī)产收(shōu)益(yì)率高(gāo)，以及在(zài)好(hǎo)的(de)公(gōng)司治理(lǐ)加持(chí)下能够把长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其(qí)投资(zī)风格同(tóng)为公募(mù)中少(shǎo)数(shù)的深度价值。天(tiān)天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他(tā)所管理的基(jī)金全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内净值增(zēng)长(zhǎng)率全部超过了(le)10％。以他任职(zhí)回报最高(gāo)的景(jǐng)顺长城能源基建为例(lì)，能够清晰地(dì)看到其(qí)偏(piān)爱(ài)高估息(xī)和低估(gū)值类股票(piào)的(de)痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍(bào)无可当季加仓中国移动(dòng)大约15万(wàn)股(gǔ)，从而使该(gāi)股从上(shàng)一季(jì)的第三重仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国电(diàn)信却退(tuì)出(chū)了(le)前(qián)一(yī)季的前十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神火股份，表明(míng)了其对这(zhè)一(yī)类资源(yuán)股(gǔ)格外垂青。此外，他(tā)对(duì)于小(xiǎo)众的中南传(chuán)媒(méi)和凤凰传媒依(yī)然持(chí)续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表(biǎo)示基(jī)金仓位基本(běn)稳定，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后(hòu)位置，无论是(shì)AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模式的迭代(dài)以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企业能在不远的将(jiāng)来(lái)迎头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基(jī)本上是基于美股映(yìng)射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可(kě)持续(xù)性保持审(shěn)慎态(tài)度。”他直言(yán)不(bù)讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理余广是(shì)2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金经理也接近了(le)13年。当前，其在(zài)管(guǎn)的产品(pǐn)为(wèi)4只，它们(men)分别是核心竞争力、核心(xīn)招景(jǐng)混合、核心(xīn)中景一年、核心优(yōu)选(xuǎn)一(yī)年，从今(jīn)年的表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅(fú)不(bù)大，但也整齐(qí)划(huà)一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职(zhí)回报(bào)翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在(zài)前十(shí)中调仓了四(sì)个席(xí)位(wèi)，其中(zhōng)新进的公司半数为中字(zì)头，它们就是中国海油和中国(guó)移动，与它(tā)们携手进入(rù)的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿见影(yǐng)，除去(qù)两(liǎng)只中字(zì)头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为(wèi)第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与“中特(tè)估”基(jī)本吻合(hé)：“基金坚持自下而(ér)上，看重公司基本面，注重公司的(de)核心竞争力(lì)、高品质、长期发(fā)展(zhǎn)，以合理或偏低(dī)的估值水(shuǐ)平买(mǎi)入持有。在经济复苏(sū)和(hé)企业(yè)盈利修复的预期下，我们(men)较(jiào)为看(kàn)好今(jīn)年的权益市场，特别(bié)是前期调(diào)整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松(sōng)同期成名的(de)郑(zhèng)巍山今(jīn)年业绩(jì)优异，特别是其去年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截(jié)至本周四(sì)的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超过了(le)他(tā)的成(chéng)名作(zuò)银河创新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在管(guǎn)基金的(de)当季重(zhòng)仓行业风(fēng)格(gé)来看，除去银河(hé)和美生活还有较强的新(xīn)能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向(xiàng)了(le)TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最新的(de)十(shí)大重仓(cāng)股除去用友网络(luò)和海(hǎi)康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信(xìn)息、大(dà)华股份均已实(shí)现了涨幅(fú)翻番，而(ér)这四只标的均是第一季(jì)度新近重仓的(de)公司。同时(shí)，郑巍山所保留的上一(yī)季重仓股仅有金山办公和国网通(tōng)信。对比(bǐ)来看被(bèi)调出的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥(liáo)数语：“本基(jī)金严(yán)格执行基金合同的配(pèi)置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术等的概念范畴展开。一季度智联主题继(jì)续增加了(le)软件服务、信息(xī)技术的配置比例(lì)。围绕数字(zì)经(jīng)济(jì)和新的(de)信息技术应用(yòng)展开投(tóu)资(zī)。二(èr)季度，将(jiāng)会继续围绕(rào)信息技术、数字经济的范(fàn)畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这(zhè)两(liǎng)位一度遭遇非议人物同期成名的(de)还有华安(ān)胡宜斌，作(zuò)为当年(nián)公司力(lì)捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后(hòu)来所管产品几经(jīng)浮沉(chén)，好(hǎo)在(zài)今年卷土重来。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，年(nián)内他所管理的(de)7只(zhǐ)基(jī)金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是他的成名作华安(ān)媒体(tǐ)互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基(jī)金，我们发现他所保留的上一个(gè)季度(dù)重仓股只有王府(fǔ)井(jǐng)和华大九(jiǔ)天，而将剩余(yú)的(de)八个席位全部(bù)更换。从(cóng)最新的标的来(lái)看(kàn)，这(zhè)其中就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪(jì)。从新进(jìn)重(zhòng)仓标(biāo)的年内(nèi)表现来看，其中(zhōng)中文(wén)在线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文(wén)化、美(měi)亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年内至今(jīn)仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍处经(jīng)济结构转型时期，我们相信未来科技(jì)创新和消费升级仍将成为经济总量(liàng)增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新(xīn)能(néng)源(yuán)、新消费等领(lǐng)域仍将诞(dàn)生大量(liàng)投资机(jī)会(huì)，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和(hé)配置(zhì)基金合同主(zhǔ)题范围内的科(kē)技创新和受(shòu)益于国民经济持续增(zēng)长的消费(fèi)及原材料放(fàng)在(zài)前(qián)所未(wèi)有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名(míng)的(de)万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天基金网(wǎng)数据(jù)显示，他目前(qián)在管的基金年内(nèi)除(chú)去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科技(jì)创新迄今的年内涨幅(fú)超过了(le)25％，具(jù)体(tǐ)来分析(xī)他的(de)成名作(zuò)万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做(zuò)出(chū)了一处(chù)调(diào)整，也就是用中微公司(sī)替代了(le)四(sì)季度末的兆易(yì)创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前(qián)年(nián)内的(de)涨幅已(yǐ)经超(chāo)过90％，与保留(liú)重仓中(zhōng)年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对(duì)于(yú)当(dāng)季度的调(diào)仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器视觉和医疗器械(xiè)行(xíng)业的部分个股，相(xiāng)应地略微降低(dī)了半导体(tǐ)行业的(de)持仓(cāng)。截至(zhì)季度(dù)末，基金持仓仍(réng)以(yǐ)计算机软件和半导体(tǐ)行业为主，总(zǒng)体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一季报来看，这(zhè)些相(xiāng)对低调的领域也(yě)开始越(yuè)发受到明(míng)星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)们的追捧(pěng)，比如(rú)融(róng)通基金(jīn)的(de)明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年(nián)半的(de)老将(jiāng)善战(zhàn)周期，目前在公司(sī)仍然管(guǎn)理6只基金(jīn)产(chǎn)品，其代表作是2012年(nián)开始(shǐ)管理、迄(qì)今任(rèn)职回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报(bào)来看，在上一季度没有单一标的持仓(cāng)比例(lì)超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中就没有了三一重(zhòng)工(gōng)，但实际上在当季的重仓行(xíng)业中(zhōng)，机械制造是(shì)仅次于(yú)房(fáng)地产的第(dì)二(èr)行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在(zài)季(jì)报(bào)中就表示：“本(běn)季度增加了(le)工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行(xíng)业的(de)配置。目前组(zǔ)合配置偏向(xiàng)周期价(jià)值，同(tóng)时保持了科技(jì)、消费板块的(de)适度配置。组合(hé)结(jié)构主要围绕(rào)国内经济稳(wěn)增长的主线(xiàn)展开，相关(guān)配置集(jí)中在优质(zhì)房地产(chǎn)股(gǔ)、地产产(chǎn)业链，以及(jí)顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石重装年报的(de)十大(dà)流通股股(gǔ)东中，富(fù)国天惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端(duān)制造板块闻(wén)名，目前他在公(gōng)司(sī)所管理(lǐ)的产(chǎn)品(pǐn)数达到了6只，尤其是(shì)他参(cān)与管理的长城科创板两年(nián)定开业(yè)绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独自(zì)管理时间最长的长城新兴产业(yè)为例(lì)，可(kě)以看到一(yī)季(jì)度(dù)与众不同的一点是，消费电子赛道股票(piào)在其中占据(jù)明显的数量(liàng)优势。具体说(shuō)来(lái)，虽然(rán)在基(jī)金(jīn)十大(dà)重仓(cāng)中不(bù)见耳熟(shú)能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体(tǐ)包括华测导航(háng)、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都(dōu)能被(bèi)划入到消费电子的大范畴中，也就是说(shuō)其占据(jù)了十(shí)大重(zhòng)仓中(zhōng)的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原(yuán)因：“预期(qī)今(jīn)年下半年(nián)或明年，消费电(diàn)子会有一个触底回(huí)升的过程。如果叠加(jiā)在汽(qì)车产业链上的布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉动更大。消费(fèi)电子的复(fù)苏可(kě)能只是一个(gè)周(zhōu事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思)期的(de)因素。”而(ér)种种因素显示，目前该板(bǎn)块去库存(cún)可能也进(jìn)入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏(sū)契(qì)机。

　　而在高(gāo)端制(zhì)造这一领域中(zhōng)，还有不可(kě)忽视的一环就是(shì)军工装备。同时(shí)作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续性(xìng)的表现(xiàn)，但也(yě)隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏(xià)的少壮(zhuàng)派基金经(jīng)理万方(fāng)方，是圈内(nèi)少数同(tóng)时管理两(liǎng)只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的(de)军工(gōng)安全混(hùn)合为例(lì)，实(shí)际上一季度他(tā)仅在十(shí)大重仓股中做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也就是用昊华(huá)科技替代了上一季的(de)新雷(léi)能(néng)。从整(zhěng)体10只标的所属细(xì)分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空(kōng)航(háng)天赛道占据优势。而这一思路在他(tā)管理的(de)高端装备龙头(tóu)乃(nǎi)至(zhì)全市场基(jī)金中(zhōng)都体现得颇为(wèi)明(míng)显。进一(yī)步对(duì)照两只军工(gōng)主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公司(sī)有八家，惟二的(de)区别是(shì)高端装(zhuāng)备(bèi)龙(lóng)头中用复(fù)旦(dàn)微电和西部超导替代了前者(zhě)中(zhōng)的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来两(liǎng)年确定性的产(chǎn)业趋势和(hé)高增长的细(xì)分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹(dàn)产业(yè)链、航空装备平(píng)台型企(qǐ)业以及技术禀(bǐng)赋(fù)和壁垒高筑的(de)新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本(běn)文已刊(kān)发于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中提(tí)及个股仅(jǐn)为举例(lì)分析(xī)，不做买(mǎi)卖推荐。）

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