中国(guó)金融行业加速对外开放，外资券商们的2022年过得如(rú)何？

　　近日(rì)，外资控股券商2022年(nián)的“成绩(jì)单(dān)”陆续公布：9家外资控股券商中(zhōng)，仅有4家在2022年取得盈(yíng)利，另外(wài)5家均出现亏(kuī)损。

　　其(qí)中(zhōng)，在2019年(nián)获批成立的摩根大(dà)通证券2022年业(yè)绩突(tū)飞猛进，当年(nián)净利(lì)润(rùn)达到2.63亿(yì)元，领先各家“洋券商”。相比之下，与摩(mó)根大通证券同期获(huò)批的野村东方国际证(zhèng)券2022年亏损达(dá)到2.25亿元，业绩(jì)分(fēn)化加剧(jù)。

　　另(lìng)外(wài)，今年3月瑞信、瑞银(yín)“官宣”合并，两(liǎng)家国际金(jīn)融巨头(tóu)均在国内拥有(yǒu)外资控股券商牌(pái)照。其中(zhōng)，瑞信证券2022年(nián)亏(kuī)损达(dá)2.55亿元，而瑞银(yín)证券则(zé)大赚2.24亿元。后续两家外资控(kòng)股券(quàn)商(shāng)面临的“一参(cān)一控”问(wèn)题如何解决，仍是业内关注重点。

　　过去几年里，“财富管理转型”成为(wèi)行业热(rè)词。而透视各(gè)家外资券商在2022年的“打(dǎ)法(fǎ)”来看，依托于各自(zì)股(gǔ)东资源禀赋、深入财富(fù)管理成(chéng)为(wèi)其(qí)在(zài)中国(guó)展业的(de)首要方向。

　　来看(kàn)详(xiáng)情——

　　9家(jiā)外(wài)资控股券商半(bàn)数亏损

　　对于国(guó)内(nèi)各家证券公司来说，除了面临行业“二八分(fēn)化”的激烈(liè)态势，来自“洋券商”们的(de)市(shì)场竞争也同样(yàng)带来压力。

　　日前，中证协公布各(gè)家券商2022年(nián)年报/财务数据(jù)，9家外(wài)资(zī)控股券商纷纷晒出2022年(nián)成(chéng)绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受制于市场行情、成立(lì)时(shí)间、牌照资质等问题，9家共有5家出现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国(guó)际证券(quàn)（-2.25亿元）、大(dà)和证券(quàn)（-8266.01万元）、星展证(zhèng)券（-8274.58万(wàn)元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体(tǐ)来看，瑞信证(zhèng)券2022年实(shí)现营(yíng)业收(shōu)入(rù)2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏损(sǔn)2.55亿(yì)元，由(yóu)盈转亏。野村东方国际证(zhèng)券则(zé)延续(xù)自成立以来的亏损状态：2022年实现营业收(shōu)入(rù)1.1亿元，同比下(xià)降38.14％；净亏损2.25亿元，较(jiào)上(shàng)年同期的8491万元(yuán)亏损幅度继续扩大。

　　在2022年因(yīn)获得(dé)外资股东(dōng)增持而成为外资控股券商(shāng)的汇(huì)丰前海(hǎi)证券，业绩(jì)较上年出(chū)现明(míng)显进步，但(dàn)仍然录得亏损：2022年实现营业收入5.04亿(yì)元(yuán)，同比增长54.78％；实现净亏润(rùn)5223.54万(wàn)元，上(shàng)年同期为亏损1.59亿元(yuán)。

　　另外，大和证券和星(xīng)展(zhǎn)证券均(jūn)于2020年获得证监(jiān)会批(pī)文(wén)，分别于2020年底、2021年初完成(chéng)工商(shāng)登记，正(zhèng)式展(zhǎn)业时(shí)间不(bù)长。星展证券(quàn)2022年实现营(yíng)业收入8633.25万(wàn)元(yuán)，同(tóng)比增长76.71％；亏损8274.58万元(yuán)，较(jiào)上(shàng)年同期有(yǒu)所收窄。大和证(zhèng)券2022年实现营业(yè)收入4773.93万元(yuán)，同比下降16.12％；亏(kuī)损(sǔn)8266.01万元，亏幅(fú)进(jìn)一步扩大。

　　就亏损原因而言(yán)，2022年(nián)受(shòu)市场(chǎng)影响，证券行业营(yíng)业收(shōu)入普遍下降(jiàng)，外资控股券商也难(nán)以(yǐ)幸免。且新(xīn)公司建设成(chéng)本(běn)、业务费用、员工薪酬(chóu)等支出过(guò)高，在(zài)展业(yè)初(chū)期(qī)容易导致亏(kuī)损的产生。

　　与国内(nèi)大(dà)型(xíng)券商相比，外资控股(gǔ)券(quàn)商(shāng)仍呈现“本小利薄”的情(qíng)况，自营业务影响有限，因(yīn)此影(yǐng)响2021年(nián)业绩(jì)的主(zhǔ)要还是经纪、投行等传统业务。

　　例如，瑞信证(zhèng)券在2022年年报中表示，其当年投行业(yè)务手(shǒu)续费(fèi)及佣金净(jìng)收入为6561.57万元(yuán)，同比下(xià)滑(huá)72.7％；经纪(jì)业务为1.06亿元(yuán)，同比下降46.44％。而营业支出(chū)则(zé)有增(zēng)无减，业务(wù)及管理费从(cóng)上年的4.27亿元(yuán)增长到5.38亿(yì)元。“赚少(shǎo)花(huā)多”，导致业绩出现(xiàn)大(dà)额亏(kuī)损。

　　摩根大通证券(quàn)大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然(rán)，也有(yǒu)“外(wài)来的和(hé)尚”念好了(le)中国市场这本(běn)经。

　　具(jù)体来看，2022年共(gòng)有(yǒu)4家外资控股券商实现盈利，分别为摩根(gēn)大通证(zhèng)券（2.63亿(yì)元）、瑞(ruì)银证(zhèng)券（2.24亿元）、高盛(shèng)高华（8163.28万元）和(hé)摩根士丹利证券（1931.48万(wàn)元 ）。其中，摩根大通证券和瑞银(yín)证券均实现(xiàn)了(le)营收、净利润的(de)双增(zēng)长(zhǎng)。

　　摩(mó)根大(dà)通证(zhèng)券2022年(nián)实现(xiàn)营业收(shōu)入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利(lì)润2.63亿元(yuán)，同比增长264.94％，这一(yī)业(yè)绩(jì)水(shuǐ)平在2022年的“券业(yè)小(xiǎo)年”可算是相当亮眼。

　　从员工(gōng)规(guī)模来看，截至2022年底，摩根(gēn)大通(tōng)证券共(gòng)有员工210人，数量在行(xíng)业内排名下游，但其业绩已跻身行业(yè)中游(yóu)水平，而这只是摩根大通证券展业的第三个完(wán)整会计(jì)年度。

　　公开信息显示(shì)，摩(mó)根大通(tōng)证券于2019年3月获得证监(jiān)会(huì)批复，成立合资证券(quàn)公司。彼时(shí)由摩根大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股(gǔ)权，外高桥集(jí)团、珠海迈兰德等5家内资股(gǔ)东(dōng)持有另外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受(shòu)让其他5家(jiā)内资股东所持(chí)股权，成(chéng)为摩根大通证券唯一股东。

　　财(cái)务报表显示，摩根大通证券2022年经纪(jì)业(yè)务(wù)大爆发，实现(xiàn)手续费净(jìng)收入(rù)5.56亿(yì)元，同比增长超300％。

　　摩(mó)根大通证(zhèng)券表示，其(qí)证券(quàn)经纪业务(wù)团(tuán)队成(chéng)立已逾(yú)三(sān)年，2022年业务开展和运作(zuò)取得进(jìn)一步进展，新(xīn)客户开发稳步推进。摩(mó)根大通证券充分(fēn)利用(yòng)全球化的平台优(yōu)势(shì)，整合(hé)集团资(zī)源，持续关(guān)注(zhù)并开拓传统QFII投(tóu)资者以(yǐ)及新取得QFII牌照的(de)合格境外机构(gòu)投资者，目标(biāo)客群机构投资者队(duì)伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参一控”下或将取舍

　　除(chú)摩根大通证券(quàn)外，瑞银证券在2022年也(yě)取得(dé)了较好的业绩表(biǎo)现(xiàn)：当期(qī)实现营业收入(rù)11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时间最早的一(yī)批合资(zī)券商之一，早在2007年就已在国内展(zhǎn)业。2022年3月，瑞士银行受让两家内(nèi)资股东分别持(chí)有的14.01％、1.99％股权，持(chí)股比例提升至67％。截至2022年年底，瑞银(yín)证券共有正式(shì)员(yuán)工(gōng)383人。

　　财务报表(biǎo)显示(shì)，瑞银证券2022年投行(xíng)业务进步明显，当期实(shí)现手续(xù)费净收入(rù)1.95亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)418％。瑞银证券表示(shì)，其(qí)在2022年(nián)完成了创业板(bǎn)注册制改革后的IPO保(bǎo)荐(jiàn)项目，积极(jí)筹(chóu)备并参与了沪深交易(yì)所互联(lián)互通全球存托凭(píng)证(zhèng)业(yè)务等。

　　值得(dé)关(guān)注的是(shì)，今(jīn)年3月，百年(nián)大行(xíng)瑞士(shì)信贷被竞争对手瑞(ruì)银(yín)收购。瑞信集(jí)团和瑞银(yín)集团股份(fèn)公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合并协议(yì)，瑞士联邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和(hé)瑞士金融市(shì)场监督管(guǎn)理局（FINMA）介入了(le)此项交易。

　　上月瑞银发(fā)布一季报时表示，对瑞信的收购交易(yì)预计在(zài)6月底前(qián)完(wán)成。不(bù)言(yán)而(ér)喻(yù)的是，集团层面的合并对两(liǎng)家(jiā)外(wài)资控股券商在中国展业情(qíng)况(kuàng)，也将(jiāng)造成(chéng)一定影(yǐng)响。

　　基于此，审计所普(pǔ)华永道对(duì)瑞(ruì)信(xìn)证(zhèng)券出具了带强调事项段(duàn)的无(wú)保留意见审计报(bào)告：2023年3月19日，瑞(ruì)信集团与(yǔ)瑞银集团股份(fèn)公司之(zhī)间达成(chéng)协议(yì)和合并计划，截止报告日，上述协议和(hé)合并(bìng)计划的完成日尚(shàng)不明(míng)确。瑞(ruì)信证券作为瑞信集团(tuán)股份有限公(gōng)司下属控股子公司，未来的运营和(hé)财务业绩受到上述合并可能产生的影响亦不明(míng)确，该事(shì)项表明存在(zài)可能导致对公(gōng)司持续经(jīng)营能力产生重大疑(yí)虑的重大不确(què)定性。

　　瑞信(xìn)证(zhèng)券(quàn)前身为(wèi)成(chéng)立于2008年的瑞信方(fāng)正证券，系证(zhèng)监会修(xiū)订《外(wài)商参股证券公司设立规(guī)则》后首家(jiā)获批(pī)的合(hé)资证券公司。2020年4月，证(zhèng)监会核(hé)准瑞(ruì)信向瑞信(xìn)方(fāng)正(zhèng)证券(quàn)增资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信证(zhèng)券（中国）。

　　2022年9月，方正(zhèng)证券(quàn)公告称，拟以11.4亿元的(de)对价转让瑞信证券49％股(gǔ)权。在该笔交易完成后，瑞(ruì)信将(jiāng)全资持有(yǒu)瑞信证券。但(dàn)突如(rú)其来的瑞信、瑞银(yín)合(hé)并，使得瑞银证券(quàn)和(hé)瑞(ruì)信证券将受同(tóng)一(yī)股东(dōng)控制。

　　根据《证券(quàn)公司股权管理规定》，证(zhèng)券公司股东(dōng)以及股东的控(kòng)股股(gǔ)东、实(shí)际控制人(rén)参股(gǔ)证券公司的(de)数量(liàng)不得超过2家，其中控制证券公司(sī)的数量不(bù)得超过(guò)1家(jiā)。在面(miàn)临“一参一控”的限制下，瑞银(yín)证券(quàn)和瑞信证(zhèng)券(quàn)的牌照或将面临“一去一(yī)留(liú)”的局(jú)面。

　　深入财富管理破局

　　过去几年里，“财(cái)富管理(lǐ)转型”成为行(xíng)业热词。而透视各(gè)家(jiā)外资券(quàn)商在(zài)2022年的“打法”不难发现，依托(tuō)于各自资(zī)源禀赋深入财富管理成(chéng)为其在中国展(zhǎn)业(yè)的首要方向。

　　例(lì)如(rú)，野村东方(fāng)国际(jì)证券(quàn)表(biǎo)示，2022年其(qí)财富管理(lǐ)业务在原有“大(dà)宗交易”、“市(shì)值托管(guǎn)”、“SMA（单(dān)一资产(chǎn)管理账户）”等业(yè)务持(chí)续推进的基(jī)础上，新增(zēng)了特色投资咨询服务（如ESG行业咨(zī)询）、上市公司大宗减持服务、集团间跨境业务(wù)联动(dòng)等(děng)多种业(yè)务模式，通过服务手段的增加及优(yōu)化，为(wèi)客户提(tí)供(gōng)多(duō)维(wéi)度、一站(zhàn)式(shì)的(de)综合性金(jīn)融解决方案。

　　后续，野村东方国(guó)际证券财富管理业务将定位于“中国高端财富人(rén)群”，从产品配置(zhì)、人员建设、中后台支持(chí)以及(jí)集团跨境合作四个(gè)方(fāng)面入手，打造以产品为(wèi)中心的业务核心竞争力(lì)，持续为中国投(tóu)资者提供(gōng)具有野村(cūn)集团特(tè)色(sè)的(de)高(gāo)质量财富(fù)管理服务。

　　在完成高盛(shèng)集团全资持股备案(àn)后，高盛(shèng)高华在2021年底与北京(jīng)高华签(qiān)订《业务转让协(xié)议》，受让(ràng)北(běi)京高华的(de)所有业务。2022年5月，高盛高华(huá)获证(zhèng)监会核(hé)发新增证券经纪(jì)、证券投资咨询、证券自营(yíng)及代销金融(róng)产(chǎn)品业务(wù)的业(yè)务许(xǔ)可。2023年2月，高盛高华(huá)与北京高(gāo)华(huá)完成业(yè)务(wù)迁移工作(zuò)。

　　高盛(shèng)高(gāo)华表示，其将持续以资产配置为核心进行新(xīn)产品和(hé)服(fú)务(wù)的研发工作，进一(yī)步赋能部门(mén)为在岸客户提(tí)供财富管理综合解(jiě)决方(fāng)案，丰富(fù)客户产品种类选择，开展境内私人财富(fù)管理平(píng)台未来战略规划(huà)，并进一步(bù)拓展境内产(chǎn)品(pǐn)平台。

　　与此同时(shí)，高盛(shèng)高华将持(chí)续推进私募(mù)股权基金管(guǎn)理人（PEWFOE）的设立(lì)工作，持续(xù)代销第三方金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)并(bìng)推进(jìn)跨境投资新(xīn)产品的研发，为客户(hù)提供直接对接境外(wài)资本市场(chǎng)的机会。

　　另(lìng)外(wài)，依托于外(wài)资股东打造(zào)私人财富管理(lǐ)业务(wù)，这在具(jù)备外资银行股东背景的券商中(zhōng)较为多见。例(lì)如，汇(huì)丰前(qián)海证券表示，其于2022年4月正(zhèng)式(shì)成立(lì)私人(rén)财富管(guǎn)理部(bù)，负(fù)责公司高净值(zhí)个(gè)人客户综合财(cái)富管理业(yè)务的运作。私人财富管理部以汇丰(fēng)前海证券为平台，依托(tuō)汇丰环(huán)球私(sī)人银行，致(zhì)力为高净值和超(chāo)高净值客户(hù)及(jí)其家族(zú)提(tí)供专业、多元及定(dìng)制化的资产配置服(fú)务，为客户实现其投资目标。

　　瑞银(yín)证券(quàn)则另辟(pì)蹊径(jìng)，推(tuī)出家族信托资讯业务，与(yǔ)4家(jiā)国(guó)内(nèi)头部信(xìn)托公司达成战(zhàn)略(lüè)合(hé)作。同(tóng)时，瑞银证券在2022年重启深圳分公司财富管理业务，依托国家(jiā)对粤港澳大湾区的新政(zhèng)举措，致力于(yú)发展财富管理大湾区(qū)业务。

　　瑞银证券表示，其财富(fù)管(guǎn)理部(bù)秉(bǐng)持着为(wèi)客户进行(xíng)全(quán)方(fāng)位资产配置(zhì)和满足(zú)客户(hù)全生命周期财富(fù)管理的理坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法(lǐ)念(niàn)，进一步完善投(tóu)资解决(jué)方案和财富(fù)规划方(fāng)面的业务，一方面积极扩充现有架上(shàng)策略(lüè)，精选上架多支(zhī)产(chǎn)品为客户在同一策略下(xià)提供(gōng)差异化选择(zé)及多元化(huà)的投(tóu)资(zī)方(fāng)案。

　　外资券(quàn)商(shāng)队伍(wǔ)不(bù)断扩大(dà)

　　随着中国资本市场对外开(kāi)放的力度不断加大，各外(wài)资金融(róng)机构加速了在境(jìng)内设立控股券商的进(jìn)程。

　　今年1月，渣打证(zhèng)券(quàn)获批准设立(lì)，公司注册(cè)地为北京市(shì)，注册资本(běn)为人民币10.5亿(yì)元，业务范围包括证券经纪(jì)、证券自(zì)营、证券承销(xiāo)、证券资(zī)产管理(lǐ)（限于从事(shì)资产证券化业(yè)务）。

　　值得关注的是，渣打证券是首家新设的外商独资证券公司。就监(jiān)管批复信息来看，渣打证券由渣打银行（香港）有限公司全资设立，出资额10.5亿元(yuán)人民(mín)币。

　　算上渣打证券(quàn)在内，目前国内的(de)外资控股券(quàn)商数量已达到10家(jiā)。其中，摩根大(dà)通证券(quàn)（中国）、高盛(shèng)高(gāo)华(huá)证券、渣(zhā)打(dǎ)证券均为外商独资券(quàn)商。从数量上来(lái)看(kàn)，外(wài)资控股券(quàn)商已成(chéng)为市场上不容(róng)忽视的“新(xīn)势(shì)力”。

　　此外，目前还有数家外资(zī)券商的设立申请静待审批。截至5月5日，花(huā)旗证券、法巴证(zhèng)券、日兴证券、青岛意才证券等多家外资券商的设立申请(qǐng)仍处于证监会审批阶段。其中，法巴证券和青岛意才证券(quàn)已获第一次(cì)意见反馈。

　　今年3月底，证监会主(zhǔ)席易会满(mǎn)等先后在京会(huì)见美(měi)国(guó)桥水基(jī)金、法国(guó)东方(fāng)汇理、日本大和证券(quàn)、英国汇(huì)丰、加拿大宏(hóng)利金(jīn)融、新加坡淡马锡、德国安联保险(xiǎn)、意大利联合(hé)圣保罗(luó)银行、美国景顺和高(gāo)盛(shèng)等国际金融机构负责人。

　　来访的国际金(jīn)融机构(gòu)负责人(rén)普遍表示，此次(cì)来华亲身感(gǎn)受到中国经济的强大韧(rèn)性、潜力和(hé)活力，坚(jiān)定(dìng)看好中(zhōng)国经济和中国资本市场发展前景。近年来(lái)中国资本(běn)市场对外开放稳步(bù)推进，为国(guó)际金融机构和全球投资者带来了实实在在的机遇(yù)。各金融机构高(gāo)度重视中国(guó)市场(chǎng)，将(jiāng)继续与中国深化合作，积极拓展在华业务和投(tóu)资(zī)，期待实现互(hù)利共赢。

　　面对来自外(wài)资券商(shāng)的市场(chǎng)竞争，国(guó)内券商(shāng)也(yě)纷纷感受到(dào)了(le)挑战和机遇。例如，华(huá)西证券即(jí)在(zài)2022年年报(bào)中表示，外资机构(gòu)来(lái)华展业便利(lì)度不断提升(shēng)，经(jīng)营(yíng)范围和监管要求实(shí)现国民待(dài)遇(yù)，外资券商、资(zī)产管理机构(gòu)等加速布局(jú)，全力(lì)抢滩(tān)中国证券市场(chǎng)，对本土(tǔ)证券公(gōng)司既(jì)带(dài)来(lá坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法i)了(le)国际金融机构全面参与中国资(zī)本(běn)市(shì)场竞争所形成的(de)冲击(jī)，也带来(lái)了(le)通过与国际金融机构直接合作促进(jìn)业务发展、提升管理水平的机遇。

　　西部证券也表(biǎo)示(shì)，当前证券(quàn)行业集中度(dù)稳中有升(shēng)，头(tóu)部券商(shāng)竞争优势(shì)更趋明显(xiǎn)，业务(wù)多元化发(fā)展趋势初(chū)步形成，金融科技对行业发展(zhǎn)理念的变革和(hé)重塑不(bù)断深化(huà)，外资券商市场(chǎng)冲击将逐渐(jiàn)显现(xiàn)，证券(quàn)行(xíng)业竞争新格局正加速演(yǎn)变(biàn)。

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