财联社4月28日讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年一(yī)季(jì)报披露完成(chéng)，多位(wèi)知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理大幅(fú)调仓(cāng)换(huàn)股的(de)动向和投资方向也浮(fú)出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张坤大(dà)幅加(jiā)仓中国海洋(yáng)石油(yóu)，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也开始(shǐ)布局(jú)人工(gōng)智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长价值(zhí)的基金(jīn)经理仍坚守新(xīn)能源，如曾(céng)经(jīng)的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛(shèng)典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与(yǔ)其共舞，还(hái)是不为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调(diào)仓换股，可见越来越(yuè)多的基金经(jīng)理(lǐ)选择(zé)了前者。“不(bù)买AI就是(shì)等死，追买AI可(kě)能是找死，横(héng)竖都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也(yě)许富贵(guì)险中求呢”，是行业(yè)心态的生(shēng)动写照。

　　光大证(zhèng)券统(tǒng)计数据也证明了(le)这一点，公募(mù)基金一季(jì)度大幅(fú)加仓(cāng)TMT板块(kuài)中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块(kuài)配(pèi)置市值4707亿元(yuán)，一季度大(dà)幅提升1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一直(zhí)深耕医(yī)疗的葛兰在内(nèi)，众多(duō)知名基(jī)金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法(fǎ)混(hùn)合(hé)一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研(yán)究精选混(hùn)合一(yī)季度(dù)新(xīn)进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合(hé)一季度新进中芯国(guó)际、同(tóng)花顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述(shù)调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰(lán)的人(rén)工智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯(xīn)片、到算力以及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公(gōng)募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩(suō)影。从各位知名基金经理(lǐ)调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚文也在(zài)一(yī)季报中也(yě)提(tí)到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的(de)横空出(chū)世，海(hǎi)外大(dà)模(mó)型以及相关人工智能的产(chǎn)业趋势(shì)受到市场关注(zhù)，并很快扩散到国内(nèi)产(chǎn)业界，市场聚焦于上游算力(lì)、传输(shū)和下游运用(yòng)，在(zài)经济复苏相(xiāng)对(duì)温和的情景下，计算(suàn)机、通讯、传(chuán)媒、电(diàn)子行业受到各方资(zī)金的(de)追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达电影新(xīn)入(rù)他所管理的(de)中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则(zé)加(jiā)仓了(le)立讯精密、腾讯(xùn)控股(gǔ)等(děng)个股；中欧(ōu)明睿(ruì)新(xīn)常态则加(jiā)仓(cāng)深信服(fú)等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份(fèn)等(děng)AI热股均为(wèi)新晋(jìn)兴全(quán)合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模块等子板块带动(dòng)的人(rén)工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招(zhāo)商(shāng)证(zhèng)券(quàn)研报称(chēng)，从(cóng)历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置(zhì)比例一个很(hěn)重要的临界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募(mù)基(jī)金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临(lín)界值尚(shàng)存安全距离。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思并未上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在(zài)“追(zhuī)风(fēng)”的另一面(miàn)，仍(réng)有一(yī)部分(fēn)仍坚守新能源，也有一部(bù)分试(shì)图低位捡拾新(xīn)能源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长(zhǎng)团队对新能源(yuán)的钟爱业内(nèi)闻名，最新(xīn)披(pī)露的一季报中也证实了(le)他们的(de)“坚守(shǒu)初心”。

　　当(dāng)年的冠(guān)军基金广(guǎng)发(fā)双擎升级，从(cóng)其十大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍(réng)加仓(cāng)了天合光能、荣盛石(shí)化(huà)等个股(gǔ)，且新(xīn)晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍对新能源保(bǎo)持信(xìn)心(xīn)，“为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平(píng)已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市场定(dìng)价(jià)中未被充分认知和(hé)体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远(yuǎn)成长价(jià)值混(hùn)合前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为中国移(yí)动、宁德时代、三(sān)安光电、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金增持(chí)了宁(níng)德时代、通威股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙头通威(wēi)股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加(jiā)仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我(wǒ)们曾经(jīng)提到(dào)了新能源板块的(de)一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估(gū)值分(fēn)位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我们认(rèn)为新能源板块的风(fēng)险因素(sù)已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这(zhè)个(gè)时间段(duàn)，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对于(yú)电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太(tài)阳底下(xià)没(méi)有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采(cǎi)访时提到(dào)，他(tā)曾(céng)重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去(qù)追逐风口(kǒu)，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不(bù)是去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你重(zhòng)仓押进(jìn)去，不确定性来(lái)的时候，无论是基金经(jīng)理(lǐ)个人还是投资者，其实都是无法承(chéng)受的。所以，任何一个行业(yè)，即使你再看好，也要控制持有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德基金的(de)王(wáng)崇一季报表示暂(zàn)时无法预(yù)测其兑(duì)现节奏和时间，短(duǎn)期内也很难在(zài)A股找到明显(xiǎn)的(de)受(shòu)益标的，就没有参与(yǔ)。不(bù)过他也认为这些股票的估值体(tǐ)系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极(jí)致行情(qíng)下，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上述分析(xī)可(kě)知，今年一(yī)季度仍有不少基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场人(rén)士(shì)仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估(gū)值修复尚未结束，个股(gǔ)上是找机会的格(gé)局。

　　中(zhōng)金公司(sī)研报指出，年初至今市(shì)场(chǎng)对AI关注度持(chí)续高企，上(shàng)一(yī)轮行情催(cuī)化主(zhǔ)要集中于大模型的(de)突破进展；而4月以来，我们(men)观察到(dào)各(gè)个领域的应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品的研发(fā)和发布(bù)，其中办公场景进(jìn)展相对(duì)较快，我们预计(jì)5月之后(hòu)将(jiāng)进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们持续(xù)看多(duō)AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中建议投资者(zhě)优(yōu)先关注应用(yòng)层投(tóu)资机(jī)遇。

　　百亿私募大(dà)佬董(dǒng)承非也看(kàn)好相关板(bǎn)块(kuài)，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时(shí)代，2011年之后是消费的时代，但未(wèi)来(lái)10年，最牛的(de)资产是科(kē)技。他(tā)坦言，自己目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一(yī)部分市(shì)场(chǎng)人士(shì)也指(zhǐ)出(chū)，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中信建投证券策略首席(xí)分析师陈果，在A股二季度投资(zī)策(cè)略会上提到“今年大(dà)概(gài)率还(hái)是一个偏成长风(fēng)格占(zhàn)优，尤其是很(hěn)多科技股(gǔ)在过去几年其实没有太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁(níng)组合，其实(shí)TMT板块有很(hěn)长时(shí)间没有太(tài)多表现。今年要推动数字(zì)经济(jì)，今年半(bàn)导体(tǐ)周期要见(jiàn)底，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但(dàn)二季度(dù)可(kě)能(为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思néng)会有一(yī)些波动。AI现(xiàn)在还是主题(tí)投资阶段不太适合大多数的投资者，不适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本(běn)轮(lún)AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期，但对标(biāo)2013年“移(yí)动互联网(wǎng)+”行情(qíng)节奏，预计(jì)本轮后续调整(zhěng)时长与(yǔ)幅度有(yǒu)限。对(duì)于下一阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情(qíng)，建(jiàn)议逢低布局有望(wàng)率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持(chí)下的(de)业(yè)绩(jì)增厚机(jī)遇(yù)”的领域，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通(tōng)信。

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