在(zài)投(tóu)资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还(hái)要有个(gè)跌停板才和净值一(yī)样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价(jià)率已经大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到(dào)资(zī)金(jīn)的(de)青睐，今(jīn)年以来(lái)创业(yè)板ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为(wèi)安”，但(dàn)部分机构看好(hǎo)传媒、顺(shùn)周期板(bǎn)块的(de)长期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大(dà)公募巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场交易价格(gé)波(bō)动(dòng)较大。截至(zhì)5年(nián)22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二级市场交易价格(gé)溢价风险，如(rú)果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损(sǔn)失(shī)。

　　从两只(zhǐ)产品(pǐn)的表现看，今(jīn)年两只ETF近(jìn)日(rì)走势凶(xiōng)悍(hàn)，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下(xià)午(wǔ)1点开盘，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的(de)追捧热情在风险提示后有所降温，正(zhèng)在回归(guī)理性(xìng)。

　　而从资金(jīn)流向(xiàng)看，由(yóu)于两(liǎng)只(zhǐ)产品规模(mó)仅(jǐn)有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入(rù)资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经指数的(de)产品共有4只，总规(guī)模5.4亿(yì)元，今(jīn)年(nián)以来资(zī)金净流(liú)入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪(zōng)的指数(shù)都(dōu)是(shì)日经225指数收(shōu)益率（经汇率(lǜ)调整后(hòu)），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金(jīn)经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅(fú)犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短(duǎn)期内(nèi)受到资金的净买(mǎi)入(rù)，产(chǎn)生了供不(bù)应求(qiú)的情况，就会推(tuī)高(gāo)二(èr)级市场(chǎng)价格(gé)，让(ràng)价格走在(zài)指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅(fú)的前面，这个情况就(jiù)会产生基金(jīn)产品(pǐn)的(de)高(gāo)溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前的价格超出(chū)了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是(shì)会逐(zhú)渐消除溢(yì)价。而(ér)高溢价回(huí)归的过程，就会产生二级市场价(jià)格的下跌(diē)，因此，建议(yì)投(tóu)资者不要盲目(mù)买入高溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避(bì)免下跌风险(xiǎn)。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年(nián)年初以来日(rì)本(běn)股市(shì)持续上(shàng)涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认(rèn)为(wèi)，近期日(rì)本股市上(shàng)涨受多重因素(sù)驱动：一是随着美(měi)联储(chǔ)加息(xī)预期下降和(hé)日央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国际资本(běn)回流(liú)日本(běn)市场；二是随着(zhe)疫后经济活动复(fù)苏和去年日元持(chí)续贬值，东(dōng)京交(jiāo)易所上市公(gōng)司多表现良好；三是今年东京交(jiāo)易所提出将(jiāng)改革(gé)公司治(zhì)理监督机制。在这一改革下，预(yù)计部(bù)分低估(gū)值(zhí)企业可能(néng)采取股票回购等(děng)方式提振(zhèn)股价(jià)，截至本周，已有(yǒu)价值3900万(wàn)亿日元的股票(piào)被宣布回购；四是(shì)近期(qī)部(bù)分利(lì)好消(xiāo)息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会(huì)在日召(zhào)开、巴(bā)菲特赴日(rì)考(kǎo)察并(bìng)表示大举(jǔ)投资日但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》本(běn)股市等，推(tuī)动市场对日本(běn)股市的(de)整体(tǐ)情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快(kuài)上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示投资者(zhě)，海(hǎi)外投资可能会涉(shè)及相关的(de)汇(huì)率风(fēng)险，对相关市场熟悉程度不高(gāo)等(děng)问题，建议(yì)投资者在自己能力(lì)圈(quān)内投资，避免(miǎn)盲目追(zhuī)高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐(lài)

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿元，比去年(nián)末(mò)规(guī)模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份(fèn)，按(àn)照区间成交均价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流(liú)入方向(xiàng)来看，资金净流(liú)入宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半(bàn)导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净(jìng)流(liú)入资金(jīn)居(jū)前，都超过(guò)了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反弹的(de)医(yī)药ETF、高位回调(diào)的传(chuán)媒ETF，也同样吸(xī)引(yǐn)资金关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，今年以来净流(liú)入资金(jīn)最多的(de)是易(yì)方(fāng)达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互(hù)联网等，也都受到资金的(de)追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前(qián)期创业板50指数的回(huí)调，当(dāng)前(qián)估值已来到(dào)30倍的历史低位区(qū)间，且一季报显示成(chéng)分股净(jìng)利润同(tóng)比增长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向好趋势明(míng)显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在政策层(céng)面(miàn)，4月(yuè)底的(de)政治局会(huì)议提出“要(yào)夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能(néng)。要巩(gǒng)固和扩(kuò)大新能源汽车发(fā)展优势，加快(kuài)推(tuī)进充电桩、储能(néng)等设施建设(shè)和配套电网改造。要重视通用(yòng)人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发(fā)展动能(néng)要(yào)加快转变，新能源(yuán)及人工智能将是(shì)经(jīng)济转型的两大动能，汇(huì)聚战略性新兴(xīng)产业的创(chuàng)业板(bǎn)持(chí)续受益于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安(ān)”

　　而从(cóng)资金(jīn)净流(liú)出方向看(kàn)，表(biǎo)现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金份额(é)流失4亿(yì)份，资(zī)金(jīn)净(jìng)流(liú)出超过11亿(yì)元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题(tí)ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性(xìng)行(xíng)情的板(bǎn)块，遭遇资金的(de)卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产品(pǐn)净流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间(jiān)期限(xiàn)，今年(nián)以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金(jīn)净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而(ér)行(xíng)业和主题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资(zī)金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然部(bù)分热门主题行(xíng)业(yè)的资金出(chū)现流出，但部(bù)分机构仍建议从中长期角度，观察各类板块的投资(zī)机(jī)会和行情演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表示，预(yù)计(jì)复(fù)苏仍(réng)是中国经济中长期(qī)的趋势(shì)，但(dàn)市场展现出更(gèng)多结构性机会，当前市场对题材(cái)的追(zhuī)捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中欧基金建议继续关注资金合(hé)力最强的人(rén)工智(zhì)能(néng)与央(yāng)企相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)，中期在(zài)市场炒作热度回(huí)落、且经济复苏(sū)趋势确立(lì)后关(guān)注“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会，尤(yóu)其是大众消费等领域；而长(zhǎng)期(qī)来看，可(kě)以积极关注数字化(huà)对生产力(lì)的提升，重点关注计(jì)算机、互(hù)联(lián)网和传媒等行业。

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