编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年一季报公(gōng)募基金披(pī)露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情(qíng)变化以(yǐ)春(chūn)节为轴，节后(hòu)市(shì)场热点从复(fù)苏(sū)线逐渐发(fā)散到中特估、人工(gōng)智能、机械制造等多个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带(dài)火了科技一(yī)哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季众赛道，这让一(yī)季(jì)度公(gōng)募(mù)仓位顺势而为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技(jì)成长(zhǎng)阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄(qì)今业绩较为一般，但是(shì)在管规模(mó)仍维持在230亿元(yuán)的水平(píng)线(xiàn)上。从第一季度(dù)的调仓来看，在(zài)他的成名(míng)作信(xìn)澳新(xīn)能(néng)源产业最新季报中，保留了(le)上(shàng)一季度的(de)七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源(yuán)的大框架(jià)，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓科技替(tì)换了(le)药(yào)明康德和瑞丰新(xīn)材(cái)，特别(bié)是(shì)合成树脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马(mǎ)，股价(jià)迄(qì)今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了(le)对(duì)喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头的(de)持续青(qīng)睐，茅(máo)台(tái)持股量与上(shàng)季持平稳居首(shǒu)位。而他也(yě)一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多(duō)位(wèi)顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春(chūn)在其成(chéng)名(míng)作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就(jiù)依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源(yuán)在公募基(jī)金组合配置中的压舱(cāng)石地位依然(rán)稳固，同时中特估(gū)、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今(jīn)年竭力寻求(qiú)组(zǔ)合的α。值得关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易(yì)占比(bǐ)创新高代(dài)表了主(zhǔ)线(xiàn)行情确立，但我们认(rèn)为(wèi)太阳底下(xià)没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤(kūn)加(jiā)仓茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊(kān)》统计了(le)其(qí)最新公布的两只A股基(jī)金一季报(bào)，在管理时间更(gèng)长的易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外(wài)全部为白酒，不过除(chú)去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河(hé)股(gǔ)份(fèn)。相似的一幕也出现在(zài)他(tā)管理的易方达(dá)优质(z哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季hì)企(qǐ)业三(sān)年上。

　　该基金的一季(jì)报(bào)显示，仅是前五大(dà)的重仓次序(xù)有所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三(sān)大白酒标的(de)。再看另外的半壁(bì)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，港交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊利、招行均是(shì)持(chí)续上(shàng)榜(bǎng)的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一(yī)的变化是他用中国(guó)海洋石油替换了上一(yī)季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调(diào)仓(cāng)思(sī)路有所阐述：“基金在一季(jì)度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结构进行了(le)调整(zhěng)，增加了消费等行业的配置，降低(dī)了金(jīn)融等行业的配(pèi)置(zhì)。个股方(fāng)面，我们仍然持有商业模(mó)式(shì)出色、行(xíng)业格局(jú)清晰(xī)、竞争力强的(de)优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星基(jī)金经理李晓星(xīng)，在(zài)和张(zhāng)萍合管(guǎn)的银(yín)华盛世最新季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅有三大白(bái)酒龙(lóng)头和古井(jǐng)贡酒来看，这(zhè)一季其(qí)新进重(zhòng)仓了山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可(kě)能是想利用次高端和(hé)地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重(zhòng)仓(cāng)的(de)另三(sān)只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一(yī)季度就是前十(shí)中的(de)标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星在(zài)季报(bào)中(zhōng)强调：“复苏(sū)仍(réng)然是(shì)主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会加大(dà)。方向(xiàng)上，最看(kàn)好餐(cān)饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调(diào)味品等(děng)供应(yīng)链，餐饮的恢复是确(què)定的；其(qí)次，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢复后(hòu)，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消(xiāo)费(fèi)医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是他的最(zuì)爱，不(bù)过他对于(yú)另一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现得是有所取(qǔ)舍(shě)：首先，他选(xuǎn)择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了(le)创新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他(tā)用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重(zhòng)仓的前(qián)者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去年作为(wèi)核(hé)酸检测机构(gòu)，业(yè)绩(jì)相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公(gōng)司(sī)主(zhǔ)营(yíng)回归本源后依然(rán)亮点众多，作(zuò)为第(dì)三方(fāng)医(yī)学检验及病理诊断服务(wù)商，金域医学(xué)近日(rì)率先推出国(guó)内首(shǒu)个国家药品(pǐn)监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲(jiǎ)基(jī)化检测(cè)项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除(chú)去上(shàng)周(zhōu)率先(xiān)交卷主打(dǎ)产业链上游(yóu)的施成外，本周一(yī)众新能(néng)源高手中(zhōng)的顶流(liú)冯明(míng)远所管产品一季报全部(bù)披露(lù)，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产品维持年内(nèi)小(xiǎo)幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任职管理最长的就是代表作新(xīn)能源产业股(gǔ)票(piào)。从(cóng)被调出的三只产品看，其中斯(sī)莱克的主(zhǔ)营与新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只(zhǐ)标的中，占比相对最高的(de)就是非传统新能源(yuán)产业赛道龙头中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家主营锂电(diàn)池(chí)正极体研发的公(gōng)司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发布的(de)年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而据(jù)《红(hóng)周刊(kān)》对其(qí)季报(bào)的全面梳理，在信澳(ào)研究优选中还出现了一只新(xīn)的重(zhòng)仓股(gǔ)银邦(bāng)股份，这也是一家高(gāo)科(kē)技公(gōng)司(sī)，主营业务中有分(fēn)布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。对(duì)于二季度(dù)，展望(wàng)TMT板块部分公司(sī)加入AI或(huò)数字经济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐(zhú)步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明(míng)远，2020年股基(jī)状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是在新(xīn)能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他(tā)就已经是“双二百”的(de)基(jī)金经理(lǐ)了，而他(tā)在管的(de)7只(zhǐ)基金今年同时段几乎(hū)全线(xiàn)飘红(hóng)，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳(tàn)先锋股票为例，最(zuì)新(xīn)的基金一季报显示(shì)，其重仓(cāng)的新能源(yuán)产(chǎn)业链(liàn)中股票(piào)依然为(wèi)上季的7只，它们分别是(shì)宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表(biǎo)现一般(bān)。但他此前曾公开表示，看到了(le)新能源(yuán)类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报(bào)中，他(tā)表示：“从中长期维度看，新能源(yuán)产业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不(bù)少细分板块还能维(wéi)持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经过市场的调(diào)整(zhěng)，我们看(kàn)到行业(yè)中的优质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业的(de)终局如大部(bù)分制造业一样是一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的市场，但在(zài)发(fā)展过程中不少公司(sī)一定有一段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局(jú)不顺，最新数据显示目前在管产品年(nián)内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代(dài)表作之一的(de)广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季(jì)报表(biǎo)明他的重仓行业(yè)配(pèi)置思路(lù)依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基(jī)金相关产品(pǐn)的2022年四(sì)季报(bào)和一季报，《红周刊》发(fā)现他所持有的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽(suī)然第一大(dà)重(zhòng)仓股依然是半(bàn)导(dǎo)体公司(sī)圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的地(dì)位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升至第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至(zhì)第(dì)四位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留(liú)小数两位来(lái)统计，竟然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季(jì)度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报(bào)中表示(shì)：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度(dù)的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制(zhì)造产业链布局(jú)。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的公(gōng)司。经(jīng)过调(diào)整，行(xíng)业估(gū)值水平(píng)已在历(lì)史低位，产业(yè)链的(de)变化在(zài)市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基(jī)金经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两个(gè)月(yuè)的(de)中泰元和价值精选(xuǎn)不(bù)纳入统计(jì)外，其余7只基金均实(shí)现了正(zhèng)收(shōu)益(yì)，特(tè)别是兴诚价值一年持有(yǒu)的(de)收益率(lǜ)接近了(le)14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中的典型代表(biǎo)公司，该股从(cóng)年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中(zhōng)字头公(gōng)司达到了四家。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的(de)是(shì)游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年(nián)内上涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了(le)今(jīn)年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到(dào)它(tā)带来(lái)的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产是我们的(de)投(tóu)资(zī)目标。好资产的(de)标(biāo)准是(shì)活得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维(wéi)持(chí)得长、平均净资(zī)产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季(jì)接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格同为公(gōng)募中少数的(de)深度价(jià)值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金全线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产品年(nián)内(nèi)净值增长率全(quán)部超过(guò)了10％。以他任职回报(bào)最高的景顺(shùn)长城能(néng)源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票(piào)的痕(hén)迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可(kě)当(dāng)季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使该股(gǔ)从上一季的第三(sān)重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电(diàn)信却(què)退(tuì)出了前一季的前十(shí)。同时他加仓了(le)川(chuān)投能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新(xīn)近重仓了铜陵(líng)有色和(hé)神火股(gǔ)份，表明了(le)其对这一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的中(zhōng)南传(chuán)媒(méi)和凤凰(huáng)传媒依(yī)然持(chí)续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他(tā)表示基金仓位基(jī)本稳定，主要增加了有色(sè)行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季(zhōng)国企业处(chù)于落后位置，无论是(shì)AI核心模(mó)型的研发、新(xīn)型商(shāng)业模式的(de)迭代以及底(dǐ)层芯(xīn)片制造(zào)，我(wǒ)们都希望国内企业能在不远的(de)将来迎(yíng)头赶上(shàng)。近期(qī)而言尽(jǐn)管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基本(běn)上是基于(yú)美股映射(shè)在炒作(zuò)相关题材，对于这样的行情，需要对其(qí)可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经(jīng)理(lǐ)余广(guǎng)是2012年(nián)的(de)公(gōng)募状元，目前其担任基金经理也接(jiē)近了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们分别是核心(xīn)竞争力(lì)、核心招景混合、核心(xīn)中景一年、核心优选一年，从今年的表现来(lái)看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一(yī)地(dì)实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报(bào)翻(fān)四(sì)倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他(tā)在前十中调仓了(le)四个席位，其中新(xīn)进的公司半数为中(zhōng)字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们(men)携手进入的(de)还有安徽(huī)合(hé)力和紫金矿业。而这(zhè)样的(de)调整(zhěng)立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是(shì)超过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其提拔为第(dì)一重仓(cāng)的电动车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年内迄今的(de)涨(zhǎng)幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总(zǒng)结与“中特(tè)估”基本(běn)吻(wěn)合：“基金坚持自下(xià)而上(shàng)，看重公司基(jī)本面(miàn)，注重公司的(de)核心竞争力、高品(pǐn)质(zhì)、长期发展，以(yǐ)合理或偏(piān)低的估值水平(píng)买(mǎi)入持(chí)有。在(zài)经(jīng)济(jì)复苏和(hé)企业盈(yíng)利修(xiū)复(fù)的预期下(xià)，我们较为(wèi)看好今年(nián)的权益市(shì)场(chǎng)，特别是前期调整较为充分(fēn)，估值较为低估的(de)多行业(yè)的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异(yì)，特别(bié)是其去年3月接手的银河智联主题(tí)净值快速拉升，截至(zhì)本周四的(de)年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚至超过了(le)他(tā)的成名作银(yín)河创新成(chéng)长。从郑巍在管(guǎn)基金(jīn)的当季重(zhòng)仓行业(yè)风格来看，除去(qù)银河(hé)和美(měi)生(shēng)活还有较(jiào)强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联(lián)主题为(wèi)例分析，最新的十大重仓(cāng)股除去(qù)用友(yǒu)网络和海康威视外，年(nián)内(nèi)最新的(de)涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息(xī)、大(dà)华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一(yī)季度新近(jìn)重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一(yī)季重仓股仅(jǐn)有金山办公和(hé)国(guó)网通信。对比来看(kàn)被(bèi)调出的标的，中国(guó)长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结(jié)中仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数语：“本基(jī)金严(yán)格执(zhí)行基金(jīn)合同的(de)配置范围，切(qiè)合主题，主要(yào)围绕(rào)智慧(huì)智联(lián)、信息技(jì)术等的概(gài)念范畴展开(kāi)。一季度智联主题继续增加(jiā)了软件服(fú)务(wù)、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕数字经济和新(xīn)的(de)信息技术(shù)应用展开投(tóu)资。二季(jì)度，将会继续围绕信息技术(shù)、数字经济的(de)范(fàn)畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一(yī)度遭(zāo)遇非(fēi)议(yì)人物(wù)同期(qī)成名的(de)还(hái)有华安胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧的三(sān)位基金(jīn)经理(lǐ)中最年(nián)轻者，他(tā)可谓是(shì)少(shǎo)年得志，但后来(lái)所管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基金网数据显示，年(nián)内他所(suǒ)管理的7只基金全部(bù)涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成名(míng)作华安媒(méi)体互(hù)联(lián)网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他所(suǒ)保留的(de)上一个(gè)季度(dù)重仓股(gǔ)只有王(wáng)府(fǔ)井和华(huá)大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席(xí)位(wèi)全(quán)部更换。从最新(xīn)的标的来看，这(zhè)其中就有近期大(dà)火(huǒ)的芯片(piàn)新贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进重仓标(biāo)的年内表现来看(kàn)，其中(zhōng)中文在(zài)线的(de)年(nián)内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙(zhè)数文(wén)化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所(suǒ)剔(tī)除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等公司，目前(qián)年内至今仍(réng)然体现为股价(jià)下跌。

　　至于(yú)大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍处经济结(jié)构转型时期，我们相信未来科(kē)技创新(xīn)和(hé)消费(fèi)升(shēng)级仍将(jiāng)成(chéng)为经济总量增长(zhǎng)核心(xīn)驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技(jì)术突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞(dàn)生(shēng)大量投(tóu)资机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发(fā)现和配置(zhì)基金合同主题范(fàn)围(wéi)内的科(kē)技创新和受益于国民(mín)经济持续增长的消费及原(yuán)材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万(wàn)家基金名将(jiāng)黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度同样(yàng)强势回(huí)归。天天基(jī)金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，他(tā)目(mù)前在(zài)管的基金(jīn)年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家(jiā)科技创新迄今的年(nián)内(nèi)涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析(xī)他的(de)成名作万(wàn)家行业优(yōu)选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用(yòng)中微公司替(tì)代了四季度末的兆易创(chuàng)新。但就(jiù)是这只(zhǐ)新进(jìn)标的(de)，目前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)年内涨幅(fú)超过70％的金(jīn)山(shān)办公交相辉映(yìng)。对(duì)于(yú)当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基(jī)金增持了机(jī)器(qì)视觉和医疗器械行业(yè)的(de)部分(fēn)个股，相应地略微(wēi)降(jiàng)低(dī)了(le)半导体行业的持仓。截至季度末(mò)，基(jī)金持(chí)仓仍(réng)以计(jì)算机软件和半导体行(xíng)业为(wèi)主，总体风(fēng)格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布(bù)局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相对低调的领(lǐng)域也开始越发(fā)受(shòu)到明星基金经理(lǐ)们(men)的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融通基金的明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老将(jiāng)善战(zhàn)周(zhōu)期，目前(qián)在公司仍然(rán)管理6只(zhǐ)基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开(kāi)始管理、迄今任职(zhí)回报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一季度没(méi)有单一标的持(chí)仓比例超(chāo)限后，这一季度头三大(dà)重仓股竟然全部(bù)超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去年下半(bàn)年以来重仓中就没(méi)有了(le)三一重工，但(dàn)实际(jì)上在当(dāng)季的(de)重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他(tā)在季(jì)报中就表示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行业的配(pèi)置。目前组(zǔ)合配置偏向周期(qī)价值(zhí)，同时保持了(le)科(kē)技、消(xiāo)费板块(kuài)的适度配置。组合结构主要围(wéi)绕国内经济(jì)稳(wěn)增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优质(zhì)房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺周期(qī)装备等板块(kuài)。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石(shí)重装(zhuāng)年报(bào)的十大流通(tōng)股股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第(dì)六位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈(quān)内以善战高(gāo)端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司(sī)所管理的产品(pǐn)数达(dá)到了(le)6只，尤其是(shì)他参(cān)与管理的(de)长城科创板两年(nián)定开业绩(jì)亮(liàng)眼，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间(jiān)最长(zhǎng)的(de)长城新兴产业为例(lì)，可以看到一季度与众不同(tóng)的一点是，消费电子赛道股票在其中(zhōng)占据明显(xiǎn)的(de)数量优势。具体说来，虽然(rán)在(zài)基(jī)金十大(dà)重仓中不见耳熟能详的(de)龙头(tóu)立讯精密，但大(dà)体(tǐ)包括华测导航(háng)、东山精(jīng)密、电连技(jì)术(shù)、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划入到(dào)消费电(diàn)子的大范(fàn)畴中，也就(jiù)是说其占据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他(tā)解(jiě)释了看好的原因：“预期今年(nián)下半年(nián)或明年(nián)，消费电子会有一个触底回升的(de)过程(chéng)。如果(guǒ)叠(dié)加在汽车产业链(liàn)上的布局，我判断可能对(duì)收(shōu)入利(lì)润拉动更大。消(xiāo)费电(diàn)子的(de)复苏可(kě)能(néng)只是一个周期的(de)因(yīn)素。”而种(zhǒng)种因素(sù)显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下来(lái)苹果新品推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一(yī)领(lǐng)域中，还有不可忽视(shì)的一环就是军工装备。同(tóng)时作(zuò)为成(chéng)长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要(yào)一级，军工虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但(dàn)也(yě)隔三(sān)差(chà)五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮派基金(jīn)经理万方方，是(shì)圈(quān)内少数(shù)同时(shí)管理两只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军工安全混合为(wèi)例(lì)，实际上一季度他(tā)仅(jǐn)在十大(dà)重仓股中做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就是用昊华科(kē)技替代了上(shàng)一季(jì)的新(xīn)雷(léi)能。从整体10只(zhǐ)标(biāo)的(de)所(suǒ)属细分来看(kàn)，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛道占据优(yōu)势(shì)。而(ér)这一思路在他管理(lǐ)的高端(duān)装(zhuāng)备龙头(tóu)乃至全(quán)市场基金(jīn)中都体现得(dé)颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的公(gōng)司有八家，惟二的(de)区别是高端(duān)装备龙头中用复(fù)旦微电和西(xī)部(bù)超(chāo)导替代(dài)了(le)前者(zhě)中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季(jì)报(bào)中的阐(chǎn)述思(sī)路清晰：“着(zhe)重探究未(wèi)来两年确定性的产业(yè)趋(qū)势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合(hé)构(gòu)建从(cóng)2023年全年维度在(zài)高(gāo)确定性的(de)航空发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天(tiān)导弹产业链、航空装备平(píng)台型企业以(yǐ)及技术禀(bǐng)赋和壁垒(lěi)高筑的新(xīn)材(cái)料(liào)领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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