随着公募(mù)基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换(huàn)股以及对后(hòu)市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报中表示(shì)，看好半导体、电动(dòng)车、风(fēng)光(guāng)电(diàn)储、军工(gōng)等领域(yù)投资机(jī)会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报(bào)中(zhōng)表示，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。会继续(xù)在新 能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等(děng)主(zhǔ)要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿(ruì)等人也发布了(le)一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切(qiè)关注(zhù)，但观点略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相(xiāng)关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓(cāng)位维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世(shì)精(jīng)选A、银华大盘(pán)定开、银(yín)华丰享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银(yín)华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在(zài)今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华心选一年(nián)持(chí)有A，较(jiào)去年(nián)底下降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心享一年持(chí)有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港(gǎng)股仓(cāng)位，比如银(yín)华(huá)心佳两年持有期(qī)港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上(shàng)升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升(shēng)到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作(zuò)银华中小盘为例，前十(shí)大(dà)重仓股变动(dòng)较大。今(jīn)年(nián)一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科(kē)创(chuàng)达(dá)、中(zhōng)微公司(sī)、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立讯精密(mì)成为(wèi)第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持了精(jīng)测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前(qián)持(chí)有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的(de)是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科(kē)技(jì)则(zé)退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季(jì)度，该基金减(jiǎn)持紫光国(guó)微、华海清科，分(fēn)别较去(qù)年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别(bié)持有紫光(guāng)国(guó)微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中(z国v是不是国5，国v与国vl的区别hōng)，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表(biǎo)达了自己对(duì)市场(chǎng)的看法，基(jī)金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观(guān)判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构调整继(jì)续(xù)升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国(guó)家自身实(shí)力的(de)不断增(zēng)强(qiáng)，国际(jì)伙伴(bàn)跟我们的(de)利益共同点变多，国际形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季(jì)度(dù)市(shì)场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之(zhī)后又一(yī)革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入(rù)局。需要关注的(de)是，AI 产业(yè)的(de)发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方(fāng)向(xiàng)，集中在(zài)半导(dǎo)体设(shè)备(bèi)、材料、零部件(jiàn)环节(jié)，中长期 看，伴随(suí)国(guó)产供应商(shāng)积极(jí)验证导入(rù)，国内(nèi)晶(jīng)圆(yuán)产线建设将再度提速。在景气(qì)复苏方(fāng)向，我们的(de)看 法边际转向积极，全球(qiú)半导体下(xià)行周期(qī)接近尾(wěi)声，经(jīng)历了(le)过去几个季度(dù)的去库存(cún)，有望在(zài)今年下(xià) 半年重启上行(xíng)周(zhōu)期，向上弹性(xìng)取决于下游需(xū)求恢复的(de)力度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被市场(chǎng)抛(pāo)弃较多的板块，交(jiāo)易占比和(hé)估值(zhí)已经(jīng)处于历史偏低的位置。只是市(shì)场对于上涨的标的更多地关注利好，对于(yú)下跌的(de)板(bǎn)块更(gèng)多地关注利空。我们总体(tǐ)认为现在市(shì)场对于新能源板块(kuài)的担忧(yōu)讨论，更多是(shì)对于一个下跌板块的应(yīng)激式反应。在(zài)去(qù)年的中报中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提(tí)到(dào)了(le)新能源板块的(de)一(yī)些风险点，这些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年的消化后(hòu)，在这个估值(zhí)分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能(néng)源(yuán)板块的(de)风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目前这个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚(yà)基金(jīn)冯(féng)明远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选(xuǎn)A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年(nián)一(yī)季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳(ào)科技创新一年定(dìng)开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则(zé)不同程度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯(féng)明远的(de)代(dài)表(biǎo)作信澳新(xīn)能源产业为例，该基(jī)金一(yī)季度(dù)增持璞泰来，较去年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技(jì)，其(qí)中(zhōng)，增持(chí)幅度(dù)最大的是中伟股份，今年一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科(kē)技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆(lóng)科技(jì)、比亚迪则(zé)退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不(bù)同程(chéng)度减持(chí)，其中(zhōng)，减持幅度(dù)最大(dà)的是天齐锂业，今(jīn)年一季度(dù)较去年底(dǐ)减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在一(yī)季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经济先(xiān)是在大家“强(qiáng)复(fù)苏”的预(yù)期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于(yú)“强(qiáng)预期(qī)，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了(le)显(xiǎn)著的(de)回(huí)调，从而总体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势。本(běn)基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产(chǎn)业(yè)领域(yù)，细分板块的(de)整体走(zǒu)势(shì)与市(shì)场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体 和(hé)制造(zào)业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续(xù)在新 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待(dài)人工(gōng)智能

　　今日，中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)旗下多(duō)位基金经理也发(fā)布了一(yī)季(jì)报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚基(jī)金权益投资部总监王睿在一季报中表示(shì)，宏观经济(jì)目前处在(zài)一个(gè)温和复苏(sū)的(de)通(tōng)道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会流(liú)动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币(bì)环境(jìng)有利(lì)于权益市(shì)场行情的(de)开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短期(qī)达到(dào)目标(biāo)价的相关品种，并根据收益(yì)率(lǜ)预期的变化调整(zhěng)了一部分(fēn)科技持仓。具(jù)体来看，以其代表作(zuò)中(zhōng)信保诚(chéng)创新成长为例，该基金在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个(gè)股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人工智(zhì)能(néng)这一非(fēi)常宏大的命题，他目前(qián)国v是不是国5，国v与国vl的区别持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相信这是(shì)一项(xiàng)会对目前的生产和生活方式带来(lái)重大变化(huà)的技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们目前还无(wú)法相(xiāng)对准确的评(píng)估这项(xiàng)技(jì)术革(gé)命给具体公司和行(xíng)业(yè)格(gé)局带来的影响，也不能给出大部分(fēn)公司一个(gè)相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还(hái)没有明显增加(jiā)相关的持仓。后续我们(men)会(huì)紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓(cāng)较多的(de)电动车和(hé)光伏(fú)表现不(bù)佳，受到了一些短期因(yīn)素的干扰，投资(zī)者的信(xìn)心出现(xiàn)了波动。投资者预期变化导致部分个股出现了较大回调，目(mù)前行业整体(tǐ)估值水平处于(yú)历史较低位置，而这两个行业未来的发(fā)展方向还是相对比较确(què)定的(de)。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚也发布(bù)了一季报在一季(jì)报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走(zǒu)势再次(cì)佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，AI或(huò)许是科技(jì)发(fā)展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业(yè)链不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认为的(de)受(shòu)益环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水平达到了(le)什么(me)程度以及渗透率将多快(kuài)提(tí)升？都是很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可(kě)细说起(qǐ)来又让人不明就里的(de)难题。谈资(zī)和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我们，价值会(huì)随着(zhe)时间增长，而非(fēi)随(suí)着利润波(bō)动。所以在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能(néng)的(de)发展是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的(de)投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来的(de)伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好(hǎo)的(de)资(zī)产，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是(shì)活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及(jí)在好的(de)公司治理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红。所(suǒ)以，我们会(huì)一如既(jì)往，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在(zài)一季(jì)度减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑、太(tài)阳纸业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美的(de)集团，增持了工商银行、建发(fā)股份、招商(shāng)银(yín)行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去的(de)一个季度，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己的组合没有大(dà)的变化，是(shì)因为长(zhǎng)期观点没有大的变化(huà)。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值(zhí)水平(píng)，让(ràng)我们可(kě)以在热点不断切换的市场中保持平和。但投(tóu)资是一项(xiàng)苦差事(shì)，需要随时准备证伪(wěi)自己的观点，需(xū)要保持学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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