5月10日，有消(xiāo)息称部分(fēn)银行(xíng)相关部门收到《关于(yú)调(diào)整协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限的通知》，四大国有银行协定存款和(hé)通知存款自律上限的(de)下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定(dìng)存款更多是对(duì)公业务，而(ér)通知存款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)拟下调的(de)背景、影响，后续货币政策走向(xiàng)等，记者采访了招商基金研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副(fù)总监兼鹏扬利(lì)泽基金经(jīng)理陈钟闻、平(píng)安(ān)基(jī)金、光大(dà)保德信基金、德邦基金等公募基金公(gōng)司(sī)及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮(lún)调降更(gèng)多(duō)是(shì)出于(yú)推进利率市场化(huà)改革深化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调有助于(yú)减少存款定价(jià)的无序(xù)竞争(zhēng)，降低(dī)银(yín)行负债成(chéng)本(běn)；同(tóng)时本次降息(xī)有助(zhù)于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍(réng)是大势所趋。2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得(dé)贷(dài)款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续(xù)稳健货币(bì)政策基调。

　　延续银行(xíng)存款(kuǎn)利率(lǜ)调(diào)降的趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大国有银(yín)行为(wèi)何下调协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降(jiàng)更多是出于推进利率市(shì)场化改革(gé)深化大(dà)背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立(lì)了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律(lǜ)机制成员银行参考以10年(nián)期国(guó)债收(shōu)益率为代表(biǎo)的债券市场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场利(lì)率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆(lù)续跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。今年4月市(shì)场利率定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评(píng)估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标(biāo)中引入(rù)了存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部分中小银(yín)行(xíng)、农商行存款利(lì)率下(xià)调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股份行挂牌利率下调(diào)，均是在利率市(shì)场(chǎng)化(huà)改革推(tuī)进背景下，银行(xíng)出于自身经营考虑(lǜ)的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断下行。在(zài)资产端定价压(yā)力较大且存(cún)款持续高(gāo)增(zēng)的情(qíng)况(kuàng)下，压降存款成本(běn)成为改善息(xī)差的重要(yào)手段。此外(wài)，2023年以来(lái)银行贷款向企业固定(dìng)资(zī)产投资传导(dǎo)较弱，下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)有利于对公客(kè)户(hù)留存的活期资金(jīn)投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体(tǐ)下行(xíng)，实体经(jīng)济综合融资成本不断下(xià)降，银行资产端收益下降较为(wèi)明显；第(dì)二，银行整体净息(xī)差持续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三(sān)，企业(yè)和居民风险偏(piān)好大幅下降导致存款增长比较明显，存款市(shì)场供需关系发生了变化，降低(dī)了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通(tōng)知(zhī)存款介(jiè)于活期与定期存(cún)款之间，自(zì)2022年存款自律机制对(duì)于活期存(cún)款与定期存(cún)款利率进(jìn)行(xíng)了几(jǐ)轮调整，本次(cì)将协定存(cún)款与通知存(cún)款自(zì)律上限下调也(yě)是要将存款(kuǎn)产品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解银行负债(zhài)压(yā)力。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因素(sù)，银行从自身(shēn)经营情况(kuàng)考虑，顺应市场(chǎng)趋势(shì)，通过自律机制(zhì)协调调(diào)降负债成本，有利(lì)于(yú)提(tí)升(shēng)银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用(yòng)的政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平(píng)安基金：中(zhōng)国的(de)存款利率管(guǎn)控(kòng)为上限(xiàn)管控(kòng)，贷款利率则(zé)为下限(xiàn)管控，近(jìn)年来贷款利率下限管控(kòng)彻(chè)底取消。存(cún)款利(lì)率(lǜ)定价方式的改变也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来(lái)，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存款利(lì)率下降，主要是大行和股份行(xíng)参与，今(jīn)年以来的(de)调整更(gèng)多是延(yán)续去(qù)年9月这一轮存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度(dù)由原来的激励(lì)为主引(yǐn)入惩(chéng)罚(fá)措施，加速了中(zhōng)小银(yín)行存款利率补降的进度(dù)。就今年的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式复(fù)苏(sū)后(hòu)经(jīng)济边际走弱，经(jīng)济修复存在波折。目前(qián)居民超额(é)储蓄高增，实体融资(zī)需求有限，银行(xíng)存款增(zēng)加，降(jiàng)低存款利率可(kě)以引导(dǎo)减少信贷套利(lì)，助力(lì)经济增长。从银行的(de)角度(dù)，净息差不(bù)断压缩(suō)，银行(xíng)经营压力增大(dà)，调整存款成(chéng)本(běn)成为改(gǎi)善(shàn)息差的重要手(shǒu)段。

　　光大(dà)保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主要(yào)影(yǐng)响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，延续(xù)近期(qī)银行(xíng)存(cún)款利(lì)率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋(qū)势(shì)，特别是中小行高息(xī)揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资金”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设以来(l均码一般是什么码，均码一般是什么码数ái)，两轮利率调降(jiàng)都集中在活(huó)期(qī)和定期存款，实(shí)际上忽略了这些(xiē)介于活期和定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)之(zhī)间的存(cún)款的利率调整，当下(xià)有必要一(yī)次(cì)性调整通知(zhī)存款(kuǎn)和协定(dìng)存款利率(lǜ)上限，保(bǎo)证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行(xíng)一季(jì)度净息(xī)差水(shuǐ)平均创历史新(xīn)低(dī)，上市(shì)银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存款利率下调可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行经(jīng)营(yíng)压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融(róng)数据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业(yè)贷款也(yě)在边际转弱，但企业中长期贷款同(tóng)比(bǐ)多增幅度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步观察(chá)5-6月信(xìn)贷情(qíng)况。对于存(cún)款(kuǎn)利率，2023年银行息差(chà)压力增(zēng)大，控制存(cún)款(kuǎn)成本(běn)成(chéng)为当务之急。中(zhōng)小银(yín)行或(huò)有动(dòng)力持续主动下调存(cún)款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率下行仍是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋。因此银行降息(xī)潮可能仍(réng)聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义(yì)上的降(jiàng)息(xī)潮不(bù)仅(jǐn)仅集(jí)中(zhōng)在(zài)银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等发(fā)达(dá)地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的(de)发债主(zhǔ)体，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向(xiàng)仍是由实体经(jīng)济资金供需(xū)决定的，而央行(xíng)的政策利率(lǜ)、基准利率(lǜ)在一方(fāng)面要合(hé)适(shì)顺(shùn)应市(shì)场环(huán)境，一方面也代表(biǎo)着(zhe)政策意愿(yuàn)强(qiáng)调信号意义的作用。今年(nián)是真正疫后复(fù)苏的第一年，我们(men)仍面临内(nèi)生动(dòng)力(lì)不强需求不足的情况，央行已经通过降准(zhǔn)以及(jí)结(jié)构性货币政(zhèng)策等多项举措给予了实体经济所需的一定(dìng)的资金投放支持，有效降低(dī)了(le)实体综合融(róng)资(zī)成本，后续需要财政政策产业政策等(děng)配套政(zhèng)策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期(qī)调整(zhěng)政策利率的概率(lǜ)不大，但仍会(huì)维(wéi)持资(zī)金(jīn)合理充裕(yù)的(de)环境(jìng)，故从(cóng)银行资产(chǎn)端的角度(dù)来(lái)讲，贷款利率或仍(réng)维持低(dī)位，后续是否进一(yī)步(bù)下调(diào)要看实体经(jīng)济复苏(sū)的情况。银行(xíng)负债(zhài)端(duān)，存款基准利率下(xià)调的概率不大，而存款利率上(shàng)限的调整(zhěng)空间仍存在(zài)，而(ér)是否(fǒu)进一(yī)步(bù)下调要看银行(xíng)自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人民(mín)银(yín)行指导利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。在存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化(huà)调(diào)整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分(fēn)别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审(shěn)慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增(zēng)存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化定价情况作为合格审慎评(píng)估的扣(kòu)分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款利(lì)率。我们(men)认为(wèi)，通过存款利(lì)率下行，稳定商业银行(xíng)净息(xī)差进(jìn)而保持贷款利率维持低位或继续下行，最(zuì)终有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需(xū)求边(biān)际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持(chí)续下行，银行间(jiān)利率下行，叠加银行存款定价下调，4月(yuè)社(shè)融信(xìn)贷低(dī)于预期，国(guó)内降息预期被(bèi)进一步强化(huà)。海外(wài)来看，全球经(jīng)济进(jìn)入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来(lái)降息(xī)高(gāo)峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国(guó)国有大型商(shāng)业银行(xíng)和股份(fèn)制商业银行的定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行(xíng)仍有净息差(chà)压(yā)力，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款加(jiā)权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差压力(lì)加剧明显，监管层(céng)面有动力去(qù)持(chí)续推(tuī)动(dòng)存款利率下降，来保障银行合(hé)理利差范围，增加银行信贷投放的(de)动力。

　　另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，居民(mín)避险(xiǎn)需(xū)求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压力不大(dà)的基础上，银行自身(shēn)也(yě)有动力去下调存款定价来保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款、通知存(cún)款利(lì)率(lǜ)自律上限调整，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行(xíng)息差压(yā)力大(dà)是(shì)普遍现(xiàn)象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调存款利(lì)率。另一方面，由于此前经济下行影响，投(tóu)资者悲观预期被放大，大(dà)量资金(jīn)集中在银行(xíng)存(cún)款端，此(cǐ)次存(cún)款利率下(xià)调也有望带(dài)动(dòng)存款(kuǎn)资金的释放(fàng)，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调将引导银(yín)行的对公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端(duān)让利压力趋缓(huǎn)，银行(xíng)息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减少企业(yè)及居民的短期存(cún)款(kuǎn)意愿(yuàn)、促(cù)进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次(cì)下(xià)调对市(shì)场的影响集中在以下(xià)两(liǎng)点：①规范(fàn)银行的协定(dìng)存款(kuǎn)定价秩序，减少存款(ku均码一般是什么码，均码一般是什么码数ǎn)定价的无序竞争。此前(qián)，部分中小银行的协(xié)定(dìng)存款和通知存款定价过高，会对遵守(shǒu)自律机制(zhì)、定价较低的银(yín)行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协定存款及通知(zhī)存(cún)款利率，减少中小银(yín)行间揽储恶(è)意竞争，而对股份(fèn)行及国(guó)有(yǒu)大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场降息预(yù)期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对(duì)公客户在商(shāng)业(yè)银(yín)行(xíng)的活(huó)期类存款收益，使得对(duì)公客户活期存(cún)款(kuǎn)收益向(xiàng)对私客(kè)户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银(yín)行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势(shì)，另(lìng)一方面有(yǒu)利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对(duì)于(yú)银行(xíng)，存(cún)款利率自律上限调整降低了(le)银(yín)行负债成本，目前上市银行协定(dìng)存款占总(zǒng)存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限后，预(yù)计(jì)行业(yè)资金(jīn)成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高息(xī)揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是降低银行对公活期(qī)存款成本压(yā)力，减轻银行负债及经营(yíng)压(yā)力(lì)。此外，银行负债端成本的下降使得银行(xíng)盈利能力增强，进一步打开了资产端收益(yì)率下行(xíng)的空间(jiān)，或带动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中(zhōng)国(guó)基金报：未来存款利率(lǜ)是(shì)否(fǒu)还有(yǒu)进一(yī)步下降的空间(jiān)？对股(gǔ)债市(shì)场有(yǒu)何影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金：近年(nián)来，贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对称下行(xíng)使得(dé)商(shāng)业银行净息差(chà)已逼(bī)近1.8％的(de)监(jiān)管下限，经(jīng)营压力倒逼存款利率有进一(yī)步调降的预期。一(yī)方面，为(wèi)支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机(jī)构人(rén)民(mín)币贷款(kuǎn)加(jiā)权平均(jūn)利(lì)率较(jiào)2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场(chǎng)上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考核压力使(shǐ)得各行下(xià)调存款利率动力不(bù)足，同样2020年以来上(shàng)市银行存量(liàng)存款平均(jūn)成本率基本(běn)持平。贷款和存款利率的非对称下行(xíng)作用(yòng)下(xià)，2022年12月商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差(chà)缩小至1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合格审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)调降预期，有利于降低全(quán)社(shè)会(huì)无风险收益率，利(lì)多永续(xù)经(jīng)营性质的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定(dìng)股(gǔ)息率的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间(jiān)。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占(zhàn)比(bǐ)明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益(yì)率(lǜ)大(dà)幅下行，大幅(fú)加(jiā)剧了银(yín)行息(xī)差(chà)压力，这使得(dé)控制存款成本(běn)尤为(wèi)重要(yào)。

　　此(cǐ)外(wài)，从政(zhèng)策(cè)角度，居民超(chāo)额储蓄高增(zēng)、企业存款(kuǎn)提升(shēng)、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，促进(jìn)存(cún)款流(liú)向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流动性(xìng)继续进入(rù)债市(shì)，中短(duǎn)期利率，特别是中(zhōng)短(duǎn)期(qī)信用债利率仍有下行空(kōng)间。如果经济复苏较强，流(liú)动性也有可能进(jìn)入股市，利好(hǎo)权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率的紧迫(pò)性不(bù)高。但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考(kǎo)虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增大(dà)，中(zhōng)小银行或有动力主动(dòng)跟进下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来(lái)看，有望带动(dòng)存款利(lì)率整体下行。现实中，存(cún)款利率(lǜ)降(jiàng)低有助于压低全社会利率(lǜ)水平，利好债券(quàn)，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本次降(jiàng)息释放的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延(yán)续(xù)，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年(nián)四(sì)季度货币政(zhèng)策执(zhí)行报(bào)告以及2023年一(yī)季(jì)度货政例会均(jūn)表明当前货币政策基调未(wèi)变(biàn)，“精准有力(lì)”仍是第一要求(qiú)，而在此基础上强调“着力支持(chí)扩大内需，为实(shí)体经(jīng)济提(tí)供更有力支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端利(lì)率仍有下行(xíng)空(kōng)间(jiān)，但这一调降是(shì)针对(duì)银行协定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款利率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利(lì)率(lǜ)下调并不(bù)等于政策利率就(jiù)必须进行对等下调，市场不应视为(wèi)降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动(dòng)性以及安全(quán)性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下，普通投资者应(yīng)该如(rú)何守住自己(jǐ)的钱(qián)袋子？你有什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立：普通(tōng)投资(zī)者的(de)投资工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性(xìng)以及安全性(xìng)。在存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债基金(jīn)以及(jí)其他(tā)固收(shōu)类(lèi)基金(jīn)在具(jù)一定流动性(xìng)的同时，相较活期存(cún)款(kuǎn)和相(xiāng)当部分的银行理财(cái)产品(pǐn)，具有一(yī)定的(de)超额收益，是风险偏好较低和(hé)风(fēng)险偏好适中投资者(zhě)的合(hé)适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来(lái)，债(zhài)券市场利率整体下行(xíng)，4月以来下(xià)行加速，当(dāng)前无论(lùn)从绝(jué)对利率水平还是从信(xìn)用利差，都回到(dào)了较(jiào)低历(lì)史分位数水(shuǐ)平，虽然债市多头(tóu)环境仍未(wèi)改变，但一致(zhì)预期导致行情走(zǒu)的比较迅速，市(shì)场进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央(yāng)行货币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量(liàng)博弈(yì)交易下也可(kě)能(néng)会(huì)放(fàng)大(dà)市场波动。

　　对于(yú)普通投资(zī)者(zhě)来说，在这样的(de)环境下尽量选(xuǎn)择防守类型的产品(pǐn)，规(guī)避市场波动，例(lì)如货(huò)币基金，而短债基金中要(yào)选择(zé)久期短流(liú)动性(xìng)好、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高频数(shù)据的弱化趋势(shì)显现，且4月(yuè)底政(zhèng)治局会议从疫情后稳(wěn)增(zēng)长转向中长期调结构，政(zhèng)策发力(lì)预期下(xià)降，市场对(duì)经济的“弱复(fù)苏”预期进一(yī)步强化，因此股票(piào)市场(chǎng)也进入到“休整期”。在(zài)市场震荡休整期(qī)，高(gāo)股息策略(lüè)往(wǎng)往(wǎng)跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此在当(dāng)前环境下，建议关注行业(yè)估值水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金(jīn)：目(mù)前(qián)面临低利率环境，需要我们识别(bié)金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所(suǒ)谓(wèi)理财产(chǎn)品。对普(pǔ)通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以(yǐ)选(xuǎn)择把投(tóu)资理财交给(gěi)少(shǎo)数专(zhuān)业的人(rén)来做(zuò)，让优秀的基金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具备一定(dìng)投(tóu)资能力和风控能力的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是(shì)做好风控(kòng)，选择适(shì)合自己(jǐ)风险偏好的方向(xiàng)和(hé)标的。

　　光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金：随(suí)着(zhe)存款利率下行，普通(tōng)投资者储蓄收益(yì)下(xià)降(jiàng)，为保持(chí)资金保值(zhí)增值，投资(zī)者在评估自身(shēn)风(fēng)险承(chéng)受能力后可适当考虑(lǜ)公募货币(bì)基金、公募中短(duǎn)债基(jī)金、商业(yè)银行现金管理类产(chǎn)品等风险等级较低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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