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　　美联储布拉德：利率可能需要进一(yī)步提高

　　周五，圣路易斯(sī)联储(chǔ)行长布拉德表示，决策者可能不得不进一步(bù)提高利率以给通胀(zhàng)降温，但他补(bǔ)充称，自己将(jiāng)观望一定(dìng)时间(jiān)，看看(kàn)经(jīng)济数据表现(xiàn)再决定6月(yuè)应该采(cǎi)取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过(guò)去15个月采取(qǔ)的激进政策遏制了通(tōng)胀的上升，但目前(qián)还不(bù)清(qīng)楚通胀是否处于通(tōng)往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需要看到(dào)“通胀实质性下(xià)降”才能(néng)确信没有(yǒu)必要(yào)加(jiā)息。

　　布(bù)拉德(dé)还(hái)表示，他(tā)认为美联(lián)储仍然可(kě)以实现软着陆(lù)，在不触发经济严重下滑(huá)的情况(kuàng)下帮(bāng)助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不(bù)是基线情景(jǐng)。我认为基线(xiàn)情境是经(jīng)济增长(zhǎng)缓慢，劳(láo)动力(lì)市场可能(néng)略有(yǒu)疲软，通(tōng)胀下降。”布拉(lā)德说(shuō)。

　　布拉德是美(měi)联储决(jué)策者(zhě)中鹰(yīng)派(pài)官员的代表人物(wù)，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通(tōng)合作15日正式启动

　　中国人(rén)民银行5月5日表(biǎo)示，香港与(yǔ)内地利率互换市(shì)场互联互通合作（即 “互(hù)换通”）的各(gè)项准备工作进展顺利，初(chū)期先行开(kāi)通“北向互换(huàn)通(tōng)”，“北向互(hù)换通”下的交易将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及其他国家和(hé)地区(qū)的境外投资者经(jīng)由香港与内地基(jī)础设施机构(gòu)之间在交易、清算、结算(suàn)等方面互(hù)联互通的(de)机制安排，参与内(nèi)地银行(xíng)间金融(róng)衍生品市场。初期可交易(yì)品种(zhǒng)为(wèi)利率互换产品(pǐn)，报价、交易及(jí)结算币种为人民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的境内投资者(zhě)需(xū)与外汇交(jiāo)易中心(xīn)签署报价商(shāng)协议，并(bìng)为(wèi)上海清(qīng)算所利率互换集中清算业务的清算会(huì)员(yuán)或该类会员(yuán)的清算客户。

　　参与“北(běi)向互换通”的境外投资者(zhě)为符合人民银行要求并完成(chéng)内地银行间债券市场准入备案的境外机构投(tóu)资者，并(bìng)经外汇交易中心开通“北(běi)向互换通”交(jiāo)易权限。拟申请开(kāi)通“北(běi)向互换通”交易权限的境外投资者需同时申(shēn)请成为场外结算公司的清算会员(yuán)或该类会员的清算(suàn)客(kè)户。

　　初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币(bì)，清算限额为40亿元人(rén)民币，后续可根(gēn)据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债(zhài)市场出现“大(dà)乌(wū)龙”。原(yuán)本公告(gào)停牌(pái)的嵘(róng)泰转债(zhài)，昨日早盘(pán)却仍(réng)能正常交易，盘中一(yī)度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后(hòu)，于当日上午10时(shí)10分实施停牌，并(bìng)发布公告，就(jiù)相关原因(yīn)进行排查(chá)。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发(fā)布关于嵘泰转债停牌(pái)及相关交易处理情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业(yè)股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下(xià)简称公司）在上交(jiāo)所网站发布关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌(pái)的(de)公告称(chēng)，嵘泰(tài)转债最(zuì)后一个交(jiāo)易(yì)日(rì)为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后(hòu)续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日(rì)发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因，该可转债(zhài)仍挂牌(pái)交易。上交所发现后，于(yú)当日上午10时(shí)10分(fēn)实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹配成交阶段(duàn)共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易(yì)所债(zhài)券(quàn)交(jiāo)易(yì)规(guī)则》第一(yī)百(bǎi)三十条等相关(guān)规定(dìng)，嵘泰转债2023年(nián)5月(yuè)5日相关匹配成交取消，交易(yì)无(wú)效，不进行清算(suàn)交(jiāo)收。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债的转股(gǔ)和赎回不受影响(xiǎng)，正常(cháng)进(jìn)行。

　　对于该事件(jiàn)的发(fā)生(shēng)，上交所深(shēn)表歉意(yì)，并将(jiāng)妥善处置后续事宜。

　　油(yóu)脂板块(kuài)强势反弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽后，市场情绪有所回(huí)暖，叠加油脂市场基本面迎来改善(shàn)，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市场连涨两日吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗。昨日，棕榈(lǘ)油(yóu)主力(lì)合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主力(lì)合约(yuē)2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美联(lián)储继续加息预期(qī)以及(jí)欧美银(yín)行(xíng)业(yè)危机的继续发酵(jiào)，国际(jì)原油价(jià)格大幅下(xià)挫(cuò)，外围市场环境整体偏弱。5月(yuè)4日(rì)凌晨，美联储如预期加息25个基(jī)点，这是本(běn)轮(lún)加息(xī)周期的(de)第十次加息，也可能是本(běn)轮(lún)紧缩周期的终点。同(tóng)时(shí)，欧洲央(yāng)行周四决定放慢加息步伐(fá)。在(zài)外围(wéi)利空阶段性(xìng)出(chū)尽(jǐn)后，大宗商品市(shì)场情绪出(chū)现(xiàn)反弹，油脂价(jià)格(gé)在假期开盘走弱后(hòu)也(yě)迎来上涨。”中泰期货研究(jiū)所油(yóu)脂油料(liào)分析师(shī)巩力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国(guó)内(nèi)棕榈油库存连续(xù)下(xià)降支撑(chēng)盘面走(zǒu)强，菜油(yóu)紧随其(qí)后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到(dào)港(gǎng)压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在(zài)光大(dà)期货(huò)研究所油(yóu)脂油料分(fēn)析师侯雪(xuě)玲看来，油(yóu)脂市场的(de)强力反弹是由基本面的改(gǎi)善(shàn)推动的。她表示，一方面源于餐饮(yǐn)端的利多(duō)预(yù)期。油脂相关上(shàng)市(shì)企业(yè)一季(jì)度业绩大增，多因为销量上涨(zhǎng)和(hé)毛利(lì)率提(tí)升共(gòng)同推动(dòng)；“五一(yī)”旅游出行火(huǒ)爆，交通运输部数据显(xiǎn)示，假期前(qián)三天日均发(fā)送人(rén)数和2019年、2021年基(jī)本持平。这意(yì)味着油脂餐(cān)饮(yǐn)端消费亮(liàng)眼，假(jiǎ)期后，现货(huò)普遍存在(zài)一轮(lún)补库需求。未来很(hěn)长一段(duàn)时间，餐饮(yǐn)端将持(chí)续成为(wèi)支(zhī)撑油脂(zhī)需求(qiú)的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市场(chǎng)现(xiàn)货供应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油累库速度放缓(huǎn)；而棕榈油(yóu)方面，产地库(kù)存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈(lǘ)油2月(yuè)库存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其(qí)中产量425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消费180万吨，分(fēn)项数据和1月几乎持平。机构预期马来(lái)西亚棕(zōng)榈油4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨(dūn)。

　　与(yǔ)此同时，海外市(shì)场方面，受到马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存减少(shǎo)的预期(qī)支(zhī)撑，BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货价格在本周(zhōu)累计(jì)上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏弱(ruò)，出(chū)口月度(dù)环比下降，且(qiě)产量降幅不足，导致市(shì)场情绪略显悲观。但(dàn)在价格持续下跌后，利(lì)空落(luò)地效(xiào)应(yīng)以及机构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预估超预期下(xià)降(jiàng)的乐观(guān)情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降(jiàng)的原因来自于马来(lái)西亚(yà)国(guó)内消(xiāo)费(fèi)需求的增加(jiā)。”中辉期货油(yóu)脂油料分析(xī)师贾(jiǎ)晖表(biǎo)示，外盘(pán)带(dài)动内(nèi)盘油脂价格上行，而豆油及菜油自(zì)身基本面供应增(zēng)加的利空(kōng)因(yīn)素逐步(bù)弱化也(yě)对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五(wǔ)公布(bù)的一项调查显(xiǎn)示，全球第二大棕榈油生产国——马来西(xī)亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个月以来最(zuì)低(dī)水平(píng)，因产量持(chí)平且马(mǎ)来西亚国内使用量增加。受(shòu)访的九位分析师和贸(mào)易(yì)商预(yù)估中(zhōng)值显(xiǎn)示，棕榈油库存料较3月(yuè)减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月(yuè)减(jiǎn)少并触(chù)及(jí)2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油库(kù)存也由升转降(jiàng)，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商务网(wǎng)监测(cè)数据显示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存总(zǒng)量为(wèi)77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万吨(dūn)。其中24度及以下(xià)库存量为(wèi)73.6万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚(yà)和(hé)国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)都(dōu)在下降，但原因各(gè)有不同(tóng)。马来西亚(yà)棕榈油库存下降的主要原因来(lái)自于(yú)产量(liàng)的季节性减产以及印尼(ní)国内出口政策限(xiàn)制(zhì)导致的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要是受到年初国内疫(yì)情防控(kòng)措施优(yōu)化调整带来的(de)餐(cān)饮消(xiāo)费的增加，同时豆棕现货价(jià)差(chà)高位运行导(dǎo)致棕榈油替代(dài)性能大大增强(qiáng)，也进(jìn)一步刺激了(le)棕(zōng)榈油(yóu)的消(xiāo)费。

　　虽(suī)然马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由(yóu)于印尼(ní)5月出口政策出现调整(zhěng)，将允(yǔn)许更多的棕榈油出口，市场(chǎng)对于马来西亚棕(zōng)榈油5月出口数(shù)据保持(chí)谨慎态度。中国和(hé)印度作为全球主要的棕(zōng)榈油进(jìn)口国，虽然库(kù)存都(dōu)不(bù)同程(chéng)度下降，但都仍处于历史较高水平，若棕(zōng)榈(lǘ)油价(jià)格上涨，将抑(yì)制其消费和进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍(shào)，对(duì)于棕榈油产地来说，每年(nián)的1—4月(yuè)属于去库周期，因产(chǎn)量处(chù)于年内低位，无(wú)法满(mǎn)足当月(yu吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗è)需求。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂(guà)以及需(xū)求国(guó)库存偏高，棕榈油出(chū)口需求差，但依(yī)然没有扭转(zhuǎn)去库趋(qū)势。可(kě)以说，产(chǎn)量绝对水(shuǐ)平低是去库的主要原因。后期随着产量(liàng)季节性增(zēng)加，棕榈油重新累(lèi)库(kù)也是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库(kù)更(gèng)多是供需双重(zhòng)推动的结果(guǒ)。随着(zhe)产地挺价，进口利(lì)润差，棕榈油到港压(yā)力下降(jiàng)，月均到(dào)港量30万吨左右。更为重(zhòng)要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈(lǘ)油表(biǎo)观消费同比(bǐ)几乎(hū)翻(fān)倍(bèi)。国内棕(zōng)榈油要想重新(xīn)累库，需要进口增加，也就是说(shuō)进口利润打开，产(chǎn)地让利，这至(zhì)少需要产(chǎn)地库存压力(lì)明显恢复才(cái)有(yǒu)可能(néng)。因(yīn)此，未来产地(dì)的(de)累库(kù)必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏明显利(lì)多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过(guò)，从(cóng)更长的年度时间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺(nuò)气候的预期下，棕(zōng)榈油有望(wàng)逐步进入中期企稳(wěn)阶段。后续需要密切(qiè)关注厄尔(ěr)尼诺气候的(de)发生和持续(xù)情况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多(duō)市场(chǎng)人(rén)士(shì)看来，今(jīn)年仍是“宏(hóng)观大年”，宏(hóng)观层面对于(yú)大宗商品(pǐn)的影(yǐng)响仍然起到主导作(zuò)用。那么，对于油(yóu)脂(zhī)市场来说是(shì)这样(yàng)吗(ma)？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾声(shēng)，欧洲央(yāng)行在周(zhōu)四也放慢了激进紧缩的步伐(fá)。在(zài)外围利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，大(dà)宗商品市(shì)场情绪出现反弹。不(bù)过(guò)，随着美联储会(huì)议的(de)结(jié)束，市场焦点仍将集(jí)中在(zài)美国银行业的任(rèn)何可能(néng)的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于(yú)油(yóu)脂(zhī)来说，目(mù)前基本面(miàn)仍然多空交织。当前年度加(jiā)拿大油菜籽的(de)丰产对国内市(shì)场的压力持续存(cún)在，5—6月进(jìn)口大豆(dòu)大量到港(gǎng)的预期对(duì)豆系品种带(dài)来压力，另外国内棕榈油整体库存偏(piān)高也使得油脂整(zhěng)体的行情难以(yǐ)表现(xiàn)得特(tè)别强势(shì)。不过，油(yóu)脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南美大豆的减产(chǎn)预期(qī)的逐(zhú)渐兑现背景下，又(yòu)显得处(chù)于偏低水平。在此情况下，油(yóu)脂似乎难以(yǐ)表现出独立(lì)走势，单边行情仍将比(bǐ)较(jiào)多地被(bèi)宏观(guān)因素(sù)主导(dǎo)。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联储加息已(yǐ)经(jīng)在市(shì)场(chǎng)预(yù)期当中，因此(cǐ)对大宗商品市场的利空影响有限。对于油脂(zhī)市场来说，虽然(rán)生物柴油消费占(zhàn)比不(bù)低，比如棕榈(lǘ)油工业消费占到产量30％以上，欧盟工(gōng)业(yè)消费和食用消费各占(zhàn)一半，但各国生物柴油政策(cè)比例(lì)一段时期内是固定的，不会因(yīn)为原油及(jí)宏(hóng)观市(shì)场的(de)波动，而出现生物柴油产(chǎn)量的(de)大幅波(bō)动，加上(shàng)油(yóu)脂食(shí)用作(zuò)为(wèi)消费必需品(pǐn)，宏观因素(sù)影响有限，因(yīn)此油(yóu)脂自身基本面对价格波动(dòng)仍然将起到(dào)主导作用。

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