财(cái)联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波久违的反(fǎn)弹，据上海钢(gāng)联发(fā)布数据显示(shì)，4月28日(rì)电(diàn)池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始止跌(diē)企(qǐ)稳四个交易日后(hòu)价格连续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三(sān)表现强势，融(róng)捷(jié)股份一度涨停，雅化集团和永兴(xīng)材料最高涨超9％、中矿资源和(hé)盛新(xīn)锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天(tiān)齐锂(lǐ)涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之一是上海车展有望带动(dòng)购车需(xū)求预(yù)期(qī)的提振(zhèn)。乘(chéng)联会秘(mì)书长崔东树表示，上海车展将让(ràng)消费(fèi)者感受到汽(qì)车消费的(de)火热，提升(shēng)消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心，也提振士(shì)气。国泰君安表示，此前车企大幅降价导致消(xiāo)费者对(duì)电动车的观望心(xīn)态有望(wàng)逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池(chí)企业人(rén)士提到，目前(qián)磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳(wěn)定(dìng)，且在谈价策(cè)略(lüè)上以企(qǐ)稳为主(zhǔ)，不太可能(néng)进行降(jiàng)价(jià)。但未(wèi)来，止跌信(xìn)号(hào)能否持续稳定，受(shòu)多(duō)方因素影响。有产(chǎn)业(yè)人士分析称(chēng)，乐观来看，国(guó)内(nèi)动力电池厂(chǎng)商清库存工作(zuò)或到(dào)5月完(wán)结，届(jiè)时(shí)电池厂商(shāng)库存水平有望逐(zhú)步恢(huī)复(fù)至健康水(shuǐ)平(píng)，并(bìng)带(dài)动(dòng)上游材料(liào)采购，进而对碳酸锂(lǐ)价格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资(zī)讯近日调查(chá)的(de)情况看，一些电池龙头(tóu)企(qǐ)业5月份的排产(chǎn)预计将环(huán)比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业由于前(qián)期基数较(jiào)低，环比增(zēng)幅更(gèng)是高达50％以(yǐ)上。其中(zhōng)，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业绩说(shuō)明(míng)会上(shàng)表示，5月份开始(shǐ)会(huì)全(quán)面(miàn)恢复(fù)生(shēng)产，排产相比(bǐ)一季度会(huì)有(yǒu)明(míng)显的提升。由此(cǐ)可见，碳酸锂市场需求回暖已是大(dà)势所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶(jiē)段性(xìng)反弹还是底部反转，目前(qián)仍(réng)难(nán)以判断。“一方面(miàn)需要观察下游(yóu)库存状(zhuàng)况(kuàng)，另(lìng)一方(fāng)面还需要(yào)看终(zhōng)端需求是否真正回暖(nuǎn)，”华(huá)南一(yī)家主流锂(lǐ)盐(yán)厂(chǎng)商内部(bù)人士此前对财联社记者表示。该人士表示，电池(chí)厂商(shāng)实际上从去年(nián)四季度开始(shǐ)便启动大(dà)规模(mó)去库存举措，这一(yī)举措在一季度实际上已经有(yǒu)所反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以后，相关电池厂商提(tí)到，目前库存已恢(huī)复至健康(kāng)水平，此前暂停(tíng)的(de)产线(xiàn)也已经逐(zhú)渐复产。特别是针(zhēn)对磷酸(suān)铁(tiě)锂(lǐ)电池库存，有(yǒu)业内人士直言，相关(guān)库存基本出清，后续(xù)将根据公司规划，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德(dé)时代一季度报(bào)告显示，其(qí)库存金额已从年初(chū)的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿(yì)元，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁德(dé)时代的库存已经退回(huí)到(dào)2022年第一季度的(de)水平。材料价格和库存水平(píng)，两项(xiàng)关键的指标也构(gòu)成锂电产业走(zǒu)向的关键，随价(jià)格企(qǐ)稳以及库(kù)存水平恢复健康，将带动锂电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者预判(pàn)涨回25万元(yuán)/吨 最(zuì)悲观(guān)者全年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不到半年时间跌去(qù)超(chāo)过2/3，也引起(qǐ)了市场热议。就在(zài)26日召开的中(zhōng)国汽车动力电池产(chǎn)业创新联盟2023年度大会上，中国(guó)汽车(chē)工业协会常务副(fù)会长付炳锋(fēng)指出(chū)，国内动(dòng)力电(diàn)池行业(yè)仍(réng)然存在一些问(wèn)题，包括电池产(chǎn)业链分工，价值链分配(pèi)问(wèn)题(tí)。“原材料短期大幅下降也不是(shì)正常的现象，”他直言(yán)。在他看来，原(yuán)材料适(shì)当涨(zhǎng)价是(shì)正常现象(xiàng)，行业要以之前大幅涨价为教训，保证(zhèng)价值(zhí)链的合理分配，避免大起大落。

　　据财(cái)联社(shè)不完全梳理(lǐ)，这些业(yè)内人士(shì)和分析(xī)师(shī)近期对锂盐价格未来走(zǒu)势进行预(yù)判并(bìng)阐(chǎn)述具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹为信(xìn)号，一系列的(de)数(shù)据验证(zhèng)锂电(diàn)产业拐点(diǎn)或已经到来。分(fēn)析人士指(zhǐ)出，此(cǐ)前锂电产业进入(rù)调整阵痛(tòng)期(qī)，主要在于下游车市短(duǎn)期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导(dǎo)致(zhì)，碳酸(suān)锂价格持续下跌，中游电池厂商集体(tǐ)进入清库存阶段(duàn)。从上游材料价(jià)格(gé)变化来(lái)看，近期碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)率先(xiān)实(shí)现反弹。更值得注意的是，在锂电(diàn)产(chǎn)业链，包括六氟磷酸锂、人造(zào)石墨、极片粉(fěn)等系列材料价格(gé)也出(chū)现企稳(wěn)甚至反弹的(de)局(jú)面。

　　作(zuò)为(wèi)锂电产业拐点的另一关键指(zhǐ)标，中游电池厂商的库存也已经逐步恢复至健康水(shuǐ)平(píng)。据高工锂(lǐ)电了解，目前中游电池厂商库(kù)存水位回退，此前部分电池厂(chǎng)商(shāng)暂停(tíng)的(de)生产线已(yǐ)经重启生产(chǎn)。在采购方面(miàn)，电池厂商和(hé)下(xià)游(yóu)车企(qǐ)已陆(lù)续重启订单，带动产业需(xū)求(qiú)回暖。从终端新能源汽车市场表现上看，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主(zhǔ)要来(lái)自(zì)车(chē)市的需求腰斩。但从整体一季度新能源汽车(chē)销量数据来看，其月销量(liàng)逐步攀升并且(qiě)回暖速度超过往年(nián)。随着二三季度到来，车(chē)市逐渐转(zhuǎn)入销售旺季，也(yě)将进一步(bù)带动(dòng)锂电(diàn)产业中上游的订单需求。加上5月份(fèn)临近，企业重新开启月度采购(gòu)谈判，蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗ong>行业有望迎(yíng)来需(xū)求订单的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格(gé)可能会(huì)有(yǒu)回涨的空(kōng)间，但幅度不可能太大，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因(yīn)为经历(lì)本轮(lún)碳酸锂价(jià)格的(de)暴涨(zhǎng)暴跌(diē)，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂(lǐ)真实的供给情况更加清(qīng)晰，市场预期(qī)回调下(xià)，电(diàn)池厂商在价格谈判上会(huì)更(gèng)加(jiā)谨慎。同(tóng)时电(diàn)池厂商一体化带(dài)来的碳酸锂(lǐ)供应(yīng)稳定，也将削弱(ruò)上游锂矿厂(chǎng)商的(de)议价权。电池回(huí)收(shōu)端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业(yè)持续推进电池回(huí)收布局，来自终端材料回收的产能也在稳步爬坡。相关数(shù)据(jù)显示，2025年国内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游(yóu)，电池厂(chǎng)商(shāng)都已完(wán)善在锂矿端(duān)的布局(jú)，包括宁(níng)德时(shí)代(dài)的宜春锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂项目均进展(zhǎn)顺(shùn)利(lì)，将(jiāng)进一步释放碳酸(suān)锂供(gōng)给。经历(lì)过复杂的产业(yè)调整过(guò)程之(zhī)后，整(zhěng)个锂电产业的运作模式正从“大开大(dà)合”的波浪式变得更为平(píng)滑。从原(yuán)材料到(dào)电(di蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗àn)池，再(zài)到下游车企，产(chǎn)业链各个(gè)环节的价格以及供需变化也将变得更(gèng)加平(píng)衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认为(wèi)，当前上游(yóu)库存水(shuǐ)平(píng)依旧(jiù)处于高位，虽然需求端稍有好转，但是并不(bù)足以带动(dòng)价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并不是(shì)一(yī)个下游(yóu)获(huò)利、上游承压的简单故事(shì)

　　过去一段时(shí)间，碳酸锂和电池材料(liào)的价格下跌(diē)过快，但这并不(bù)为业内人(rén)士所(suǒ)乐见。碳(tàn)酸(suān)锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌(diē)至当前20万元不(bù)到，价格跌去近(jìn)7成，最直接受(shòu)到冲击的(de)当属锂矿(kuàng)企(qǐ)业。根(gēn)据藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸(suān)锂(lǐ)销量为534吨，相比于(yú)2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量(liàng)环比下滑(huá)73.4％；产(chǎn)量(liàng)也(yě)从2022年第四季度的2461吨，削减至今年(nián)一季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场(chǎng)行(xíng)情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂(lǐ)出(chū)货价格，部分(fēn)锂矿企(qǐ)业已经出现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一(yī)季(jì)度(dù)营业收入7亿元，同(tóng)比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利(lì)润环(huán)比下降86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐(yán)企(qǐ)业则命运分化，大(dà)公(gōng)司如(rú)天齐(qí)锂业和赣锋锂业有机会在价格下降周期中(zhōng)获得更多(duō)市场份额，行业将(jiāng)变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降(jiàng)中发生(shēng)过的事。而同环(huán)节的大量中小企业，尤(yóu)其是最近两年追高入局的新公司，则面临停(tíng)产乃至破(pò)产。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人士表示，这(zhè)一轮(lún)价格下降长期利好中国最(zuì)大的两(liǎng)个锂盐供应商天齐(qí)锂业(yè)和赣(gàn)锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿元，比中(zhōng)国最(zuì)大的新能源车企比亚迪(dí)还多，其中(zhōng)天齐锂业(yè)净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们(men)更能承(chéng)受价(jià)格下跌和可(kě)能(néng)的未来亏(kuī)损(sǔn)。这两家公司也(yě)有行业里最优(yōu)的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业(yè)等公司入股的海(hǎi)外锂(lǐ)矿资源开(kāi)采成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨(dūn)，几(jǐ)乎是全球最低水平。

　　但(dàn)这(zhè)并(bìng)不意味着，这两家公(gōng)司能以低于5万元/吨(dūn)的(de)价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使(shǐ)拥(yōng)有海外矿(kuàng)产的(de)分销(xiāo)权或开(kāi)采(cǎi)权，交易价格(gé)也需要(yào)通过长协确定，按市价定期调整。但能(néng)获得上游更低(dī)成本的资源(yuán)，让这两(liǎng)家(jiā)大企业更(gèng)能容忍低价(jià)，并能在(zài)上游(yóu)因降(jiàng)价减产时(shí)保持产能供应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动着万亿新能(néng)源车(chē)市场(chǎng)。不过锂价下降带来(lái)的(de)连锁反应，并不是一个下游获利，上游(yóu)承压的简单(dān)故事。作为碳(tàn)酸锂的下游(yóu)，宁德时代理论上(shàng)会受益(yì)，但(dàn)锂价(jià)的超预期下跌(diē)，使宁德时代今年(nián)2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡(jī)肋，它本(běn)想(xiǎng)用20万元/吨(dūn)的碳酸锂(lǐ)价格绑定一些车企的三(sān)年长单。另一层(céng)影响是，宁德(dé)时代今年(nián)5月(yuè)计划投(tóu)产的宜(yí)春(chūn)锂矿很有(yǒu)可能一开(kāi)采就亏(kuī)损。

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