AI板块成为2023年(nián)最火爆的(de)板块，吸引人全市(shì)场(chǎng)的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不(bù)少上市公(gōng)司宣布试水人工智能(néng)、基金经理开(kāi)始布局AI概念，也(yě)有基金(jīn)公司尝(cháng)试以AI试水投资者(zhě)关系(xì)管(guǎn)理，更有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)尝(cháng)试用AI撰写季报(bào)！

　　引(yǐn)起市(shì)场关(guān)注的是，此次公募基金(jīn)2023年(nián)一季度报(bào)中，无论是成长派、还是价(jià)值派，众多(duō)基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派(pài)别基金经理均(jūn)认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期(qī)投资价值，但是对(duì)于短期人工智能极致行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐(lè)公布(bù)2023年一季报，引人(rén)关注的是，季报中(zhōng)部分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写道，这段AI生成的(de)内容(róng)阐述(shù)了人工智能对各个行业的改变，比如医(yī)疗、教(jiào)育、工业生(shēng)产、环境保护(hù)和可持续发展，以及新能源(yuán)开发和利用等领域。文(wén)中(zhōng)表示，人(rén)工智(zhì)能领(lǐng)域(yù)的快速发展为全(quán)球带来无(wú)数机遇和挑战，将(jiāng)极大地影响我(wǒ)们的生(shēng)活方式和(hé)社(shè)会(huì)发展，为确保(bǎo)AI技术的健康(kāng)、可持续发(fā)展，需要(yào)建立完善(shàn)的(de)法(fǎ)律法规(guī)和(hé)伦理准则(zé)，以(yǐ)保护个人(rén)隐私(sī)、确保数据安全并防止滥用(yòng)。在应对挑战的(de)同时，也应抓住人工智能带(dài)来(lái)的机(jī)遇，共同推动(dòng)这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重在季报中也明确表示，产(chǎn)业(yè)方(fāng)向上，我们坚定的看好(hǎo)人工智(zhì)能对各个行业(yè)的改变。他(tā)还专门谈及，一季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益(yì)于人工智能的计算(suàn)机和传媒互联网行业。数字化的核(hé)心(xīn)逻辑是提高效(xiào)率，而(ér)高质量发(fā)展的核心(xīn)在(zài)于(yú)效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点(diǎn)时(shí)，他针(zhēn)对(duì)半(bàn)导体、数(shù)字化、互联网(wǎng)平(píng)台等提出自己(jǐ)想法。说(shuō)到(dào)数字化时(shí)，表示(shì)其(qí)本质(zhì)是利(lì)用(yòng)技术(shù)的手(shǒu)段，提升组(zǔ)织信(xìn)息(xī)计(jì)算、存储、传播(bō)的效率，这是一(yī)个长(zhǎng)期向上的类(lèi)消(xiāo)费行业，在美国是(shì)一个和互(hù)联网(wǎng)行业一样大规模(mó)的产业。在中(zhōng)国(guó)，依然处于产业的早期(qī)，但是我(wǒ)们(men)可以(yǐ)看到疫情(qíng)背景下(xià)，大家(jiā)越来(lái)越意识到数字化(huà)的重要性。而(ér)此(cǐ)轮数字化将会和人(rén)工智能深度融合，也(yě)会给中国公司带(dài)来发展的机会。目前(qián)整个板块的(de)估值都到了历(lì)史(shǐ)最低的水平(píng)。

　　此次是(shì)基金(jīn)经理(lǐ)首次利用人工智能完成季(jì)报(bào)，也(yě)显示出人工智能确实开始方方面面开始影响我(wǒ)们的生活、工作等，是一个(gè)历史性大浪潮。此前，也(yě)有基金(jīn)公(gōng)司(sī)积极拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教育基地(dì)宣布成为(wèi)百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基地(dì)也(yě)将通过百度(dù)智能云接入文心一言能力，致力于创(chuàng)新投资者关系管理(lǐ)新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成(chéng)长(zhǎng)派(pài)

　　都(dōu)积极(jí)布局AI领域(yù)

　　随着人工(gōng)智能成(chéng)为一季度市场热(rè)点，不少基金经理选(xuǎn)择了积极参与布局，其中(zhōng)，除了科技成(chéng)长派(pài)基金经理，也不乏(fá)价值投(tóu)资派基金经(jīng)理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基金(jīn)一季度(dù)进行(xíng)了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于人工智能的计算机和传(chuán)媒(méi)互联(lián)网行业。前十大重仓股中，除了海康(kāng)威视、金山办公，其余神(shén)州(zhōu)泰岳、吉比特(tè)等(děng)8只个股均为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大(dà)科(kē)技研究(jiū)总监、嘉实文体娱(yú)乐基金经理(lǐ)王贵重(zhòng)表示，产业方(fāng)向(xiàng)上(shàng)，坚定看(kàn)好人工智能对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期(qī)聚(jù)焦的(de)三大需求就是(shì)能源、信息(xī)、生命。从而(ér)衍生出看(kàn)好的5大方向，半(bàn)导体、数字化、新(xīn)能(néng)源、互联网平台(tái)、创新药。我们(men)认为，各个细(xì)分行(xíng)业的(de)beta收敛之后(hòu)，竞争力(lì)会(huì)重新成为最重要的增长要素。另(lìng)外，我(wǒ)们依然旗帜鲜(xiān)明的看好港股的机会，特别是软件和互联(lián)网领域的机会(huì)。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了(le)王贵重(zhòng)，在(zài)嘉实基金(jīn)科技成长团队(duì)中，有不少基金经(jīng)理明(míng)确看好(hǎo)人工智能带来的(de)投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉(jiā)实(shí)成长增强(qiáng)基金经(jīng)理陈涛在去年(nián)下半(bàn)年开始增持(chí)软件，当时基本(běn)处于估值、机构持仓的历史底部的位置。他认(rèn)为(wèi)，行(xíng)业在信创、数(shù)字化、智能化等长期(qī)需求刺激(jī)下将迎来3年(nián)以上的景气周(zhōu)期(qī)，也是(shì)为数(shù)不多处(chù)于成(chéng)长前期、对(duì)标(biāo)国际也还有(yǒu)巨大成长空(kōng)间的(de)板块，长期(qī)坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉(lā)开(kāi)新一轮科(kē)技创新周期(qī)的序幕，带来以十(shí)年为维度的产(chǎn)业变革(gé)机会，同时配合2023年一(yī)季度的(de)复(fù)苏和(hé)业绩修复，以软(ruǎn)件计(jì)算机为代表的科(kē)技板块内会持续有(yǒu)个(gè)股投资机会。”李涛(tāo)表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源(yuán)新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智(zhì)能和可再生能源将构成未来(lái)社会的(de)基石。在当(dāng)下，随着经济(jì)的企稳和新(xīn)人工智(zhì)能浪潮的进入，未来(lái)新的产(chǎn)业机会将进入(rù)新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积极的(de)一派(pài)。他在(zài)一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光模(mó)块等子(zi)版(bǎn)块(kuài)带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等(děng)板块(kuài)也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季(jì)度，他所管(guǎn)理的(de)基金维持了较(jiào)高仓位，对(duì)人(rén)工智能相关产业链进(jìn)行挖掘(jué)，对(duì)有长(zhǎng)期竞争力、应(yīng)用空(kōng)间(jiān)广阔的(de)硬件和(hé)软件公司进行精选(xuǎn)和布局。海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨(chén)股份新入(rù)兴全合润前十大重仓股(gǔ)名(míng)单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普(pǔ)洛(luò)药(yào)业退出(chū)。其中，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买到了(le)十大重仓股。兴全(quán)合(hé)宜的重(zhòng)仓股上，也体(tǐ)现了(le)对人工(gōng)智能相关产业链的挖掘。澜(lán)起科技、晶(jīng)晨(chén)股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　莫海波的万家品(pǐn)质生活在一季度也进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行业(yè)结构占比(bǐ)，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为(wèi)前(qián)三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公(gōng)、中(zhōng)科曙(shǔ)光等4个(gè)TMT股票(piào)进(jìn)入前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保(bǎo)利发展(zhǎn)退出十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波表示，主(zhǔ)要是基于对未来2年(nián)数字经济的看好。随着人口老龄化与经济发展模式转(zhuǎn)变，数据(jù)成为新(xīn)的(de)生产(chǎn)要素，高(gāo)质(zhì)量发展的(de)核心在于全要素生产率的提升，充(chōng)分利(lì)用好云计算、大数(shù)据、人(rén)工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的(de)产业逻辑，通过(guò)信(xìn)息技术全方(fāng)位赋能传统(tǒng)行业，从生(shēng)产和(hé)服(fú)务端全面提(tí)升效(xiào)率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的(de)通信网络、算力、算法，以(yǐ)及多(duō)样(yàng)化(huà)的行(xíng)业应用等，这是一个(gè)系统(tǒng)性工程，产业空间较(jiào)大、持续时间较长，是未来(lái)具(jù)有成长性的(de)行业之(zhī)一。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建信基金(jīn)权益投(tóu)资部总经理(lǐ)陶(táo)灿(càn)管(guǎn)理(lǐ)的基金(jīn)也重点布局了TMT或(huò)人工智能相关板块(kuài)。比如，建信(xìn)智能生活在一季度继续调整了行(xíng)业(yè)配(pèi)置，降低了制造(zào)业(yè)、大(dà)金(jīn)融地(dì)产行业的(de)配置，增加了(le)消费、TMT 板块的配置，特别是重点布(bù)局了人工智(zhì)能技术创新带来的相关产(chǎn)业(yè)趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清(qīng)醒

　　分(fēn)歧声(shēng)音开始显现

　　不(bù)过，在人工智能极致行(xíng)情(qíng)演绎下，也(yě)有基金经(jīng)理对AI保(bǎo)留了(le)一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回报基金经理(lǐ)秦毅虽然在一季报(bào)中表达了对人工智能的重视，但一季度(dù)并未加(jiā)入对于(yú)AI领域的布(bù)局阵营(yíng)。

　　他表(biǎo)示，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的人工智能(néng)成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线(xiàn)的成功，这一成(chéng)功比(bǐ)之前几次的如(rú)AlphaGo等更(gèng)具现实(shí)意义，因为本次的人工(gōng)智能的应用领域(yù)得到了极(jí)大的拓展，模(mó)型具备了强大的(de)通用性(xìng)。这属(shǔ)于科技(jì)史上(shàng)的(de)一次重大创新，未来多个行业将极大受益于(yú)这一技术的应用(yòng)和普及。未(wèi)来我们应(yīng)该更加重视这(zhè)一领域的(de)研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前(qián)十大重仓股

　　坚持(chí)低估值价值投资理念的丘栋(dòng)荣在(zài)一季报中也(yě)提到了对AI的看(kàn)好，但他的基(jī)金(jīn)持仓中也(yě)鲜少见(jiàn)到(dào)对(duì)相关板块(kuài)的(de)布局。他表示(shì)，除(chú)复合国家(jiā)安全(quán)自主可控和(hé)产业趋势外，今年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模型(xíng)技术，有望开启新(xīn)一轮的科技创新周期(qī)，深(shēn)入(rù)和广泛应(yīng)用，将对IT产业产生(shēng)更大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算机(jī)、电子(zi)等偏成(chéng)长行业(yè)的部(bù)分成(chéng)长股是未来关(guān)注的方向之一(yī)。

　　中庚价(jià)值领航(háng)一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛(pāo)弃(qì)了新(xīn)能(néng)源板块的(de)非理(lǐ)性行(xíng)为，就如同去年三季度半导体及医药板(bǎn)块(kuài)的抛售，反而造就了(le)难得的机会。“我(wǒ)们(men)这时反而应(yīng)该(gāi)加大对能(néng)源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理孟夏虽然也认为，AI是不(bù)亚(yà)于互联网级别的技术要素革(gé)命，或许我们已经站在新一轮科技(jì)浪(làng)潮带来的全球繁荣的开端。作为(wèi)成长投(tóu)资者，会积极学(xué)习和拥(yōng)抱，非常庆(qìng)幸有(yǒu)生(shēng)之(zhī)年能(néng)看到AGI通(tōng)用人(rén)工智能的雏形(xíng)。但她(tā)同时表示，也会努力在火热的行情(qíng)面(miàn)前(qián)保留一份清醒(xǐng)，大胆假设(shè)、小心求证，仔细甄(zhēn)别真正能够兑现长(zhǎng)期业绩的投(tóu)资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的(de)发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然会有曲(qū)折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。正因为此(cǐ)，他在去年三四季度布局了不少人(rén)工智能相关的标的(de)，在(zài)一季度对TMT板块有所(suǒ)减(jiǎn)仓，现在的配置(zhì)大(dà)概率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比已经超过了40％。当然市(shì)场中(zhōng)有不少(shǎo)声(shēng)音说这次不一样，交易占比创(chuàng)新高代表了主线(xiàn)行(xíng)情的确立(lì)，但我们(men)还是认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个阶段总(zǒng)会(huì)消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季(jì)度的市场走势再次佐证了(le)一个(gè)道理，即市场是难以预测(cè)的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板块(kuài)，这在今年初是想(xiǎng)象不到的。就好比去年(nián)初我们(men)想象不(bù)到(dào)俄(é)乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚(chéng)也(yě)在一季(jì)报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技(jì)发展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？市场当(dāng)前认为(wèi)的受益环节是否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能”水平达到(dào)了什么程(chéng)度，以及渗透(tòu)率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和(正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长hé)投资之间(jiān)，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投资目标。

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