昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美(měi)国(guó)共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议(yì)开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于(yú)“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道(dào)双方是否会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消息传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传(chuán)出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称(chēng)，银行(xíng)业的压(yā)力(lì)可能影响联储的利率路径，若源于银(yín)行业危机的信(xìn)贷环境收紧导(dǎo)致经济放(fàng)缓，美联储(chǔ)可(kě)能(néng)不必让利率升到原应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易员预计(jì)美联储下月(yuè)将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交(jiāo)易员似(shì)乎(hū)更受债务上(shàng)限事态(tài)发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美(měi)股跌(diē)幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感(gǎn)的(de)两年期(qī)美债收益率迅速(sù)远离(lí)他讲话前所(suǒ)创的两个月来(lái)高位(wèi)，一(yī)度较高位回落超过10个基点；美(měi)元指(zhǐ)数刷(shuā)新日低，加速(sù)跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀(pān)升收官，美(měi)股和美元的(de)跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三(sān)大股(gǔ)指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概(gài)股(gǔ)走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日(rì)。本周(zhōu)基(jī)本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后(hòu)继(jì)续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四(sì)周(zhōu)连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时(shí)间今晨六(liù)点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准(zhǔn)备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议(yì)长麦卡锡(xī)表示(shì)，共(gòng)和(hé)党人将于北京(jīng)时间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修(xiū)正案来绕开债务(wù)上限解决不了(le)任(rèn)何(hé)问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推(tuī)动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部(bù)财政紧急(jí)措(cuò)施(shī)余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间(jiān)周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出(chū)席名为(wèi)“货币政(zhèng)策观点”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场关注他(tā)提供的(de)利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力(lì)于”让通(tōng)胀重返目标2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳(wěn)定(dìng)是(shì)经济保持强劲的根(gēn)基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信(xìn)号(hào)称，自(zì)己(jǐ)倾向于支持6月会议(yì)暂不加息(xī)，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美(měi)联储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对(duì)经济增长、就(jiù)业和通胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续）加息(xī)至那(nà)么高的水平就能成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策(cè)立场现在(zài)是对经济增长具有限制性(xìng)的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变(biàn)得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧(jǐn)政策(cè)的效应滞后，以及近(jìn)期银(yín)行(xíng)业(yè)压力导(dǎo)致的信(xìn)贷(dài)收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察更多数据(jù)和未来(lái)前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威(wēi)尔也强调季度经济(jì)预测的准确度通常(cháng)存(cún)在挑战，他上述提(tí)到的观点及其能(néng)实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币政策(cè)应进(jìn)一(yī)步收(shōu)紧多少而作出(chū)人次是指什么，人次是单位吗决定。”

　　有分(fēn)析称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍(bào)威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新(xīn)美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银(yín)行业压(yā)力将影响货(huò)币决策。

　　产业(yè)供(gōng)需结构预期(qī)转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触(chù)及跌(diē)停。昨(zuó)日(rì)盘后(hòu)，郑(zhèng)商所发布公告(gào)，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城期货研(yán)究(jiū)所负责(zé)人闾(lǘ)振兴表示，主要有三(sān)方面：一是(shì)产业供需结(jié)构预(yù)期转弱；二是(shì)宏(hóng)观环(huán)境不(bù)乐观(guān)；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研(yán)究(jiū)院能(néng)化(huà)分析师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各自的原因(yīn)并(bìng)不相同。纯(chún)碱周五跌幅较(jiào)大的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)在于远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增加，库(kù)存(cún)依旧(jiù)累库(kù)，可见下游的持货(huò)意愿依(yī)旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港(gǎng)5万吨，对供需(xū)关系也(yě)存在(zài)一定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃(lí)，主要原因在于(yú)前(qián)期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下(xià)游(yóu)补库至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松(sōng)动，中(zhōng)下游的(de)备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎(shèn)或(huò)者恐高的情形，因此产销出现了较为明(míng)显的(de)下(xià)滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面下，玻璃的(de)价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场(chǎng)交易点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号(hào)线正式(shì)点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后(hòu)续(xù)2号线(xiàn)原计(jì)划(huà)于6月点火(huǒ)投产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划(huà)于(yú)9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产(chǎn)能(néng)和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持(chí)续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的(de)信息落地(dì)，市场看(kàn)空情绪高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发(fā)生变化，这是(shì)市场早已预期的，市场(chǎng)也(yě)已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以得到验证。在(zài)这个供需转宽松的预期下，产(chǎn)业链开(kāi)始形成负(fù)反馈，纯(chún)碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点(diǎn)从近(jìn)月(yuè)合约的跌幅(fú)和(hé)现货向(xiàng)期(qī)货回归的方式(shì)收敛基(jī)差上可以(yǐ)得到验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面(miàn)，江文敏表示，近(jìn)期市场(chǎng)主要交易(yì)点(diǎn)是需(xū)求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的(de)订单支(zhī)撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库(kù)存天数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少(shǎo)1.73天。从历史(shǐ)数据来(lái)看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河地(dì)区产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华(huá)东地(dì)区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔(róng)量(liàng)400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年(nián)9月份(fèn)玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都(dōu)比较弱(ruò)，主要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中下旬玻璃(lí)价格在(zài)去库(kù)逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在(zài)欧美(měi)经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整个工(gōng)业品(pǐn)价格承压，纯碱此前(qián)强势的中(zhōng)观逻辑终(zhōng)敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱(ruò)势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯碱主要(yào)关(guān)注检(jiǎn)修是否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳，但(dàn)中(zhōng)长期价格(gé)下(xià)跌至成(chéng)本线为(wèi)大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短期(qī)检人次是指什么，人次是单位吗修的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势(shì)下的(de)扰动，商品从偏(piān)紧(jǐn)到过剩的周期(qī)中，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需(xū)要等待(dài)的(de)则是(shì)中下游的备(bèi)货意愿何时能够起来：一是等(děng)待下游的(de)原料库存(cún)消耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗(hào)前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏(piān)弱(ruò)。后市(shì)关注在需求(qiú)存(cún)在缺(quē)口的(de)情(qíng)形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然维持弱势(shì)。“短期(qī)则还(hái)是要关(guān)注持仓的(de)变(biàn)化，短线资(zī)金(jīn)离场或使得低位波(bō)动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一(yī)是基差不再是以现货下跌(diē)方式来修复；二是月供(gōng)需预期博弈相(xiāng)对明(míng)朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市(shì)仍(réng)将(jiāng)维持(chí)弱(ruò)势(shì)，可重点关注(zhù)远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价(jià)幅(fú)度。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长期则(zé)视终(zhōng)端需求变动来判断是否维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注(zhù)下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工端情况(kuàng)。若后(hòu)期地(dì)产施工端主体封顶数(shù)量较(jiào)多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游深(shēn)加工订单数量也(yě)将因(yīn)此抬升，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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