今年以来，港股走势可(kě)谓一波(bō)三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露(lù)渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金(jīn)整体港股仓位略(lüè)有提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力(lì)等行业(yè)，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股基金基金经理表示(shì)，预计港(gǎng)股市(shì)场已经进入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩(kuò)张，未来港股市场将在波动中上行，板块(kuài)方面，看好(hǎo)政策优化下的消费和地产、预期(qī)反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基(jī)金(jīn)仓(cāng)位略有上升，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基金（不同份(fèn)额分开统计(jì)，下(xià)同）中含“港”字的主(zhǔ)动权益基金近400只，这些都是“高纯(chún)度”以港股为投资(zī)方(fāng)向的(de)基(jī)金。截至(zhì)一季(jì)度(dù)末，这些基金(jīn)的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去(qù)年(nián)底微升(shēng)0.38个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，其中有(yǒu)83只(zhǐ)基金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港股数字经济呈现了(le)上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截至4月23日(rì)，香港(gǎng)恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，不少知名(míng)基金经理在一季度(dù)加大了对港(gǎng)股(gǔ)的投资力度，提(tí)升港股配置在10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理(lǐ)的(de)前海开源沪港(gǎng)深新机遇(yù)A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的1.18％提升至今年一季度(dù)末的39.13％；史博管理的(de)南方港股(gǔ)创新视野(yě)一年持有A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底(dǐ)的71.08％提升至今年一季(jì)度末的(de)81.82％；赵宪成管理的(de)博时(shí)港股通红利精选A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提升(shēng)至今(jīn)年一季度(dù)末(mò)的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银港股通价值发现A，港股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提(tí)升至今年(nián)一(yī)季度末(mò)的92.92％；曲径(jìng)管(guǎn)理的中欧港股数字(zì)经济(jì)A，港股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提(tí)升(shēng)至今(jīn)年一季(jì)度末的89.22％。

　　按(àn)照持有(yǒu)市值统计，截至一季报(bào)，被陆港通基金重(zhòng)仓(cāng)的前十大港股分别为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交(jiāo)易所、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份、李宁、华(huá)润啤(pí)酒，涵盖通信服(fú)务、油气开采(cǎi)、数字媒体、生物制品、多(duō)元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾(téng)讯控股、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同程度增持。

　　按照(zhào)增(zēng)持情况排序(xù)，加仓幅(fú)度最大的(de)前十只港股(gǔ)为中国海洋(yáng)石油、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭(xù)阳集(jí)团、中国石油化工股(gǔ)份(fèn)、中国南方航空(kōng)股份(fèn)、华电国际电(diàn)力股(gǔ)份(fèn)、越(yuè)秀(xiù)地产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化(huà)及贸(mào)易(yì)、航空机场、房地产开发等领(lǐng)域(yù)。值得注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金在一季(jì)度(dù)对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将在波动中(zhōng)上行，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方(fāng)港股创新视野一年持有基金基(jī)金经理(lǐ)史博在(zài)一(yī)季度中表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，仍然看好港股(gǔ)市场投资机会：中国经济方面，宏观(guān)经济仍在企稳(wěn)回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生(shēng)产活(huó)动和市场需求继(jì)续增加，非制造业恢(huī)复速度加快；海(hǎi)外无风险利率方面，3月(yuè)初非(fēi)农和通胀(zhàng)数据以及突(tū)发的银行风险(xiǎn)事件(jiàn)已经让美联储(chǔ)过于(yú)强硬的(de)紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾(wěi)部区域；风险偏好方(fāng)面，欧美银行(xíng)业风险事件(jiàn)对市场(chǎng)冲(chōng)击可(kě)控，国内(nèi)政(zhèng)策积极(jí)信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上行(xíng)，在板(bǎn)块配(pèi)置(zhì)方面，我们(men)将加大对政策优(yōu)化下(xià)的消费和地产、预期反(fǎn)转修复的互联(lián)网和医药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数(shù)字经济(jì)基金经理曲径(jìng)表示，港股数字经济(jì)的代表行业为互联网和(hé)先进(jìn)制造，在经历了过去2年(nián)的合规整治(zhì)及业务梳理后，股价均处在价值投(tóu)资区(qū)域，具有良好(hǎo)的(de)投资性价(jià)比。同时(shí)，互(hù)联网相关公司(sī)，也更具有数据、平台和算法的整合能力，通过(guò)推出人(rén)工智能相关模型及应用，提升(shēng)自身运营(yíng)效(xiào)率，以及对外输出(chū)算法(fǎ)和(hé)算力。作为人工智(zhì)能赋(fù)能各个(gè)行业的元年，我们(men)中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)看好港(gǎng)股数字经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金(jīn)经理周欣表示，港股市场(chǎng)方面，港股市场大部(bù)分的(de)企业(yè)盈利来源(yuán)于中国内地，中国内地经济的环比上行将会支撑港股公司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支撑(chēng)下(xià)港股公司下半年的市场表现。然而，虽(suī)然(rán)公(gōng)司盈利环比(bǐ)仍有一定的增(zēng)长(zhǎng)，但是由于基数效应，下(xià)半年港股(gǔ)盈(yíng)利(lì)同(tóng)比增速(sù)会较上半(bàn)年有所回落。对(duì)于估值(zhí)相对较(jiào)高的行(xíng)业将有(yǒu)一定(dìng)的压力。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄断(duàn)的影响，TMT行(xíng)业龙头(tóu)公司的估值仍将受到一定(dìng)程度的压制(zhì)，但(dàn)是当行业龙头公司(sī)受情(qíng)绪影响出现超跌(diē)时，将会有较好的买入机会出现。生(shēng)物医药行业仍将处在行业快速增长的红利(lì)中，但(dàn)是随着中报业绩的释放(fàng)和(hé)四季度集采(cǎi)的预(yù)期(qī)，生物行业(yè)前期涨幅(fú)较多的(de)龙头公司可(kě)能会出现一定的调整，但是通过自下而(ér)上的方式生(shēng)物医药行业仍将有机会选出有较好(hǎo)成长(zhǎng)性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付(fù)倍(bèi)佳(jiā)表(biǎo)示，展(zhǎn)望(wàng)未来，我(wǒ)们预计港股市场(chǎng)已经进入了哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来收(shōu)入加速(sù)扩张，并且A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这是(shì)推动两(liǎng)地市场向上的(de)决(jué)定性因素。

　　在(zài)盈利周期(q哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点ī)“内(nèi)强外弱(ruò)”及(jí)加(jiā)息周期临近(jìn)尾声流动性逐(zhú)步宽(kuān)松背景(jǐng)下，中国(guó)资产的吸引力有望进一步凸显。在(zài)A股及港股估(gū)值均在低(dī)位(wèi)、风险溢价均在高位的背景下，有望开启(qǐ)盈利(lì)与(yǔ)估值修复的戴维斯双(shuāng)击(jī)行情。

　　主要关(guān)注(zhù)三(sān)条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增(zēng)长高(gāo)弹性(xìng)的机会：由于中国经济修(xiū)复有望成为全球(qiú)投(tóu)资的主线，因此经营杠杆弹(dàn)性大、前期降本增效优的(de)行业和板块更有(yǒu)望受(shòu)益于(yú)经济复苏，盈利预测有较大(dà)上修空间；同时部分(fēn)龙头公司有(yǒu)长期(qī)的前沿技术(shù)/产品(pǐn)储备(bèi)以迎(yíng)接(jiē)下一轮的收入扩(kuò)张机会(huì)，有(yǒu)望开(kāi)启二(èr)次增长曲(qū)线，如互联网、部分(fēn)可选(xuǎn)消(xiāo)费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收益风(fēng)险比(bǐ)显著右偏的机会：关注在未来经济周期中上行风险显著(zhù)大于下行风险的行业。市场预期在低位、景(jǐng)气度有拐点或(huò)持(chí)续性超预期的行业。供需(xū)格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利(lì)超预期的行业，如电子、新能(néng)源、有色金(jīn)属等。

　　3.关(guān)注高(gāo)股(gǔ)息资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分(fēn)红意愿提升的高股(gǔ)息(xī)资产(chǎn)的投资机会，如通信、石油石化等。

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