北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦(wéi)召开年(nián)度股东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了(le)来(lái)自(zì)全球投资(zī)者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功(gōng)以(yǐ)及长寿的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)危机、苹果以及公司“接(jiē)班(bān)人”等热(rè)点话题进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示(shì)，他和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如(rú)果让(ràng)消费者选择，是放弃(qì)第二台(tái)车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数人会(huì)放弃第二辆车。这(zhè)是消费(fèi)者行为对(duì)苹果公司带来的(de)机会(huì)。”

　　同时，也谈到(dào)了(le)台积电在产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目(mù)前没(méi)有一家公(gōng)司(sī)可(kě)以与台(tái)积电相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一(yī)时间获取本(běn)次(cì)股(gǔ)东会最新观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条核心精(jīng)华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加(jiā)油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交易，第一个阶段价格(gé)很好(hǎo)，第二个阶段(duàn)由于他们去年(nián)优异的业(yè)绩对(duì)卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的(de)股份以来(lái)，这部分股份已进行(xíng)了“股(gǔ)权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所有权提高到(dào)80％，并导致我们在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的(de)收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力(lì)的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有(yǒu)很多产品供应(yīng)给(gěi)它，但有些产品很(hěn)难让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我(wǒ)们希望(wàng)能(néng)够拥有多(duō)个具备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的(de)历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的(de)喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问(wèn)题不(bù)在于是否开新(xīn)店。我和查理为了(le)把这个品(pǐn)牌(pái)推向全球做(zuò)过(guò)很多尝试，每(měi)次(cì)我们都是在最初觉得走对(duì)了方向，但后来发现还(hái)是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经(jīng)营难(nán)题比较(jiào)多

　　关(guān)于电影和(hé)迪士尼，芒(máng)格说，电(diàn)影行(xíng)业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常(cháng)严峻的(de)行业。“举(jǔ)个例子，假如疫(yì)情(qíng)前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不(bù)能减少影片供(gōng)应(yīng)，也不能减(jiǎn)少其(qí)他(tā)消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯(bó)克(kè)希(xī)尔出(chū)售动视(shì)暴(bào)雪股份是否影(yǐng)响到(dào)了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所(suǒ)有监管(guǎn)要(yào)求下应披(pī)露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我认为(wèi)他们已经做得(dé)非常(cháng)出(chū)色了，为了达成(chéng)这笔收购，微软与(yǔ)英国(guó)有关部门积极地进(jìn)行了合作，但这并不代表他们最终一定会成功(gōng)，这也不(bù)是愿(yuàn)意多花(huā)钱(qián)就能解决的问(wèn)题。我(wǒ)还不清(qīng)楚最终结果会如何，但(dàn)即使(shǐ)这笔收(shōu)购最终没(méi)有(yǒu)成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东大(dà)会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公(gōng)司。他说，“苹果公司在(zài)我们(men)仓位中(zhōng)的占比超过(guò)了能源业(yè)务。虽然我们(men)持有苹果的股份占比不(bù)高(gāo)，但每年的(de)权重都在增加。我不懂手机，但我能(néng)看(kàn)明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃(qì)买手机还(hái)是放弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未(wèi)来趋(qū)势会(huì)如何发(fā)展(zhǎn)，但我们(men)知(zhī)道(dào)什么是正(zhèng)确(què)的(de)价格，我们可以在消费者行为方面(miàn)做(zuò)一定的预测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆(liàng)车(chē)和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能(néng)会选择(zé)放弃(qì)买(mǎi)车

　　有(yǒu)投(tóu)资者对(duì)于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的(de)35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近(jìn)了危(wēi)险范围。

　　对此，巴(bā)菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是(shì)没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等(děng)都是生意，而苹果的(de)商业模式更好。消费者(zhě)花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些(xiē)人会花1500美元买一部手机(jī)，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要(yào)么(me)放(fàng)弃第(dì)二(èr)辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电(diàn)拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红周刊》事前(qián)发(fā)送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快(kuài)速(sù)买入卖出台积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他看来台(tái)积(jī)电是(shì)世界范围内(nèi)管(guǎn)理(lǐ)最完善且最重要的公(gōng)司之一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很(hěn)多人(rén)想(xiǎng)要提高美(měi)国(guó)的芯(xīn)片(piàn)产能，但我认(rèn)为(wèi)，它只能留(liú)在(zài)（中(zhōng)国(guó)）台湾地(dì)区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与(yǔ)了(le)亚(yà)利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但(dàn)至少在我看来，目前(qián)我(wǒ)们没有一(yī)家公司可以与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位。何况它们(men)还拥有一(yī)位91岁的(de)创始(shǐ)人，这家公司(sī)非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马斯克高估(gū)了自(zì)己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估(gū)了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所(suǒ)以，他(tā)高估了一个不需要高估就能(néng)成(chéng)为(wèi)天才(cái)的(de)人。他(tā)真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大(dà)的(de)）目(mù)标，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我们的不(bù)同之处在(zài)于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻(xún)找简(jiǎn)单(dān)、确定性高(gāo)的工作，我(wǒ)不想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在(zài)的生(shēng)活方式，我(wǒ)不(bù)喜欢和他在一起，他(tā)也(yě)不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获(huò)成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特汽(qì)车(chē)公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中显示，他们有19000个(gè)经销商(shāng)，而当时(shí)人口(kǒu)大约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左(zuǒ)右(yòu)个(gè)经销(xiāo)商(shāng)。此外，美国(guó)的汽车公司还会面临来(lái)自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也(yě)并非如此，法拉(lā)利就(jiù)处于一个特(tè)殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的行业(yè)，但电动(dòng)汽(qì)车即将大(dà)获成(chéng)功。现在它(tā)带来(lái)了巨大的成本和巨(jù)大的风险，但我不喜欢(huān)巨(jù)大的资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对(duì)人(rén)工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加(jiā)坡投资者关(guān)于人(rén)工智能的问(wèn)题时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果你(nǐ)到中国的比(bǐ)亚(yà)迪(dí)工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得(dé)用人可能更好，因为人工智(zhì)能并(bìng)不(bù)能取代很(hěn)多(duō)领(lǐng)域的人(rén)才。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示，人工智(zhì)能(néng)虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带(dài)我(wǒ)去看微软的产(chǎn)品，但(dàn)这(zhè)类产品(pǐn)仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明(míng)AI的初衷是好的(de)，但很多(duō)事情是不能(néng)掌控的。人工智(zhì)能可以改变(biàn)全世(shì)界，但它并不能改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总会(huì)有新技术创(chuàng)造(zào)新机(jī)会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益(yì)的机(jī)会在相对降低(dī)，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以(yǐ)及能源等(děng)领域都有(yǒu)新的改变(biàn)，新的事物永远在不(bù)断出现，而且会取代一些原(yuán)有的技术，因(yīn)此，在这其中(zhōng)会存(cún)在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源(yuán)方面(miàn)

　　做了(le)很多投入，但还(hái)远远不够

　　针对新能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能源这家(jiā)公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面(miàn)的问题。从(cóng)传统能源向(xiàng)新(xīn)能(néng)源(yuán)的转(zhuǎn)变(biàn)，我们在这个方面做了非常多的投(tóu)入(rù)。不(bù)过(guò)，现在做的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多精(jīng)彩观点请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我们(men)现在正在经历(lì)能源行业的变(biàn)革(gé)，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国的公共(gòng)事业(yè)公司，我(wǒ)们(men)希(xī)望能够在全国(guó)的每一(yī)个州制定不同(tóng)的计划，然后将这些计划进行(xíng)整合。我们也将我们(men)的目标进行了同步规划，我们希(xī)望2030年的碳(tàn)足(zú)迹(jì)与2005年(nián)相比能够降低(dī)50％。这是我们在公共事业(yè)方面希(xī)望能够取得的成绩，但这个(gè)过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发(fā)的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的(de)硅(guī)谷银行破(pò)产事(shì)件(jiàn)会带来怎(zěn)样的经济后(hòu)果时，巴(bā)菲特表(biǎo)示，这是(shì)灾难性(xìng)的，即(jí)使联邦存款保险(xiǎn)公司的(de)限额是25万(wàn)美元，这是法(fǎ)令的规定，但这(zhè)不是美(měi)国的(de)行为方式，就像他们不会让债务上限导(dǎo)致世界(jiè)陷(xiàn)入(rù)混乱一(yī)样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向美国公众解(jiě)释为什么只有(yǒu)25万(wàn)美元有“存(cún)款”保险，这(zhè)次事件引发的后续问(wèn)题会扰(rǎo)乱(luàn)世(shì)界(jiè)金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而(ér)失去了工作。不过(guò)，这(zhè)些年来，银(yín)行(xíng)系统(tǒng)发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒(dào)闭，也(yě)是在那时(shí)，我们做了一件(jiàn)非常明智的事情(qíng)，就是(shì)成立联邦存款保险公司(sī)。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系(xì)统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予(yǔ)了制定(dìng)保证金(jīn)要求的责(zé)任。他们改变了很多次(cì)保证(zhèng)金要求，因(yīn)为我们都知道，借了很多(duō)钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美(měi)联储解决(jué)不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性(xìng)，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特却(què)认为，问题(tí)不在美(měi)联储(chǔ)，“他们无法解决财(cái)政问题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金(jīn)也(yě)不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示(shì)，我们在第(dì)二次世界大(dà)战中付出了(le)代价(jià)。我们每个(gè)人，包括(kuò)学校的孩子和其他人，也包括我自(zì)己。我们购买了最初所谓的(de)战争债券、国(guó)防债券和(hé)储蓄债券等等。如果不停印钞票(piào)，我无(wú)法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新(xīn)发明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们不(bù)知道会发生什么，因(yīn)为(wèi)在目前的(de)情况下，可(kě)能会发生很多(duō)事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题(tí)的(de)人(rén)。如果(guǒ)他们承担了不该承担的风险，如果你要(yào)改变人(rén)们未来的行为方式，风险就必须落(luò)在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备(bèi)买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果(guǒ)你(nǐ)遵循(xún)健全的银行(xíng)投资(zī)方法，不(bù)做别(bié)人(rén)做(zuò)的一些风险性事情(qíng)，银行可(kě)能是一(yī)个非(fēi)常不错的投(tóu)资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公(gōng)司(sī)修正法案》没有通(tōng)过，我们最(zuì)终可能会(huì)拥有许(xǔ)多银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去(qù)信心，

　　这不会是一(yī)个(gè)好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特(tè)说，“美(měi)元(yuán)是储备(bèi)货(huò)币，我看不(bù)到(dào)任何其他货币能够取代它。我觉(jué)得没(méi)人能(néng)理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比(bǐ)我们更清楚(chǔ)，但是他也不能完(wán)全控制(zhì)我们(men)的财政政策。当疫(yì)情发生的时候，并没有人知道需要印(yìn)多少(shǎo)数(shù)额的货币才能(néng)解决问题，而直(zhí)到它失(shī)控。人们(men)会(huì)对货币失去(qù)信心(xīn)，他们的(de)行为方(fāng)式可(kě)能会完全(quán)不(bù)同。我(wǒ)们无法(fǎ)预测，但(dàn)我(wǒ)们知道这不是一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多(duō)上市公(gōng)司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经是一家技术公司，但在我们看(kàn)来(lái)，其(qí)依然是一(yī)家保(bǎo)险(xiǎn)公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方面需要做的(de)工作要比想象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作为政(zhèng)府雇员(yuán)保险公司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非(fēi)常好，这背后有两个(gè)原(yuán)因，首先是(shì)减少(shǎo)了前一年的保(bǎo)险准备(bèi)金，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的旺(wàng)季，此外(wài)在远程信(xìn)息处(chù)理方面，盖可也(yě)取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域(yù)

　　从来就不(bù)特别活跃(yuè)

　　在回答有投资(zī)者提出的商业地(dì)产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在(zài)商(shāng)业地(dì)产领域更活(huó)跃(yuè)时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷(dài)款等(děng)一系(xì)列(liè)负面因素(sù)影响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中心的空洞化却(què)是非常严重(zhòng)的，它会影响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所(suǒ)有者(zhě)会变化(huà)，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是(shì)

　　以安(ān)全的方式(shì)恢复(fù)长期运(yùn)营

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队(duì)的运(yùn)营指标(biāo)，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且(qiě)还有(yǒu)加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因为(wèi)疫情确实经历了一段困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和供(gōng)应方面的(de)挑(tiāo)战，不过(guò)还(hái)面(miàn)临劳工问题和其他一些问题。我们的(de)团队(duì)优先考虑的是恢复铁路的(de)长期运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达到某一运营指(zhǐ)标(biāo)，要长期为客(kè)户提供可持续的(de)优(yōu)质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一(yī)次情绪化投资决(jué)定

　　在回答有没(méi)有(yǒu)因为情绪作出错(cuò)误(wù)的(de)投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽(suī)然(rán)在生活中谁都不想成为一个没有感情(qíng)的人(rén)，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定时成为(wèi)一个没有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创(chuàng)造了(le)

　　超过(guò)5000亿(yì)美元的股东(dōng)权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企业赚更(gèng)多的(de)钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年都在增加，而投资者不(bù)需要花(huā)任何钱。我们投(tóu)资并创造(zào)了超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的(de)机(jī)会(huì)是非常有限的

　　关于(yú)是(shì)否对(duì)持(chí)有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什(shén)么要派(pài)发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可(kě)以(yǐ)做到以500亿或750亿美(měi)元(yuán)的价格，收购一(yī)家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种事情会再(zài)次发生。但问题(tí)是，我们收购的机会是(shì)非常有(yǒu)限的，所以当一家好公司面临被卖(mài)掉的时候(hòu)，我们需要足够的资(zī)金(jīn)。但我们的股东可能会把股票卖(mài)得太便宜，而且无(wú)法做什么让股(gǔ)价稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我们有足(zú)够的钱，我们正在用我们所拥有的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润和长期防御能(néng)力之(zhī)间做(zuò)出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关(guān)心季度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好的企业不(bù)多(duō)，但我们确实找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年(nián)试(shì)图(tú)涉足百(bǎi)货商(shāng)店业务时，我们学到(dào)的是，在奖品上(shàng)做图案绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一(yī)直在试图(tú)洞悉的(de)是消费者的(de)行为，我(wǒ)们(men)不能洞悉(xī)企业(yè)的技术趋势，如果能(néng)做到这点，那也能获利！但这(zhè)并(bìng)不重要(yào)。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注的接(jiē)班(bān)人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一(yī)定(dìng)会继承我的工(gōng)作(zuò)，当然现在我还在位，格雷格(gé)的主要价值是可以把一(yī)些事情(qíng)做得更好，或(huò)者去管理更多(duō)的(de)事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给(gěi)他(tā)一些好的建(jiàn)议，但格雷(léi)格是做出最终决定的那(nà)个人。未来(lái)我们还需要更多的优(yōu)秀人(rén)才，去涉及更多的业务。如果这些人(rén)不足够聪(cōng)明，我们是绝(jué)不(bù)会让他们接替我们做任何(hé)决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会频繁(fán)更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒格(gé)表示(shì)，“伯克希尔(ěr)有很多(duō)很优秀(xiù)的经理人，相对其(qí)他大型公司，伯(bó)克希(xī)尔之所以能够做的更好原因之一(yī)，是从不会频(pín)繁(fán)更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特(tè)的(de)认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的(de)地位无可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的十大(dà)最(zuì)佳保险经理(lǐ)人之一，他的地位无可取代。阿吉特(tè)从不会去尝(cháng)试改变一个体系，而总是会去(qù)改善(shàn)一个体(tǐ)系。我很享受与他(tā)交流(liú)，以前我们(men)每天都会聊天(tiān)，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到了(le)为何到访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生(shēng)意(yì)伙伴。至于那些企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充(chōng)道，“我(wǒ)们确实希望和（那些(xiē)企业）有长期合作的(de)机会。它(tā)们是一(yī)些令人难(nán)以置信的投资机会，一直是非常(cháng)好(hǎo)的投资机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些公(gōng)司的(de)文(wén)化和历史(shǐ)。我们对(duì)五大商社的两(liǎng)天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克希(xī)尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社(shè)会带来幸(xìng)福感

　　在(zài)问答环节，巴(bā)菲(fēi)特提出了一百年(nián)后伯(bó)克希(xī)尔的发展愿(yuàn)景，他说，希(xī)望这家(jiā)公(gōng)司仍能(néng)被股东们(men)眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥有无(wú)限的资本和大量(liàng)的人才。“就像格(gé)雷厄(è)姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹(yì)立不倒(dào)一样(yàng)，成为其(qí)他人(rén)的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大(dà)部分(fēn)公(gōng)司都(dōu)要多

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)被认(rèn)为(wèi)是一个(gè)国家(jiā)的资(zī)产(chǎn)而非负债，以往记(jì)录(lù)已经说明(míng)了(le)这一(yī)点(diǎn)。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克希尔的资(zī)本(běn)还(hái)是会比(bǐ)大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带(dài)来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会做出与现在(zài)相同(tóng)的股票(piào)回购决(jué)定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优(yōu)秀的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司自(zì)身(shēn)的运营产(chǎn)生益处，如(rú)果资本足够(gòu)且股票很有(yǒu)吸引力，那么(me)为(wèi)什么不通过回购来(lái)提升(shēng)单股内在价(jià)值呢？因此当(dāng)时(shí)机来临，我们(men)会成(chéng)为活(huó)跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在(zài)回答关于遗产(chǎn)规(guī)划(huà)的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就(jiù)行，但这(zhè)并不适合所(suǒ)有人。如果(guǒ)你(nǐ)想要你的(de)孩子拥(yōng)有某种价值观，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要(yào)践(jiàn)行这(zhè)样的价(jià)值观，并(bìng)和他们谈论这个(gè)价值观，从他们出生起，他(tā)们就在学(xué)习你。“你的意志与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这一生，你(nǐ)可以(yǐ)写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观(guān)察过很多富裕家(jiā)庭，它(tā)们(men)在(zài)财产规划分配(pèi)上(shàng)都存在各自的(de)问题。我(wǒ)年事(shì)已高，可我并(bìng)没有纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次(yǒu)签过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议(yì)。这件事情(qíng)对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子(zi)宣告(gào)遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩子透露(lù)任(rèn)何(hé)遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的(de)成(chéng)长。当过(guò)早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段(duàn)，让他们(men)知道遗嘱上(shàng)的内容(róng)——这在以后会很难更改，我认(rèn)为这是家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并(bìng)学会(huì)感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理·芒格(gé)说，“成功很简(jiǎn)单，比(bǐ)如花钱要(yào)量入为出(chū)，花(huā)的钱要比赚的(de)钱少(shǎo)；避免身边有能量的人(rén)和活动；要活到老学到老，要学(xué)会感恩。如果你能做到这一切(qiè)，那(nà)你一定会成功(gōng)。如果做不到，成功就需要更多的(de)运气，当然(rán)，你一定(dìng)不要把自己的命运(yùn)都押(yā)宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己(jǐ)喜(xǐ)欢的人一起工作，业(yè)务中没有困难(nán)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我们的(de)业务(wù)中(zhōng)没有困(kùn)难，我们都非常热爱(ài)自己的事业。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉(jué)非(fēi)常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而(ér)且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是(shì)非常理想的工作环境(jìng)，没(méi)有(yǒu)什么(me)能比这更美妙(miào)的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时常(cháng)关(guān)注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特(tè)再(zài)度提起(qǐ)本·格(gé)雷厄姆在投资(zī)上对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下一些非常有(yǒu)说服力的话，告(gào)诉(sù)我(wǒ)我在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作都是错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即(jí)《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一(yī)遍(biàn)。无(wú)论他(tā)的想法是否(fǒu)正(zhèng)确，我都非(fēi)常喜欢，甚(shèn)至还(hái)不时去亚马逊看(kàn)看这本书(shū)的排名，它(tā)一(yī)直在畅销榜(bǎng)上排(pái)在(zài)差不多(纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次duō)第300名或第350名的位(wèi)置。试想(xiǎng)下(xià)，到哪里再找一本书在其领域里(lǐ)具有(yǒu)这样持(chí)续的(de)地位(wèi)？”

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