5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出(chū)年内收市(shì)新低。不过(guò)，虽然多只投资(zī)港(gǎng)股的(de)ETF产品(pǐn)年(nián)内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下历(lì)史新(xīn)高。如广发基金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年(nián)内份(fèn)额分(fēn)别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿(yì)需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂份(fèn)。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表示(shì)，港股(gǔ)作为离(lí)岸(àn)市场，基(jī)本面(miàn)主要跟(gēn)随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在(zài)基本(běn)面及流动性双重压(yā)力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额(é)再创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅明显，且再(zài)创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中，广(guǎng)发恒(héng)生科(kē)技ETF、广发(fā)港股创新(xīn)药ETF年(nián)内份(fèn)额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前(qián)二。而易方达(dá)、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，年内份额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新(xīn)份(fèn)额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品年(nián)内收益(yì)为负，产品平均收(shōu)益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持(chí)续震荡(dàng)下(xià)跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数(shù)在(zài)同日创下年(nián)内收市新低(dī)；而整体看，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发(fā)恒生科(kē)技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因(yīn)素影响。一(yī)方面(miàn)，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加的阶段(duàn)；另一(yī)方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国(guó)债务上限到期(qī)带来的债务(wù)违约风(fēng)险(xiǎn)也对市(shì)场(chǎng)风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地(dì)互联网以及(jí)新(xīn)经济(jì)领域上市公司，5月份日(rì)本(běn)正式出台了制造设备管制措施，加大了市场对于国(guó)内科技(jì)领域的(de)担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响(xiǎng)了(le)5月份港(gǎng)股市场的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基(jī)金基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基(jī)本面以及资金(jīn)面(miàn)两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度(dù)来看，去年防疫政策转向后市场对于(yú)国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们确实看到由(yóu)于线下场景的修复，消费需(xū)求出现了比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相(xiāng)较一季(jì)度(dù)环比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这也(yě)使得市场对于国内经济复苏(sū)预(yù)期开(kāi)始修正，整体盈(yíng)利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的(de)角(jiǎo)度来(lái)看，张昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出现反复(fù)，人民币汇(huì)率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的(de)关口。港(gǎng)股作为离(lí)岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美经济相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国门之后(hòu)我们预(yù)期(qī)中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中美两边的状态变化还是(shì)需要更长时(shí)间(jiān)，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个过程中的(de)波折就对应着人民(mín)币汇率和(hé)港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领域(yù)投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下(xià)跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港(gǎng)股市(shì)场估值(zhí)水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，具备(bèi)一(yī)定(dìng)的投资性价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智能、互(hù)联(lián)网科(kē)技、创新药等细分领域(yù)的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要经济(jì)体政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随(suí)着国内外流动(dòng)性压力持续缓解(jiě)，未来港(gǎng)股资(zī)金面或(huò)有机(jī)会得到改(gǎi)善需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂 #ff0000; line-height: 24px;'>需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂，结合当前的低估(gū)值水平，港股吸(xī)引力或(huò)许逐(zhú)步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细(xì)分板块或许是值得关注的方向，例如恒(héng)生科技以及港股创新药等，若未来市场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金(jīn)刘(liú)杰认为(wèi)港股波动性较大，建议投资者通过定(dìng)投(tóu)分散参与，较好(hǎo)平衡(héng)风险和机(jī)会。同时，选(xuǎn)择(zé)更有价值的细分赛道(dào)，或许更符合未来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人(rén)工智能有望成为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，推(tuī)动了中美股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来人(rén)工智能(néng)应(yīng)用(yòng)或(huò)利好科技相关(guān)细分(fēn)领域(yù)。其(qí)次，港股创新药是国(guó)内医(yī)药(yào)领域长期具备(bèi)相对(duì)优势的(de)细(xì)分(fēn)赛道，对比美国创新药占比医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等方向(xiàng)需(xū)要更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值(zhí)得(dé)关注。此外，港股消(xiāo)费行业(yè)也(yě)有望上行。因为目(mù)前我国经(jīng)济(jì)总量(liàng)数据(jù)回暖，国内经(jīng)济长远发(fā)展(zhǎn)的确(què)定性增强，居民可支(zhī)配收(shōu)入增(zēng)加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机构和外(wài)资为主导的市场，因此(cǐ)海(hǎi)外经济数据对(duì)港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持(chí)续承压(yā)和较弱的国(guó)际(jì)宏(hóng)观环境(jìng)背景下，短(duǎn)期港股或是震荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具备(bèi)估值性(xìng)价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢复比预(yù)期更强或(huò)者美(měi)国经济下滑比预期更快(kuài)这二者中(zhōng)任一情(qíng)景发生甚至(zhì)同时发生时，我(wǒ)们可能就会(huì)看到人(rén)民币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先(xiān)重点关注运营(yíng)商等高股息资产，而(ér)随(suí)着市(shì)场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性板块(kuài)。因为消(xiāo)费品(pǐn)的业(yè)绩(jì)差异很大，建议更多关(guān)注个(gè)股(gǔ)的性价(jià)比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期(qī)维度来看(kàn)，当下港股市场具备一定的投资(zī)性价(jià)比，当(dāng)前估值水平(píng)仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他们认(rèn)为国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率是(shì)一波三折趋势(shì)向(xiàng)上的(de)弱复苏(sū)态(tài)势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的(de)相对(duì)悲观的预期(qī)，往后看随着经济的(de)缓慢复(fù)苏，预计(jì)盈利(lì)预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在(zài)节奏上较(jiào)难判断，但(dàn)往未来看是大概(gài)率事(shì)件(jiàn)，预计(jì)人民币(bì)汇率的压(yā)力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济(jì)复苏(sū)的消(xiāo)费(fèi)、互(hù)联(lián)网、医药等板(bǎn)块(kuài)仍(réng)然值得重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股市场由于其离岸(àn)市场特性，海(hǎi)外投资人占比较(jiào)高，受国内(nèi)及海外多重因素影(yǐng)响，市场整(zhěng)体(tǐ)波(bō)动性(xìng)较大(dà)，建议投资人可(kě)以(yǐ)逢(féng)低布局(jú)，更多可以采取基金定投的方式投资于港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场。

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