尽管(guǎn)周五(wǔ)大幅反弹，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数自4月(yuè)10日以来累计最(zuì)大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大年 机(jī)构(gòu)预计5月(yuè)见(jiàn)底后将(jiāng)迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率创新(xīn)高 逢低(dī)加(jiā)仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招(zhāo)商策(cè)略张夏在4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日(rì)，高点调整幅(fú)度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒(méi)和电(diàn)子(zi)自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现。由于(yú)今(jīn)年出现了以(yǐ)AI+代(dài)表(biǎo)的大型产业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超(chāo)额收益，那么(me)今年演化为TMT大年(nián)的概(gài)率已经非常大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史的调整时间(jiān)和幅度，可(kě)能这一轮调整并(bìng)没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常(cháng)分(fēn)为(wèi)“春(chūn)季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波行情，春季躁动后往往会有一(yī)波(bō)明显的调整，全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

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　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份到九、十月份期间会有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六月初(chū)，2020年调(diào)整比较早(zǎo)，见(jiàn)底也比较早是(shì)4月初。因此，张(zhāng)夏(xià)认为(wèi)，在学习效(xiào)应的推动(dòng)下，盛(shèng)夏攻势开始的时(shí)间(jiān)越(yuè)来越(yuè)早。对此，有业内人士预计(jì)，基本在一(yī)季(jì)报披露结束后(hòu)，假设按此速(sù)度再调整一段时间，估计在(zài)5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的(de)这种调整，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因(yīn)为往往后续盛(shèng)夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由计算(suàn)机转电子（从(cóng)应用到(dào)硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩可(kě)能超(chāo)预期的AI赋能消费(fèi)电子板(bǎn)块受益(yì)标的。

　　今年(nián)业绩密集披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产(chǎn)业(yè)趋(qū)势(shì)以及政府支持力度进一(yī)步加大、资(zī)本开支增加、订单增(zēng)加和(hé)产品(pǐn)销量(liàng)业绩的改善逐渐(jiàn)被(bèi)市场所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这(zhè)一波盛夏攻势还会创新高。考虑今(jīn)年年初春(chūn)季躁动是计算机占优(yōu)，招商证券(quàn)张夏认为(wèi)按照(zhào)历史(shǐ)经验(yàn)，要么(me)计算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要(yào)么计算机强者(zhě)恒强(qiáng)。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴随二季(jì)度业绩窗口期的(de)到来，市(shì)场表现将更贴(tiē)合(hé)业绩的(de)相(xiāng)对(duì)优(yōu)势(shì)，维持TMT是(shì)全年主线(xiàn)的判断，并建(jiàn)议关(guān)注短期维度业绩(jì)可能超(chāo)预(yù)期的(de)部分消费板块，电子行业(yè)有望体现出(chū)相对优势。

　　从(cóng)细分(fēn)环节(jié)进一步来看，广发策(cè)略4月17日研报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相(xiāng)关(guān)电子产品。

　　对(duì)于(yú)AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训(xùn)练/推理的算力(lì)载体和基(jī)础(chǔ)。数据量和算力的(de)提升(shēng)明显拉(lā)升了AI服(fú)务(wù)器中存储芯片(piàn)、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相(xiāng)关电子(zi)厂(chǎng)商带来了机(jī)会(huì)。国(guó)海证券同样在研报中指出，维(wéi)持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以(yǐ)及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速(sù)迭(dié)代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议(yì)重点关注(zhù)景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模(mó)块、光(guāng)芯片等领域，东北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前述光通(tōng)信重要环(huán)节(jié)，相关公(gōng)司将深(shēn)度(dù)受益AI带来的增量(liàng)需求(qiú)。建议关注(zhù)国产(chǎn)光模块龙头(tóu)公司：中际(jì)旭创(chuàng)、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光引擎光器(qì)件核心供应商天(tiān)孚(fú)通信(xìn)；国产光(guāng)芯片领(lǐng)军企业源杰科技(jì)。

　　同(t全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制óng)时，国金证券(quàn)樊志远在4月21日研报中同样看(kàn)好AI服务(wù)器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服务(wù)器的价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型(xíng)和(hé)应用的落地，市场对AI服务器(qì)的需求日益(yì)增加，市场(chǎng)扩容(róng)在即，建议关注沪电股份、生益科技(jì)、联瑞新(xīn)材、生(shēng)益电子、兴(xīng)森科技(jì)等(děng)企业。

　　另一方面(miàn)，对(duì)于相(xiāng)关电(diàn)子产品，广发(fā)策略表示，电子(zi)厂商(shāng)亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为(wèi)XR、智能音(yīn)箱、安(ān)防等(děng)终端设(shè)备打(dǎ)开新成长空间。此外，东海证(zhèng)券3月(yuè)31日研报同样(yàng)认为(wèi)，AI赋能(néng)消费(fèi)电子趋势明确，估值重塑(sù)逻辑逐(zhú)步验证，关注(zhù)消费电子景(jǐng)气(qì)拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月(yuè)17日研报(bào)建议，AI创新持(chí)续催(cuī)化，关注(zhù)AIoT设备(bèi)及服务器(qì)产业链。其中，具备AIGC大语言(yán)模(mó)型(xíng)接入潜力的AIoT设备产业(yè)链(liàn)，包括海康威视(shì)、传音控股、视(shì)源股份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于全(quán)球(qiú)算(suàn)力(lì)需求爆发(fā)式(shì)增长的AI服(fú)务器产业(yè)链，包括工业富(fù)联、沪(hù)电股(gǔ)份、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰(tài)科技(jì)、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份、三利(lì)谱(pǔ)、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预期强(qiáng)化的智能(néng)手机(jī)产业(yè)链，包括光弘科技、闻(wén)泰科(kē)技、传(chuán)音控股、顺络电子(zi)、东山精密等。

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