财联(lián)社(shè)5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个月(yuè)后，与这次事件有(yǒu)关的一个重要问(wèn)题终于尘(chén)埃落(luò)定：瑞信AT1债券的(de)减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地(dì)区的信贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公(gōng)告称，由11家买方机构(gòu)、卖(mài)方银行和做市商组成的委员会一(yī)致(zhì)投(tóu)票通过了上述决议。值得(dé)一提的是，瑞信(xìn)本来也(yě)是EME其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音A DC的一员，但(dàn)没有出现在投票的清单(dān)上。

　　具体来说，提出这个问题(tí)的市场参与者认为，AT1债券(quàn)应(yīng)该与CDS合约所依据(jù)的参考债券(quàn)（次级债）具有同等地位，并(bìng)以一(yī)份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级债作为(wèi)标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁定，并没(méi)有发生“政府干预的信贷(dài)事件(jiàn)”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名条款(kuǎn)和(hé)担(dān)保条(ti其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音áo)件，次级(jí)债的持有人是相较于AT1债券(quàn)的优先债权人(rén)。同时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除(chú)义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员(yuán)会没有对AT1债券(quàn)是(shì)否构(gòu)成借(jiè)款资金做出任(rèn)何决定。

　　在(zài)3月中其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士(shì)监管机构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全(quán)额减记(jì)，此举也引发了(le)大量此类债券持(chí)有人的诉(sù)讼。一些投机(jī)者(zhě)也(yě)在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金(jīn)融市场较为常(cháng)见的金(jīn)融衍生品，信贷(dài)违(wéi)约掉期(qī)的作(zuò)用是在信贷事件(jiàn)（违(wéi)约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额通(tōng)常等于(yú)参(cān)考资产的面值减(jiǎn)去违(wéi)约后的市场价值。各个(gè)区域的信贷衍生品(pǐn)决(jué)定(dìng)委员(yuán)会，负责决定在这个地区是否发(fā)生(shēng)了信贷(dài)衍生品合约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据(jù)，截至今(jīn)年3月，与瑞(ruì)信集(jí)团(tuán)债(zhài)务(wù)相关的CDS名义总(zǒng)量超过(guò)190亿美(měi)元，不(bù)过DTCC的(de)数据并(bìng)未(wèi)区分优先级(jí)债务(wù)和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也(yě)在(zài)本周，瑞银公布(bù)了接手瑞信的最(zuì)新评估。在本周(zhōu)二提交给美国SEC的监(jiān)管文(wén)件中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计将造(zào)成(chéng)170亿美元的损(sǔn)失(shī)，其(qí)中有(yǒu)40亿美(měi)元为潜在的诉讼(sòng)和(hé)罚款支出。不过(guò)这部分的(de)损失将(jiāng)会(huì)由(yóu)一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资(zī)产的价(jià)格（30亿瑞(ruì)郎）远远(yuǎn)低于资产(chǎn)的实际价值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银(yín)的战略委员会就已经开始评估瑞信的(de)状(zhuàng)况，并在今(jīn)年(nián)2月得出(chū)“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士(shì)政(zhèng)府的要(yào)求下出手。

　　瑞(ruì)银(yín)也(yě)在上周宣(xuān)布(bù)，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交(jiāo)易完(wán)成后加入瑞银集团(tuán)的董事会，同时在“可预见(jiàn)的(de)未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运(yùn)营。

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