一度被称为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局(jú)，个人(rén)投资者不仅(jǐn)在(zài)新发基(jī)金中占据主流，存量产品也(yě)超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题(tí)和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市(shì)场正在经历股民转基民，由“投(tóu)个(gè)股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于(yú)投资者分散风(fēng)险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月(yuè)13日，今年(nián)新成立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为(wèi)新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据(jù)看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基(jī)金经理李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年(nián)以前，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来(lái)越(yuè)被(bèi)普通个人投资(zī)者认知，从而使(shǐ)个人(rén)股票(piào)占比(bǐ)的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的(de)现象，国(guó)泰(tài)基金也分(fēn)析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投资(zī)者情绪比较积(jī)极，新发产品募资环境比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)，也越来越受(shòu)到个人投(tóu)资(zī)者的(de)青睐。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分由股(gǔ)民转化而来，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，世界上女性最开放的是哪个国家胜率(lǜ)大概率更(gèng)高，相对于个股来(lái)说，也能(néng)更好地(dì)分散风险。

　　基(jī)煜研(yán)究也补充道，个人投资(zī)者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上(shàng)市(shì)的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成(chéng)本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购(gòu)老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在(zài)股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高点，超过(guò)了机构(gòu)资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”成为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投(tóu)资(zī)者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者在行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝(jué)对(duì)份额也是在增(zēng)长(zhǎng)的(de)，这一数据更代表了机(jī)构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认可(kě)度也在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作(zuò)用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资(zī)者都(dōu)会将较为低风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配(pèi)置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补充道，由于近年(nián)来行业轮动加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较(jiào)均衡的投资机会，受到(dào)资金(jīn)关注。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者(zhě)的(de)风险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上行(xíng)时，行(xíng)业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上涨空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近(jìn)五年市(shì)场成交热(rè)情的提升带(dài)来了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的(de)难度有了(le)更清(qīng)晰(xī)的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另(lìng)一方(fāng)面，近(jìn)几(jǐ)年投资热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收益的认(rèn)知将(jiāng)越来越深入，近(jìn)几年(nián)可以看到更多投资者(zhě)会(huì)基于大势(shì)选择(zé)宽(kuān)基(jī)投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较(jiào)为清晰(xī)，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成(chéng)交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增世界上女性最开放的是哪个国家至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过(guò)机构，有利(lì)于股(gǔ)民转为(wèi)基民，为(wèi)投资者分散风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的(de)个人(rén)投资者(zhě)大都由(yóu)股民转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉(lián)且相比个股可以更好地平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散(sàn)波动(dòng)也更小，因此(cǐ)个人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长(zhǎng)远来(lái)看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也更(gèng)容易受到市(shì)场(chǎng)消息(xī)的影响，这(zhè)对于(yú)我(wǒ)们基金管理人(rén)的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出了(le)更高(gāo)的(de)要求。”国泰基金相关(guān)人(rén)士称。

　　“更高的个(gè)人占(zhàn)比可(kě)能会带来更(gèng)活(huó)跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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