财联社(shè)4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳(tàn)酸锂(lǐ)迎(yíng)来(lái)一波(bō)久违(wéi)的(de)反弹，据上(shàng)海钢联发布数据显示，4月28日电池级(jí)碳(tàn)酸(suān)锂涨(zhǎng)5000元/吨，均(jūn)价(jià)报(bào)18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始止跌企稳四个交易日后价格连续两(liǎng)日上(shàng)涨。暖意(yì)也提前传(chuán)导到A股，锂(lǐ)矿股本周三(sān)表现强(qiáng)势，融捷股份一度涨停，雅化集团和永兴材料最(zuì)高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳(tàn)酸(suān)锂反(fǎn)弹的原因之一是上(shàng)海车(chē)展有望带(dài)动购车需求预期(qī)的(de)提振。乘联(lián)会秘(mì)书长崔东(dōng)树表示，上(shàng)海(hǎi)车展将让消费者感受到汽车消费的火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此(cǐ)前车企大(dà)幅降价导致消费者对电动车的观望心态有望逐渐(jiàn)改善，市(shì)场开(kāi)始预期5月(yuè)需求回暖。

　　有电池(chí)企业(yè)人士提到，目前(qián)磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池的价格已(yǐ)经逐(zhú)渐稳(wěn)定，且在谈(tán)价策(cè)略上以企稳为主(zhǔ)，不(bù)太可能进行降(jiàng)价。但(dàn)未(wèi)来，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影(yǐng)响。有产(chǎn)业人(rén)士分析称，乐(lè)观来看，国内动力电池厂(chǎng)商清(qīng)库存工作或(huò)到(dào)5月完结，届(jiè)时电池厂商库存水平有望逐步恢复(fù)至健康水(shuǐ)平(píng)，并带动(dòng)上游材料采(cǎi)购，进而(ér)对(duì)碳酸锂价格起到(dào)支撑作用。

　　据(jù)鑫(xīn)椤(luó)资讯(xùn)近日(rì)调查的情况看，一些电池龙(lóng)头企业5月份(fèn)的排产(chǎn)预计(jì)将环比(bǐ)增(zēng)长20-30％，一(yī)些中小企业由(yóu)于前期(qī)基数较低，环(huán)比增幅更是(shì)高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开(kāi)始会全(quán)面恢复(fù)生(shēng)产，排产相比(bǐ)一季(jì)度会有(yǒu)明(míng)显的提(tí)升。由此可见，碳酸(suān)锂市场需求(qiú)回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有观(guān)点认为，此次碳酸锂价格属于阶段性(xìng)反弹还(hái)是底部反转，目前(qián)仍难(nán)以判断(duàn)。“一方面需要观(guān)察(chá)下游(yóu)库存状况，另一方面还需要看终(zhōng)端需求(qiú)是否真正(zhèng)回(huí)暖，”华南(nán)一家主流锂盐(yán)厂(chǎng)商内部人(rén)士此前对财联社记(jì)者表示。该人士(shì)表(biǎo)示，电池厂商实际上(shàng)从去年四季(jì)度开始便启动大(dà)规(guī)模去库存举措，这一举措在一季度实际上已经有(yǒu)所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后，相关电(diàn)池厂商提(tí)到(dào)，目前(qián)库(kù)存已恢复至健(jiàn)康水平，此前(qián)暂停的产线也(yě)已经逐(zhú)渐(jiàn)复产。特别(bié)是针对磷(lín)酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库存基本出(chū)清，后续将根据(jù)公司规划，逐(zhú)步进行补货。作为锂电产业(yè)的风向标，宁德时代一(yī)季度报告显示(shì)，其(qí)库存金额已(yǐ)从年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额来(lái)看，宁德(dé)时代的库(kù)存已经退回(huí)到2022年(nián)第一季度的(de)水平。材(cái)料价格和(hé)库存水(shuǐ)平，两项关键(jiàn)的指(zhǐ)标也构成锂电产业走向的关键，随价(jià)格(gé)企(qǐ)稳以及库存水平恢复健(jiàn)康，将带动锂电产业恢复(fù)稳定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价(jià)格在不(bù)到半年(nián)时间跌去超过2/3，也引起了(le)市场(chǎng)热议(yì)。就在26日召开的(de)中国汽车动力电(diàn)池(chí)产业创新联盟(méng)2023年度大会上，中国汽车工业协(xié)会常(cháng)务副会长付炳锋指(zhǐ)出，国(guó)内(nèi)动力电池行(xíng)业仍(réng)然存在一些问题，包括电池产业链分工，价值链分配问题。“原材料短期大幅下降也不是正(zhèng)常的现象(xiàng)，”他直言。在(zài)他看来，原材料适当涨价是正常(cháng)现象，行业要(yào)以(yǐ)之前(qián)大幅涨价为教训，保证价值链的合(hé)理分配，避免大起大落(luò)。

　　据财联社不完全(quán)梳(shū)理，这些业内人士(shì)和分析师近期对锂(lǐ)盐价格未来(lái)走势进行(xíng)预(yù)判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹(dàn)为信号，一系列的(de)数据(jù)验证锂电产业拐点或(huò)已经到来。分析人士指出，此前(qián)锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)进入(rù)调整阵痛期(qī)，主要(yào)在(zài)于下游车市短期需求(qiú)下(xià)滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从(cóng)而在需求表现上(shàng)提前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持(chí)续下(xià)跌，中游(yóu)电池厂商集(jí)体进入(rù)清(qīng)库存阶(jiē)段。从上游(yóu)材(cái)料(liào)价格变化来(lái)看，近期(qī)碳酸锂价格(gé)率先实(shí)现反弹。更值得(dé)注意的(de)是，在锂(lǐ)电产业链，包括六(liù)氟磷(lín)酸锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等系列材料价格也出现企稳甚至反弹的(de)局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另一(yī)关(guān)键指标，中游电池厂商(shāng)的库(kù)存也已经逐步恢复至健康水平(píng)。据高工锂电了解，目前中游电池厂商(shāng)库(kù)存水(shuǐ)位回(huí)退，此前部分电池厂商暂(zàn)停的生(shēng)产线已经重启生(shēng)产。在采(cǎi)购方面(miàn)，电池厂(chǎng)商和(hé)下游车(chē)企已陆续重启订单，带动(dòng)产业需求(qiú)回暖。从终端(duān)新能(néng)源汽车(chē)市场表现(xiàn)上看，年初的市场(chǎng)恐慌(huāng)情绪(xù)主要来自车市的需求腰(yāo)斩。但从整体一季(jì)度新能源(yuán)汽车(chē)销量数(shù)据来(lái)看，其月销(xiāo)量逐步(bù)攀升并且(qiě)回暖速度超过(guò)往年。随着二三(sān)季度到来(lái)，车市逐渐转入销售旺季，也将进(jìn)一步带动(dòng)锂电(diàn)产(chǎn)业中上游的订单需求。加上5月(yuè)份临近，企业重新开启月度(dù)采(cǎi)购谈判，行业有望迎来(lái)需求订单(dān)的集(jí)中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回(huí)涨(zhǎng)的空间，但(dàn)幅度不可能太(tài)大，最多在(zài)10％左右。业(yè)内人士表示，因为经(jīng)历本轮碳酸锂价格(gé)的(de)暴(bào)涨暴跌，电池厂商对于(yú)碳酸锂真实(shí)的供给(gěi)情况更加清晰(xī)，市场预期回调下(xià)，电池(chí)厂商(shāng)在价格(gé)谈判上会(huì)更加谨慎。同时电池厂商(shāng)一体化带来的碳酸锂供应稳定，也(yě)将削(xuē)弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林美(měi)、天奇股份、华友(yǒu)钴业等企业持续推进电池回(huí)收布局，来自终端(duān)材料回收的(de)产能也在稳步(bù)爬坡。相关(guān)数(shù)据显示，2025年(nián)国内回收的废旧电池的总量将(jiāng)达(dá)到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善(shàn)在锂矿端的布局，包(bāo)括宁德时代的宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂项目均进展顺利(lì)，将进一步释(shì)放碳酸锂供给。经(jīng)历过复杂的(de)产业调整(zhěng)过程(chéng)之后(hòu)，整个锂电产业的运作模式正从“大开大合”的(de)波浪(làng)式变得更(gèng)为平滑。从原材料到电池，再到下游(yóu)车企，产业链各个环节的价格以及供需变化也将变得更加平衡(héng)且具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为，当前上游库存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽然需求端稍有好(hǎo)转(zhuǎn)，但是(shì)并不足(zú)以带(dài)动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并(bìng)不是(shì)一个下游获利、上(shàng)游承压的简单故事

　　过去(qù)一段(duàn)时间，碳酸锂和电池材(cái)料(liào)的(de)价(jià)格下跌过快，但这并不(bù)为业(yè)内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨(dūn)跌至当(dāng)前20万元不到，价(jià)格跌去近7成，最直接受到冲击的(de)当属锂矿企业。根据藏格矿业一季(jì)度数武警能打过特警吗据，碳酸锂销量(liàng)为534吨(dūn)，相比于(yú)2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第(dì)四季度的2461吨，削(xuē)减至今年(nián)一季度的(de)1783吨(dūn)，环比下降(jiàng)27.5％。由于市(shì)场行情策动，上游(yóu)锂(lǐ)矿(kuàng)企业不断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已经(jīng)出(chū)现(xiàn)主动减产的(de)情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公告，一季度营(yíng)业(yè)收入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净利(lì)润(rùn)环比下降86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的(de)锂(lǐ)盐企业则命运分化，大公司如天(tiān)齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋锂业有机会(huì)在价(jià)格(gé)下降周期中获得更(gèng)多市场份(fèn)额(é)，行(xíng)业(yè)将变得更集中。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下(xià)降中发生过的事。而同环节(jié)的(de)大量中小(xiǎo)企业，尤其是最近两(liǎng)年追高入局(jú)的新公司，则面临停产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业(yè)在去年轻松赚出(chū)了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚(yà)迪(dí)。业内武警能打过特警吗(nèi)人士(shì)表示(shì)，这一轮(lún)价格下(xià)降长期利(lì)好中国最大的两个锂盐供(gōng)应商(shāng)天齐锂业和赣锋(fēng)锂业。它们去(qù)年的净利润都超过200亿元，比中国(guó)最大的新能源车(chē)企(qǐ)比(bǐ)亚迪(dí)还多(duō)，其中天齐锂(lǐ)业净利(lì)润增长(zhǎng)超(chāo)过(guò)10倍(bèi)。足够厚(hòu)的(de)血，使他们更能(néng)承受价格下跌和可能的未来亏损。这两家(jiā)公司也有行业里最优(yōu)的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂(lǐ)业等公司入股的海外锂矿(kuàng)资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球(qiú)最低水平。

　　但这并不(bù)意味着(zhe)，这两家公司能以低于5万元/吨的(de)价格采购(gòu)碳酸锂，因为在(zài)锂矿国际交易(yì)中(zhōng)，即使拥有海外矿(kuàng)产的分(fēn)销权或(huò)开采权，交易价格(gé)也(yě)需(xū)要通过长协确定(dìng)，按市价定期(qī)调整。但能获得上游更(gèng)低成本的资源，让这两家大企业更能容忍低(dī)价，并能在上游因(yīn)降价减产时(shí)保持产能(néng)供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌(diē)牵动着万亿新能(néng)源(yuán)车(chē)市场。不过锂价下(xià)降带来的连(lián)锁反应，并不是(shì)一个下游获利，上游承压(yā)的简(jiǎn)单故(gù)事。作为碳(tàn)酸(suān)锂的下(xià)游，宁德时代理论上会受益，但(dàn)锂价(jià)的超(chāo)预期(qī)下跌，使宁德时代今年(nián)2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格(gé)绑定一(yī)些车企的三年长单(dān)。另一(yī)层(céng)影响(xiǎng)是(shì)，宁德时代今(jīn)年5月计(jì)划投产的宜春锂矿很(hěn)有可能一开采就亏损。

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