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树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资(zī)范式之一：低估值(zhí)、高分红

　　低估(gū)值、高分(fēn)红，是(shì)包括能(néng)源(yuán)链、“一带一路”和运营(yíng)商在内的“中特估”方向(xiàng)最鲜明的共同特(tè)征：1）截至(zhì)2022年(nián)底，能(néng)源(yuán)链、“一带一路(lù)”和运营商PB估值(zhí)分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的大幅上(shàng)涨后，当前(qián)这些(xiē)板块估(gū)值(zhí)仍(réng)处于(yú)历(lì)史平均水平附近。2）与(yǔ)此同时，能源链、“一带一(yī)路”和运营商股息率显著(zhù)高于市场整体(tǐ)，较高(gāo)的分红(hóng)也成为其进可(kě)攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的持续支撑和催化

　　政策持续支撑和(hé)催化(huà)，成(chéng)为“中特估”中(zhōng)“一带一路”和运营商(shāng)板(bǎn)块修复的(de)重(zhòng)要(yào)驱动。

　　1）“一带(dài)一(yī)路”：在“一带一路”十周年之(zhī)际，从沙伊和(hé)解、中俄深化合作联合声(shēng)明(míng)、中巴联合声明(míng)等，以及后续5月召开在即的第三届(jiè)“一(yī)带一路(lù)”国际合作高峰论坛，“一带一路(lù)”相(xiāng)关利好(hǎo)不断，板块行(xíng)情得到催(cuī)化。

　　2）运营(yíng)商：去年10月以来，数(shù)字经济上升为国家战(zhàn)略，相关政(zhèng)策密(mì)集出台(tái)。今(jīn)年国务(wù)院(yuàn)改组(zǔ)又新设国(guó)家数据(jù)局。运营商作(zuò)为“数(shù)字经济(jì)”的基础设施(shī)，持续得到催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范(fàn)式之三：景气(qì)修复(树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴fù)预期(qī)

　　2023年中国(guó)复(fù)苏(sū)+人民(mín)币升值的全(quán)年宏观(guān)主(zhǔ)线驱动盈利能力修复，带动能(néng)源链(liàn)整体性上(shàng)涨。1）能源产业链(liàn)作为原材料高度依赖海外供应、同(tóng)时(shí)下游需求基(jī)本集中在国内市场(chǎng)的(de)方向之一，将充分(fēn)受益于人民币升值的宏观趋势(shì)。2）中国经济复苏，下游领域需求预(yù)期回暖，能源产(chǎn)业链尤其是(shì)行业龙头盈(yíng)利(lì)已在修复。

　　四、沿着三(sān)条投(tóu)资范式，“中特估”重点(diǎn)关(guān)注哪些方向？

　　除(chú)了能源链、“一带(dài)一路”和(hé)运营商等之外，当(dāng)前我们建议关(guān)注机械（造船）、交运（公路(lù)、铁路、港口(kǒu)）、大型银行等(děng)细分方向。

　　1）机(jī)械(xiè)（造船）：船(chuán)舶(bó)制造业作为国家重点支持的战略性产业之一，近年来经(jīng)历树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴了(le)行业调整和(hé)产能过剩的困境，但(dàn)近期板块景(jǐng)气已在(zài)改善：一(yī)方面，随着全球航运市(shì)场需求正(zhèng)在增长，带来包括化学品船与成品油轮船的订单大幅提升(shēng)。另一方(fāng)面，国(guó)企(qǐ)改革(gé)推动造船企业重组整合和产(chǎn)能优化之下，国内船舶制(zhì)造业已在(zài)逐步实现结构调整和(hé)产(chǎn)能(néng)优化。

　　2）交运（公路、铁路(lù)、港口）：五(wǔ)一期间(jiān)各项数(shù)据恢复良好。业绩(jì)确(què)定性强，承(chéng)诺高分红，类债属性突(tū)出。经济(jì)增(zēng)速下行，高速公路(lù)、铁路、港(gǎng)口(kǒu)资产稳健性凸显(xiǎn)，业(yè)绩成长及确定性(xìng)较高。同(tóng)时近几年，高速公(gōng)路及(jí)铁路板块上市公司(sī)更加注重投资(zī)人回报，多(duō)家公司发布股东(dōng)回(huí)报计划，大幅提高分(fēn)红(hóng)比例以及承诺未来几年高分红水平，给投资人带来(lái)确定性的高(gāo)股息(xī)回报。

　　3）大型(xíng)银行(xíng)：经(jīng)济(jì)复苏大背景下融(róng)资需(xū)求回暖，基本面(miàn)有支(zhī)撑，板块估值也具备修复空(kōng)间。2023年以来(lái)，信贷需求连续三个月(yuè)超预(yù)期回暖(nuǎn)，在稳增长和扩投资的政策(cè)基调(diào)下，后(hòu)续(xù)信贷(dài)、社融仍(réng)有望平稳(wěn)增(zēng)长。此(cǐ)外，作为业绩(jì)稳(wěn)定且(qiě)高分(fēn)红的板块，当前银行(xíng)PB估(gū)值处于2016年以(yǐ)来11.6％的较低位置，修复空间较大。