用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二阶段(duàn)进(jìn)展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月(yuè)上(shàng)市以来单(dān)季最大亏(kuī)损；2022年净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年净利下滑。与(yǔ)此对应的(de)是，2020年以(yǐ)来公司股价持续大跌(diē)。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步(bù)大增、股价大(dà)涨的同向共振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前(qián)，用友网络股(gǔ)价(jià)为21.61元，市(shì)值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季(jì)最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第(dì)一季度报(bào)告，一季度(dù)实现营业收入(rù)14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季最大(dà)亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布(bù)的(de)年(nián)报显(xiǎn)示，2022年(nián)公(gōng)司营收92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降69％。这是在2019年(nián)创下净利(lì)11.8亿(yì)元的历史(shǐ)最高点(diǎn)之(zhī)后，用友网络连续第(dì)三(sān)年净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下历史新高之(zhī)后，用(yòng)友网络股价就总(zǒng)体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者(zhě)被(bèi)套(tào)

　　在(zài)2022年(nián)股价大跌(diē)前，用友网络在股价相对高点进行(xíng)了(le)定增融资。此次定(dìng)增吸引了不少机构参(cān)与，包括高毅、葛卫东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络(luò)披露定增结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为(wèi)31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定(dìng)增市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投(tóu)入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友(yǒu)网络发布的(de)2021年业(yè)绩明显不(bù)及市场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络(luò)的2022年各季度业绩更是(shì)连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润(rùn)-5.395亿(yì)元，同比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此背(bèi)景下(xià)，用友(yǒu)网络的股价从2022年(nián)2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而(ér)葛卫东的总持(chí)股数，也从(cóng)2022年(nián)一季度(dù)的(de)7626万(wàn)股，到2022年三(sān)季度(dù)末退出前(qián)十大股(gǔ)东，在此(cǐ)期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网(wǎng)络股价大跌(diē)。

　　三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式g alt="700亿(yì)白马，突曝利空！葛(gé)卫东大撤(chè)离(lí)" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230430074511894.png">

　　云服(fú)务转型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务(wù)企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务(wù)业务，引(yǐn)领中国企业(yè)级服务市场(chǎng)。在此基(jī)础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目(mù)标是构(gòu)建和运营全球领(lǐng)先的(de)企业(yè)云(yún)服务(wù)平台。

　　2015年，用友(yǒu)网(wǎng)络正式发(fā)布(bù)了完全(quán)基于互(hù)联网(wǎng)架(jià)构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人力(lì)云等云(yún)产品(pǐn)得到逐(zhú)步(bù)发展，各(gè)领(lǐng)域云上线(xiàn)运营、逐步融合(hé)。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历(lì)了第(dì)一个阶段(duàn)的”用友(yǒu)云”面世、云平台及(jí)领(lǐng)域服(fú)务快速发展，第二个阶段(duàn)的统一底(dǐ)座和服务(wù)融合。2022年(nián)8月，经(jīng)过6年(nián)的规模研发和持(chí)续迭(dié)代，用友的(de)BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新(xīn)的(de)发展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服务转(zhuǎn)型(xíng)取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业(yè)务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升9个(gè)百分点，已成(chéng)为公司主要收入来源(yuán)并继(jì)续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端(duān)市场份额来看(kàn)，用友(yǒu)却还(hái)是没有多大突破。《2021年(nián)中(zhōng)国(guó)工业软件发展(zhǎn)白(bái)皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)整体市(shì)占(zhàn)率超(chāo)过70％，其(qí)中用(yòng)友(yǒu)市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有(yǒu)率(lǜ)仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在市场(chǎng)曝出华为(wèi)将在4月启用(yòng)自己(jǐ)研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用(yòng)友网络股价(jià)直(zhí)接跌停。尽管华(huá)为目前仅为(wèi)自用(yòng)，并(bìng)不一(yī)定会面向外(wài)部市场提(tí)供高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出市场对用(yòng)友在(zài)高端(duān)ERP软件市场竞(三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式jìng)争力信(xìn)心的严重不(bù)足，也反应(yīng)了其在(zài)高端市场的(de)进展不佳(jiā)。

　　具体到财(cái)务和股价上，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段(duàn)，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)长的同(tóng)时，净利(lì)润也在同时逐(zhú)年(nián)增(zēng)长，且增幅(fú)远高(gāo)于营(yíng)收增幅。对应(yīng)到股(gǔ)价上，在此期(qī)间(jiān)，用友网络股(gǔ)价(jià)大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏(tà)步不前(qián)，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用(yòng)友网络(luò)董事长(zhǎng)王(wáng)文京(jīng)在2022年曾(céng)表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的市值还是(shì)有很大的提升(shēng)空间。但从目前的情况来(lái)三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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